الجليد والنار: لم يأتِ موسم العملات البديلة بعد، لكن أسهم العملات المشفرة بشرت بقدوم الربيع

جيسي، جولدن فاينانس

مع بلوغ بيتكوين مستويات قياسية جديدة، لم تصل العملات البديلة المنتظرة بفارغ الصبر إلى المستوى المتوقع. لا تزال حصة بيتكوين السوقية الحالية أعلى من 60%، ومع دخول بيتكوين مرحلة الدمج، انخفضت بعض العملات البديلة إلى سعر ما قبل ارتفاع بيتكوين الحالي.

لا يوجد جديد في عالم العملات، ومع إدراج سيركل، جذبت أسهم مفاهيم العملات المشفرة اهتمامًا كبيرًا من الصناديق. أصبح مفهوم أسهم العملات المشفرة هو المفهوم الجديد للقطاع حاليًا. تسارع شركات العملات المشفرة إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام، وقد شهدت أسهم العملات المشفرة طفرة.

يُعد دمج التشفير في التمويل التقليدي مفهومًا جديدًا، لأن إدراج سيركل قد أشعل حماس وول ستريت تجاه أسهم مفاهيم التشفير. ومع ذلك، لم ينتقل هذا الحماس إلى العملات المشفرة نفسها. مع الارتفاع الكبير في أسهم العملات الرقمية، بما في ذلك سيركل، والقبول الفاتر للعملات الرقمية البديلة، قد لا تتغير ظاهرة التباعد هذه على المدى القصير، لأن أسهم العملات الرقمية، في جوهرها، لا تزال أصولاً مالية تقليدية. في الواقع، يُعزى هذا الارتفاع الكبير في أسهم العملات الرقمية إلى تبني التمويل التقليدي لـ"التكنولوجيا المالية" بنشاط بدلاً من تبني التشفير الأصلي. يتطلب صعود العملات الرقمية البديلة تدفقًا كبيرًا من الأموال بعد تحسن البيئة الاقتصادية الكلية.

منطق وول ستريت القائم على استبدال الوجبات وراء ارتفاع أسهم مفاهيم العملات الرقمية

أُدرجت أسهم سيركل في بورصة نيويورك في 5 يونيو بسعر إصدار بلغ 31 دولارًا. وكان سعر الإغلاق في اليوم الأول 83.23 دولارًا، بزيادة قدرها 168% عن سعر الإصدار، ويبلغ سعرها الحالي 107 دولارات.

نجح إدراج سيركل وقصة "التشفير + الدفع" وراءه في جذب انتباه المؤسسات المالية التقليدية والمستثمرين في وول ستريت. أدى الارتفاع الكبير في أسهم سيركل إلى ارتفاع عام في أسهم العملات المشفرة الأمريكية، مثل كوين بيس، ومايكروستراتيجي، وماراثون ديجيتال، وباي بال، والتي تراكمت جميعها بأكثر من 10% في الأيام الأربعة الماضية. قد تكون شعبية أسهم العملات المشفرة نوعًا من منطق استبدال الوجبات الذي تتبعه وول ستريت، والتي تريد الاستفادة من أرباح نمو التشفير مع تجنب مخاطر الاحتفاظ بالعملات المشفرة بشكل مباشر. من خلال شراء الأسهم، لا يمكن للمستثمرين المؤسسيين فقط اتخاذ ترتيبات متوافقة، بل يمكنهم أيضًا الاستمتاع بفوائد دورة خفض أسعار الفائدة التي أجراها الاحتياطي الفيدرالي على أسهم التكنولوجيا. ومن المثير للاهتمام أنهم قد لا يهتمون بطبيعة أعمال سيركل USDC وقدراتها على الإيرادات على الإطلاق، بل يتعاملون معها فقط كسهم في تكنولوجيا الدفع. في النهاية، تبلغ القيمة السوقية الحالية لشركة سيركل 23.9 مليار دولار أمريكي، ووفقًا لنشرة الإصدار، فإن أرباحها في عام 2024 تبلغ 156 مليون دولار أمريكي فقط. بالمقارنة مع الشراء المباشر للعملات المشفرة، يبدو أن المؤسسات المالية التقليدية أكثر استعدادًا لتبني فكرة "دمج العملات المشفرة في التمويل التقليدي"، مثل العملات المستقرة للمدفوعات والتسويات عبر الحدود، وغيرها، وتعتقد أن هذا هدف استثماري أكثر توافقًا وقابلية للتنبؤ والتحكم نسبيًا. على الرغم من ارتباط هذه الأسهم بالعملات المشفرة، إلا أنها لا تزال أصولًا مالية تقليدية في جوهرها. يشتري المستثمرون أسهم الشركة، وتتأثر قيمتها بعوامل مثل أساسيات الشركة، ومعنويات السوق المالية التقليدية، والاقتصاد الكلي. بالإضافة إلى ذلك، ازدادت توقعات السوق الأخيرة لخفض سعر الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي، وهو أمر جيد لأسهم نمو التكنولوجيا، وقد استفادت أيضًا أسهم مفاهيم العملات المشفرة من ذلك. على النقيض تمامًا من شعبية أسهم مفاهيم العملات المشفرة، كان أداء سوق العملات المشفرة نفسه، وخاصة العديد من العملات البديلة باستثناء بيتكوين وإيثريوم، ضعيفًا أو حتى انخفض بشكل حاد. يتناقض هذا بشكل صارخ مع سعي وول ستريت وراء أسهم العملات المشفرة. لا يبدو أن مستثمري العملات المشفرة الأصليين قد اكتسبوا ثقة من أحداث مثل إدراج سيركل. لم يظهر شعور الخوف من فوات الأوان (Fomo) في سوق العملات المشفرة الأصلي، لكن أسهم العملات المشفرة في هونغ كونغ والأسهم الأمريكية مهدت الطريق لذلك.

حتى أن شعبية أسهم العملات المشفرة استوعبت بعض الأموال التي كان من الممكن أن تتدفق إلى سوق العملات المشفرة الأصلي، وخاصةً حتى مع بقاء مبلغ صغير في سوق العملات المشفرة، ففي البيئة الحالية، تميل هذه الأموال أكثر إلى التدفق إلى عملتي بيتكوين وإيثريوم "الآمنتين" نسبيًا.

أدى هذا إلى ارتفاع حاد في أسهم العملات المشفرة، بينما انخفضت العملات البديلة.

ما هي أسهم العملات المشفرة التي تستحق الاهتمام في سوق الأسهم الأمريكية؟