بنك جيه بي مورغان تشيس "يهرب" من الاحتياطي الفيدرالي، ويشتري بقوة سندات الخزانة الأمريكية بمبلغ 350 مليار دولار.

منذ عام 2023، سحب بنك جيه بي مورغان تشيس ما يقارب 350 مليار دولار نقدًا من حساباته لدى الاحتياطي الفيدرالي، واستثمر معظمها في سندات حكومية أمريكية. تُعدّ هذه الخطوة استراتيجية دفاعية تبناها البنك لمواجهة خطر خفض أسعار الفائدة الذي قد يُقلّص أرباحه. ووفقًا لبيانات جمعتها شركة BankRegData المتخصصة في تتبع بيانات القطاع المصرفي، فقد انخفض رصيد البنك، الذي تتجاوز أصوله 4 تريليونات دولار، لدى الاحتياطي الفيدرالي من 409 مليارات دولار في نهاية عام 2023 إلى 63 مليار دولار فقط، وذلك حتى الربع الثالث من هذا العام. وخلال الفترة نفسها، زاد البنك حيازاته من سندات الخزانة الأمريكية من 231 مليار دولار إلى 450 مليار دولار. وقد مكّنته هذه الخطوة من تثبيت عوائد أعلى مُسبقًا تحسبًا لخفض محتمل في أسعار الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي. وتعكس هذه التحويلات المالية استعداد أكبر بنك أمريكي لنهاية فترة من الأرباح السهلة، حيث كانت البنوك خلال تلك الفترة تتلقى عوائد مقابل إيداع الأموال لدى الاحتياطي الفيدرالي، بينما كانت تدفع في الوقت نفسه أسعار فائدة منخفضة للغاية لمعظم المودعين. في أوائل عامي 2022 و2023، رفع الاحتياطي الفيدرالي بسرعة نطاق سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية من ما يقارب الصفر إلى أكثر من 5%. ثم بدأ البنك المركزي بخفض نطاقه المستهدف في أواخر عام 2024، وألمح إلى مزيد من التخفيضات. هذا الشهر، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات. قال بيل مورلاند، مؤسس BankRegData: "من الواضح أن بنك جيه بي مورغان تشيس يحوّل الأموال من الاحتياطي الفيدرالي إلى سندات الخزانة. أسعار الفائدة تتراجع، وهم يستبقون هذا التراجع". امتنع بنك جيه بي مورغان تشيس عن التعليق. لم يفصح البنك عن تاريخ استحقاق سندات الخزانة الأمريكية في محفظته، ولا عن مدى استخدامه لمقايضات أسعار الفائدة لإدارة المخاطر. على عكس منافسيه مثل بنك أوف أمريكا، الذي تكبّد خسائر دفترية كبيرة على استثماراته عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة في عامي 2020 و2021، تجنّب بنك جيه بي مورغان تشيس الاستثمار بكثافة في السندات طويلة الأجل عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة. في ذلك الوقت، كان استقرار قاعدة ودائع بنك جيه بي مورغان تشيس يعني أن العوائد على أمواله النقدية المحتفظ بها لدى الاحتياطي الفيدرالي خلال فترة ارتفاع أسعار الفائدة تجاوزت التكاليف التي كان عليه دفعها للمودعين. وتساعد الخطوة الأخيرة المتمثلة في تحويل الأموال النقدية إلى سندات الخزانة قبل خفض سعر الفائدة على تثبيت أسعار فائدة أعلى، مما يحد من تأثير انخفاض أسعار الفائدة على الأرباح. وكان سحب جيه بي مورغان تشيس كبيرًا لدرجة أنه عوّض التغيرات المُجتمعة في الأموال التي تحتفظ بها أكثر من 4000 بنك أمريكي آخر لدى الاحتياطي الفيدرالي. ومنذ نهاية عام 2023، انخفض إجمالي الودائع التي تحتفظ بها البنوك لدى الاحتياطي الفيدرالي من 1.9 تريليون دولار إلى حوالي 1.6 تريليون دولار. ومنذ عام 2008، أصبح بإمكان البنوك كسب فوائد على الأموال النقدية المحتفظ بها لدى الاحتياطي الفيدرالي، مما يوفر للاحتياطي الفيدرالي آلية للتأثير على أسعار الفائدة قصيرة الأجل والسيولة في النظام المالي. مع ذلك، شهدت مدفوعات الفائدة ارتفاعًا ملحوظًا خلال العامين الماضيين، لتصل إلى مبلغ هائل قدره 186.5 مليار دولار أمريكي كفوائد على الاحتياطيات في عام 2024. وتُعدّ ممارسة الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في دفع فوائد على أرصدة الاحتياطي مثيرة للجدل. ففي أكتوبر/تشرين الأول، صوّت مجلس الشيوخ الأمريكي ضد مشروع قانون كان سيمنع الاحتياطي الفيدرالي من دفع هذه الفوائد. وقد جادل السيناتور راند بول، الذي قاد عملية التغيير، بأن الاحتياطي الفيدرالي كان يدفع مئات المليارات من الدولارات للبنوك بينما يترك هذه الأموال راكدة. كما أعرب أعضاء جمهوريون آخرون في مجلس الشيوخ، بمن فيهم تيد كروز وريك سكوت، عن معارضتهم. وفي تقرير صدر في وقت سابق من هذا الشهر، ادّعى بول أنه منذ عام 2013، تلقّت أكبر 20 جهة مستفيدة من مدفوعات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي 305 مليارات دولار أمريكي، حيث حصل بنك جيه بي مورغان تشيس على 15 مليار دولار أمريكي في عام 2024، في حين بلغ إجمالي أرباح البنك في ذلك العام 58.5 مليار دولار أمريكي.