Galaxy Digital: ثلاثة مسارات رئيسية لـ Web3 تقود سوق العملات المشفرة

في 11 أكتوبر 2025، شهد سوق العملات المشفرة بأكمله انخفاضًا حادًا. هبطت قيمة البيتكوين من أعلى مستوى لها عند حوالي 126,300 دولار أمريكي إلى حوالي 107,000 دولار أمريكي؛ وانخفضت قيمة الإيثريوم من حوالي 4,800 دولار أمريكي إلى حوالي 3,500 دولار أمريكي. ووفقًا للبيانات العامة، أدى هذا التراجع إلى تصفية ما يقرب من 20 مليار دولار أمريكي في غضون 24 ساعة فقط، لتصبح أكبر تصفية مركزية حتى الآن هذا العام، وقد تؤثر على أكثر من 1.6 مليون حساب تداول. بعد هذا التراجع، لاحظت شركة بورتال لابز عودة أصوات التأمل عبر الشبكة: ). أدرك العديد من المشاركين في السوق أن الهوس المفرط بتقلبات الأسعار ومضاربات الرافعة المالية لن يؤدي إلا إلى الخوف من تفويت الفرصة وإهمال مشاريع الويب 3 التي تبني قيمة حقيقية على المدى الطويل. في غضون ذلك، دارت بعض المناقشات حول أسواق الصعود والهبوط. على سبيل المثال، أشار أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في جالاكسي ديجيتال، في تقريره الأسبوعي لأهم الأخبار بتاريخ 19 أكتوبر، إلى أنه في حين لا تزال التوقعات على المدى القصير هشة، إلا أن سوق العملات المشفرة الهيكلية لا تزال في حالة صعود على المدى المتوسط. فما الذي يمكن أن يدعم سوق العملات المشفرة القادم؟ يعتقد أليكس ثورن أن ثلاثة مجالات رئيسية للتطور تُحرك هذا النمو: أولاً، الاستثمار في رأس مال الذكاء الاصطناعي (AI Capex). وأشار ثورن إلى أن هذه الجولة من تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تُصبح "دورة فائقة" حقيقية. سواءً كان ذلك توسع مراكز البيانات لشركات الحوسبة السحابية العملاقة أو الاستثمار واسع النطاق في القدرات من قِبل مُصنّعي الرقائق، فإن الطلب على تمويل الذكاء الاصطناعي وقوة الحوسبة في ازدياد مستمر. تُتيح أصول البلوك تشين والعملات المشفرة فرصًا للعب دور في تأكيد ملكية البيانات، ومطابقة قوة الحوسبة، وآليات الحوافز. لذلك، فإن الذكاء الاصطناعي ليس مجرد اتجاه عابر، بل هو محرك واسع النطاق للدعم الخارجي المُستدام لسوق العملات المشفرة. ثانيًا، لا تزال العملات المستقرة المحور الرئيسي لتدفقات رأس المال على سلسلة الكتل. أكد ثورن أن النمو المستمر في حجم وانتشار العملات المستقرة لا يُعزز السيولة على سلسلة الكتل فحسب، بل يُوسّع أيضًا نطاق تطبيقات المدفوعات والتسويات في العالم الحقيقي. بدءًا من التسوية عبر الحدود وتصفية التمويل اللامركزي (DeFi) وصولًا إلى المدفوعات اليومية للمستخدمين في الأسواق الناشئة، تُصبح العملات المستقرة "الركيزة الأساسية" التي تُحرك النشاط الاقتصادي على سلسلة الكتل. ثالثًا، رمزية الأصول (RWA) هي عملية وضع الأصول الحقيقية على سلسلة الكتل، والانتقال من مرحلة إثبات المفهوم إلى التطبيق العملي. سواءً تعلق الأمر بالسندات أو الصناديق أو العقارات أو أرصدة الكربون، فإن الرمزية لا تُوفر للأسواق المالية التقليدية أدوات سيولة جديدة فحسب، بل تُنشئ أيضًا متطلبات جديدة للمعاملات وقيمة لسلسلة الكتل نفسها. يعتقد ثورن أن هذا يُسدّ الفجوة بين العملات التقليدية والعملات المشفرة، وسيكون مجال النمو الأكثر واعدًا في السنوات القادمة. يرى ثورن أن مكانة بيتكوين كـ"ذهب رقمي" لا تزال ثابتة. خاصةً في ظل الشكوك الواسعة حول استدامة السياسات المالية والنقدية، لا تزال بيتكوين أداةً أساسيةً للتحوط من المخاطر. في الوقت نفسه، تُعتبر السلاسل العامة الرئيسية مثل إيثريوم (ETH) وسولانا (SOL)، المرتبطة ارتباطًا وثيقًا باستخدام العملات المستقرة وترميز الأصول، فرص نمو واعدة. ومع ذلك، على المدى القصير، قد يظل السوق دون مستوياته المرتفعة السابقة. أما على المدى المتوسط، فيظل السوق صامدًا. سيوفر الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، ونمو العملات المستقرة، وترميز الأصول دعمًا هيكليًا لاستمرار الصعود في سوق العملات المشفرة. تعتقد بورتال لابز أن هذه الاتجاهات الثلاثة لا تدفع فقط الزخم الصعودي للسوق على المدى المتوسط، بل تُمثل أيضًا مجالات رئيسية يجب على رواد أعمال Web3 التركيز عليها. بالنسبة لرواد الأعمال، تُمثل هذه الاتجاهات البنية التحتية وسيناريوهات التطبيق التي يُحتمل تنفيذها في السنوات القادمة، كما تُسلط الضوء على القطاعات الأكثر احتمالًا لجذب رأس المال والحصول على دعم السياسات. بالنسبة لرواد أعمال Web3 الصينيين، كيف يُمكنهم إيجاد مكانهم في هذا المشهد؟ أولًا، من منظور البيانات إلى قوة الحوسبة. بالنسبة لرواد الأعمال الصينيين، لا يُعدّ الجمع بين الذكاء الاصطناعي والبلوك تشين مشروعًا عابرًا للحدود، بل يُمكن تطبيقه على جدولة قوة الحوسبة العملية، وتأكيد ملكية البيانات، وحماية الخصوصية. تُشجّع سياسات البر الرئيسي الحالية "عناصر البيانات" و"شبكات قوة الحوسبة". لذلك، يُمكن لفرق الشركات الناشئة في Web3 التركيز على نهج "تداول البيانات على السلسلة + مشاركة قوة الحوسبة"، باستخدام البلوك تشين كأداة بدلًا من السرد التخميني. في الوقت نفسه، يجب تجنّب مجرد تغليف "الذكاء الاصطناعي + الرمز" كأداة تمويل؛ فوضع Web3 الصيني أنسب كـ"بنية تحتية للذكاء الاصطناعي مدعومة بالبلوك تشين". ثانيًا، البنية التحتية للدفع، وليس المضاربة على الرموز. عالميًا، أصبحت العملات المستقرة قناةً للتمويل على السلسلة، ولكن في البر الرئيسي الصيني، يُعدّ إصدارها وتداولها خطًا أحمر للسياسات. بالنسبة لرواد أعمال Web3، تكمن الفرصة في "بنية تحتية للدفع تُحيط بالعملات المستقرة"، وليس في تطوير العملات المستقرة نفسها. على سبيل المثال، تُعدّ المقاصة عبر الحدود، وقنوات الدفع عبر السلسلة، وخدمات "اعرف عميلك" المتوافقة، جميعها مجالات استكشاف مسموح بها بموجب الإطار التنظيمي لهونغ كونغ وسنغافورة. علاوة على ذلك، ونظرًا لاستحالة تطوير عملات مستقرة بشكل مباشر في الصين، يمكن لرواد أعمال Web3 التفكير في دخول السوق من خلال مزود خدمات الأصول الافتراضية (VASP) في هونغ كونغ وتراخيص الدفع لتلبية احتياجات رأس المال الأجنبي والشركات. ثالثًا، دخول السوق من خلال منصات الأدوات. يُعدّ RWA الاتجاه الأكثر تأكيدًا، ولكنه أيضًا المجال الأكثر صرامة في التنظيم. بالنسبة لرواد أعمال Web3 الصينيين، يُعدّ الإطلاق المباشر لعرض مميز محفوفًا بالمخاطر للغاية. يتمثل النهج الأكثر منطقية في توفير أدوات وخدمات الامتثال، مثل تسجيل الأصول، وبيانات الاعتماد عبر السلسلة، وواجهات برمجة التطبيقات المتوافقة، لمساعدة مديري الأصول التقليديين على تحقيق الرقمنة. يوفر إطار عمل العملات المستقرة وRWA في هونغ كونغ نافذة مؤسسية لرواد أعمال Web3 في البر الرئيسي، ولكن هذا يفترض بنية أعمال تعزل الأسواق المحلية والدولية. لذلك، يمكن لرواد أعمال Web3 أن يُصوّروا أنفسهم كـ"مُقدّمي خدمات البنية التحتية" بدلًا من "مُصدري الأصول"، وهو أمرٌ بالغ الأهمية لاستمرارهم على المدى الطويل. تُعدّ دورة الأسواق الصاعدة والهابطة قانونًا طبيعيًا لا مفر منه، ولكن بالنسبة لرواد أعمال Web3، يكمن العامل الحقيقي لاستمرارهم في مدى تركيز جهودهم بين الدورات على التنفيذ التجاري، وتطوير البنية التحتية، وتحسين التكنولوجيا الأساسية، والتكامل مع الأطر التنظيمية. سيُكافئ السوق دائمًا الفرق التي تُحافظ على تركيزها على خلق القيمة حتى مع انحسار الضجيج. في المستقبل، ينبغي على الشركات الناشئة الصينية في Web3 تحديد مجالات متخصصة ضمن اتجاهات مثل الذكاء الاصطناعي، والعملات المستقرة، والأصول القابلة للقياس (RWA) التي يُمكنها تحقيق قيمة في القطاع، وتعزيز تطورها، والحفاظ على منظور طويل الأجل.