لا تقتصر طموحات عملة JD.com المستقرة على المدفوعات عبر الحدود فحسب

في ظل تزايد وضوح التوجهات التنظيمية العالمية، تشهد أسواق رأس المال موجة جديدة من الحماس تجاه مفهوم العملات المستقرة. ووفقًا لبيانات ويند، ارتفع المؤشر المعني بشكل حاد لعدة أيام متتالية في منتصف يونيو. وفي ظل هذا المشهد المزدهر، بدأ الانقسام يتشكل حول شكل الجيل القادم من البنية التحتية المالية. تدخل شركة JD.com، عملاق تكنولوجيا الإنترنت الصيني، هذه الساحة العالمية بطريقة مختلفة تمامًا مع الإعلان العام عن قيادتها العليا. وفقًا لموقع سينا ​​فاينانس، أوضح ليو تشيانغ دونغ، رئيس مجلس إدارة مجموعة JD.com، أن هدفه هو التقدم بطلبات للحصول على تراخيص العملات المستقرة في جميع دول العملات الرئيسية في العالم، بهدف خفض تكلفة المدفوعات العابرة للحدود بين الشركات العالمية بنسبة 90% وزيادة الكفاءة إلى 10 ثوانٍ. ويكمن وراء هذا الإعلان خارطة طريق شاملة، بدءًا من حل مشاكلها وصولًا إلى بناء شبكة مالية عالمية. تفكيك JD.com: من "البنية التحتية المحلية" إلى "اللعبة العالمية" لم يكن الأمر كذلك حتى 17 يونيو عندما وضع ليو تشيانغ دونغ استراتيجية العملة المستقرة في قلب الشركة لأول مرة، وتمكن العالم الخارجي من إلقاء نظرة خاطفة على المخطط المالي العالمي لشركة JD.com. عند حديثه مع الصحفيين حول استراتيجية الشركة، قال ليو تشيانغ دونغ: "لا تتبع أعمال JD الدولية نهج التجارة الإلكترونية عبر الحدود، بل تعتمد على التجارة الإلكترونية المحلية، والبنية التحتية المحلية، والموظفين المحليين، والمشتريات المحلية، والتوصيل المحلي، وتبيع المنتجات ذات العلامات التجارية فقط." يُعد منطق "التوطين" هذا مفتاح فهم تصميم عملتها المستقرة. إذا أرادت JD.com تكرار تجربة "JD.com المحلية" في السوق العالمية السائدة، فعليها تزويد كل عقدة بإمكانيات تسوية محلية. للعمل بكفاءة في اليابان، تحتاج إلى عملات مستقرة بالين الياباني؛ وللوصول إلى أوروبا، تحتاج إلى عملات مستقرة باليورو. وقد أدى هذا النوع من متطلبات الامتثال المتأصلة في العمل إلى السعي الحثيث للحصول على "تراخيص عملات مستقرة محلية". يتمثل الهدف الأول لشبكة العملات المستقرة في إنشاء نظام تشغيل مالي موحد وفعال للشركات العالمية الموزعة. عند ربط شبكة تسوية المعاملات بين الشركات (B2B)، يتمثل هدف JD.com في المرحلة الثانية في التوجه نحو سوق C-end وتحقيق رؤية ليو تشيانغ دونغ "يومًا ما، سيتمكن الجميع من استخدام عملات JD.com المستقرة للدفع عند استهلاكهم حول العالم". يتمثل التحدي الرئيسي لتحقيق هذه التجربة الاستهلاكية العابرة للحدود في احتكاك صرف العملات الأجنبية التقليدي (FX Friction). في الواقع، يعتمد سوق العملات المستقرة الحالي بشكل كبير على عملة الدولار الأمريكي المستقرة. لا يزال المستخدمون في المناطق غير المعتمدة على الدولار الأمريكي بحاجة إلى تبادل العملات بشكل متكرر عند إجراء المدفوعات، وهو أمر مكلف وغير فعال. لحل هذه المشكلة، سيصبح نظام العملات المستقرة متعدد العملات، المرتبط بالعملات الورقية المحلية، الذي طورته JD في المرحلة الأولى، مفتاحًا لتجاوز هذا الحاجز. بمجرد نضج الشبكة، لن تقتصر على كونها مجموعة من أدوات التسوية الداخلية فحسب، بل ستتطور أيضًا إلى "سوق صرف عملات أجنبية على السلسلة" قابلة للبرمجة وفعّالة، لتوفير دعم أساسي للدفع السلس والتبادل الفوري بين المستخدمين العالميين.

يمكن القول إن استراتيجية JD للعملات المستقرة تركز على الانخراط المباشر في سوق تسوية المعاملات التجارية التقليدية، مع اعتبار "الامتثال" عائقًا أساسيًا، مع التركيز على خدمة المؤسسات المادية العالمية التي لديها طلب متزايد على حلول دفع شفافة وفعالة. يتوافق هذا النهج تمامًا مع خلفية ليو بينغ، الرئيس التنفيذي لشركة JD Coin Chain Technology. هذا الخبير المخضرم في هذا المجال، والذي شارك بعمق في تصميم "WeChat Pay"، التزم دائمًا بدمج تكنولوجيا الدفع في سيناريوهات الصناعة الفعلية طوال مسيرته المهنية، مما يجعل مسار JD.com "أولوية الصناعة" ليس عمليًا وقابلًا للتنفيذ فحسب، بل وأكثر مصداقية أيضًا. أخيرًا، عندما تتمتع الشبكة المالية التي بنتها JD.com بسيولة كافية وقاعدة ثقة، ستتطور استراتيجية عملاتها المستقرة من نظام تسوية داخلي للشركة إلى "مركز تسوية دولي مفتوح للعملات المستقرة". نموذجان: الحدود الضبابية لمشروع قانون العملات المستقرة الأمريكي. ومع ذلك، بينما تُسرّع شركات التكنولوجيا الآسيوية العملاقة مثل JD.com من وضع نموذج "التكامل الرأسي"، تُرسي الولايات المتحدة عبر المحيط مجموعة قواعد مختلفة تمامًا. وقد أقرّ مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخرًا مشروع قانون العملات المستقرة المرتقب "GENIUS Act" بأغلبية ساحقة من الحزبين بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا. ومع ذلك، فإن إقرار مشروع قانون العملات المستقرة في مجلس الشيوخ ليس سوى الخطوة الأولى في رحلة التنظيم الطويلة هذه. ووفقًا للتقارير، تلقى مشروع القانون أكثر من 100 مقترح تعديل، وقد بدأ للتو "معركة تفسير" حول تفاصيل القواعد. من بين هذه المقترحات، يُعدّ بند التعديل، الذي يحظى بمتابعة واسعة، بالغ الأهمية. يقترح هذا البند ألا تُصدر أي شركة مدرجة لا يكون نشاطها الرئيسي ماليًا... عملات مستقرة للدفع إلا إذا حصلت على تصويت بالإجماع من "لجنة مراجعة اعتماد العملات المستقرة". وستُقرر الهيئات التنظيمية، مثل الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة، الحق النهائي في تفسير هذا البند وتفاصيل تنفيذه في منافسة شرسة. إذا طُبّقت القيود بصرامة، فسيكون الطريق إلى الأمام بالنسبة لشركات التكنولوجيا العملاقة مثل أمازون وول مارت هو التعاون مع جهات الإصدار المرخصة بدلاً من إصدارها بنفسها؛ وبالنسبة لجهات الإصدار الحالية مثل سيركل، التي قامت بالفعل بالعديد من الاستثمارات في مجال الامتثال على مستوى الولايات، فإن هذا يُعادل "خندقًا تنظيميًا" مُعززًا بالقانون الفيدرالي. حتى الآن، بالإضافة إلى الرنمينبي الرقمي، اتبعت الصين والولايات المتحدة نموذجين مختلفين ظاهريًا في استكشاف مسار التطور المستقبلي لسوق العملات المستقرة العالمية: الأول هو النموذج الآسيوي الذي تمثله شركة JD.com، والذي تقوده شركات الأعمال العملاقة ويسعى إلى "التكامل الرأسي". أما الثاني فهو النموذج الذي تمثله الولايات المتحدة، والذي يقوده التنظيم، ويتمثل اتجاهه السائد في السعي إلى "فصل الإصدار عن التوزيع"، إلا أن غموض القواعد النهائية يُثير حالة من عدم اليقين الشديد في السوق.

خارج رقعة الشطرنج: التمويل الجغرافي يتجاوز حدود الدفع

حدث كل هذا في ظل تغيرات النظام النقدي العالمي وانعكاسات الاعتماد على نظام سويفت. تجاوزت النوايا الاستراتيجية لشركة JD.com مجرد اعتبارات الكفاءة التجارية. فقد أعربت بوضوح عن دعمها وتشجيعها لإصدار عملات مستقرة بالرنمينبي في الخارج، ولكن نجاح هذا الأمر يعتمد على الإشراف الصيني. بمجرد بناء شبكة العملات المستقرة متعددة العملات هذه، ستصبح بحد ذاتها طبقة تسوية تجارية عالمية فعّالة لا تعتمد على هيمنة الدولار الأمريكي.

لذلك، يمكن تفسير تصميم JD.com على أنه استكشاف تصاعدي لعولمة الرنمينبي بقيادة قوى السوق. يركز العالم على هذا الأمر، متتبعًا هذه اللعبة الكبرى التي تقودها اللوائح التنظيمية والأعمال التجارية، والتي قد تُحدد شكل الجيل القادم من البنية التحتية المالية.