لعبة العروش اندماج WLFI و CEX-DEX

نظرة عامة على الصناعة

في بداية عام 2025، افتُتح سوق العملات المشفرة بمشاعر معقدة من التفاؤل وعدم اليقين. كانت الصناعة قد عقدت توقعات متعددة للعام الجديد: الأرباح المحتملة من التحول في السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والاندلاع الثاني لثورة تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، والإطار التنظيمي "الصديق للعملات المشفرة" الذي وعدت به الإدارة الأمريكية الجديدة، كل ذلك كان يُنظر إليه على أنه محفزات لتحقيق اختراقات في الصناعة. ومع ذلك، عندما استقر الغبار في الربع الأول، قدمت السوق صورة حية لـ"صدمات قوية على المستوى الكلي وخمول عميق للابتكار الجزئي".

أصبح الاقتصاد الكلي العالمي المتغير الأساسي الذي يهيمن على إيقاع السوق. يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في تحقيق التوازن بين مخاطر التضخم والركود المتكررة. ورغم أن الركود الاقتصادي غير المتوقع وتوقعات خفض أسعار الفائدة في مارس/آذار أدت إلى تعزيز الرغبة في المخاطرة لفترة وجيزة، فإنها فشلت في تعويض ذعر السيولة الناجم عن انفجار فقاعة تقييم الأسهم الأميركية؛ لقد أوفت إدارة ترامب بوعود حملتها الانتخابية، وعززت الاحتياطي الاستراتيجي الوطني من البيتكوين والاحتياطي الاستراتيجي من الأصول الرقمية، ونفذت "قانون وضوح التنظيم للأصول الرقمية"، مما أدى إلى إطلاق فوائد هيكلية للصناعة، ولكن التوازي بين أرباح السياسات وتخفيف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتطبيقها أدى أيضًا إلى تكثيف الجدل في السوق حول "تكلفة التحول إلى الامتثال". بعد أن نجح البيتكوين مرة أخرى في اختراق أعلى مستوى تاريخي له عند 100 ألف دولار في يناير، عانى من تصحيح عميق بنسبة 30%، مما كشف عن جني الأرباح المؤقت لصناديق السوق على "سردية النصف"؛ كان الأداء العام لسوق العملات البديلة ثابتًا، لكن ولادة وتسليم منتجات مثل RWA ومداخل المستخدمين التي زادت الأموال والمستخدمين لا تزال تحقن زخم الابتكار الأساسي في الصناعة. ومن الجدير بالذكر أن منصات التداول المركزية مثل Binance تعمل على تسريع تصميم النظام البيئي لـ DEX. من خلال تجميع السيولة على السلسلة وتقنية تجريد الحساب، فإنها تعزز وصول المستخدمين بسلاسة إلى سيناريوهات التطبيقات اللامركزية مثل DeFi، وللمرة الأولى تسمح لمستخدمي CEX بتداول أصول DEX مباشرة في حساباتهم. وقد يصبح هذا التحول النموذجي في "دمج المركزية واللامركزية" نقطة ارتكاز رئيسية للنمو والاختراقات في الدورة المقبلة.

البيئة الاقتصادية الكلية والتأثير

في الربع الأول من عام 2025، كان للبيئة الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة تأثير عميق ومعقد على سوق العملات المشفرة. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، منذ أن تجاوز صندوق الاستثمار المتداول سعر البيتكوين الفوري، أصبح الارتباط الإيجابي بين سوق العملات المشفرة بأكمله وسوق الأسهم الأمريكية أقوى بشكل متزايد. إن اتجاه مؤشر ناسداك يحدد بشكل مباشر اتجاه سوق العملات المشفرة إلى حد ما. على الرغم من أن BTC كان يُطلق عليه اسم "الذهب الرقمي" في السنوات الأولى، إلا أن العملات المشفرة أصبحت حاليًا أصولًا أكثر خطورة من الأصول الآمنة وتتأثر بشكل أكبر بسيولة السوق. ستواصل ArkStream الاهتمام بالتغيرات في الاتجاهات الاقتصادية الكلية في المستقبل. إن جوهر الاقتصاد الكلي يكمن في التوازن بين التضخم والقوة الاقتصادية. يتداول السوق على أساس التوقعات المستقبلية: إذا كان التضخم مرتفعًا للغاية أو كان الاقتصاد قويًا للغاية، فسوف يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة، وهو أمر ليس جيدًا لسوق رأس المال؛ وعلى العكس من ذلك، إذا كان أداء الاقتصاد ضعيفا للغاية، فقد يؤدي ذلك إلى إثارة خطر الركود، وهو أمر ليس جيدا أيضا بالنسبة لثقة السوق وتدفقات رأس المال. ومن ثم، فإن الاقتصاد الكلي يحتاج إلى إيجاد توازن دقيق بين القوة والضعف من أجل توفير بيئة مواتية لسوق رأس المال. قامت وزارة التنمية الاقتصادية بتسريح عدد كبير من موظفي الوكالات الحكومية، مما أدى بشكل مباشر إلى زيادة معدل البطالة. وفي الوقت نفسه، أدت سياسة التعريفات الجمركية التي ينتهجها ترامب إلى تفاقم الضغوط التضخمية وجعلت الاقتصاد الأميركي عرضة للوقوع في الركود من خلال دفع أسعار السلع المتضررة وتكاليف صناعات الخدمات ذات الصلة إلى الارتفاع بشكل مباشر. وقد أدت هذه السلسلة من السياسات إلى زيادة عدم استقرار السوق وأدت إلى مزيد من التقلبات في سوق رأس المال. بالنظر إلى المكاسب الضخمة التي جلبتها الانتخابات في الربع الرابع من عام 2024 وخطر الانخفاض الناجم عن التقلبات الضخمة المحتملة في السوق على المدى القصير، قامت ArkStream Capital بتقليص خطتها الاستثمارية في الربع الأول من عام 2025 وركزت المزيد من الوقت والطاقة على استكشاف الأعمال وتوسيع قنوات استراتيجيات OTC. ومع ذلك، وبالنظر إلى أن مثل هذه السياسات قد لا تكون مجرد إجراءات تنظيمية اقتصادية بسيطة، بل هي محاولة من جانب إدارة ترامب لزيادة أوراق مساومةها في المفاوضات السياسية مع دول أخرى، أو خلق حالة من الفوضى عمداً لتحقيق أهداف سياسية واقتصادية خاصة، وهي خلق علامات الركود الاقتصادي لإجبار بنك الاحتياطي الفيدرالي على إجراء تخفيضات طارئة في أسعار الفائدة الدفاعية بسرعة، وبالتالي تحقيق وضع مربح للجانبين في تخفيف مشكلة الدين الوطني الأمريكي وتحفيز النمو الاقتصادي وأداء سوق رأس المال، فإننا ما زلنا متفائلين بشأن الأداء اللاحق لسوق العملات المشفرة.

في الربع الأول، أظهر سوق العملات المشفرة حساسية عالية للبيانات الاقتصادية الكلية. فيما يلي تحليل شهري لأداء السوق خلال أشهر يناير وفبراير ومارس.

في يناير، كانت البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية قوية بشكل عام، ولكن رد فعل السوق كان مستقرا نسبيا. في 10 يناير، تم إصدار بيانات الرواتب غير الزراعية المعدلة موسميًا لشهر ديسمبر. وكانت القيمة المتوقعة 160 ألفًا، والقيمة الفعلية 256 ألفًا، وهو ما يتجاوز توقعات السوق بشكل كبير. وأعلن في نفس اليوم أن معدل البطالة لشهر ديسمبر بلغ 4.1%، وهو أقل من المتوقع 4.2%، وهو ما يؤكد مجددا الأداء القوي للاقتصاد. في 14 يناير/كانون الثاني، أُعلن أن معدل مؤشر أسعار المنتجين السنوي في ديسمبر/كانون الأول بلغ 3.3%، وهو أقل قليلاً من النسبة المتوقعة البالغة 3.4%، وهو ما يُنظر إليه كإشارة إلى أن الضغوط التضخمية سوف تخف في الأمد القريب. ومع ذلك، بلغ معدل التضخم السنوي غير المعدل لشهر ديسمبر والذي صدر في 15 يناير 2.9%، وهو ما يتماشى مع التوقعات، لكنه ارتفع بنسبة 0.2% عن الشهر السابق، وهو ما بدأ في إثارة مخاوف السوق بشأن ارتفاع التضخم وتأخير خفض أسعار الفائدة. في 31 يناير، بلغت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر ديسمبر 2.8%، وهو ما يتماشى مع التوقعات ولم يخل بشكل كبير بتوقعات السوق. بشكل عام، فشلت البيانات الصادرة في يناير/كانون الثاني في التسبب في تقلبات كبيرة في سوق العملات المشفرة. ساهم سوق العمل القوي وبيانات التضخم المستقرة في إبقاء أسعار الأصول مثل البيتكوين مستقرة نسبيًا.

شهد سوق العملات المشفرة في شهر فبراير تقلبات حادة بسبب الانحراف بين البيانات الاقتصادية الكلية والتوقعات. في السابع من فبراير، صدرت بيانات الرواتب غير الزراعية المعدلة موسميًا لشهر يناير عند 143 ألف وظيفة، وهو أقل من المتوقع عند 170 ألف وظيفة؛ معدل البطالة لشهر يناير الذي تم الإعلان عنه في نفس اليوم بلغ 4.0%، وهو أقل من المتوقع 4.1%. لقد أدى الأداء غير الواضح لسوق العمل إلى تفاقم حالة عدم اليقين في السوق على المدى القصير. في 12 فبراير، تم الإعلان عن أن معدل مؤشر أسعار المستهلك السنوي غير المعدل لشهر يناير بلغ 3.0%، وهو أعلى من المتوقع وهو 2.9%. واصل التضخم ارتفاعه متجاوزا التوقعات، مما أدى إلى انخفاض ثقة السوق في خفض أسعار الفائدة إلى نقطة التجمد. ويراهن المتداولون بشكل عام على أن خفض أسعار الفائدة قد يحدث مرة واحدة فقط هذا العام، في ديسمبر/كانون الأول، وهو ما وجه ضربة قوية لمعنويات السوق. وانخفضت عملة البيتكوين (BTC) بنحو 2500 نقطة، أو بنسبة 2.66%، خلال 15 دقيقة بعد نشر البيانات. وفي اليوم التالي، أُعلن أن معدل مؤشر أسعار المنتجين السنوي لشهر يناير بلغ 3.5%، وهو أعلى من المتوقع البالغ 3.2%، مما أدى إلى تفاقم مخاوف السوق بشأن مراجعة توقعات خفض أسعار الفائدة بالخفض. وقد اعتبر هذا بمثابة المحفز لإضعاف القدرة الشرائية. وفي النصف الشهري التالي، انخفضت قيمة البيتكوين بنحو 20%، أي بانخفاض قدره 20 ألف نقطة. ولم يستقر السوق ويشكل القاع إلا في 28 فبراير/شباط، عندما أُعلن أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر يناير/كانون الثاني بلغ 2.6%، وهو مستوى أقل من المتوقع. ومن الجدير بالذكر أن الأداء الضعيف لمكونات الخدمات المالية والطبية في بيانات مؤشر أسعار المنتجين قد أعطى إشارة مبكرة لانخفاض إنفاق الاستهلاك الشخصي.

في شهر مارس، تحسنت البيانات الاقتصادية الكلية بشكل عام وارتفعت معنويات السوق، ولكن أداء مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الذي فاق التوقعات تسبب مرة أخرى في حدوث تقلبات. في السابع من مارس، تم إصدار بيانات الرواتب غير الزراعية المعدلة موسميًا لشهر فبراير، حيث بلغت 151 ألف وظيفة، وهو رقم أقل قليلاً من المتوقع عند 160 ألف وظيفة؛ بلغ معدل البطالة لشهر فبراير الذي تم الإعلان عنه في نفس اليوم 4.1%، وهو أعلى من المتوقع 4.0%، مما يشير إلى ضعف طفيف في سوق العمل. في 12 مارس، تم الإعلان عن أن معدل مؤشر أسعار المستهلك السنوي غير المعدل لشهر فبراير بلغ 2.8%، وهو أقل من المتوقع عند 2.9%؛ في 13 مارس، تم الإعلان عن أن معدل مؤشر أسعار المنتجين السنوي لشهر فبراير بلغ 3.2%، وهو أقل قليلاً من المتوقع عند 3.3%. وتظهر هذه السلسلة من البيانات أن الاقتصاد يعمل على أساس متين، وأن الضغوط التضخمية قد تراجعت، ومن المتوقع أن تتسارع عملية خفض أسعار الفائدة. ونتيجة لذلك، شهد سوق العملات المشفرة انتعاشًا قصيرًا في الأيام العشرة التالية. ومع ذلك، بلغ مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر فبراير والذي صدر في 28 مارس 2.5% على أساس سنوي، وهو ما يتماشى مع التوقعات، ولكن معدل الإنفاق الشخصي الأساسي السنوي بلغ 2.8%، وهو أعلى من المتوقع عند 2.7%. قبل عشر ساعات من نشر البيانات، انخفض السوق بشكل كبير بسبب المخاوف بشأن تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي التوقعات، مما يدل على استمرار حساسيته لبيانات التضخم. باختصار، في الربع الأول من عام 2025، كان تأثير البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية على سوق العملات المشفرة كبيرًا ومتنوعًا. كان الاقتصاد قويا في يناير/كانون الثاني، لكن رد فعل السوق كان ثابتا. تجاوز التضخم التوقعات في فبراير، مما أدى إلى انخفاض حاد في توقعات خفض أسعار الفائدة وانخفاض حاد في قيمة البيتكوين. أدت البيانات الاقتصادية المحسنة في شهر مارس إلى انتعاش قصير الأجل، لكن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي تجاوز التوقعات وأدى إلى انخفاض جديد. لقد أدت سياسة التعريفات الجمركية التي ينتهجها ترامب إلى زيادة حالة عدم اليقين في السوق من خلال تفاقم الضغوط التضخمية، وقد تصبح عاملاً مهماً يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على تعديل سياساته. بالنظر إلى المستقبل، سيظل اتجاه سوق العملات المشفرة معتمدًا بشكل كبير على البيانات الاقتصادية الكلية واتجاهات السياسة التي يتبناها بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويحتاج المستثمرون إلى مراقبة تطورات بيانات التضخم والتوظيف عن كثب لفهم اتجاهات السوق بشكل دقيق.

سياسة إدارة ترامب تجاه العملات المشفرة وتأثيرها

وقع ترامب على أمر تنفيذي في مارس 2025 يقضي بإنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين، حيث تأتي الأموال بشكل أساسي من حوالي 200000 بيتكوين (بقيمة حوالي 18 مليار دولار أمريكي) تم الاستيلاء عليها من غرامات جنائية أو مدنية، ومنع الحكومة من بيع البيتكوين في الاحتياطي. وتهدف هذه الخطوة إلى رفع قيمة البيتكوين إلى "أصل احتياطي سيادي"، وتعزيز شرعيتها وسيولتها مع تعزيز ريادة الولايات المتحدة في الأصول الرقمية. على الرغم من أن سعر البيتكوين ارتفع بأكثر من 8% على المدى القصير وارتفعت ثقة السوق، إلا أن السوق اعتقد حينها أن الاحتياطيات تعتمد فقط على الأصول المصادرة ولم تكن هناك خطط شراء جديدة، وسرعان ما انخفض السعر. وعلى المدى الطويل، قد تدفع هذه الخطوة دولاً أخرى إلى اتباع نفس النهج، مما يعزز من مكانة البيتكوين كأصل احتياطي دولي. بالإضافة إلى ذلك، من الممكن أيضًا إدراج سلسلة من الأصول الرقمية غير البيتكوين في احتياطي الأصول الرقمية. ويمثل هذا تحولاً للعملات المشفرة من أصول هامشية إلى أدوات استراتيجية وطنية. ورغم أن رد فعل السوق محبط على المدى القصير، فإن تأثيره على المدى الطويل قد يعيد تشكيل النظام المالي العالمي: فمن ناحية، سيعمل على تعزيز مكانة البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي، ومن ناحية أخرى، سيعمل على تكثيف المنافسة بين الدول ذات السيادة في مجال التمويل الرقمي.

من حيث التنظيم، بعد توليه منصبه، دفع ترامب نحو إقالة رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر، وأنشأ مجموعة عمل للأصول المشفرة لتوضيح معايير التمييز بين الأوراق المالية والرموز غير المتعلقة بالأوراق المالية وإنهاء الدعاوى القضائية ضد شركات مثل Coinbase. علاوة على ذلك، تم إلغاء معيار المحاسبة المثير للجدل SAB 121 لتقليل العبء المالي على الشركات. لقد تم تخفيف البيئة التنظيمية بشكل كبير، وسارع المستثمرون المؤسسيون إلى دخول السوق؛ تم السماح للمؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك بإجراء أعمال حفظ العملات المشفرة، مما يعزز عملية الامتثال للصناعة. لقد أدت هذه السلسلة من السياسات التنظيمية إلى تغيير بيئة صناعات التشفير والمالية في الولايات المتحدة من خلال تخفيف القواعد وإعادة هيكلة الأطر وتعزيز التشريعات. وفي الأمد القريب، قد تؤدي أرباح السياسات إلى تسريع الابتكار التكنولوجي وتدفقات رأس المال؛ ولكن على المدى الطويل، يتعين علينا أن نكون يقظين في مواجهة المخاطر النظامية وتعقيد الألعاب التنظيمية العالمية. وفي المستقبل، سوف تعتمد فعالية تنفيذ السياسات على متغيرات متعددة مثل التحديات القضائية، والدورات الاقتصادية، والألعاب السياسية.

فيما يتعلق بتطوير العملات المستقرة، أنشأت إدارة ترامب إطارًا تنظيميًا فيدراليًا للعملات المستقرة، مما يسمح لمصدري العملات المستقرة بالوصول إلى نظام الدفع الاحتياطي الفيدرالي، ويحظر صراحةً على الاحتياطي الفيدرالي إصدار العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) للحفاظ على مساحة الابتكار للعملات المشفرة الخاصة. يتسارع تطبيق العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، ويتوسع مسار تدويل الدولار الأمريكي؛ تتوسع حصة سوق العملات المستقرة الخاصة، ويتعمق تكاملها مع النظام المالي التقليدي.

فيما يتعلق بسياسة التعريفات الجمركية، وقع ترامب في فبراير/شباط 2025 مذكرة التجارة والتعريفات الجمركية المتبادلة، والتي تتطلب أن تكون معدلات التعريفات الجمركية للشركاء التجاريين للولايات المتحدة متسقة مع تلك الخاصة بالولايات المتحدة، وفرض تعريفات جمركية إضافية على البلدان التي تطبق نظام ضريبة القيمة المضافة. تعتبر هذه المذكرة وثيقة إطارية للتعديلات التي تطرأ على السياسة التجارية الأميركية، بهدف خفض العجز التجاري الأميركي ومعالجة عدم المساواة واختلال التوازن في التجارة. وبعد ذلك، سارعت كندا والمكسيك والاتحاد الأوروبي ودول أخرى إلى اتخاذ تدابير مضادة، مما أدى إلى ظهور أول دوامة من الحواجز الجمركية العالمية. في الثاني من أبريل/نيسان 2025، وقع ترامب على أمر تنفيذي بشأن التعريفات الجمركية المتبادلة، مما أدى إلى مزيد من تحسين وتنفيذ الاتجاه السياسي في مذكرة فبراير/شباط. ويهدف الأمر إلى تقليص العجز التجاري الأميركي، وتعزيز إعادة التصنيع إلى الوطن، وحماية الاقتصاد الأميركي والأمن القومي. ويتطلب ذلك فرض رسوم جمركية متبادلة أعلى على البلدان التي تعاني من أكبر عجز تجاري مع الولايات المتحدة. وقد أثارت هذه الخطوة ردود فعل سريعة من جانب الدول المتضررة الرئيسية، وخاصة الصين، التي اتخذت تدابير مضادة مماثلة في أول فرصة سنحت لها، مما أدى إلى دخول العلاقات الاقتصادية والتجارية بين الجانبين رسميا مرحلة من الخلافات والاحتكاكات الخطيرة. وتحت تأثير مثل هذه السياسات الجمركية، فإن تكاليف التجارة العالمية سوف ترتفع حتما، وقد يتقلص حجم التجارة الدولية. ارتفعت تكاليف الإنتاج بشكل حاد، وتسارعت وتيرة إعادة هيكلة سلسلة التوريد، وانخفضت رغبة الشركات في الاستثمار. الأمر الأكثر أهمية هو أن الولايات المتحدة سوف تضطر إلى مواجهة ضغوط التضخم المستورد. تواجه السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مأزقًا، وتم تأجيل التوقعات بخفض أسعار الفائدة. وأجبرت سياسات التعريفات الجمركية الشركات أيضًا على نقل الإنتاج إلى دول أمريكا اللاتينية مثل المكسيك، لكن البنية التحتية ونقص العمالة في الولايات المتحدة أعاق عودة التصنيع. لقد تضررت الصناعات التي تعتمد على سلاسل التوريد العالمية، مثل السيارات والإلكترونيات، بشدة، وزادت ضغوط الأرباح على الشركات المتعددة الجنسيات، وتراجعت أسعار أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة في الولايات المتحدة. وتواجه الأسواق الناشئة تحديات في تولي نقل السلاسل الصناعية، وسيكون من الصعب تعويض فجوة الطلب في الولايات المتحدة بالكامل في الأمد القريب. كما أدت حرب التعريفات الجمركية إلى تقويض الثقة في الدولار كعملة لتسوية التجارة الدولية، مما تسبب في انخفاض أسعار سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات وارتفاع العائدات المقابلة لها. وتقف وراء ذلك أيضًا خطة إدارة ترامب لخفض الإنفاق على الديون وتكاليف الاقتراض، ولذلك بدأت بعض البلدان في استكشاف مسار إزالة الدولرة. وفي السوق المالية، شهدت الأسواق المالية العالمية، بما في ذلك الأسهم الأميركية والأسهم من الفئة أ ومؤشر نيكاي، انخفاضاً حاداً بشكل عام، وتواجه سيولة السوق ضغوطاً هائلة. لقد عززت سياسة ترامب بشأن العملات المشفرة ثقة السوق وجذبت تدفقات رأس المال على المدى القصير من خلال تخفيف القيود التنظيمية والاحتياطيات الاستراتيجية، ولكن على المدى الطويل، يتعين علينا أن نكون حذرين من مخاطر مركزية قوة الحوسبة وانعكاسات السياسة. ورغم أن سياسة التعريفات الجمركية تأتي تحت اسم "أميركا أولا"، فإنها أدت إلى تفتيت النظام التجاري العالمي، ودفعت التضخم إلى الارتفاع، وفاقمت توقعات الركود الاقتصادي، مما أجبر الأموال على التدفق من الأصول الخطرة إلى الأصول الآمنة مثل الذهب. وتسلط هاتان السياستان معًا الضوء على التناقضات والألعاب في عملية التحول التي تشهدها الولايات المتحدة بين الاقتصاد الرقمي والاقتصاد الحقيقي. منذ إطلاقها في عام 2024، كان لشركة World Liberty Financial (WLFI)، وهو مشروع DeFi مدعوم من عائلة ترامب، تأثير متعدد الأبعاد على صناعة العملات المشفرة بخلفيتها السياسية وعمليات رأس المال. يُنظر إلى WLFI على أنها "مقياس" لسياسات إدارة ترامب الصديقة للعملات المشفرة. ويتم تفسير تخصيص الأصول والتعاون الاستراتيجي من قبل السوق على أنه "محفظة مختارة للرئيس"، مما يجذب المستثمرين إلى اتباعها. على المدى القصير، قد يؤدي ذلك إلى زيادة اعتماد السوق على "الروايات السياسية" ودفع تقلبات الأسعار في رموز محددة. وعلى المدى الطويل، يتعين علينا أن نكون يقظين ضد خطر تكرار السياسات. في الوقت نفسه، تؤكد عملة الدولار الأمريكي المستقرة USD1 التي أطلقتها WLFI في مارس 2025 على الامتثال والحراسة على مستوى المؤسسات. إذا نجح في اختراق سيناريوهات المدفوعات عبر الحدود والتمويل اللامركزي، فقد يؤدي ذلك إلى إضعاف حصة السوق من العملات المستقرة الحالية، مع تعزيز رقمنة الدولار الأمريكي وتعزيز مكانة الولايات المتحدة المهيمنة في النظام المالي العالمي. بالإضافة إلى ذلك، استفاد تشغيل WLFI من التعديلات السياسية التي أجرتها إدارة ترامب، مما وفر نموذجًا للامتثال لمشاريع مماثلة، وخفض عتبة الامتثال للصناعة، وجذب المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في أعمال التشفير، ولكنه قد يؤدي إلى فقاعات السوق بسبب التحكيم التنظيمي. من حيث القيمة الاستراتيجية طويلة الأجل، تمتلك WLFI حصصًا كبيرة في العديد من العملات المشفرة، مثل BTC وETH وAAVE وONDO وENA، وهو ما يعكس سياسة "الاحتياطي الاستراتيجي للعملات المشفرة" التي تروج لها إدارة ترامب. قد يؤدي هذا التصميم إلى توجيه المزيد من رأس المال للاهتمام بأصول العملات المشفرة، وبالتالي تعزيز احتياطيات الأصول الرقمية لتصبح السرد الأساسي للدورة التالية. وفي الوقت نفسه، يوفر نموذج التشغيل الخاص بمبادرة WLFI حالة مرجعية لـ "الارتباط السياسي والتجاري" لمشاريع أخرى. وفي المستقبل، قد تظهر المزيد من مشاريع التشفير التي تعتمد على القوى السياسية، ولكنها تحتاج إلى تحقيق التوازن بين مبادئ الامتثال واللامركزية. باختصار، إن تأثير WLFI على صناعة العملات المشفرة له تأثير سيف ذو حدين. من ناحية أخرى، يعمل على تسريع عملية الامتثال من خلال التمكين السياسي، ويعزز تكامل التمويل اللامركزي ورأس المال المؤسسي، ويستكشف التطبيق العالمي لعملات الدولار الأمريكي المستقرة؛ ومن ناحية أخرى، قد يؤدي الاعتماد على أرباح السياسات إلى نشوء فقاعات في السوق، وقد يؤدي التوزيع غير الشفاف للفوائد إلى إثارة أزمة ثقة، وقد يصبح التنفيذ السيئ للمشاريع حالة سلبية في الصناعة. وفي المستقبل، نحتاج إلى التركيز على تقدم تنفيذ منتج WLFI، وقبول السوق لـ USD1، والدعم الذي توفره سياسة إدارة ترامب المتسقة.

الاتصال والتكامل بين CEX وDEX

تعد البورصات ومحافظ Web3 مداخل مرورية مهمة إلى عالم التشفير. غالبًا ما يستخدم المستخدمون العملة القانونية لشحن أصولهم في البورصات الرئيسية، وإجراء أنشطة مالية مثل تداول العملات المشفرة، والإقراض، والإدارة المالية، أو استخدام محافظ Web3 الخاصة بسلاسل عامة مختلفة للتفاعل مع تطبيقات لامركزية مختلفة. في الماضي، كانت الحدود بين الاثنين واضحة. بسبب الحد الأقصى المرتفع وتكلفة التعليم لاستخدام محافظ Web3، غالبًا ما يبدأ المستخدمون العاديون رحلتهم مع Web3 من البورصات، وتحتفظ البورصات المركزية بالمستخدمين من خلال توفير خدمات أكثر نضجًا وتداولًا من التطبيقات اللامركزية. وخاصة في عام 2025، أصبحت أعمال التبادل أكثر نضجًا مقارنة بالدورة السابقة. على سبيل المثال، أعلنت منصة Binance في عام 2024 أن عدد مستخدميها وصل إلى 200 مليون، وهو ضعف العدد مقارنة بالدورة السابقة. على النقيض من ذلك، ونتيجة لعوامل مختلفة، فإن عدد المستخدمين النشطين يوميًا لشبكة Web3 الأصلية On Chain لا يتجاوز حوالي 10% من عدد المستخدمين في البورصات المركزية.

منذ عام 2023، دخلت البورصة سوق منتجات محفظة Web3 استنادًا إلى خبرتها الخاصة في إدارة أصول محفظة البورصة. ومن بينها، تجذب محفظة OKX العديد من المستخدمين على مستوى المنتج وتنجح في جذب عدد كبير من المستخدمين من خلال تجربة المنتج الممتازة، مثل إدارة الأصول والتفاعل على السلسلة وتحسين المعاملات. تستفيد CEX من مزاياها في وحدة محفظة التبادل، مثل بناء RPCs الخاصة بها لسلاسل عامة مختلفة، لإنشاء منتج محفظة أكثر اكتمالاً وممتازًا، وبالتالي جذب المستخدمين والاحتفاظ بهم. ومع ذلك، فإن محفظة OKX لا تختلف بشكل كبير عن محفظة Web3 التقليدية. إنها عبارة عن محفظة متعددة السلاسل أفضل وأكثر ملاءمة، ولا تتجاوز عتبة الاستخدام الخاصة بمحفظة Web3 الأصلية.

ترتبط محفظة Binance Web3 ارتباطًا وثيقًا بحساب التبادل، وتدعم في البداية الاستلام والإرسال السريع بين الأصول الموجودة في الموقع ومحافظ Web3، مما يقلل من مخاوف المستخدمين الأمنية عند استخدام محافظ Web3 ويوفر الحماية من مستوى التبادل. في الوقت نفسه، تعاونت Binance Web3 مع منصات التداول اللامركزية الرئيسية في النظام البيئي لإطلاق العديد من عروض IDO للمستخدمين العاديين، مما يجذب المزيد من المستخدمين على الموقع للمشاركة والتعرف على المعرفة المتسلسلة. بالإضافة إلى ذلك، تتيح وظيفة المحفظة الأحدث للمستخدمين على الموقع شراء الأصول الموجودة على السلسلة Alpha مباشرة، وتحقيق وظيفة شراء الأصول الموجودة على السلسلة مباشرة من داخل CEX، وكسر الحدود التقليدية بين CEX وDEX تمامًا.

مصدر البيانات: Dune،https://dune.com/lz_web3/wallet-war

على عكس محفظة Web3 التي يهيمن عليها CEX السائد، يمكن لمشاريع التشفير الأصلية التركيز على الاحتياجات الفعلية والعاجلة لمستخدمي السلسلة في مجال المحفظة. بالاعتماد على سنوات من التراكم في تقنية MPC وتجريد الحسابات، استغلت Particle Network الطلب على الحسابات الموحدة الناتج عن المعاملات متعددة السلاسل وأطلقت UniversalX. يدمج هذا المنتج المحفظة ومنصة التداول، مما يحل بشكل فعال مشكلة نقل وتداول الأصول على سلاسل مختلفة، ويساعد المستخدمين على تحقيق إدارة مريحة وتداول فعال للأصول في بيئة متعددة السلاسل. بفضل هذا المنتج المبتكر، اكتسبت Particle Network سمعة طيبة واعترافًا واسعًا في السوق.

مصدر البيانات: Dune

لا يُعد دمج CEX وDEX ابتكارًا على المستوى التقني فحسب، بل يُعد أيضًا علامة فارقة لسوق العملات المشفرة للانتقال من "المعارضة والانقسام" إلى "التعايش التآزري". وفي حين يؤدي هذا التغيير إلى تحسين الكفاءة والشمول، فإنه يخلق أيضاً تحديات جديدة في التنظيم والأمن والحوكمة. في المستقبل، من يستطيع تحقيق التوازن بشكل أفضل بين الكفاءة المركزية وأمن الأصول اللامركزية والاستقلالية سيكون قادرًا على قيادة تطور الجيل القادم من البنية التحتية المالية.

استثمار المشروع

قريبًا

مقدمة المشروع

أعادت شركة Soon بناء وإطلاق آلة Solana الافتراضية التي طورتها بنفسها، Soon SVM، من خلال إزالة آلية حوكمة التصويت، وتحسين كفاءة التطبيقات اللامركزية، ودمج طبقة توفر البيانات، وإدخال آلية مقاومة للاحتيال، مما يوفر حلول توسع فعالة وعالية الأداء لسلاسل الكتل السائدة مثل Bitcoin و إيثريوم. وعلى هذا الأساس، أطلقت Soon برنامج InterSOON لدعم التشغيل البيني بين السلاسل المختلفة ودمجت عميل Solana عالي الأداء من Jump، Firedance. سيتم قريبًا إطلاق شبكة SVM الخاصة بها استنادًا إلى إطار عمل SVM ونشرها على سلاسل عامة متعددة مثل Bitcoin و Ethereum و TON و BSC. من خلال توفير مجمعات السيولة وإمكانيات التشغيل البيني داخليًا من خلال InterSOON، تعمل Soon على تمكين النقل السلس للأصول والبيانات بين سلاسل الكتل المختلفة.

لماذا تستثمر في Soon

في وقت تزدهر فيه منظومة blockchain، كان السعي لتحقيق الأداء العالي دائمًا أحد القوى الدافعة الأساسية للابتكار التكنولوجي. يفصل حل الطبقة الثانية المقاوم للاحتيال Rollup بذكاء طبقة التنفيذ عن طبقة توفر البيانات، مما يسمح للمكونات المختلفة بأداء وظائفها الخاصة، مما يضع أساسًا متينًا لتحسين الأداء العام. مع تزايد نضوج تقنيات DA مثل EigenDA وCelestia، أصبحت طبقة التنفيذ عالية الأداء ذات أهمية خاصة. من بين العديد من المشاريع التي تستكشف طبقات التنفيذ عالية الأداء، تركز Monad وMegaETH وما إلى ذلك على البحث والتطوير في مجال EVM عالية الأداء، بينما تحقق Movement إنجازات كبيرة بمساعدة MoveVM. بالنسبة لـ Solana، التي تحمل كمية هائلة من النشاط اليومي وحجم المعاملات على السلسلة، فإن SVM الخاص بها هو أيضًا خيار طبقة تنفيذ ناجح للغاية. ومع ذلك، كان لدى SVM الأصلي في السابق بعض القيود، مثل عدم دعم تكامل DA، والكفاءة المنخفضة نسبيًا، وعدم التوافق مع أدلة الاحتيال، مما جعل من الصعب استخدامه مباشرة كطبقة تنفيذ. سرعان ما رأى بدقة نقطة الألم هذه، ومن خلال تطوير Decoupled SVM، نجح في إضافة دعم مقاوم للاحتيال إلى SVM، وحقق تكامل DA فعال، وقام بتحسين تقنية Merkle، مما أدى إلى تحسين الأمان وقابلية التوسع بشكل كبير، والحفاظ عليها متسقة مع MPT (Merkle Patricia Trie) الخاصة بـ Ethereum. يعكس هذا القوة التقنية القوية التي تتمتع بها Soon، مما يمكنها من احتلال مكانة في مسار blockchain عالي الأداء، وجلب إمكانيات تقنية جديدة وتوسيع سيناريوهات التطبيق لنظام Solana البيئي وصناعة blockchain بأكملها.

عند النظر إلى عملية تطوير blockchain متعددة الدورات في الماضي، فقد قامت Solana ببناء نظام بيئي ضخم وقوي بحيويتها العنيدة. توفر الأموال الوافرة الموجودة على السلسلة والعدد الكبير من المستخدمين النشطين أساسًا قويًا للتطوير المستمر لـ Solana. باعتبارها أحد المكونات الرئيسية لـ Solana، فإن SVM لا تشكل جوهر بنيتها التقنية فحسب، بل هي أيضًا رمز لنظام Solana البيئي. بالاعتماد على SVM، يمكن لمشروع Soon توفير الدعم التوسعي لسلاسل عامة أخرى، وتعبئة المزيد من الأموال على السلسلة، وجذب مشاريع Solana البيئية الممتازة للبناء. بالنسبة للمطورين، فإن طبقة تنفيذ SVM عالية الأداء وحل تكامل DA الناضج الذي توفره Soon ستعمل على تقليل صعوبة التطوير وتحسين كفاءة التطوير بشكل كبير، مما يسمح لهم بالتركيز بشكل أكبر على تطوير التطبيقات المبتكرة، وبالتالي إثراء نظام SVM البيئي بشكل أكبر ودفع تطوير صناعة blockchain بأكملها.

إن سرعة البحث والتطوير التي يتمتع بها فريق Soon مثيرة للإعجاب. استغرق الأمر ستة أشهر فقط من إطلاق المشروع حتى تحقيق النتائج المرحلية. خلال هذه الفترة، لم ينجحوا فقط في إطلاق SOON Devnet وTestnet، بل نجحوا أيضًا في إطلاق Mainnet وsvmBNB. وقد أظهرت هذه السلسلة من التقدم السريع والثابت قدرات البحث والتطوير المتميزة التي يتمتع بها الفريق. بالإضافة إلى ذلك، اجتذبت جولة Soon’s Co-builders Round العديد من مؤسسي المشاريع المعروفين للمشاركة، مثل أناتولي ياكوفينكو، المؤسس المشارك لشركة Solana Labs، ومصطفى البسام، المؤسس المشارك لشركة Celestia. ولا يعد هذا مجرد تقدير كبير للحلول التقنية التي تقدمها Soon، بل هو أيضًا تأييد قوي لتطورها المستقبلي.

تلتزم شركة Soon بمفهوم اقتصاد الرمز القائم على المجتمع وتضع المجتمع في المقام الأول طوال تطوير المشروع. يرتبط هذا المفهوم بشكل عميق برموز Soon مع مجتمع المستخدمين، مما يسمح لقوة المجتمع ومتطلباته بالتآزر مع نمو المشروع. في صناعة blockchain، يعد المجتمع أحد الأصول الأكثر قيمة للمشروع. يمكن للمجتمع النشط والمخلص أن يجلب الاهتمام المستمر والدعم المالي والملاحظات والاقتراحات القيمة للمشروع. عندما يشارك أعضاء المجتمع بشكل فعال في حوكمة المشروع وبناء النظام البيئي والأنشطة الأخرى، فإن جهودهم ستؤثر على اتجاه المشروع وقيمته.

يعتبر الاستثمار الاستراتيجي في Soon خطوة رئيسية في التخطيط الاستراتيجي لشركة ArkStream Capital في نظام Solana البيئي ومجال SVM. تعتقد شركة ArkStream Capital أن ازدهار Solana ونظامها البيئي SVM هو أحد الاتجاهات التي لا يمكن تجاهلها في صناعة blockchain. وتتطلع ArkStream Capital إلى العمل بشكل وثيق مع Soon لتعزيز الابتكار والتطوير المستمر لتكنولوجيا blockchain ومساعدة نظام SVM البيئي على التحرك نحو مستقبل أكثر ازدهارًا.