الأصول الرقمية المؤسسية: كيف تحتضن المنتجات المالية التقليدية تقنية blockchain؟

المؤلف: أنيليز أوزبورن المصدر: ترجمة Coindesk: شان أوبا، Golden Finance

< p style="text-align: left;">يُقال غالبًا إن "عام التشفير" يتناسب مع عام من الابتكار في فترة زمنية تستغرق عادةً سبع سنوات. تماما مثل سنة الكلب. ومع ذلك، في عصر العملات المشفرة، لا تتخذ المؤسسات أي إجراء عندما يتعلق الأمر بتبني الابتكارات. إنهم يختبرون ويبنون ببطء خلف الكواليس، وتبدأ المشاريع في الازدهار مثل زهور الربيع وأزهار الكرز.

تشير أحدث العناوين إلى أن شركة BlackRock، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، قد وحدت جهودها مع العقول التجارية ذات التفكير المستقبلي لإطلاق صندوق استثماري جديد مدعوم من سندات الخزانة الأمريكية ( BUIDL) ) يدعم ويطلق الأموال الرمزية القائمة على blockchain على سلاسل الكتل العامة. عمالقة مثل فرانكلين تمبلتون، هاميلتون لين، ويزدوم تري قاموا بترميز أموالهم "40 Act". كما قامت شركات KKR وApollo وHamilton Lane بترميز صناديق الأسهم الخاصة. لقد أظهر JPMorgan بالفعل الترميز وتخفيضات حقيقية في التكلفة في سوق الريبو. أصدرت كل من Société Générale وHSBC والبنوك الأوروبية سندات رمزية. هذه ليست سوى عدد قليل.

يجري حاليًا تنفيذ العديد من إثباتات المفاهيم، مثل تعاون Citi وWisdomTree وWellington في مجال الأسواق الخاصة. يجمع Project Guardian بين البنوك والأطراف المقابلة لإحداث ثورة في إدارة الثروات. قامت كل من DTCC وSWIFT وBlackRock وBarclays وJPMorgan Chase وBarclays وCitigroup وVangguard والعديد من المؤسسات الأخرى بمحاولات للتسوية والمقاصة. القائمة أكثر شمولاً، لكنك حصلت على الفكرة.

لقد تم تحقيق كفاءة سوق رأس المال ويتم تحقيقها من خلال استخدام تقنية blockchain والأصول الرقمية. هذه ليست بدعة عابرة.

دعونا نتعمق في حالتي استخدام رئيسيتين: 1. العملات الرقمية أو العملات المستقرة؛ 2. تحويل فرص الاستثمار التقليدية إلى رموز مميزة، والتي يشار إليها غالبًا باسم "أصول العالم الحقيقي" ( روا).

العملة المستقرة: مثل البرق

العملة المستقرة هي عملة مشفرة تهدف إلى الحصول على "مستقر" القيمة، وعادة ما تكون مدعومة بعملة أو أصل مستقر. العمود الفقري لأسواق رأس المال هو العملة، والعملات المستقرة هي نسخ رقمية من العملات. مثل جميع العملات الرقمية، تقوم العملات المستقرة بنقل الملكية على الفور بدلاً من تسويتها أو تعويمها لاحقًا. كما أنها قابلة للبرمجة. تصل القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى 157 مليار دولار.

منذ اعتماد بطاقات الائتمان والتحول إلى بطاقات الخصم والمحافظ المحمولة، انخفض الاعتماد على النقد أو العملة الورقية بشكل كبير. بالنسبة لتجارة التجزئة في نقاط البيع في عام 2023، ستمثل المدفوعات النقدية 12% فقط من المعاملات في الولايات المتحدة. معظم التحويلات المصرفية، ومدفوعات الرواتب، والفواتير هي عبارة عن سلسلة من الأرقام تتحرك بين البنوك والحسابات، وليست حمولة شاحنة من الأوراق النقدية بقيمة 100 دولار أو سبائك الذهب. كم من النقود لديك في متناول اليد؟

والأهم من ذلك أن الأسواق المالية عالمية. تفتح العملات المستقرة نافذة على ساعات السوق 24/7/365. يمكن تسليط الضوء على الاهتمام المؤسسي بالعملات المستقرة من خلال التسوية وإدارة الخزانة والمدفوعات عبر الحدود.

يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي FedNow، وهي خدمة دفعات فورية للبنوك، لتسليط الضوء على مسألة تعويم التحويلات المالية. قوبل الإطلاق بمراجعات متباينة ولم يوفر مرونة الأموال القابلة للبرمجة التي توفرها العملات المستقرة. يدرس الاحتياطي الفيدرالي ووزير الخزانة العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، والتي ستكون أحد الأصول الرقمية.

يمتلك JPMorgan Chase عملة مستقرة داخلية، JPM Coin، مدعومة بإيصالات إيداع يمكن استخدامها داخل البنك لتحويلات الدفع والتسويات. وصل حجم تداول JPM Coin إلى مليار دولار يوميًا، ومن المتوقع أن توفر معاملات إعادة الشراء 20 مليون دولار في عام 2023.

أطلقت Société Générale عملة مستقرة مقومة باليورو SG-FORGE، وهي موجودة على blockchain عام ومتاحة في استخدام BitStamp.

أطلقت PayPal عملتها المستقرة (PUSD) العام الماضي لعملائها البالغ عددهم 435 مليونًا، مما سمح لهم باستبدال العملة المستقرة بالبيتكوين ودفع ثمن مشتريات التجزئة. قريبًا، قد يتم تمكين المدفوعات عبر الحدود.

تصدر شركة Figure Technologies عملة مستقرة ذات فائدة بقيمة 0.01 دولار لكل رمز مميز. يتطلب الاستقرار القائمة البيضاء لـ KYC/AML وموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات. يبدو الهيكل مشابهًا لصندوق خزانة الولايات المتحدة Arca، الذي يصدر ArCoin، وهو عبارة عن ورقة مالية رمزية منخفضة التقلب مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية.

في الآونة الأخيرة، اقترح المشرعون الأمريكيون مشروع قانون تنظيمي للعملات المستقرة يتطلب دعمًا ماليًا فرديًا للعملات المستقرة ويحظر العملات المستقرة الخوارزمية.

مبني على BUIDL

مع إطلاق أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم لأول مرة، بدأ السوق لإيلاء المزيد من الاهتمام لترميز الأموال. يتطلب الترميز إصدار تمثيل رقمي للأصل أو الأداة. من المثير أن نرى المؤسسات تبث الحياة في ما يتحدث عنه عالم الأصول الرقمية منذ عام 2018.

تمثلت الخطوات الأولية الكبيرة التي تم اتخاذها في ترميز صندوق 40 Act والنظر في عملية التفكير لزيادة الكفاءة. تجاوزت أموال الخزانة الأمريكية الرمزية مليار دولار. أفاد فرانكلين تمبلتون أن صندوق 40 Act الخاص بهم "يواصل تحسين الكفاءة التشغيلية من خلال استخدام الأنظمة المتكاملة لـ blockchain، بما في ذلك تحسين الأمان ومعالجة المعاملات بشكل أسرع وخفض التكاليف، مما يعود بالنفع على المساهمين في الصندوق."

تعد السندات المرمزة أكثر شيوعًا خارج الولايات المتحدة بسبب عدم اليقين التنظيمي. قام بنك HSBC بترميز 600 مليار دولار هونج كونج من السندات الحكومية الصادرة بأربع عملات مختلفة. تعمل السندات الرقمية الناشئة على تقليل وقت التسوية من خمسة أيام (T+5) إلى يوم واحد (T+1). قامت وكالة التصنيف موديز بتصنيف العديد من السندات الرمزية، مما زاد من شرعيتها.

ظهرت الرهون العقارية المرمزة في الولايات المتحدة. وأكبرها في هذا المجال هي شركة Figure Technologies، التي لا تقوم فقط بترميز HELOCs والرهون العقارية، بل تقوم أيضًا بتقييمها على شكل توريق رمزي. كما أطلقوا نظام DART، وهو عبارة عن سجل امتياز ومذكرات إلكترونية، وهو مصمم لكسر احتكار MERS الحالي لسوق الرهن العقاري الأمريكي الذي تبلغ قيمته 19.3 تريليون دولار.

حتى البنوك الاستثمارية تقدم خدمات الترميز للعملاء، ولا سيما Citigroup وGoldman Sachs. وهذه ليست سوى البداية.

تقوم المؤسسات ببناء وتقديم منتجات ترميز الأصول الرقمية. لا يمكن لأسواق رأس المال والمؤسسات تجاهل فوائد تقنية blockchain. إن التغيير أمر صعب، وكذلك تحديث البنية التحتية القديمة للتكنولوجيا المصرفية. ولكن هذا هو مستقبل التمويل.