الابتكار في احتياطيات العملات المشفرة الأمريكية: استراتيجية وول ستريت الجديدة

خلال الخمسة عشر عامًا الأولى بعد ظهور العملات المشفرة، لم يكن أمام المستثمرين المؤسسيين الأمريكيين سوى الوقوف مكتوفي الأيدي بينما كان السوق يتأرجح بين تقلبات حادة بين الازدهار والكساد. وقد منعت الرقابة التنظيمية الصارمة والعوائق الفنية هذه المؤسسات من خوض غمار السوق والاستفادة من إمكاناته الصاعدة، مما أجبرها على البقاء محرومة منه تمامًا. وقد أوضحت تحليلاتنا السابقة، "كيف سيُعيد قانونا CLARITY وGENIUS تشكيل الذكاء الاصطناعي الأمريكي" و"ثورة DePIN الأمريكية"، كيف مهدت التشريعات المؤيدة للعملات المشفرة الطريق أمام رأس المال المؤسسي لدخول السوق. سنركز الآن على آخر التطورات في احتياطيات الأصول المشفرة الأمريكية والدور المحوري الذي تلعبه صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) في المشهد المالي لوول ستريت. في هذه المقالة، سنستكشف أولاً صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) والدور المحوري الذي تلعبه. سنتعمق بعد ذلك في قيمة وأهمية إدارة الأصول المشفرة، ونستكشف سبب حماس وول ستريت لاستخدامها. سنحلل بعد ذلك أمثلة واقعية من عدة شركات تعمل حاليًا في إدارة صناديق العملات المشفرة لاكتساب فهم مفصل لممارسات الصناعة. وأخيرًا، سنلخص ونقدم نظرة عامة على مستقبل إدارة الأصول المؤسسية. ما هي صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وكيف توفر قنوات استثمارية للمستثمرين المؤسسيين؟ صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) هي أدوات استثمار في الأوراق المالية تُمكّن المستثمرين من الوصول إلى الأصول الأساسية التي يصعب الوصول إليها لولا ذلك. على عكس صناديق الاستثمار المشتركة، يمكن تداول صناديق الاستثمار المتداولة مباشرةً في البورصات، مما يجعلها خيارًا مثاليًا للمستثمرين المؤسسيين الذين يبحثون عن فرص استثمارية في السوق العامة. ومع ذلك، لم يكن الوصول إلى صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة أمرًا سهلاً بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين. في وقت مبكر من عام ٢٠١٣، كان التوأم وينكلفوس أول من قدم طلبًا للحصول على صندوق بيتكوين متداول. ومع ذلك، نظرًا لعدم نضج السوق في ذلك الوقت والرقابة الصارمة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وخاصة خلال فترة رئاسة غاري جينسلر، لم يتم إطلاق صناديق بيتكوين المتداولة بنجاح إلا بعد عقد من الزمان. وحتى تتم الموافقة على صناديق بيتكوين المتداولة في عام 2024، لا يزال بإمكان الشركات المدرجة في البورصة إدراج العملات المشفرة في ميزانياتها العمومية من خلال أمناء الحفظ المؤسسيين مثل Coinbase وFidelity. ومع ذلك، نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي واضح، لا تزال هذه الشركات تواجه تدقيقًا قانونيًا وتنظيميًا غير ضروري من الجهات التنظيمية، مما يخلق حالة من عدم اليقين المستمر. ونظرًا للمسؤوليات الائتمانية للشركات تجاه أصحاب المصلحة، فإن هذا الخطر يفوق بوضوح المكافآت المحتملة. ومع الموافقة على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة في عام 2024، حصلت وول ستريت أخيرًا على أداة تسمح للمستثمرين المؤسسيين بدخول سوق العملات المشفرة بسلاسة وللشركات العامة بإضافة بيتكوين بثقة إلى ميزانياتها العمومية دون القلق بشأن العواقب السلبية المحتملة. كانت شركة مايكروستراتيجي (التي سُميت لاحقًا بـ "ستراتيجي")، المملوكة لمايكل سايلور، أول شركة تُجرّب استراتيجية احتياطي العملات المشفرة. تضمنت هذه الاستراتيجية المبتكرة الاقتراض بضمان سعر سهم الشركة الأم (الشركة الأساسية)، ثم استخدام الأموال المُقترضة لشراء بيتكوين. ومع استمرار ارتفاع سعر بيتكوين، ارتفعت قيمة سهم الشركة الأم أيضًا. كلما ارتفع سعر السهم، زادت الأموال التي يُمكن لشركة "ستراتيجي" اقتراضها، مما يسمح لها بشراء المزيد من بيتكوين. تستمر هذه الدورة، مُشكّلةً حلقةً فعّالة. مع مرور الوقت، أظهرت "ستراتيجي" قدرةً قويةً على التكيّف مع انخفاضات السوق. ويعود ذلك إلى مشترياتها المُستمرة والمنتظمة من بيتكوين بأسعار مُنخفضة، وهي ممارسة تُشبه مُتوسّط تكلفة الدولار، ولكنها تُطبّق فقط على المستوى المؤسسي. منذ اعتماد استراتيجية احتياطي أصول بيتكوين، ارتفع سعر سهم "ستراتيجي" بشكلٍ كبير. في 11 أغسطس 2020، عندما اشترت الشركة بيتكوين لأول مرة، كان سعر السهم 13.49 دولارًا فقط. أما اليوم، فقد ارتفع سعر سهمها إلى 328.53 دولارًا، بزيادةٍ تجاوزت 2,335%. حذت العديد من الشركات حذو مايكل سايلور واعتمدت استراتيجية صندوق احتياطي بيتكوين، محققةً نجاحًا باهرًا. ومع إطلاق صناديق استثمار متداولة أخرى للعملات المشفرة ومنتجات متداولة في البورصة (ETPs)، ومع تزايد دعم اللوائح الحكومية للعملات المشفرة، تتجه الشركات نحو مجموعة أوسع من العملات المشفرة، عازمةً على تبني استراتيجيات مماثلة. ومؤخرًا، أعلنت مجموعة الإعلام والتكنولوجيا التابعة للرئيس الأمريكي ترامب عن استحواذها على رمز CRO الأصلي لشركة Crypto.com بقيمة 6.4 مليار دولار (ما يعادل حوالي 20% من إجمالي تداولاتها) لبناء صندوق احتياطي استراتيجي. بعد انتشار الخبر، تضاعف سعر CRO في غضون 48 ساعة.

احتياطيات أصول العملات المشفرة الأخرى ذات القيمة العالية

في يوليو 2024، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على إدراج تسعة منتجات من صناديق Ethereum ETF الفورية وتداولها في بورصة ناسداك وبورصة نيويورك أركا وبورصة شيكاغو للخيارات (Cboe)، مما خفف القيود ذات الصلة بشكل أكبر ووفر وصولاً إضافيًا إلى صناديق الاحتياطي للشركات التي تسعى إلى المزيد استراتيجيات متنوعة للعملات المشفرة. طبّقت شركة SharpLink Gaming واحدة من أكبر استراتيجيات إدارة صناديق العملات المشفرة في تاريخ السوق العامة. وأعلنت الشركة عن إتمام طرح خاص بقيمة 425 مليون دولار أمريكي بقيادة شركة Consensys Software Inc. ومستثمرين آخرين، والذي سيُموّل استراتيجية SharpLink لاحتياطي الإيثريوم واسعة النطاق. بالمقارنة مع استراتيجيات احتياطي البيتكوين، تُقدّم استراتيجيات احتياطي الإيثريوم ميزة فريدة: إذ يُمكن رهن الإيثريوم المُشترى، أو إعادة رهنه، أو إقراضه لتحقيق عوائد إضافية. وبينما سيدفع ارتفاع أسعار الإيثريوم سعر سهم الشركة للارتفاع مع مرور الوقت، فإنّ كميات الإيثريوم الإضافية المُكتسبة من خلال الرهن ستُسرّع نمو صناديق الاحتياطي.

مستقبل احتياطيات الأصول المؤسسية

في عام 2020، نظرت شركة Microstrategy في البداية إلى العملات المشفرة على أنها استراتيجية استثمار هامشية، ولكن الآن، تطورت هذه الاستراتيجية بسرعة إلى منافسة شرسة بين الشركات الأمريكية لاستخدام أموال الشركات للاستثمار في صناعة العملات المشفرة.

ونتيجة لذلك، نشهد موجة من الشركات المدرجة في الولايات المتحدة التي تطبق استراتيجيات إدارة صناديق العملات المشفرة على رموز مختلفة. لا يقتصر هذا التوجه على توليد طلب مؤسسي مستدام على بروتوكولات العملات المشفرة الأمريكية، بل يتيح أيضًا للمستثمرين التقليديين الوصول إلى قنوات استثمار العملات المشفرة المنظمة عبر الأسواق المالية الراسخة. كل هذا يُظهر بوضوح قوة إقناع نظرية "صنع في أمريكا" في مجال العملات المشفرة.

أتاح قبول وول ستريت للعملات المشفرة فرصًا غير مسبوقة للمستثمرين الأفراد الذين يأملون في تحقيق عوائد من خلال الاستثمار غير المباشر في قطاع العملات المشفرة. لم يعد هؤلاء المستثمرون بحاجة إلى فهم الصعوبات التقنية التي أعاقت دخولهم في السابق. الآن، يمكنهم المشاركة في استثمار العملات المشفرة من خلال منتجات صناديق الاستثمار المتداولة، وشراء أسهم الشركات التي تحتفظ بالعملات المشفرة كاحتياطيات، أو، عندما يحين الوقت المناسب، إدراج هذه الشركات في صناديق مؤشرات أكبر.