Pump.fun هي منصة تعتمد على Solana، وتتيح لأي شخص إنشاء وتداول رموز جديدة (معظمها عملات ميم) فورًا بسيولة أولية ضئيلة أو معدومة.
يعتمد نموذج إيرادات البروتوكول بشكل أساسي على رسوم المعاملات، مما يؤدي إلى بناء مجموعة منتجات متكاملة.
تطبيقات الهاتف المحمول وسطح المكتب: توفر واجهة تشغيل سهلة الاستخدام.
وظيفة البث المباشر: يمكن للمبدعين الترويج لرموزهم من خلال البث المباشر.
واجهة بسيطة: يمكن للمستخدمين إصدار الرموز وبدء التداول في دقائق معدودة.
سوق Pump.swap اللامركزي (أُطلق في مارس من هذا العام): بالنسبة للرموز "المتدرجة"، تفرض Pump رسومًا بنسبة 0.05% على كل معاملة (منها 0.20% لموفري السيولة و0.05%). حاليًا، يُمثل هذا الجزء من الإيرادات حوالي 12% من إجمالي الإيرادات.
نظرة عامة على البيانات:
إيرادات الرسوم: منذ إطلاقها في أوائل عام 2024، حققت المنصة أكثر من 775 مليون دولار أمريكي من الرسوم. وخلال الفترة نفسها، حققت شبكة سولانا 1.16 مليار دولار أمريكي من الرسوم. هذا يعني أن إيرادات رسوم "بامب" تمثل 67% من إجمالي إيرادات شبكة سولانا (88% حتى الآن هذا العام (حتى تاريخه)). حوافز المبدعين: من خلال توفير دخل دوري للمبدعين مرتبط برموزهم (مع رسوم معاملات بنسبة 0.05% بعد التخرج)، تهدف المنصة إلى تحفيز المبدعين على الانخراط في بناء مجتمعات طويلة الأمد بدلاً من الاكتفاء بعمليات الاحتيال السريعة التي أضرت بسمعة البروتوكول.
تتمثل السوق المحتملة لمنصة "Pump" في تقاطع اقتصاد المبدعين العالمي وعالم العملات المشفرة. تهدف المنصة إلى جذب ملايين منشئي المحتوى والمؤثرين وقادة المجتمع الذين قد يطلقون رموزهم الخاصة كطريقة جديدة لتحقيق الدخل في المستقبل.
لقد نما اقتصاد المبدعين الأوسع نطاقًا ليصبح سوقًا ضخمة في السنوات الأخيرة. في عام 2024، تقدر قيمة الصناعة بحوالي 191 مليار دولار، ومن المتوقع أن تنمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 20٪، لتصل إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2030.
يغطي هذا السوق المؤثرين على منصات مثل YouTube وTikTok وTwitch وOnlyFans، الذين يكسبون الدخل من خلال المحتوى ومبيعات البضائع ودعم المعجبين. نعتقد أن Pump تُرسّخ مكانتها كمنصة تُمكّن المبدعين من تحقيق الدخل جزئيًا عبر رموز التواصل الاجتماعي أو عملات الميم، مما يُساعد المبدعين على الحصول على "تمويل فوري واهتمام" من مُجتمعاتهم. ولا يتردد الفريق في هذا، إذ يقول: "خطتنا هي القضاء على فيسبوك وتيك توك وتويتش على منصة Solana". يوجد حاليًا أكثر من 207 ملايين منشئ محتوى نشط حول العالم، لكن نسبة ضئيلة منهم فقط تُحقق الدخل من خلال الرموز. لسنوات، كنا نبحث عن "تطبيق اجتماعي/استهلاكي" في مجال العملات المشفرة يُمكنه أن يبرز. ربما تحتاج إلى البحث عن كثب، لكننا نعتقد أن Pump.fun قد يكون الخيار الأمثل.
إجمالي المعروض من المضخة: تريليون
المعروض المكتسب: 612.3 مليار (61.23%)
ICO: تم فتح جميع الرموز.
المجتمع: تم فتح 76%، وسيتم فتح الرموز المتبقية في يوليو 2026.
الفريق: تم قفله بنسبة 100%، وسيتم فتح أول 25% بعد الهاوية في يونيو 2026. سيتم فتح الرموز المتبقية خطيًا على مدار 36 شهرًا حتى يونيو 2029.
المستثمرون الحاليون: تم قفله بنسبة 100%، وجدول الفتح هو نفسه جدول الفريق.
المبدعون المباشرون، والسيولة والبورصات، والصناديق البيئية، والمؤسسات: تم فتحه بنسبة 100%. إعادة شراء الرموز: صرّح فريق Pump بأن حاملي الرموز سيستفيدون من عمليات إعادة الشراء وإمكانية تقاسم الإيرادات. في الواقع، ألمح الفريق إلى أنه قد يتم توزيع ما يصل إلى 25% من إيرادات المنصة على حاملي PUMP مستقبلًا. مع ذلك، يجب على المستثمرين إدراك أن الرمز لا يمنحهم أي حقوق قانونية للمطالبة بأي إيرادات. بيانات إعادة الشراء: أعاد الفريق شراء أكثر من 3 مليارات رمز PUMP (0.49% من المعروض الحالي و0.3% من إجمالي المعروض).
حجم المعاملات:
تجدر الإشارة إلى أن Pump.swap أُطلق في مارس من هذا العام. قبل ذلك، كانت الرموز التي "تخرجت" في سيتم تحويل Pump إلى Raydium للتداول (رسوم المعاملات تعود إلى Raydium). بعد إطلاق Pump.swap، "تخرجت" جميع رموز Pump من بورصتها اللامركزية (DEX)، وأصبحت رسوم المعاملات (0.05% مشتركة مع المُنشئين) تابعة لـ Pump أيضًا. يُظهر هذا أن Pump تخضع للتكامل الرأسي لمجموعة التقنيات.
أسس Pump ثلاثة رواد أعمال بريطانيين شباب: نوح تويدال (الرئيس التنفيذي)، وألون كوهين (مدير العمليات). وديلان كيرلر (المدير التقني). عندما انطلقت المنصة، كانوا جميعًا في أوائل العشرينات من عمرهم. على حد علمنا، طُوّر البروتوكول من قِبل الفريق نظرًا لعدم رضاهم عن إصدار وتداول عملة الميم الحالية. وفقًا لتحقيق أجرته Wired، شارك ديلان كيرلر في إصدار عملات (مثيرة للجدل) على إيثريوم منذ عام ٢٠١٧ (عندما كان عمره ١٦ عامًا فقط). يُظهر هذا التاريخ (على الرغم من سياقه المحدد) أن كيرلر يُضيف إلى الفريق خبرة تقنية وفهمًا عميقًا لسوق العملات المشفرة واسع الانتشار. يظهر نوح تويدال وألون كوهين كوجهين عامّين، حيث يُعتبر تويدال غالبًا رئيسًا للشركة، بينما يُشارك كوهين بنشاط في نشر تحديثات المنصة وأفكارها على X (تويتر) ووسائل الإعلام. على الرغم من صغر سنهما، وسّع مؤسسا Pump المنصة بوتيرة غير مسبوقة. المزيد تم إصدار أكثر من 6.6 مليون رمز (من أصل 12 مليونًا) هذا العام وحده، وجذبت المنصة 22 مليون عنوان. يضم الفريق حاليًا حوالي 50 موظفًا، معظمهم من المهندسين وعلماء البيانات وخبراء الأمن، وغيرهم. يعود الصعود السريع لـ Pump في البداية إلى تطويرها الذاتي بدخلها الخاص. ومع ذلك، فقد اجتذب المشروع مستثمرين كبارًا من خلال جولات التمويل الأخيرة:
الاكتتاب الأولي للعملة (ICO) الأخير (وهو في الأساس سلسلة A من Pump): جمع ما مجموعه 1.3 مليار دولار. جاء 600 مليون دولار من هذا المبلغ من الاكتتاب الأولي للعملة (الذي نفدت جميعه في 12 دقيقة يوم السبت!)، وجُمع 720 مليون دولار من خلال بيع خاص للمستثمرين المؤسسيين. اشترى جميع مستثمري الاكتتاب الأولي للعملة الرموز بسعر 0.004 دولار (التقييم المخفف بالكامل 4 مليارات دولار).
جولة البيع الخاص: خُصصت 18% من إجمالي عرض العملات في جولة البيع الخاص لداعمين كبار، معظمهم لم يُفصح عن هويتهم. مع ذلك، تُشير تقارير القطاع إلى مشاركة العديد من صناديق وشركات العملات المشفرة الرائدة، بما في ذلك بانتيرا كابيتال، وبلوكشين فينتشرز، وذراع رأس المال الاستثماري لشركة كراكن، في عملية البيع الخاص.
يوضح الرسم البياني أعلاه إصدار الرموز بواسطة Launchpad (Raydium مُمثل باللون الأخضر). ولكن هذا ليس مكان تواجد المستخدمين. يتجمع المستخدمون بشكل رئيسي على Let's Bonk، وهي واجهة Launchpad متصلة بـ Raydium Launchlab. لذلك، تذهب معظم الإيرادات الناتجة عن إصدار الرموز على منصة Raydium Launchlab إلى Bonk، التي تفرض رسوم معاملات بنسبة 1% على منحنى المعاملات المشترك. بعد انتقال الرمز إلى منصة Raydium DEX، تحصل Raydium على 0.25% من جميع المعاملات.
نظرًا للانخفاض الحاد في حصة السوق في الأشهر القليلة الماضية، يُعد هذا سؤالًا منطقيًا. إليكم وجهة نظرنا في هذا الشأن:
تحسينات المنتج:
منحنى الانضمام: أجرى بونك بعض التكرارات على منحنى الانضمام، بهدف جعل زيادة الأسعار أبطأ وأكثر استدامة.
الروبوتات/القناصة: يُجبر بونك المستخدمين على التحقق من hCAPTCHA لحظر الروبوتات تلقائيًا. والأهم من ذلك، أنه في غضون 60 ثانية من إصدار الرمز، يتم تفعيل "درع عادل" - مما يحد من عدد الرموز التي يمكن لمشتري واحد شراؤها. بعد ذلك، يراقب نموذج ذكاء اصطناعي النشاط على السلسلة ويتم تدريبه على تحديد السلوكيات المشبوهة، مع آليات للتخفيف من تأثير الجهات الفاعلة السيئة (الروبوتات). هذه حماية مستخدم مدمجة في المنصة، تمنح المستخدمين شعورًا بأن اللعبة ليست "مزورة".
بشكل أساسي، تُتيح هذه الميزات الجديدة لمنصة Let's Bonk وضع علامة "المجتمع أولًا" على منصة الإطلاق الجديدة.
إذن، ما مدى شعبية منصة Let's Bonk؟ هل منصة Pump طريق مسدود؟ أم سيعود المُنشئون والمتداولون إلى Pump؟ لا أحد يعلم الإجابة. لكننا شهدنا العديد من الحالات المُشابهة في منظومة العملات الرقمية على مر السنين، مما يُلهمنا. عادةً ما يفوز أصحاب المبادرات الرائدة.
بروتوكولات مثل Uniswap وAave وLido وMakerDAO أمثلة جيدة. على الرغم من عدم وجود ضمانات، إلا أنه في مجال بروتوكولات العملات المشفرة، غالبًا ما يفوز أصحاب المبادرات الرائدة في النهاية. نتوقع أن تُدمج Pump ميزات مشابهة لـ Let's Bonk. ولكن في نهاية المطاف، ليست الميزات هي التي تُحدد الفائزين.
العلامة التجارية، والتنفيذ (القدرة على التحوّل/التكرار بسرعة)، والمستخدمون/المجتمع، وتأثيرات التكامل/الشبكة، ورأس المال، واقتصاد الرموز، ومواءمة الحوافز مع المستخدمين - هذه هي العوامل التي تُحدد الفائزين على المدى الطويل.
أيضًا، لا يزال Let's Bonk بحاجة إلى إثبات قدرته على جذب مستخدمين جدد للعملات المشفرة. لا يوجد دليل على ذلك حتى الآن، وتُظهر البيانات أن مستخدمي Pump قد انتقلوا ببساطة.
لهذه الأسباب، نعتقد أن Pump لا تزال تتمتع بتقدم كبير (رغم خسائرها الأخيرة في حصة السوق).
مواءمة حوافز المبدعين:
تتشارك Pump رسوم تداولها البالغة 0.05% على Pump.swap مع منشئي الرموز، مما يحقق توافقًا طويل الأمد في الحوافز. لا تشارك Let's Bonk الرسوم مع المبدعين.
نظرًا لثروة Pump الكبيرة (1.3 مليار دولار جُمعت في طرح أولي للعملات)، وعلامتها التجارية، ومنتجاتها المتكاملة (الواجهة، ومنحنى الترابط، والبورصة اللامركزية، وتطبيق الجوال، وعناصر التواصل الاجتماعي)، وسجلها الحافل بالتنفيذ السريع، ما زلنا نعتقد أن لديها فرصة جيدة لتكون رابحًا على المدى الطويل في سوق العملات المشفرة.
عمالقة Web2 هم المنافسون الأبرز
يحتوي هذا المشروع على بعض الجوانب المعقدة (أو المثيرة للجدل). ولكن لا يمكن إنكار أن منصة Pump:
البروتوكول الوحيد الذي يوفر إصدارًا كاملاً لرموز جديدة (واجهة، منحنى مشترك، بورصة لامركزية، تطبيق جوال، وعناصر تواصل اجتماعي).
احتياطيات مالية ضخمة (جمعت الطرح الأولي للعملة 1.3 مليار دولار).
ملاءمة المنتج للسوق وقدرات التوزيع في أسواق عالية النمو (عملات الميم + اقتصاد المبدعين).
فريق شاب تنافسي أظهر سرعة في التنفيذ.
رؤية عظيمة - بناء تطبيق اجتماعي/استهلاكي قادر على تقويض نموذج أعمال التطبيقات الاجتماعية/الاستهلاكية الحالي.
جدل. قد يبدو هذا غير طبيعي، ولكنه عادةً ما يكون سمة مشتركة بين الفائزين الكبار.
كما ذكرنا سابقًا، كنا نبحث عن تطبيقات اجتماعية/استهلاكية يمكنها التميز في مجال التشفير.
ربما وصلت بالفعل.
تحث الهيئة التنظيمية المالية في كوريا الجنوبية على تشديد الرقابة على سوق العملات المشفرة المتقلبة، والتي تجاوزت مؤخرًا سوق الأسهم من حيث حجم المعاملات. كما أكدت السلطات أن قراصنة من كوريا الشمالية سرقوا كميات كبيرة من العملات المشفرة في عام 2019، مما أدى إلى تكثيف المخاوف بشأن الأمن والتلاعب بالسوق.
Weatherlyوتعمل بريطانيا على تعزيز دفاعاتها السيبرانية ردًا على التهديد المتزايد للهجمات التي تقودها الذكاء الاصطناعي من روسيا، وذلك من خلال إنشاء مختبر جديد لأمن الذكاء الاصطناعي واستثمار 8.22 مليون جنيه إسترليني. وأكد ماكفادن على الحاجة الملحة لحماية الأنظمة الرقمية، حيث تستمر الهجمات السيبرانية الروسية في استهداف أوكرانيا وأنصارها.
Anaisتستخدم شركة Niantic بيانات لاعبي لعبة Pokémon GO لتدريب نموذج ذكاء اصطناعي يرسم خرائط ويتنبأ بالبيئات الحقيقية بدقة متناهية. وقد تعمل هذه التكنولوجيا على إحداث تحول في عالم الألعاب والتخطيط الحضري والواقع المعزز مع إثارة مخاوف الخصوصية بشأن استخدام البيانات.
Joyوتضغط وزارة العدل الأميركية على جوجل لبيع متصفحها كروم للحد من هيمنتها في مجال البحث والإعلان عبر الإنترنت. وقد تؤدي هذه الخطوة إلى تعطيل نموذج أعمال جوجل، حيث يواجه المشترون المحتملون التدقيق التنظيمي وعدم اليقين بشأن التأثير على المنافسة.
Anaisستغلق شبكة HECO في يناير 2025، مما يحث المستخدمين على نقل رموز HRC20 الخاصة بهم قبل الموعد النهائي لتحويلها إلى رمز HTX الجديد من Huobi. كان تراجع الشبكة بسبب خروقات أمنية ومنافسة متزايدة من سلاسل الكتل الأخرى.
Weatherlyأوقفت منصة Pump.fun ميزة البث المباشر إلى أجل غير مسمى بعد تعرضها لانتهاكات واسعة النطاق، بما في ذلك التهديدات والعنف والتلاعب بالأسعار، مما أثار صدمة مجتمع العملات المشفرة. وعلى الرغم من تعزيز جهود الاعتدال واستخدام أدوات آلية، اعترفت المنصة بأنها لا تستطيع السيطرة على الزيادة في المحتوى الضار.
Catherineإن استثمار جاستن صن البالغ 30 مليون دولار في منصة DeFi التابعة لدونالد ترامب، World Liberty Financial، ينعش رمز WLFI المتعثر، والذي جمع 21 مليون دولار فقط من هدفه البالغ 300 مليون دولار بسبب شروط المستثمرين التقييدية.
Kikyoارتفعت احتياطيات تيليجرام من العملات المشفرة إلى 1.3 مليار دولار، مما أدى إلى زيادة الأرباح وتعويض التحديات مثل القضايا القانونية التي يواجهها الرئيس التنفيذي للشركة بافيل دوروف. وعلى الرغم من النمو في الإعلانات والاشتراكات، لا تزال المخاوف بشأن تعديل المحتوى وتمويل الديون قائمة.
Weatherlyأعلنت شركة Sky Mavis، المطورة للعبة Axie Infinity وشبكة الألعاب Ronin على Ethereum، عن تسريح موظفيها حتى مع تلميحها إلى تطوير لعبة Axie جديدة.
Catherineتستثمر شركة Rumble ما يصل إلى 20 مليون دولار في عملة البيتكوين كجزء من استراتيجيتها لتنويع خزينتها وتعزيز العلاقات مع مجتمع العملات المشفرة. وتتبع هذه الخطوة مثال شركات مثل MicroStrategy، التي استثمرت مليارات الدولارات في عملة البيتكوين.
Joy