هل رأس المال هو المحرك للامتثال؟ معضلة بولي ماركت التنظيمية العالمية واستراتيجية البقاء

المؤلف: غوي روفاي لوسيوس

"تكشف قصة بولي ماركت عن نهج امتثال قائم على رأس المال. في المراحل الأولى من عمليات المنصة، أعطى فريق المشروع الأولوية لتوسيع المشروع وتعزيزه، محققًا بذلك وفورات الحجم وميزة الريادة. لاحقًا، مستفيدًا من المزايا المتراكمة في المراحل الأولى للمشروع، جمع فريق المشروع التمويل واستغل رأس المال من خلال عمليات الاستحواذ ووسائل أخرى لتنفيذ إصلاحات الامتثال بشكل استباقي، مما يضفي الشرعية على العمل ويوسع نطاقه. هذه ليست مجرد استراتيجية امتثال، بل هي أيضًا عمل لم تكن منظمات استطلاعات الرأي الأمريكية التقليدية لتتخيل يومًا أنها ستُستبدل ليس بالذكاء الاصطناعي المتقدم، بل بمنصة تنبؤ Web3. في انتخابات عام 2024، أظهرت بيانات من منظمات استطلاعات رأي مختلفة باستمرار تفوق هاريس الواضح على ترامب من حيث الدعم. ومع ذلك، تباينت توقعات منصة بولي ماركت بشكل كبير، حيث كانت احتمالات ترامب متقدمة باستمرار على هاريس. في النهاية، ومع هزيمة ترامب الساحقة لهاريس في الانتخابات الرئاسية لعام 2024، ذاع صيت بولي ماركت ودخلت دائرة الضوء. ومع ذلك، خلف النمو السريع لبولي ماركت، استمرت مشكلات الامتثال والضغوط التنظيمية، لتصبح أكبر عقبة أمام توسعها. في مواجهة الضغوط التنظيمية الصارمة من مختلف البلدان، شقت بولي ماركت طريقًا فريدًا للامتثال. من منظور صناعة Web3 والامتثال عبر الحدود، ستقدم هذه المقالة تحليلًا متعمقًا للوضع التنظيمي لبولي ماركت ومخاطر الامتثال ومسارات الامتثال، مما يوفر مرجعًا لرواد أعمال Web3 ومطوري المشاريع المستقبليين. 1. ما هو بولي ماركت؟ منذ تأسيسها عام 2020، رسّخت بولي ماركت، وهي منصة ناشئة لسوق التنبؤات على شبكة الويب 3، مكانتها بسرعة في سوق التنبؤات وأصبحت رائدة في هذا القطاع، مستفيدةً من شفافيتها ولامركزيتها، المبنية على تقنية بلوكتشين. تغطي أسواق التنبؤات في بولي ماركت نطاقًا واسعًا للغاية من المواضيع، يشمل الأحداث السياسية، وأسواق رأس المال، والمؤشرات الاقتصادية، والأحداث الرياضية، وحتى الأحداث الاجتماعية والثقافية. يُعدّ هذا التنوع في الأحداث المتوقعة عاملًا أساسيًا في جاذبيتها لقاعدة مستخدمين واسعة، ولكنه يُعقّد أيضًا تصنيفها وتنظيمها عبر مختلف الولايات القضائية. يُجري مستخدمو بولي ماركت تنبؤاتهم بشكل أساسي عن طريق شراء رموز الأحداث التي تُمثّل نتائج محددة، وتتراوح أسعارها بين 0 و1 دولار أمريكي. لذلك، يعكس سعر رموز أحداث بولي ماركت التصور الجماعي لسوق التنبؤات لاحتمالية حدوث تلك النتيجة في الوقت الفعلي. تكمن القيمة الأساسية لبولي ماركت في الاستفادة من تقنية بلوكتشين لتحويل التنبؤات المجردة سابقًا إلى أصول رقمية مُسعّرة وقابلة للتداول، مما يسمح للمستخدمين بالاستفادة منها. على سبيل المثال، خلال انتخابات عام 2024، كان السعر ارتفعت قيمة الرموز المُراهنة على فوز ترامب من 0.30 دولار أمريكي إلى 0.92 دولار أمريكي، ليستقر سعرها عند دولار أمريكي واحد عند إعلان النتائج. وقد عكس هذا التقلب السعري بدقة التحول الحقيقي في الرأي العام خلال الانتخابات، وأحدث تأثيرًا ثريًا كبيرًا للمستخدمين الذين نجحوا في التنبؤ. كما أكسبها الصعود السريع لبولي ماركت في قطاع سوق التنبؤات عبر الويب 3 مكانةً مرموقة في سوق رأس المال. وحتى الآن، أكملت بولي ماركت بنجاح جولتين من التمويل، وجمعت ما يزيد عن 70 مليون دولار أمريكي. ومن بين مستثمريها، المؤسس المشارك الشهير لإيثريوم، فيتاليك بوتيرين، وصندوق المؤسسين التابع لبيتر ثيل.

02 تحليل موجز للمعضلة التنظيمية العالمية لبولي ماركت

2.1 الولايات المتحدة: اعتُبر خيارًا ثنائيًا، وفي النهاية تم التوصل إلى تسوية مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

في السوق الأمريكية، نشأت أولى صعوبات الامتثال التي واجهتها بولي ماركت من التطبيق الصارم لقوانين لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). في يناير 2022، فرضت اللجنة غرامة مدنية قدرها 1.4 مليون دولار على بولي ماركت، وأصدرت أمرًا بالوقف والكف. وفقًا للأحكام ذات الصلة من قانون بورصة السلع، رأت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن "عقود الأحداث" المعروضة في سوق بولي ماركت للتنبؤات تندرج ضمن اختصاص قانون بورصة السلع. ينص قانون بورصة السلع بوضوح على أن الهيئة تتمتع بسلطة تنظيم "أسواق العقود الآجلة والخيارات والمقايضات". لذلك، عندما تسمح أسواق التنبؤ للمستخدمين بالمراهنة على أحداث مثل نتائج الانتخابات والمؤشرات الاقتصادية، تميل الهيئة إلى اعتبار هذه المنتجات خيارات ثنائية أو مقايضات، مما يجعلها ضمن اختصاصها الحصري على سوق المشتقات. بعبارة أخرى، تعتقد الهيئة أن "عقود الأحداث" التي تقدمها بولي ماركت هي مشتقات مالية ضمن اختصاصها، وليست مقامرة أو رهانًا. لذلك، يكمن جوهر ادعاءات الهيئة في أن بولي ماركت شغّلت منصة تداول مشتقات غير مسجلة، ولم تسجل نفسها لدى الهيئة كمنشأة لتنفيذ عقود المقايضة أو سوق عقود مخصصة، وفقًا لما يقتضيه قانون بورصة السلع. علاوة على ذلك، يواجه سوق التنبؤ الذي تعمل فيه بولي ماركت صراعًا محتدمًا بين الجهات التنظيمية الفيدرالية وهيئات الولايات. تسعى هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلى فرض سلطتها الحصرية على أسواق التنبؤ من خلال قانون بورصة السلع، مُصنّفةً إياها "عقود أحداث". مع ذلك، اعتبرت هيئات تنظيم المقامرة في بعض الولايات الأمريكية أسواق التنبؤ "مقامرة غير قانونية" ورفعت دعاوى قضائية. على سبيل المثال، في 27 مارس 2025، أصدرت إدارة إنفاذ قوانين المقامرة في نيوجيرسي أمرًا بالتوقف والكفّ لشركة كالشي، وهي منافس مباشر لبولي ماركت، يمنعها من تقديم خدمات مراهنات رياضية غير مرخصة. خاضت كالشي معركة قانونية مطولة مع هيئات تنظيم المقامرة في نيوجيرسي وأماكن أخرى. على الرغم من أن قاضي محكمة مقاطعة نيوجيرسي، إدوارد كيل، قد حكم بأن عقود كالشي الرياضية تقع ضمن الاختصاص الحصري لهيئة تداول السلع الآجلة، وأمر هيئات تنظيم نيوجيرسي بالتوقف عن التدخل في عمليات كالشي، إلا أن النزاع لا يزال دون حل. أدى هذا النزاع بين السلطة القضائية الفيدرالية وسلطة الولايات إلى تفاقم حالة عدم اليقين المحيطة بالمشهد التنظيمي لسوق التنبؤات في الولايات المتحدة. لذلك، حتى مع الموافقة الفيدرالية، تواجه منصات مثل بولي ماركت تحديات قانونية محتملة ومخاطر تقاضي على مستوى الولايات. هذا التنظيم المزدوج والفراغ التنظيمي لا يزيدان تكاليف الامتثال لهذه المنصات فحسب، بل يعيقان أيضًا توسعها الكامل في السوق الأمريكية.

2.2 أوروبا: تُعتبر مقامرة وتُدرج في القائمة السوداء

ومع ذلك، لا تقتصر تحديات الامتثال التي تواجهها بولي ماركت على الولايات المتحدة. ففي ولايات قضائية أخرى حول العالم، تواجه بولي ماركت أيضًا ضغوطًا تنظيمية شديدة. في الاتحاد الأوروبي، أرسى تطبيق قانون أسواق الأصول المشفرة (قانون ميكا) إطارًا تنظيميًا موحدًا لمقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASPs)، يشمل الرموز المرجعية للأصول (ARTs)، ورموز النقود الإلكترونية (EMTs)، وغيرها من الأصول المشفرة غير المشمولة بتشريعات الخدمات المالية الحالية. ومع ذلك، لا يشمل قانون ميكا صراحةً أسواق التنبؤ ضمن نطاقه، مما يفسح المجال لتنظيم مستقل داخل كل دولة بناءً على قوانين المقامرة الخاصة بها. لذلك، على الرغم من أن قانون ميكا يوفر إطارًا ترخيصيًا موحدًا لخدمات الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي، إلا أن منصات أسواق التنبؤ لا تزال تواجه تنظيمًا مجزأً في جميع الدول الأوروبية. في أوروبا، اتخذت الجهات التنظيمية في عدة دول إجراءات تنظيمية ضد بولي ماركت بين نوفمبر 2024 ويناير 2025. أدرجت هيئة الرقابة على المقامرة السويسرية موقع Polymarket.com في القائمة السوداء في 26 نوفمبر 2024، مشيرةً إلى انتهاكات للوائح المحلية للمقامرة والمراهنات الرياضية فيما يتعلق بأسواق التنبؤ الخاصة به. أعلنت الهيئة الوطنية الفرنسية للألعاب في 29 نوفمبر/تشرين الثاني 2024، أنه بعد تحقيق، وافقت شركة بولي ماركت على حظر المستخدمين الفرنسيين جغرافيًا لاحتمال انتهاك "منتجات الألعاب" التي تقدمها للقانون الفرنسي. ويُقال إن هذا الإجراء من جانب الجهات التنظيمية الفرنسية مدفوع جزئيًا بمخاوف تنظيمية أثارها المتداول الفرنسي المذكور، والذي راهن بشكل كبير على الانتخابات الأمريكية على منصة بولي ماركت. بعد ذلك بوقت قصير، في 8 يناير/كانون الثاني 2025، حجبت وزارة المالية البولندية الوصول إلى موقع Polymarket.com عن المقيمين، متهمةً إياه بـ "تقديم خدمات مقامرة تنتهك القانون البولندي". يُظهر هذا أن الدول الأوروبية تتبنى عمومًا موقفًا تنظيميًا متحفظًا وحذرًا تجاه أسواق التنبؤ، مثل بولي ماركت. تعتبر معظم الهيئات التنظيمية أسواق التنبؤ أنشطة مقامرة، وتنظمها وتقيدها بشكل صارم وفقًا لقوانين المقامرة الخاصة بها. 2.3 سنغافورة: انتهاك لقانونين: يجمع الإطار التنظيمي لأسواق التنبؤ في سنغافورة بين قانون خدمات الدفع وقانون مراقبة المقامرة لعام 2022. يسار;">قانون خدمات الدفع وقانون مراقبة المقامرة لعام 2022

قانون خدمات الدفع وقانون مراقبة المقامرة لعام 2022

استُهدفت شركة بولي ماركت من زوايا مختلفة. أولاً، تُرخّص هيئة النقد السنغافورية (MAS) وتُنظّم مُقدّمي خدمات رموز الدفع الرقمية بشكل صارم بموجب قانون خدمات الدفع. وقد خلصت هيئة النقد السنغافورية إلى أن بولي ماركت تُشغّل خدمة رموز دفع رقمية غير مرخصة، وسلّطت الضوء على المخاطر الجسيمة المُرتبطة بمكافحة غسل الأموال/تمويل الإرهاب (AML/CFT)، بالإضافة إلى غياب آليات حماية المستثمرين وحلّ نزاعات المستخدمين. في الوقت نفسه، صنّفت هيئة تنظيم المقامرة في سنغافورة (GASA) بولي ماركت كجهة مقامرة غير قانونية. موقع إلكتروني بموجب قانون مراقبة المقامرة لعام 2022 وحظره. ينص القانون صراحةً على أن المنصات المرخصة حكوميًا فقط، مثل Singapore Pools، هي المسموح لها بتقديم خدمات المقامرة عبر الإنترنت في سنغافورة. لذلك، تواجه Polymarket تحديًا مزدوجًا في الامتثال في سنغافورة: يجب عليها الامتثال لمتطلبات الترخيص والتنظيم لخدمات رموز الدفع الرقمية بموجب قانون خدمات الدفع، مع تجنب انتهاكات قيود دخول صناعة المقامرة الصارمة التي وضعها قانون مراقبة المقامرة لعام 2022. تُظهر مقارنة اللوائح في الولايات القضائية المذكورة أعلاه بوضوح وجود تناقض كبير بين الرقابة التنظيمية العالمية على أسواق التنبؤ، مع التركيز على طبيعة السوق "المالية" و"المقامرة". على سبيل المثال، تميل هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) إلى معاملة أسواق التنبؤ على أنها "عقود حدث" بموجب قانون بورصة السلع (CEA)، في محاولة لدمجها في الإطار التنظيمي للمشتقات المالية مثل الخيارات والمقايضات. يُدرك هذا التصنيف القيمة المحتملة لأسواق التنبؤ في اكتشاف المعلومات والتحوط من المخاطر، ولكنه يُلزمها أيضًا بتحمل المسؤوليات التنظيمية الصارمة للأسواق المالية، بما في ذلك التسجيل لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ومتطلبات "اعرف عميلك" (KYC)/مكافحة غسل الأموال، والإبلاغ عن المعاملات المشبوهة. مع ذلك، في بعض الدول الأوروبية (مثل سويسرا وفرنسا وبولندا) وسنغافورة، صنّفت الجهات التنظيمية صراحةً منصات مثل بولي ماركت على أنها "مقامرة غير قانونية" واتخذت إجراءات لمنعها. يعكس هذا تركيز هذه الدول على السيطرة على طبيعة أسواق التنبؤ المضاربية، والأضرار الاجتماعية المحتملة، والخطر الأخلاقي، وبالتالي إخضاعها لأطر تنظيمية وأطر حماية المستهلك الأكثر صرامةً عادةً فيما يتعلق بالمقامرة. يتمثل التحدي الذي تواجهه بولي ماركت في ضرورة اعتماد استراتيجيات امتثال مخصصة مصممة خصيصًا لتلبية المتطلبات المتنوعة لمختلف الولايات القضائية في بيئة عالمية تفتقر إلى معايير تنظيمية موحدة. وهذا يزيد بشكل كبير من تعقيد وتكلفة عملياتها. هذا الاختلاف في طبيعة أسواق التنبؤ ليس عرضيًا؛ بل يعكس التوازن الدقيق الذي تحققه الجهات التنظيمية حول العالم بين الابتكار المالي وحماية المستهلك والأخلاق العامة. 03 كيف تنجو بولي ماركت من الثغرات؟ 3.1 الولايات المتحدة: الامتثال النشط وإعادة الدخول إلى السوق من خلال الاستحواذ في مواجهة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) الهائلة. خلال التحقيق، أظهرت بولي ماركت صدقًا وموقفًا استباقيًا من "التعاون الكبير". ساعد هذا الموقف الإيجابي والتواصل الاستباقي بولي ماركت أيضًا في الحصول على غرامة منخفضة نسبيًا. في يناير 2022، وقّعت بولي ماركت رسميًا اتفاقية تسوية مع هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مُقرةً بأن بعض أنشطتها التجارية تُشكل تداولًا للخيارات الثنائية، والذي يخضع للوائح الهيئة، ووافقت على دفع غرامة تُقارب 1.4 مليون دولار. كشرط أساسي في التسوية، تعهدت بولي ماركت بالتوقف عن تقديم خدمات المنصة للمستخدمين الأمريكيين بدءًا من عام 2022 وتطبيق الحظر الجغرافي لعناوين IP الأمريكية. لاحقًا، نقلت بولي ماركت أعمالها الأساسية في مجال التنبؤ إلى الخارج للالتفاف على القيود التنظيمية الأمريكية ومخاطر الامتثال. والجدير بالذكر أنه على الرغم من مزاعم بولي ماركت بحظر المستخدمين الأمريكيين جغرافيًا، تُشير التقارير إلى أن بعض المستخدمين الأمريكيين قد تحايلوا على القيود من خلال وسائل تقنية مثل شبكات VPN واستمروا في التداول على المنصة. تعكس هذه الظاهرة قيود تقنية الحظر الجغرافي القائمة على IP، وتُظهر في الوقت نفسه قاعدة المستخدمين القوية لسوق التنبؤ. للتكيف بشكل أفضل مع البيئة التنظيمية الأمريكية والاستعداد لعودتها إلى الولايات المتحدة، عيّنت بولي ماركت، المفوض السابق لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ج. كريستوفر جيانكارلو، رئيسًا للجنتها الاستشارية في مايو 2022. تشير التقارير إلى أن هذه الخطوة تهدف إلى الاستفادة من فهم جيانكارلو العميق لنموذج عمل الهيئة ومنطقها التنظيمي لمساعدة بولي ماركت على تخطيط مسار امتثالها بشكل أفضل وإنشاء قنوات اتصال فعالة مع الجهات التنظيمية. تُعدّ ممارسة توظيف مسؤولين تنظيميين سابقين لتقديم خدمات استشارية في مجال الامتثال أمرًا شائعًا بين الشركات الأمريكية في قطاعات مثل الأدوية والتمويل. ومع ذلك، في نوفمبر 2024، عادت قضايا الامتثال الخاصة ببولي ماركت إلى الظهور. داهم مكتب التحقيقات الفيدرالي (FBI) منزل الرئيس التنفيذي لشركة بولي ماركت، شاين كوبلان، في نيويورك وصادر هاتفه المحمول وأجهزته الإلكترونية الأخرى، لكنه لم يعتقله. كان الهدف الرئيسي لمكتب التحقيقات الفيدرالي في هذه العملية هو التحقيق فيما إذا كانت بولي ماركت قد انتهكت تسويتها السابقة مع هيئة تداول السلع الآجلة، حيث يُزعم أن بولي ماركت فشلت في منع المستخدمين الأمريكيين من مواصلة التداول على المنصة من خلال طرق مثل شبكات VPN. ومع ذلك، مع الصعود الأخير لإدارة ترامب وسياستها التنظيمية الداعمة للعملات المشفرة، مع توجه بولي ماركت نحو الامتثال في الولايات المتحدة، شهدت آفاق امتثالها في هذا المجال تحولاً ملحوظاً. في 15 يوليو 2025، أكدت التقارير الرسمية أن وزارة العدل الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) قد أنهتا رسمياً تحقيقاتهما في بولي ماركت، دون توجيه أي اتهامات جديدة. وقد مثّل هذا التطور نهايةً شبه كاملة للتهم القانونية وعدم اليقين التنظيمي الذي واجهته بولي ماركت منذ عقوبة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) عام 2022، وإجراءات مكتب التحقيقات الفيدرالي (FBI) التنفيذية ضد شاين كوبلان عام 2024. وحذت بولي ماركت حذوها، معلنةً في 21 يوليو 2025 استحواذها على QCEX، وهي بورصة مشتقات مرخصة من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، مقابل 112 مليون دولار. ويهدف هذا الاستحواذ الاستراتيجي، الذي أشاد به مؤسس بولي ماركت ورئيسها التنفيذي شاين كوبلان باعتباره خطوةً تاريخيةً "لإعادة بولي ماركت إلى السوق الأمريكية"، إلى تزويد بولي ماركت بإطار عمل منظم ومتوافق بالكامل لعملياتها في السوق الأمريكية. ومن قبيل الصدفة، حصلت QCEX رسمياً على ترخيص سوق العقود المعينة (DCM). من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في 9 يوليو 2025، وأكملت بولي ماركت استحواذها على QCEX بعد 12 يومًا فقط. مستفيدةً من ترخيص DCM الحالي لـ QCEX، تمكنت بولي ماركت أخيرًا من إعادة فتح أبوابها قانونيًا للمستخدمين الأمريكيين والتخلص مؤقتًا من قلق مخاطر الامتثال. ظاهريًا، قد يبدو أن بولي ماركت قد حلت مشاكل الامتثال وعادت إلى السوق الأمريكية بمجرد استحواذها على QCEX المرخصة من DCM. ومع ذلك، فإن التغييرات والتنازلات التي قدمتها بولي ماركت لتحقيق الامتثال تجاوزت هذا بكثير. كان مفتاح تحول بولي ماركت نحو الامتثال هو تحولها في نهجها تجاه معرفة العميل/مكافحة غسل الأموال. كانت السمات المميزة المبكرة لبولي ماركت هي عدم الكشف عن الهوية (عدم اشتراط معرفة العميل) والتداول اللامركزي. مستفيدةً من هذه المزايا، رسخت بولي ماركت مكانتها بسرعة في سوق التنبؤ التنافسي واستمرت في التوسع. ومع ذلك، شكلت هذه الاستراتيجية التشغيلية حالة من عدم اليقين التنظيمي ومخاطر التلاعب بالسوق على المنصة. مع عودة بولي ماركت إلى الولايات المتحدة من خلال استحواذها على QCEX، من المرجح أن تتبنى سياسات معرفة العميل/مكافحة غسل الأموال الصارمة المطلوبة من QCEX كـ كيان مرخص من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). يُطلب من الكيانات المرخصة من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) تحديدًا إجراء إجراءات تحديد هوية العميل (CIPs)، وإجراءات العناية الواجبة للعملاء (CDD)، وإجراءات العناية الواجبة المُعززة (EDD)، بالإضافة إلى مراقبة المعاملات المستمرة والإبلاغ عن الأنشطة المشبوهة. يُمثل هذا تنازلًا مستمرًا لشركة بولي ماركت بين اللامركزية والامتثال التنظيمي. لا يقتصر تحول بولي ماركت على تلبية المتطلبات التنظيمية فحسب، بل هو أيضًا النتيجة الحتمية لانتقالها من نموذج Web3 "النمو الجامح" إلى مؤسسة خدمات مالية منظمة. 3.2 دول ومناطق أخرى: استراتيجية محافظة + انسحاب نشط: بالمقارنة مع الولايات المتحدة، تُعتبر استراتيجية بولي ماركت للامتثال في دول ومناطق أخرى محافظة نسبيًا. في مواجهة وصف "المقامرة" وحظر أسواق التنبؤ في أوروبا وسنغافورة، لم تعترض بولي ماركت. بدلًا من ذلك، وافقت على حظر دول جغرافيًا مثل فرنسا وسنغافورة وانسحبت من الأسواق المحلية. 04 ما هي أهم الدروس المستفادة لرواد أعمال Web3؟ بعد تحليل مُفصل لمسار بولي ماركت الوعر. فيما يتعلق بالامتثال، أعتقد أن على رواد أعمال Web3 الآخرين تعلم الدروس التالية على الأقل: 1. لقد خرجت صناعة Web3 تدريجيًا من مرحلة "النمو الجامح"، مع دخول المزيد من المشاريع إلى السوق العامة ودخولها. ولكي تنمو مشاريع Web3 حقًا وتصبح سائدة، فإن عمليات الامتثال ضرورية. 2. لا يعتمد تحقيق مشاريع Web3 للامتثال حقًا على استراتيجيات الامتثال الخاصة بها فحسب، بل أيضًا على توجهات السياسات الوطنية والرقابة التنظيمية. كان صعود إدارة ترامب إلى السلطة وسياساتها المتغيرة أمرًا حاسمًا لتحقيق Polymarket النهائي للامتثال. 3. تكشف قصة Polymarket عن نهج امتثال "مدفوع برأس المال". في المراحل الأولى من عمليات المنصة، يُعطي أصحاب المشاريع الأولوية لتنمية مشاريعهم وتعزيزها، محققين بذلك وفورات الحجم وميزة الريادة. بالاستفادة من هذه المزايا الأولية، يجمعون الأموال وينفذون مبادرات الامتثال بشكل استباقي من خلال عمليات الاستحواذ وغيرها من الوسائل، مما يُضفي الشرعية على عملياتهم ويزيد من توسعها. هذه ليست مجرد استراتيجية امتثال، بل هي أيضًا استراتيجية أعمال. 4. تتزايد نافذة التحكيم التنظيمي العالمي في صناعة Web3 بسرعة تتقلص تكاليف الامتثال في هذا القطاع، وترتفع في جميع أنحاءه. مع نضج سوق العملات المشفرة، تُعزز الجهات التنظيمية العالمية تعاونها وتُغلق الثغرات التنظيمية، مما يجعل الاستراتيجيات التي تتحايل على الامتثال من خلال "المراجحة التنظيمية" أو "العمليات الخارجية" فقط غير ناجحة بشكل متزايد. قد لا يكون نهج "النمو أولاً، ثم الامتثال" الذي تتبناه بولي ماركت فعالاً في البيئة التنظيمية الجديدة. يحتاج أصحاب مشاريع Web3 ورواد الأعمال إلى فهم وتقدير أعمق لأهمية الامتثال. لن تقتصر المنافسة المستقبلية في قطاع Web3 على التكنولوجيا والمنتجات فحسب، بل ستكون أيضاً اختباراً لقدرات الامتثال وقوة رأس المال.