قانون التداول الداخلي الجديد في اليابان يُحدث هزة في الأسواق الرقمية
تستعد اليابان لواحدة من أقوى حملاتها القمعية حتى الآن على صناعة العملات المشفرة - وهذه المرة، تستهدف نوع الصفقات السرية التي كانت مختبئة لفترة طويلة في ظلال التمويل الرقمي.
تتعاون الهيئات التنظيمية المالية الكبرى في البلاد - وكالة الخدمات المالية (FSA) وهيئة مراقبة الأوراق المالية والبورصات (SESC) - لتجريم التداول الداخلي في العملات المشفرة، وهي الخطوة الأولى من نوعها التي يمكن أن تعيد تعريف كيفية تعامل العالم مع الأسواق الرقمية.
وفقًا لصحيفة نيكي آسيا، تخطط الهيئات لتعديل قانون الأدوات المالية والبورصات (FIEA) لحظر تداول الأصول المشفرة بشكل صريح بناءً على معلومات غير معلنة، وهو نفس المعيار القانوني المطبق على أسواق الأسهم اليابانية. يُمثل هذا الإصلاح تحولًا حاسمًا نحو معاملة العملات المشفرة كأوراق مالية تقليدية، مع كل ما يصاحب ذلك من تدقيق وعقوبات.
يُخوّل القانون المُقترح لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SESC) بإجراء تحقيقات شاملة، وتغريم المُتداولين بما يتناسب مع مكاسبهم غير المشروعة، بل وحتى التوصية بتُهم جنائية في الحالات الخطيرة. إنها إشارة واضحة: اليابان لم تعد ترغب في أن تُصبح العملات المُشفرة بمثابة فوضى مالية.
من التنظيم الذاتي إلى إنفاذ الدولة
حتى الآن، اعتمدت سوق العملات المشفرة في اليابان بشكل كبير على التنظيم الذاتي من خلال جمعية بورصات الأصول الافتراضية والمشفرة في اليابان (JVCEA) - وهي مجموعة صناعية تعرضت لانتقادات بسبب افتقارها إلى القدرة على اكتشاف الصفقات المشبوهة.
هذا على وشك التغيير. فبمجرد إخضاع العملات المشفرة لقانون FIEA، ستتمتع الجهات التنظيمية بسلطة ملاحقة أي شخص يستغل بيانات المشاريع السرية أو قوائم البورصات لتحقيق الربح، مما يُغلق ثغرة قانونية قائمة منذ أن شرّعت اليابان تداول العملات المشفرة لأول مرة عام ٢٠١٧.
يقول المسؤولون إن هذه القواعد مصممة لاستعادة ثقة المستثمرين مع النمو الهائل لسوق الأصول الرقمية في البلاد. تفتخر اليابان الآن بنحو 8 ملايين حساب تداول نشط، أي أربعة أضعاف ما كان عليه قبل خمس سنوات - وتريد الحكومة ضمان ألا يبقى المتداولون الأفراد هم من يتحملون العبء الأكبر.
الأمر ملحّ للغاية. فالتاريخ القصير لصناعة العملات المشفرة حافل بحالات ربح فيها المطلعون أرباحًا قبل أن يعلم الجمهور ما سيحدث.
في عام ٢٠٢١، هزّت فضيحة سوق الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) OpenSea عندما ضُبط موظف كبير وهو يشتري أعمالًا فنية رقمية قبل ترويجها على الصفحة الرئيسية للموقع. بعد عام، واجهت Coinbase قضية تداول داخلي رفيعة المستوى في الولايات المتحدة، حيث ربح مدير وشركاؤه ١.٥ مليون دولار من معرفتهم المبكرة بقوائم الرموز القادمة - وهي واحدة من أولى الملاحقات الجنائية من نوعها.
بالنسبة للجهات التنظيمية اليابانية، كان لهذه القصص التحذيرية وقعٌ بالغٌ على قلوبها. فمع توسّع البورصات العالمية في اليابان - حيث شكّلت شركاتٌ مثل بينانس اليابان مؤخرًا تحالفًا بنسبة ملكية 40% مع شركة باي باي - ازداد خطرُ وقوعِ مخالفاتٍ مماثلةٍ بشكلٍ لا يُمكن تجاهله.
المشكلة الداخلية التي لم يحلها أحد
لكن الحملة التي تشنها اليابان تواجه تحديًا رئيسيًا واحدًا: في عالم العملات المشفرة، من يعتبر في الواقع من المطلعين؟
بخلاف الشركات التقليدية، لا تمتلك معظم مشاريع البلوك تشين فريق قيادة مركزيًا أو مجلس إدارة. قد يمتلك المطورون والمحققون وحتى شركاء التسويق "معلومات غير معلنة" في مراحل مختلفة. ويُعدّ تحديد من يتحمل المسؤولية - وفي أي ظروف - مجالًا قانونيًا غير مطروق.
هذه المنطقة الرمادية تُجبر الجهات التنظيمية على اتخاذ موقفٍ مُحايد. فالتجاوز قد يُعيق الابتكار؛ والنقص في التنظيم قد يُؤدي إلى الفوضى. وقد ألمحت وكالة الخدمات المالية اليابانية إلى أن القواعد الجديدة ستُحدد هذه الحدود بدقة، لكن مجتمع العملات المشفرة العالمي سيُراقب عن كثب لمعرفة مدى استعداد طوكيو للمضي قدمًا.
إن قرار اليابان بحظر التداول الداخلي في الأصول الرقمية ليس مجرد جهد محلي لتطهير السوق، بل هو تحذير للقطاع العالمي. لفترة طويلة، ظلت العملات المشفرة تعمل في منطقة رمادية أخلاقية، حيث يُنظر إلى غياب الرقابة التقليدية على أنه حرية.
بمساواة تداول المعلومات الداخلية في العملات المشفرة مع تداولها في التمويل التقليدي، تُعلن اليابان انتهاء عصر الامتيازات غير المقيدة في الأسواق الرقمية. لكن تطبيق القانون لن يكون سهلاً. فتحديد هوية "المطلعين" في نظام لامركزي بلا حدود يُشبه العثور على بصمات على شيفرة مفتوحة المصدر.
مع ذلك، يبقى القصد هو الأهم - فاليابان تضع معيارًا جديدًا للنزاهة في اقتصاد البلوك تشين. وإذا نُفِّذت هذه الإصلاحات جيدًا، فقد تجعل اليابان ليس فقط واحدة من أكثر مراكز العملات المشفرة تنظيمًا في العالم، بل أيضًا واحدة من أكثرها ثقة.