كيف تُعيد العملات المستقرة تشكيل التجارة العالمية بما يتجاوز العقوبات

المؤلف: تشي آنه، ريان يون المصدر: تايجر ريسيرش الترجمة: شان أو با، جولدن فاينانس

ملخص

• يُظهر استخدام روسيا للعملات المستقرة في تجارة النفط أن العملات المستقرة لم تعد منتجات هامشية - بل تلعب دور البنية التحتية المالية الحقيقية في التجارة عبر الحدود عالية المخاطر. وعلى الرغم من القيود المحلية المفروضة على العملات المشفرة، تستفيد الصين والهند من معاملات العملات المستقرة مع روسيا وتختبران بهدوء كفاءة التمويل اللامركزي على المستوى الوطني. استجابت الحكومات في جميع أنحاء العالم بشكل مختلف، لكن الجميع يعترفون بأن العملات المستقرة تعمل على إعادة تشكيل الطريقة التي تتدفق بها القيمة عبر الحدود. 1. في ظل العقوبات، أصبحت العملات المستقرة عملات استراتيجية

  يتحول الدور العالمي للعملات المستقرة بسرعة من أداة مضاربة إلى أداة مالية عملية - في البداية للمستخدمين الأفراد، ثم توسعت إلى المؤسسات، والآن إلى المستوى الوطني. في البداية، تم استخدام العملات المستقرة مثل USDT وUSDC من قبل مستخدمي العملات المشفرة لإجراء المعاملات وتحويل الأموال وإدارة السيولة، وخاصة في الأسواق ذات البنية التحتية المصرفية الضعيفة أو ضوابط رأس المال، مما يوفر للمستخدمين إمكانية الوصول بسهولة أكبر إلى الدولار الأمريكي.

  بعد ذلك، اخترقت العملات المستقرة تدريجيًا السيناريوهات المؤسسية وسيناريوهات الأعمال B2B. وفيما يتعلق بالمدفوعات عبر الحدود، وتسويات سلسلة التوريد، وكشوف الرواتب، تتبنى الشركات، وخاصة في الأسواق الناشئة، العملات المستقرة لتحل محل الأنظمة المالية التقليدية. وبالمقارنة بالتحويلات البنكية عبر SWIFT أو البنوك الوسيطة، فإن معاملات العملة المستقرة ليست منخفضة التكلفة وفورية تقريبًا فحسب، بل إنها تقلل أيضًا من الاعتماد على الوسطاء.

  واليوم، بدأت بعض البلدان أيضًا في محاولة استخدام العملات المستقرة كأداة استراتيجية، وخاصة في سياق مواجهة العقوبات أو السعي إلى الانفصال عن النظام المالي الدولي الذي يهيمن عليه الدولار، مثل روسيا. تتطور العملات المستقرة من أداة كفاءة للشركات إلى أداة سياسية على المستوى الوطني. سيقوم هذا التقرير بتحليل كيفية استخدام العملات المستقرة للتحايل على القيود وخفض التكاليف وفتح قنوات تجارية جديدة من خلال حالات حقيقية.

  2. خلف الكواليس: كيف تتكيف التجارة العالمية بهدوء مع العملات المستقرة

  

  في مارس 2025، أفادت رويترز أن روسيا أدخلت عملات مستقرة مثل USDT وعملات مشفرة رئيسية مثل Bitcoin وEthereum في تجارتها النفطية مع الصين. ومن الواضح أن هذه الممارسة تشكل جزءاً من استراتيجيتها للالتفاف على العقوبات الغربية.

  عملية المعاملة بأكملها بسيطة نسبيًا: يقوم المشتري الصيني بتحويل الرنمينبي إلى المؤسسة الوسيطة، التي تقوم بتحويله إلى عملات مستقرة أو أصول رقمية أخرى، ثم تنقله إلى المصدر الروسي، والذي يقوم الجانب الروسي بتحويله أخيرًا إلى روبل. وتتجاوز هذه الآلية النظام المالي الغربي، وتعمل على تحسين مرونة المعاملات، وتقلل من خطر العقوبات. ومن بين هذه الأصول الرقمية، يلعب دور العملات المستقرة دورًا حاسمًا بشكل خاص. على الرغم من استخدام Bitcoin وEthereum في بعض الأحيان، فإن أسعارهما متقلبة للغاية بحيث لا يمكن استخدامها في المعاملات الكبيرة. أصبحت العملات المستقرة مثل USDT خيارًا مثاليًا للتسوية عبر الحدود نظرًا لأسعارها المستقرة وسيولتها العالية وقدراتها المريحة على النقل، خاصة في بيئة تخضع للقيود المالية الدولية.

  ومن الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن الصين لا تزال تطبق رقابة صارمة على معاملات العملات المشفرة المحلية، إلا أنه في سياق تجارة الطاقة مع روسيا، يبدو أن السلطات لديها موقف "ضمني" تجاه معاملات العملات المستقرة. إن هذا الموقف، الذي لا يحظى بدعم صريح ولكنه مقبول في الممارسة العملية، يعكس خياراً عملياً تحت ضغط جيوسياسي. يكشف هذا الموقف المزدوج المتمثل في "الإشراف الحكيم + القبول العملي" عن اتجاه: حتى في البلدان التي تفرض قيودًا صارمة، يتم قبول الأصول الرقمية بهدوء بسبب فائدتها العملية. بالنسبة للصين، توفر التسوية القائمة على العملات المستقرة طريقة جديدة لتجاوز نظام الدولار الأمريكي مع ضمان عدم تعطيل سلسلة توريد السلع الأساسية. روسيا ليست الدولة الوحيدة التي تتبنى هذا النهج. وبالمثل، لجأت دول أخرى تخضع للعقوبات، بما في ذلك إيران وفنزويلا، إلى العملات المستقرة للحفاظ على التجارة الدولية. توضح هذه الأمثلة الشعبية المتزايدة لاستخدام العملات المستقرة كأداة للحفاظ على وظائف الأعمال في البيئات المقيدة سياسياً. حتى لو تم تخفيف العقوبات بمرور الوقت، فمن المرجح أن يستمر استخدام التسويات القائمة على العملات المستقرة. وتعتبر المزايا التشغيلية - المعاملات الأسرع والتكاليف المنخفضة - كبيرة. ومع تزايد أهمية استقرار الأسعار في التجارة عبر الحدود، من المتوقع أن تكثف المزيد من البلدان المناقشات بشأن اعتماد العملات المستقرة.

  3. زخم تطوير العملات المستقرة العالمية: التحديثات التنظيمية والتحولات المؤسسية

  لقد شهدت روسيا على وجه الخصوص الفائدة الفعلية للعملات المستقرة بشكل مباشر. بعد أن قامت الولايات المتحدة بتجميد المحافظ المرتبطة ببورصة Garantex الخاضعة للعقوبات، دعا مسؤولو وزارة المالية الروسية إلى تطوير عملة مستقرة مدعومة بالروبل - وهي بديل محلي لـ USDT من شأنه أن يقلل الاعتماد على المصدرين الأجانب ويحمي المعاملات المستقبلية من الضوابط الخارجية. بالإضافة إلى روسيا، تعمل بعض البلدان الأخرى أيضًا على تسريع استكشاف تطبيق العملات المستقرة. في حين أن الدافع الأساسي لروسيا هو التحايل على العقوبات الخارجية، فإن العديد من البلدان الأخرى ترى أن العملات المستقرة هي أداة لتعزيز السيادة النقدية أو للاستجابة بشكل أكثر فعالية للتغيرات الجيوسياسية. وتنبع جاذبية العملات المستقرة أيضًا من إمكاناتها في توفير تحويلات عبر الحدود بشكل أسرع وأرخص، مما يسلط الضوء على أهميتها كمحرك لتحديث البنية التحتية المالية.

  • تايلاند: ستوافق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على معاملات USDT وUSDC في مارس 2025.

  • اليابان: في مارس 2025، دخلت SBI VC Trade في شراكة مع Circle لإطلاق USDC وحصلت على موافقة تنظيمية من وكالة الخدمات المالية اليابانية (JFSA). سنغافورة: في أغسطس 2023، سيتم إنشاء إطار تنظيمي للعملات المستقرة ذات العملة الواحدة (المرتبطة بالدولار السنغافوري أو عملة مجموعة العشرة)، مما يسمح للبنوك والمؤسسات غير المصرفية بإصدارها.

  • هونغ كونغ: تم الإعلان عن مشروع قانون العملة المستقرة في ديسمبر 2024، والذي يتطلب من المصدرين الحصول على ترخيص من سلطة النقد في هونغ كونغ؛ يتم إنشاء صندوق رمل تنظيمي.

  • الولايات المتحدة: لا يوجد تشريع شامل. في أبريل 2025، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن العملات المستقرة المدعومة بالكامل مثل USDC وUSDT ليست أوراقًا مالية. يهدف قانون GENIUS، الذي أقرته لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ في مارس 2025، إلى تنظيم عملات الدفع المستقرة. لا يزال يتم استخدام USDC وUSDT على نطاق واسع.

  • كوريا الجنوبية: تستعد البنوك المحلية الكبرى لإصدار أول عملة مستقرة بالوون الكوري بشكل مشترك. وتكشف هذه التطورات عن اتجاهين رئيسيين. أولاً، تجاوز تنظيم العملات المستقرة المناقشة المفاهيمية. وتعمل الحكومات بشكل نشط على تطوير القوانين والمعايير التشغيلية التي تحكم استخدامها. وثانيا، بدأت تظهر اختلافات إقليمية واضحة. في حين تسعى دول مثل اليابان وسنغافورة إلى تحقيق تكامل منظم للعملات المستقرة، اتخذت دول أخرى مثل تايلاند تدابير أكثر صرامة لحماية الرقابة النقدية المحلية. وعلى الرغم من الاختلافات، فقد توصلت الأطراف بوضوح إلى توافق في الآراء. أصبحت العملات المستقرة جزءًا لا يتجزأ من البنية التحتية المالية العالمية. يرى البعض أن العملات المستقرة تشكل تحديًا للعملات السيادية، في حين يراها آخرون أداة دفع أسرع وأكثر كفاءة للتجارة العالمية. ونتيجة لذلك، تكتسب العملات المستقرة أهمية في الدوائر التنظيمية والمؤسسية والتجارية. 4. إن العملات المستقرة ليست مجرد إجراء مؤقت - بل هي طبقة جديدة من البنية التحتية المالية

    إن الشعبية المتزايدة للعملات المستقرة في المعاملات عبر الحدود تعكس تحولاً جوهرياً في البنية التحتية المالية، وليس مجرد محاولة للالتفاف على التنظيم. وحتى البلدان التي كانت متشككة تاريخيا في العملات المشفرة، مثل الصين والهند، بدأت في استخدام العملات المستقرة بشكل غير مباشر في التجارة الاستراتيجية للسلع الأساسية، حيث اختبرت فائدتها العملية بشكل مباشر. ويتجاوز هذا التطور مجرد التحايل على العقوبات. لقد بدأ الأمر كتجارب على مستوى البيع بالتجزئة، ثم تطور إلى تكامل على المستوى المؤسسي، وفي بعض الحالات، حتى على المستوى الوطني - مما يجعل العملات المستقرة واحدة من الابتكارات القليلة القائمة على تقنية البلوك تشين التي أظهرت ملاءمة حقيقية للمنتج مع السوق. ونتيجة لذلك، أصبحت العملات المستقرة تُعتبر بشكل متزايد مكونًا شرعيًا للنظام المالي الحديث وليس أداة للأنشطة غير المشروعة. من المرجح أن تهيمن المؤسسات التي تنظر إلى العملات المستقرة باعتبارها عناصر هيكلية للبنية المالية المستقبلية وليس مجرد إجراء مؤقت على الموجة التالية من الابتكار المالي. وعلى العكس من ذلك، فإن المؤسسات التي تبطئ المشاركة قد تضطر إلى التكيف مع المعايير التي تم تطويرها في غيابها. ومن ثم، فمن الأهمية بمكان أن يفهم صناع السياسات والقادة الماليون طبيعة العملات المستقرة وإمكاناتها على المدى الطويل وأن يطوروا استراتيجيات تتسق مع اتجاه تطور النظام المالي العالمي.