محلل إنفيسكو: سوق الصعود لم ينته بعد وصناعة العملات المشفرة ستصل إلى مستويات مرتفعة جديدة في عام 2025

ترجمة: Plain Language Blockchain

إنفيسكو هي شركة عالمية رائدة في مجال إدارة الاستثمارات المستقلة تأسست عام 1935 ويقع مقرها الرئيسي في الولايات المتحدة. تدير شركة Invesco أصولاً تزيد قيمتها عن 1.8 تريليون دولار أمريكي (اعتبارًا من عام 2024)، ولديها عمليات في أكثر من 20 دولة حول العالم. وفي السنوات الأخيرة، استثمرت بنشاط في أصول blockchain والعملات المشفرة وهي ملتزمة باستكشاف فرص الاستثمار في Bitcoin وغيرها من الأصول المشفرة. في مقال كتبه آشلي أورث، مساعد استراتيجي السوق العالمية في إنفيسكو، يناقش أورث الأداء القوي للأصول المشفرة في عام 2024 ويعتقد أن صناعة التشفير ستستمر في تحقيق مستويات مرتفعة جديدة في عام 2025، مدفوعة ببيئة تنظيمية محسنة وصناع سياسات أكثر ودية.

فيما يلي النص الرئيسي:

نعتقد أن صناعة التشفير ستستمر في تسجيل مستويات مرتفعة جديدة في عام 2025، مستفيدة بشكل أساسي من التوضيح التدريجي للسياسات التنظيمية وصناع السياسات الأكثر ودية. من المرجح أن تؤدي التطورات الإيجابية التي أعقبت الانتخابات الرئاسية الأمريكية، وتغير مواقف المستثمرين تجاه صناعة العملات المشفرة، والخلفية الداعمة للسوق إلى دفع أداء الأصول المشفرة. أعرب الرئيس ترامب عن رغبته في إنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين وعين صناع السياسات الداعمين لصناعة التشفير. حققت الأصول المشفرة أداءً قويًا في عام 2024. مع فوز الجمهوريين الأميركيين بمجلس النواب ومجلس الشيوخ والانتخابات الرئاسية، تجاوزت قيمة البيتكوين حاجز 100 ألف دولار، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية لجميع الأصول المشفرة 3.5 تريليون دولار اعتبارًا من 31 يناير 2025. ارتفعت أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة في الولايات المتحدة بنسبة 4.8% منذ الانتخابات، وارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 47.6%، وارتفعت عملة الإيثريوم بنسبة 37.4%. ونتوقع أن يستمر هذا الزخم في عام 2025 مع ظهور موجة من الأخبار الإيجابية والتطورات التشريعية.

من وجهة نظرنا، تتأثر الأصول المشفرة إلى حد كبير بالبيئة الاقتصادية الكلية ومعنويات السوق، مما قد يؤدي إلى تقلبات كبيرة في أسعارها. في الوقت الحالي، تتحول بيئة السوق والمشاعر في اتجاه أكثر ملاءمة لأصول التشفير، بما في ذلك بعض التطورات الإيجابية بعد الانتخابات الأمريكية، وموقف المستثمرين الأكثر ودية تجاه صناعة التشفير، والخلفية الداعمة بشكل عام للسوق بسبب تخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية وعودة الاقتصاد العالمي إلى بيئة نمو طبيعية.

لقد قمنا بإدراج خمسة عوامل بارزة أدناه تشير إلى سبب احتمالية استمرار الأصول المشفرة في الأداء الجيد في عام 2025.

01 صناع السياسات المؤيدين للعملات المشفرة في الولايات المتحدة يتولون مناصبهم

صرح الرئيس ترامب أنه سيستمر في تقديم سلسلة من السياسات المؤيدة للعملات المشفرة، بما في ذلك الرغبة في إنشاء احتياطي استراتيجي للبيتكوين وتعيين صناع السياسات الذين يدعمون صناعة العملات المشفرة في الهيئات التنظيمية الرئيسية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). ومع ذلك، فإن الدعم للأصول المشفرة لا يأتي من الرئيس وحده. وفقًا لبيانات من مجموعة تدعم صناعة التشفير، تم انتخاب ما مجموعه 294 مرشحًا مؤيدًا للعملات المشفرة من كلا الحزبين لمجلس النواب ومجلس الشيوخ في الكونجرس الأمريكي في الانتخابات العامة لعام 2024.

قد يعني هذا أن سياسات ترامب سوف تختلف بشكل حاد عن سياسات إدارة بايدن، التي كانت معادية تاريخيًا للأصول المشفرة. على سبيل المثال، رفعت لجنة الأوراق المالية والبورصات تحت رئاسة غاري جينسلر دعاوى قضائية ضد شركات العملات المشفرة في عدة مناسبات دون تحديد الإطار المحدد الذي اتبعته بوضوح، كما تعرضت لانتقادات بسبب اتباعها نهج "استبدال إنفاذ القانون بالسياسة". بايدن نفسه يعارض أيضًا صناعة العملات المشفرة. وعلى الرغم من أن قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين (FIT21) حظي بدعم من الحزبين، إلا أنه لا يزال يعارض مشروع القانون.

تعتبر SAB 121 واحدة من نقاط الخلاف الرئيسية، وهو إعلان أصدرته لجنة الأوراق المالية والبورصات في عام 2022 والذي يتطلب من المؤسسات المتداولة علنًا اتباع اللوائح بشكل صارم عند حفظ الأصول المشفرة للعملاء. يتطلب المعيار SAB 121 من هذه المؤسسات تضمين الأصول المشفرة في ميزانياتها العمومية، وهو ما لا يؤدي فقط إلى تحفيز متطلبات تنظيم رأس المال، بل يمنع أيضًا معظم البنوك من المشاركة في النظام البيئي للأصول الرقمية. نظرًا لأن المعيار رقم 121 يتطلب من المؤسسات التي يتم تداول أسهمها علنًا تضمين الأصول المشفرة في ميزانياتها العمومية، فإن معظم البنوك تفتقر إلى رأس المال الكافي أو تدابير إدارة المخاطر ذات الصلة لدعم هذا العبء الإضافي وبالتالي فهي غير قادرة على المشاركة في نظام الأصول المشفرة.

بسبب الافتقار إلى حلول الحفظ الفعالة من البنوك، اضطر العديد من مستثمري العملات المشفرة إلى اللجوء إلى بدائل باهظة الثمن وغير موثوقة في كثير من الأحيان. الآن، بعد إلغاء SAB 121، فإنه يفتح طريقًا جديدًا أمام المزيد من المؤسسات الكبيرة لتوفير خدمات حفظ الأصول المشفرة.

مع تغير سياسات الولايات المتحدة في مجال الأصول المشفرة، نتوقع أن يبدأ المزيد من المستثمرين في قبول الأصول المشفرة، وهو ما قد يدفع سوق العملات المشفرة إلى سوق صاعدة. استمر اهتمام المستثمرين بمنتجات Bitcoin CEX المتداولة في البورصة (ETPs) في الولايات المتحدة في الارتفاع منذ انتخابات نوفمبر.

نمو إجمالي الأصول واتجاهات تدفق رأس المال لصندوق تداول البيتكوين الأمريكي منذ إدراجه في 11 يناير 2024

02 أصبح الاستثمار في الأصول المشفرة أكثر بساطة

في عام 2024، أطلقت الولايات المتحدة وهونج كونج منتجات البيتكوين الفورية (ETFs)، والتي اجتذبت، وفقًا لبيانات بلومبرج، تدفقًا صافيًا قدره 34.6 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2024. من المتوقع أنه بحلول عام 2025، قد تسمح المزيد من البلدان لمجموعة أوسع من المستثمرين بالمشاركة في تداول صناديق الاستثمار المتداولة الفورية. بالإضافة إلى ذلك، من المرجح أن يصبح الاستثمار في المزيد من الأصول المشفرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة أسهل. وفقًا لأحدث الملفات التنظيمية المقدمة من لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) اعتبارًا من نهاية شهر يناير، تخطط العديد من صناديق الاستثمار المتداولة لبدء الاستثمار في أصول مشفرة أخرى. ومع إطلاق المزيد من المنتجات الاستثمارية وجذب المزيد من المستثمرين، نتوقع أن ترتفع أسعار الأصول المشفرة نتيجة لذلك.

03 يتغير تصور البيتكوين

مع استمرار نمو القيمة السوقية للبيتكوين، تتغير أيضًا مواقف المستثمرين تجاه هذا الأصل المشفر الرائد. في يناير 2024، أطلقت الولايات المتحدة منتجًا متداولًا في البورصة على نطاق واسع (ETF)، مما يمثل إنجازًا مهمًا، حيث توفر أكبر سوق رأس مال في العالم للمستثمرين طريقة ملائمة للاستثمار بسهولة في Bitcoin (وربما Ethereum في المستقبل). على سبيل المثال، اعتبارًا من 11 يناير 2024، استثمر المستثمرون الأمريكيون 40.6 مليار دولار في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية، وبحلول نهاية عام 2024، بلغ إجمالي أصول هذا المنتج 101.8 مليار دولار. وبالمقارنة، تبلغ قيمة الأصول قيد الإدارة في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب 124.2 مليار دولار.

بعد مرور عام واحد على إطلاق صندوق بيتكوين المتداول في البورصة، أصبح حجم أصوله قريبًا من حجم صندوق الذهب الأمريكي المتداول في البورصة.

04 بيئة السوق تبدو أكثر ملاءمة

تشير تخفيضات أسعار الفائدة في الاقتصادات الكبرى مثل الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة إلى أن عام 2025 قد يصبح "عام المخاطرة" بالنسبة للأسواق العالمية. وفي الواقع، فإن توقعاتنا لعام 2025 أكثر ملاءمة للقطاعات الأكثر دورية في السوق، مثل الأسهم ووكالات الائتمان. قد تحظى الأصول المشفرة بالدعم حيث أصبح المستثمرون أكثر استعدادًا لتحمل المخاطر، حيث يتأثرون عمومًا بالبيئة الاقتصادية الكلية.

05 الرمز المميز يتقدم تدريجيًا

الرمز المميز هو تسجيل أصول أو معلومات معينة على blockchain في شكل رموز، مما يجلب العديد من الفوائد لإدارة الأصول والتبادل. ونحن نؤمن بأن النظام المالي الحالي قادر على تحقيق مجموعة متنوعة من المزايا المحتملة من خلال الرمزية، مثل تقليل مخاطر الطرف المقابل، وتسريع الدفع والتسوية، وتعزيز تخصيص تجربة الاستثمار للعملاء.

على مدى السنوات الخمس الماضية، أحرزت المشاريع التجريبية الخاصة بعملة البنوك المركزية الرقمية ورمزية الأصول تقدمًا تدريجيًا، بما في ذلك صناديق أسواق المال الرمزية، والسندات الرمزية، ومنتجات السوق الخاصة الرمزية. وتخطط الحكومة البريطانية لإصدار سندات حكومية رمزية لأول مرة خلال العامين المقبلين. وفي منطقة اليورو، يستعد البنك المركزي الأوروبي لإطلاق اليورو الرقمي، والذي من المتوقع أن يعزز المزيد من تطوير التطبيقات الرمزية. ومع تزايد شيوع هذه التقنية، نتوقع أن تستفيد الأصول المشفرة منها أيضًا.

06 الملخص: عام 2025 هو عام يستحق الاهتمام

الأصول المشفرة هي استثمار متقلب للغاية وقد تتقلب بشكل كبير بسبب التغييرات في الأحداث الإخبارية. بشكل عام، نعتقد أن سوق العملات المشفرة سوف تستمر في تحقيق مستويات مرتفعة جديدة في عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة الشفافية التنظيمية والسياسات الأكثر ودية، والتي جلبت أخبارًا جيدة للأصول الرقمية (على سبيل المثال، تقلب أسعار سوق العملات المشفرة بعد انتخاب ترامب، وأخبار ترشيح ترامب رئيسًا لهيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC)، وقرار الولايات المتحدة بالموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثريوم الفورية). ونتوقع أيضًا أن يؤدي خفض أسعار الفائدة في العديد من الاقتصادات الكبرى إلى تعزيز الطلب على الأصول الخطرة.

ملاحظة: الآراء المذكورة أعلاه لا تمثل سوى آراء المؤلف الشخصية اعتبارًا من 14 فبراير 2025، ولا يمكن اعتبارها نصيحة استثمارية. وهي للإشارة فقط. لا تشكل البيانات التطلعية ضمانات للنتائج المستقبلية وتنطوي على مخاطر وعدم يقين وافتراضات قد تؤدي إلى اختلاف النتائج الفعلية بشكل كبير عن التوقعات.