هونج كونج تطلق أول عملة رقمية مشفرة بفائدة

"يتمثل مسار التطوير الحالي لأصول RWA في هونغ كونغ، الصين، في "الاعتماد قدر الإمكان على السلسلة" ضمن الحدود التنظيمية، ولكنه لن يتجاوز بسهولة خط التحكم في الهوية والحفظ والتداول. باختصار، يسعى المستوى التقني إلى التوحيد القياسي والنمذجة. أما المستويات القانونية والسوقية فهي مستقرة وتقدمية، مع أولوية قابلة للتحكم."

في 27 يونيو، جذب إطلاق ورقة مالية رمزية بفائدة في منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة الصينية اهتمامًا واسعًا من السوق المالية المحلية.

في اليوم السابق، اقترح "إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0" الذي أعلنته حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة الصينية بوضوح تعزيز تطوير الأصول الرقمية من خلال توسيع أنواع المنتجات الرمزية.

وباعتبارها أحدث مثال على منتج أصول RWA (الأصول الحقيقية) على السلسلة من الفكرة إلى التنفيذ، ووفقًا للمعلومات التي أعلنتها HashKey Chain في اليوم نفسه، فإن شركة GF للأوراق المالية (هونغ كونغ) ارتبطت شركة هونغ كونغ (Kong) بشكل كامل بسلسلة HashKey باعتبارها شبكة الإصدار الرئيسية على السلسلة، وأصدرت أول ورقة مالية رمزية قابلة للاسترداد يوميًا في هونغ كونغ، وهي "GF Token".

وفقًا لتعريف الوثيقة الصادرة سابقًا عن هيئة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة، فإن ما يُسمى "الترميز" ينطوي عمومًا على عملية تسجيل حقوق الأصول المسجلة في دفتر الأستاذ التقليدي على منصة قابلة للبرمجة باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع. وتتمثل طبيعة "الأوراق المالية الرمزية" في الأساس في أوراق مالية تقليدية مُجمّعة بتقنية الترميز.

لا تزال القوانين واللوائح المحلية الحالية لسوق الأوراق المالية التقليدية سارية على الأوراق المالية الرمزية. وقد أشارت هيئة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة مرارًا وتكرارًا إلى أن الترميز يمكن أن يجلب بعض الفوائد المحتملة للسوق المالية، لكنها تُدرك أيضًا أن استخدام هذه التقنية الجديدة قد يجلب مخاطر جديدة. باعتبارها ورقة مالية رمزية أصدرتها شركة GF للأوراق المالية (هونغ كونغ) بناءً على دعمها الائتماني، فقد أطلق هذا الإصدار ثلاث عملات في آن واحد للمستثمرين: الدولار الأمريكي، ودولار هونغ كونغ، والرنمينبي الخارجي. من بين هذه العملات، يرتبط عائد الأوراق المالية الرمزية المقومة بالدولار الأمريكي بسعر التمويل المضمون لليلة واحدة في الولايات المتحدة (SOFR)، مما يوفر للمستخدمين أدوات لإدارة النقد المقومة بالدولار الأمريكي. يقتصر الاشتراك والتداول في عملة GF Token على المستثمرين المحترفين من المؤسسات والمستثمرين المحترفين الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية. وتزعم الجهات المعنية دعمها لحساب الفائدة اليومية. بالإضافة إلى ذلك، تتميز عملة GF Token أيضًا بخصائص التوزيع متعدد النقاط وحفظ العملة. ويعني هذا النهج أنه يمكن للمستثمرين الاشتراك من خلال GF Securities (هونغ كونغ) أو بورصة HashKey، أو استخدام نموذج حفظ الأوراق المالية التقليدي لحفظ الأوراق المالية الرمزية. من منظور HashKey Chain، على الرغم من أنها شبكة الإصدار الأساسية للمنتج، إلا أن العديد من المؤسسات التجارية التابعة لمجموعة HashKey تشارك بشكل كبير في هذا الإصدار عبر السلسلة. أعلنت HashKey Chain أنها ستواصل توسيع تعاونها مع المؤسسات المالية التقليدية، بما في ذلك شركات الأوراق المالية والبنوك، وستواصل توسيع آلية إصدار وتداول الأصول المتوافقة مع المعايير على شبكتها. ووفقًا لموقعها الإلكتروني الرسمي، فإن HashKey Group هي مجموعة خدمات مالية للأصول الرقمية. وتشمل خريطتها البيئية Web3 كلاً من HashKey Exchange، وهي بورصة أصول افتراضية مرخصة في هونغ كونغ، الصين، وHashKey Global، وهي بورصة أصول افتراضية عالمية. كما تشمل بيئة عمل على شبكتها وسلسلة Ethereum L2 HashKey Chain المطورة. من منظور شركة جي إف سيكيوريتيز (هونغ كونغ)، في يناير 2024، تولّت زمام المبادرة في إصدار أول أوراق مالية رمزية قابلة للتطبيق في هونغ كونغ، الصين، لتصبح بذلك أول شركة أوراق مالية صينية في المنطقة تُكمل سكّ وإصدار وتوزيع أصول مالية مُنشأة بشكل مستقل على السلسلة العامة. بعد أن أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ "تعميم الترميز" وإرشادات تنظيمية أخرى في نوفمبر 2023، اعتُبر هذا المشروع أيضًا أول إصدار محلي للأوراق المالية الرمزية. ومنذ ذلك الحين، أطلقت جي إف سيكيوريتيز (هونغ كونغ) أوراقًا مالية رمزية مرتبطة بأصول مالية مثل الأسهم. في يناير 2025، تعاونت مع الأطراف ذات الصلة للحصول على أول صندوق أساسي لتوزيع وتداول الأوراق المالية المميزة.

اعتبارًا من صباح يوم 28 يونيو، عندما نشر مراسل Caijing المقال، لم تستجب شركة GF Securities (هونج كونج) ولا HashKey Chain لأسئلة مقابلة Caijing مثل الأمل في معرفة المزيد عن تفاصيل GF Token.

أوضح المحامي ليو هونغ لين، مؤسس شركة شنغهاي مانكيو للمحاماة، التي تركز على خدمة الاقتصاد الجديد لشبكة الويب 3.0، لـ Caijing أنه بناءً على المواد الإخبارية العامة الموجودة، فقد خطت GF Token خطوة أبعد من العديد من المنتجات الرمزية السابقة في هونج كونج، الصين. لا يقتصر الأمر على "الإصدار على السلسلة + حفظ حسابات الوساطة"، بل أدخل أيضًا اشتراكًا متعدد القنوات وحفظًا على السلسلة ومشاركة متعددة العملات، وهي أقرب إلى هيكل سيناريوهات المعاملات المالية الحقيقية. قال ليو هونغلين: "يمكن للمستثمرين إكمال الاشتراك عبر قنوات الوساطة أو من خلال منصة HashKey Exchange. يمكن إيداع الرموز في حسابات تقليدية أو إدارتها مباشرةً على السلسلة. يبدو الأمر مفتوحًا للغاية، ولكن هناك اتجاهان أساسيان على الأقل يستحقان النقاش". الأول هو ما إذا كان الاحتفاظ على السلسلة يعني نقلًا حرًا وتداولًا مجهول الهوية. يعتقد ليو هونغلين أن "GF Token هي على الأرجح من يسيطر على حقوق التداول بناءً على آلية القائمة البيضاء. ففي النهاية، هذه ورقة مالية رمزية صادرة في هونغ كونغ، الصين، وليست مشروع تمويل لامركزي (DeFi). يجب إصدار الأوراق المالية الرمزية وتداولها وإدارتها على منصات مؤهلة، والمنصة نفسها تعني حواجز دخول ومراجعات امتثال. حتى لو احتفظ المستثمرون بالرموز على السلسلة، فمن المرجح أن يكون هذا العنوان مرتبطًا بهويتهم، ولا يمكن تحويل الأصول إلى محافظ أخرى حسب الرغبة، ناهيك عن السماح لها بدخول السوق المفتوحة للتداول الحر."

الثاني هو ما إذا كان حساب الفائدة اليومية يُحسب على السلسلة. أشار ليو هونغلين إلى أن "آلية حساب فوائد GF Token من المرجح أن تبقى ضمن نظام الحساب. فالجزء الموجود على السلسلة أشبه بـ"دفتر تسجيل" لهياكل الأصول والمعاملات، وليس قناة تسوية. أي أنه يتم اعتماد مزيج من "المحاسبة على السلسلة + الاسترداد دون اتصال". في المستقبل، عند تطبيق لوائح العملات المستقرة في هونغ كونغ، الصين، ودعم استخدام عملات الدولار الهونغ كونغي أو الدولار الأمريكي المستقرة كأدوات دفع، ستتاح لهذه البنية فرصة التطور بشكل أكبر نحو توزيع الأرباح على السلسلة. إمكانية التسوية المباشرة على السلسلة ليست كبيرة في الوقت الحالي". وأوضح رونغوي غو، عضو فريق عمل تطوير web3 في منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة الصينية والرئيس التنفيذي لشركة CertiK، لموقع Caixin أن "الترميز لا يعني النقل الحر أو التداول المجهول. من هيكل GF Token، يمكن ملاحظة أن ربط الهوية والنقل المقيد ضروريان لبيئة منظمة". بصفتها شركة عالمية رائدة في توفير خدمات أمن Web3، تأسست شركة CertiK على يد أساتذة من جامعتي كولومبيا وييل. أشار رونغوي غو أيضًا إلى أن "حساب الفائدة يتضمن حسابات رياضية معقدة نسبيًا. وتستغرق هذه الحسابات وقتًا طويلاً لتنفيذها على السلسلة، وقد تُسبب بعض المشكلات الأمنية، مثل فقدان الدقة. في الوقت الحالي، يُمكن تنفيذ بعض مشاريع التسوية على السلسلة (حساب الفائدة اليومي) لأن نتائج الحسابات خارج السلسلة تُحدّث على السلسلة بشكل مركزي. في الواقع، لا يزال جوهر العديد من المشاريع يُنفّذ خارج السلسلة". قد يعكس إطلاق رمز GF حقيقةً مفادها أن مسار التطوير الحالي لـ RWA في هونغ كونغ، الصين، يتمثل في "محاولة الانضمام إلى السلسلة" ضمن الحدود التنظيمية، ولكنه لن يتجاوز بسهولة حدود التحكم في الهوية والحفظ والتداول. يمكن إنجاز الأمور على السلسلة، ولكن يجب أن تجد ركيزةً لها في النظام القانوني. باختصار، يسعى المستوى التقني إلى التوحيد القياسي والنمذجة. يسعى المستويان القانوني والسوقي أولاً إلى الاستقرار والقدرة على التحكم. قال ليو هونغ لين.