من "المد" إلى "إعادة الإعمار"، يتغير مسار الاستثمار في Web3. في المقالين السابقين في Portal Labs، ناقشنا صعوبات جمع الأموال وانهيار التقييم في السوق الأولية لـ Web3، ورأينا أيضًا أن بعض مسارات الاستثمار الجديدة تتشكل: السوق الثانوية تعود، والاستثمار من نوع الحضانة يتسارع، والمنتجات المنصة المنظمة تكتسب شعبية.
هذه التغييرات ليست عرضية. وبما أن نموذج رأس المال الاستثماري التقليدي يفقد جاذبيته مرة أخرى بسبب الخروج الصعب وجمع الأموال البارد، فقد بدأ مستثمرو Web3 في البحث عن طرق أكثر مرونة وقابلية للتكيف مع السوق للمشاركة في Web3. ولكن في الوقت نفسه، يتطلب المسار الجديد أيضًا مواجهة مسؤوليات قانونية وتحديات تنظيمية جديدة. في هذه المقالة، ستبدأ Portal Labs من منظور الامتثال وستقوم أولاً بتقسيم الحدود القانونية وتحذيرات المخاطر المتعلقة بالمشاركة في السوق الثانوية لمساعدة المستثمرين ذوي الثروات العالية على توضيح النقاط الرئيسية التي يجب الانتباه إليها.
هوية المشارك
في سوق التشفير الثانوي، تحدد الطريقة التي تشارك بها المتطلبات التنظيمية التي يتعين عليك مواجهتها. تختلف التزامات الامتثال بشكل كبير اعتمادًا على هويتك.
إذا أخذنا هونج كونج والولايات المتحدة كمثالين، فإن المكانين لهما خصائص مختلفة في الإشراف على أدوار المستثمرين:
لذلك، يوصى بأن يختار المستثمرون المسارات القانونية والمتوافقة وفقًا لهوياتهم الخاصة:
يجب على المستثمرين الأفراد إعطاء الأولوية لاستخدام منصات CEX المرخصة محليًا والتسجيل بأسماء حقيقية، وتجنب استخدام المحافظ أو الوكلاء في الخارج مع كيانات غير واضحة؛
يمكن للمكاتب العائلية/الصناديق الصغيرة إنشاء شركات ذات أغراض خاصة أو هياكل تمويلية في هونج كونج وكايمان ومناطق أخرى، وهو ما يساعد على عزل الهوية والإقرار الضريبي وعمليات الامتثال؛ يجب على المشاركين في الصناديق المنظمة (LPs)، إذا كانوا يشاركون في الصناديق الكمية، وCTAs، واستراتيجيات التحوط، التأكد مما إذا كان المدير يحمل تراخيص قانونية مثل CIMA (جزر كايمان)، وRIA (الولايات المتحدة)، وإعفاء MAS (سنغافورة)، وما إلى ذلك، لتجنب التدخل في الاكتتابات الخاصة غير القانونية.
تقبل بعض مؤسسات التشفير الخارجية المستخدمين ذوي القيمة الصافية العالية في شكل سندات قابلة للتحويل أو شهادات الدخل (السندات) أو حقوق الدخل الرمزية، ولكن يجب أن تكون حريصة على تجنب وصفها بأنها "جمع تبرعات مقنع" أو "إصدار غير قانوني للأوراق المالية" من قبل الجهات التنظيمية.
اختيار منصة الاستثمار
سواء كنت فردًا أو مؤسسة، فأنت بحاجة إلى استخدام المنصة المناسبة قبل المشاركة في السوق الثانوية.
في الوقت الحالي، هناك العديد من منصات تداول الأصول الافتراضية. تتم تشغيل البورصات المركزية (CEX) مثل Binance و Coinbase و OKX و Kranken وما إلى ذلك عادةً بواسطة شركات مادية وتقدمت بطلب للحصول على تراخيص تنظيمية في بعض البلدان / المناطق. إنها تدعم تسجيل الاسم الحقيقي للمستخدم، وإعادة شحن العملة القانونية، والإقرار الضريبي وغيرها من العمليات، وتتمتع بدرجة عالية نسبيًا من الامتثال.
ولكن هذا لا يعني أن CEX الذي تستخدمه متوافق تلقائيًا. ويعتمد الأمر أيضًا على مكان تواجدك وما إذا كانت المنصة قد حصلت على ترخيص في موقعك. على سبيل المثال، في الصين القارية، لا يمكن لأي بورصة أن تعمل، ويجب على الجميع أن يعرفوا هذا. ولكن في مناطق أخرى،
في هونج كونج، أطلقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SFC) رسميًا نظام الترخيص لمنصات تداول الأصول الافتراضية. لا يمكن إلا للمنصات التي حصلت على ترخيص تقديم خدمات تداول الرموز لشعب هونج كونج، وهي حاليًا مفتوحة فقط للمستثمرين المحترفين. في الوقت الحاضر، يمثل HashKey وOSL ما يقرب من 10+ بورصات تداول إلكترونية حصلت على تراخيص SFC، ولا يمكن للمنصات الأخرى فتح خدمات التداول لمستخدمي التجزئة المحليين.
في الولايات المتحدة، القواعد التنظيمية أكثر صرامة. يجب على المنصات مثل Coinbase وKraken التسجيل كـ MSB (شركة خدمة الأموال) وتخضع لإشراف FinCEN. تقع على عاتق المنصة مسؤولية إجراء عملية "اعرف عميلك" للمستخدمين والإبلاغ عن المعاملات المشبوهة. إذا كنت تستخدم منصة غير مسجلة أو تقوم بتحويل الأموال عبر وسائل رمادية، فبمجرد التحقيق معك، قد يتم التعرف عليك كمشارك في قناة غسيل الأموال.
على الرغم من أن البورصات اللامركزية (DEX) مثل Uniswap وdYdX وSushiSwap وما إلى ذلك، ليس لديها كيانات مسجلة من الناحية الفنية، إلا أنها تخضع عمومًا لمواقف تنظيمية محافظة. في العديد من الولايات القضائية، تكون المخاطر القانونية المرتبطة باستخدام DEX أعلى بالفعل - وخاصةً عندما تستخدم DEX لتداول المشتقات أو التداول بالرافعة المالية أو التحكيم عالي التردد، فقد يُعتبر ذلك "أنشطة مالية غير قانونية". بالنسبة للمستثمرين، على الرغم من أنه ليس من الضروري حفظ كل حكم تنظيمي، فيجب عليهم على الأقل القيام بأمرين: 1. فهم واضح لخلفية الامتثال للمنصة
هل حصلت المنصة التي تستخدمها على ترخيص رسمي في منطقتك؟ على سبيل المثال، تم تسجيل Bitget في ليتوانيا ونيوزيلندا، وتخضع Coinbase لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات وشبكة مكافحة الجرائم المالية في الولايات المتحدة، وتواجه Binance قيودًا على الامتثال في بعض البلدان. مجرد أن تكون منصة ما مشهورة عالميًا لا يعني بالضرورة أنها قانونية - المفتاح هو ما إذا كان "المكان" الذي تستخدمها فيه يعترف بها.
2. لا تستخدم "التكنولوجيا السوداء" للالتفاف على القواعد
يحب العديد من الأشخاص استخدام القفزات المجهولة بين المحافظ والجسور عبر السلسلة لتجاوز ضوابط الإيداع والسحب، ولكن يجب أن تعلم أنه في هونغ كونغ والولايات المتحدة وأماكن أخرى، بمجرد تحديد مثل هذه العمليات، فقد يتم تحديدها على أنها غسيل أموال أو تحويلات مالية غير قانونية. لن يتم تجميد الأموال فحسب، بل قد تواجه أيضًا المساءلة القانونية.
الإيداع والسحب الآمن
يعتقد الكثير من الناس أن مخاطر الاستثمار في Web3 تكمن في "ما إذا كانت عملية الشراء دقيقة ومدى سرعة ارتفاع السعر". لكن ما يحدد حقًا ما إذا كان بإمكانك المشاركة على المدى الطويل وما إذا كان بإمكانك الخروج براحة بال هو في الواقع كلمتان: الإيداع والسحب. أي كيف تقوم بتحويل الأموال خارجًا وكيف تقوم باستبدالها قانونيًا بالعملة القانونية؟ بالنسبة للمستثمرين في البر الرئيسي الصيني بشكل خاص، في الماضي، قام العديد من الأشخاص بشراء وبيع USDT من خلال تجار خارج البورصة. لكن خلال العامين الماضيين، أصبحت مسألة الإيداع والسحب حساسة للغاية. في العام الماضي، أبلغت إدارات الأمن العام في العديد من أنحاء البلاد عن حالات "غسيل أموال البنوك السرية + USDT"، وتم إغلاق بعض التجار خارج البورصة بشكل مباشر. في الوقت نفسه، أصبحت عمليات التدقيق التي تقوم بها البنوك على معاملات صرف USDT ذات القيمة الكبيرة أكثر صرامة بشكل كبير، ويواجه المزيد والمزيد من الأشخاص مشكلة تجميد بطاقات الائتمان. إذا كنت لا تزال تستخدم بطاقتك المصرفية الشخصية للاتصال بـ OTC وكان مبلغ الأموال كبيرًا، فأنت تضع نفسك في منطقة عالية المخاطر.
بالطبع، ليست كل الأماكن "مشدودة" إلى هذا الحد.
في أسواق مثل هونج كونج وسنغافورة والولايات المتحدة، هناك العديد من مسارات الامتثال التي يجب اتخاذها، ولكن الشرط الأساسي هو أن عليك تحديد "هويتك" و"مسارك".
إذا كنت تريد حقًا المشاركة في سوق العملات المشفرة، فحاول ألا تدع حسابك الشخصي يتعامل مع جميع المعاملات. وخاصة عندما تكون المعاملات متكررة ومقدار الأموال كبير، فإن استخدام بنية هوية قانونية ومعزولة لا يمثل مشكلة امتثال فحسب، بل هو أيضًا وسيلة لحماية نفسك.
تتضمن الطرق الأكثر شيوعًا ما يلي:
Cayman SPV: تكوين قياسي للعديد من صناديق التشفير، مع إيداعات وسحوبات مرنة وإشراف شفاف؛
هيكل المكتب العائلي في هونج كونج: مناسب للمستثمرين الذين لديهم خلفية في هونج كونج أو دخل في الخارج، مما يسهل تسوية النقد الأجنبي وتخصيص الأصول؛
هيكل الصندوق المعفي من الضرائب في سنغافورة: مناسب للاستثمار في المحفظة، وتسهيل الإعلان والتحويل اللاحق؛
يمكن لهذه الهياكل التعاون مع المؤسسات المرخصة لتبادل العملات الأجنبية والمقاصة والتسوية، كما أنها ملائمة للتعاون مع البنوك والسلطات الضريبية لتقديم التوضيحات المحاسبية. وببساطة، من الواضح كيف تدخل الأموال وكيف تخرج.
إقرار ضريبي
في سوق العملات المشفرة، يركز العديد من الأشخاص على "كيفية التداول"، لكنهم يتجاهلون السؤال الأكثر واقعية: هل تعتبر الأموال المكتسبة دخلاً؟ هل أحتاج إلى تقديم الضرائب؟
الجواب هو: نعم.
خاصة في الولايات القضائية الكبرى مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وسنغافورة، أدرج المنظمون بوضوح الأصول المشفرة في النظام الضريبي - أي شكل من أشكال الدخل الذي تحصل عليه من المعاملات، بما في ذلك التحكيم، والإسقاط الجوي، ومكافآت التخزين، وأرباح تداول NFT، وما إلى ذلك، من الناحية النظرية، يجب الإعلان عنه وفرض الضرائب عليه.
خذ الولايات المتحدة كمثال، حيث قامت دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) بتحديث نموذج الضريبة 1040 في وقت مبكر من عام 2021، وأدرجت بشكل مباشر "هل أنت مشارك في معاملات العملة الافتراضية" كعنصر مطلوب. سواء قمت بالشراء أو البيع أو النقل أو تحقيق الربح، فإن كل ذلك يعتبر "سلوكًا خاضعًا للضريبة". في السنوات الأخيرة، أصبح هناك العديد من الأشخاص الذين طُلب منهم دفع ضرائب إضافية أو حتى تم تغريمهم بسبب عدم إعلان إقراراتهم الضريبية. على الرغم من أن سنغافورة لديها عبء ضريبي إجمالي منخفض، فقد أوضحت هيئة الإيرادات الداخلية في سنغافورة أنه طالما أن الأصول المشفرة تولد دخلاً تجاريًا (مثل تبادل العملات مقابل العملة القانونية، وتعدين الرموز)، فيجب عليها دفع الضرائب وفقًا لنوع الدخل ذي الصلة. قلت أنك لم تسحب أموالك؟ طالما أن عنوان السلسلة يتوافق واحدًا لواحد مع الهوية، فهو ليس ملاذًا آمنًا.
ناهيك عن أن العديد من البلدان (بما في ذلك المملكة المتحدة والولايات المتحدة وسنغافورة) انضمت الآن إلى شبكة تبادل المعلومات الضريبية العالمية CRS/AEOI. إذا فتحت حسابًا في هونج كونج واستخدمت أموالًا خارجية، فبمجرد أن تطلب السلطات الضريبية المحلية تبادل البيانات، فقد تتمكن من تعقبك.
لذا، لا تتوقع أن "الحساب المجهول + التحويل عبر الحدود" يمكنهما دائمًا التحايل على الالتزام بالإعلان. بالنسبة للمستثمرين ذوي القيمة الصافية العالية، فإن الطريقة الأكثر أمانًا دائمًا هي:
إعداد سجلات المعاملات الكاملة مسبقًا (المتصفح على السلسلة، تصدير منصة التداول، سجل المحفظة، وما إلى ذلك)؛
يوصى بأن يقوم مستشار ضرائب/محاسب محترف بتصنيف هيكل الدخل لتحديد العناصر التي تمثل مكاسب رأسمالية والعناصر التي تمثل دخلاً؛
إذا كنت تشارك في الاستثمار من خلال شركة ذات أغراض خاصة أو مكتب عائلي، فيجب عليك أيضًا الجمع بين قانون الشركات وترتيبات اتفاقية الضرائب لتأكيد نسب الدخل والمسؤولية القضائية.
الخلاصة
منذ عام 2024، يشهد دور مستثمري Web3 تحولاً عميقاً. بعد انحسار موجة رأس المال الاستثماري، أصبح السوق الثانوي ساحة المعركة الرئيسية للحصول على السيولة، ووفرت الحضانة والمنتجات المهيكلة لرأس المال المزيد من الطرق للمشاركة. ولكن كلما زادت المسارات، أصبحت المسؤوليات أكثر تعقيدًا. سواء كان المستثمرون أفرادًا أو مكاتب عائلية أو مشاركة غير مباشرة من خلال الصناديق، فيجب على المستثمرين تحديد هوياتهم القانونية بشكل نشط واختيار المنصات المتوافقة وتوضيح مسارات الضرائب والإيداع والسحب - وهذا هو المنطق الأساسي لضمان عدم تجاوز أي خطوط حمراء في المستقبل.
كما أكدنا مرارا وتكرارا: يمكن لعالم Web3 أن يكون متنوعا وسريعا، ولكن سلوك الاستثمار لا يمكن أبدا أن ينحرف عن "حدود المبادئ القانونية".
Alex
Miyuki
Weiliang
Weatherly
Anais
Catherine