هل لا تزال استراتيجية "الشراء بسعر منخفض" فعالة في ظل التوقعات الاقتصادية المتشائمة؟

المؤلف: أنتوني بومبليانو، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة إدارة رأس المال الاحترافية؛ ترجمة: شو جينس فاينانس

لطالما اتبع المستثمرون الأفراد استراتيجية "شراء عند الانخفاض" لسنوات، وقد أثبتت هذه الاستراتيجية فعاليتها الكبيرة. لكن هذه الفكرة ليست جديدة. فمنذ عقود، كان جيسي ليفرمور يتحدث باستمرار عن أهمية شراء الأسهم عند انخفاضها في اتجاه صعودي. وقد رائد بنجامين جراهام مفهوم الاستثمار القيمي (أي الشراء بسعر أقل من قيمته الجوهرية)، وساهم وارن بافيت في نشره.

من غير المرجح أن تلقى مبادئ الاستثمار الخالدة هذه، المُغلّفة بمصطلحات غامضة، صدىً لدى الشباب في عصر وسائل التواصل الاجتماعي. ولكن هل تعلم ما ينتشر كالنار في الهشيم؟

أربعة أحرف تظهر باستمرار على الإنترنت... BTFD (اشترِ عند الانخفاض اللعين). لقد فقدتُ العدّ من كثرة ما رأيت هذه الأحرف الأربعة على الإنترنت. إنها بمثابة صرخة جيل المستثمرين الحاليين الذين يدركون أنهم يخوضون مغامرة محفوفة بالمخاطر مع الاحتياطي الفيدرالي، لكن يبدو أن البنك المركزي الأمريكي يتراجع دائمًا في البداية. وكما أشار غونجان بانيرجي، مراسل صحيفة وول ستريت جورنال، تُظهر بيانات حديثة من بنك أوف أمريكا أن "عمليات الشراء عند انخفاض الأسعار تشهد أقوى عام لها في القرن الماضي". يُلخص هذا الرسم البياني تمامًا التصور الراسخ لدى المستثمرين الأفراد: ليس أمام الاحتياطي الفيدرالي خيار سوى دعم السوق. لا يمكنهم الوقوف مكتوفي الأيدي ومشاهدة انهيار سوق الأسهم، ولا يمكنهم أيضًا الوقوف مكتوفي الأيدي والسماح له بالهبوط الحاد. لهذا السبب أكدتُ لسنوات على أن الأسواق الهابطة المطولة ممنوعة. قد نشهد انخفاضات كبيرة في السوق، كما حدث خلال جائحة كوفيد-19 أو ذعر الرسوم الجمركية في وقت سابق من هذا العام، لكن الحكومة/الاحتياطي الفيدرالي/وزارة الخزانة تتدخل دائمًا لضمان تعافي أسعار الأصول إلى مستويات قياسية. هذا سياق مهم لأنه يضع ضغطًا هائلاً على الرأي السائد القائل بأن "المستهلكين متشائمون بشأن الاقتصاد". على سبيل المثال، يشير آدم كوبيسي إلى أن "مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي للوضع الاقتصادي الحالي قد انخفض إلى 50.4، وهو أدنى مستوى له على الإطلاق". آدم ببساطة ينقل بيانات صادرة عن جامعة ميشيغان. لكن من الواضح أن هذه البيانات خاطئة. **لا يمكن أن يكون تشاؤم المستهلكين العام بشأن الاقتصاد في مستوى قياسي مرتفع.** كيف عرفت ذلك؟ لأن نصف سكان البلاد يخالفون تقييم جامعة ميشيغان. خذ، على سبيل المثال، لاري كودلو، مقدم البرامج في قناة فوكس بيزنس. فقد غرد مؤخرًا: "استعدوا لنمو اقتصادي بنسبة 5% كما وعد ترامب. لم نشهد مثل هذا النمو منذ أكثر من 40 عامًا، لكنني أعتقد أنه من المرجح جدًا أن يحدث العام المقبل أو الذي يليه. الجميع يقلل من شأن إعادة تصور الرئيس ترامب وإحياءه للمسار الرأسمالي الجديد نحو الازدهار". أعاد ديفيد ساكس، مدير قسم الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة في البيت الأبيض، نشر تعليق كودلو وأضاف بعض التفاصيل: كودلو مُحق: التضخم في انخفاض، وأسعار الفائدة في انخفاض، وتخفيضات الضرائب لعام 2026 قادمة. هذه الظروف ستؤدي إلى ازدهار اقتصادي على غرار عهد ريغان. والأهم من ذلك، أن دورة الاستثمار الفائقة في الذكاء الاصطناعي ستدفع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2% إضافية. أدرك الديمقراطيون، مثل بيرني ساندرز، هذا الأمر، لذا فهم يبذلون قصارى جهدهم لتخريب البنية التحتية. لا ينبغي للجمهوريين أن ينخدعوا. فمثل تغير المناخ، تم تضخيم معظم المخاوف لدرجة أنها أصبحت مجرد خدع. هذه التغريدة تعكس وجهة نظر شاركها ديفيد ساكس في حلقة حديثة من بودكاسته "All-In". قد تعتقد أن الاقتصاد جيد، أو قد تعتقد أنه سيئ. وبغض النظر عن رأيك، فإن حوالي نصف الأمريكيين يحملون وجهة نظر معاكسة. وتشير البيانات إلى أن المستثمرين متفائلون للغاية بشأن الاقتصاد. أوضح كوبي قائلاً: "يتدفق المستثمرون على صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم بوتيرة قياسية. فقد شهد صندوق فانجارد إس آند بي 500 (رمز التداول: VOO) تدفقات نقدية تجاوزت 40 مليار دولار الأسبوع الماضي، وهو أعلى مستوى له هذا العام. ومنذ بداية العام، بلغ صافي التدفقات النقدية الداخلة لصندوق VOO 163 مليار دولار، وهو رقم قياسي جديد لصندوق مؤشرات متداول واحد." ولا يقتصر هذا الحماس السوقي على المستثمرين الأفراد. فقد ذكرت صحيفة فايننشال تايمز مؤخرًا أن "صناديق التحوط الكلية تشهد أفضل عام لها منذ عام 2008 على الأقل... وقد ارتفع مؤشر تتبعه شركة HFR - التي ترصد عوائد هذه الصناديق - التي تهدف إلى الربح من الاتجاهات الاقتصادية من خلال تداول الأسهم والسندات والسلع، بنسبة 16% بحلول نهاية نوفمبر." وهذا يذكرني باستراتيجية الشراء عند الانخفاض. فقد أدرك المستثمرون الأفراد نوايا الاحتياطي الفيدرالي، ويشترون بنشاط كلما كان السوق ضعيفًا. وبدأ المستثمرون المؤسسيون يدركون ذلك أيضًا. فكر في الأمر... أين يمكنك أن تستثمر أموالك؟ هل ستبيع أسهمك وتحتفظ بالدولارات أو سندات الخزانة التي ستنخفض قيمتها حتماً؟ بالطبع لا. طالما استمرت الحكومة في طباعة النقود وخفض قيمة الدولار، سيستمر سوق الأسهم في الارتفاع. قد تحتاج إلى تحمل بعض التقلبات، لكن الاحتفاظ بمؤشرات الأسهم المتداولة علنًا يُعد على الأرجح من أبسط الاستراتيجيات وأكثرها فعالية في عالم المال. ماذا لو انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو مؤشر مشابه لبضعة أيام؟ سيكون هناك بالتأكيد طابور طويل من الناس ينتظرون الشراء.