جيسي، جولدن فاينانس
في 27 يونيو، كشفت مجموعة OSL (0863.HK) عن خططها للاستحواذ على جميع أسهم شركة المدفوعات Banxa مقابل حوالي 486.7 مليون دولار هونغ كونغي. في 26 يونيو، أصدرت هونغ كونغ "إعلان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0"، الذي اقترح أربعة توجهات استراتيجية، محورها إطار "LEAP". يرمز الحرف P إلى الشراكة، ويركز على التعاون الإقليمي والدولي. يعتمد استحواذ OSL على Banxa بشكل أساسي على تراخيص Banxa الـ 45 التي تدعم أعمالها في هذه المناطق من العالم، كما يتماشى مع خطة OSL لتطوير PayFi بشكل مكثف.
وفقًا لمعلومات التقرير المالي لعام 2024، حققت مجموعة OSL أول عام من الربحية منذ تأسيسها. OSL، وهي بورصة تابعة لمجموعة OSL، هي أول بورصة مرخصة في هونغ كونغ. في وقت سابق، كانت مجموعة OSL مملوكة لملك هونغ كونغ الوهمي غاو تشن شون، وكانت أشبه بشركة وهمية تعتمد على المضاربة. كانت الشركة تنوي البيع في أوائل عام 2023، حتى عام 2024، عندما بيعت بنجاح من قبل الشركة الأم لـ Bitget، BGX، مقابل 710 ملايين دولار هونج كونج، وحققت الربحية أخيرًا في عام 2024.
ستكشف المراجعة الدقيقة للتقرير المالي لمجموعة OSL أنه في عام 2024، بلغت إيرادات أعمال سوق الأصول الرقمية لمجموعة OSL 283 مليون دولار هونج كونج، بزيادة سنوية قدرها 73٪، ويرجع ذلك أساسًا إلى المعاملات خارج البورصة ومعاملات طلبات عروض الأسعار وأعمال البورصة وخدمات الحفظ؛ وبلغت إيرادات أعمال البنية التحتية لتكنولوجيا الأصول الرقمية 92 مليون دولار هونج كونج، بزيادة سنوية كبيرة قدرها 415٪، وشمل المصدر الرئيسي للدخل خدمات SaaS. كما أن تحول OSL هو مرآة تعكس الوضع الحالي لتطوير Web3 في هونغ كونغ. مع التقدم المُنتظم لبورصات العملات الافتراضية للمستثمرين الأفراد، وصناديق الاستثمار المتداولة الفورية لعملتي بيتكوين وإيثريوم، والعملات المستقرة، وغيرها من الأنشطة التجارية في هونغ كونغ، أصبح نظام العملات المشفرة بأكمله في هونغ كونغ أكثر كمالًا.
بالنسبة لشركة OSL، أين يكمن مفتاح الربحية؟ من الخسارة إلى الربح، هل يشير هذا أيضًا إلى أن تطوير Web3 في هونغ كونغ قد دخل مرحلة جديدة؟
من شركة "وهمية" إلى استحواذ الشركة الأم لشركة Bitget
وفقًا لـ"تشيانوانغ" من شركة تينسنت، بدأت OSL البحث عن مشترين محتملين في السوق خلال مهرجان الربيع عام 2023.
كانت شركة Brand China، التي سبقت OSL، شركة مُدرجة في بورصة هونغ كونغ عام 2015، وهي شركة تعمل بشكل رئيسي في مجال الإعلان والتسويق وغيرها من الأنشطة التجارية، حيث تُقدم خدمات إعلانية وتسويقية مُخصصة للعملاء في قطاع السيارات وغيرها من الصناعات. في أوائل عام ٢٠١٨، استحوذ غاو تشن شون، المعروف بـ"ملك الصفقات الوهمية"، على ٧٤.٤٨٪ من الأسهم المصدرة لشركة "براند تشاينا" من خلال شركتها التابعة "إيست هارفست"، ليصبح بذلك المتحكم الفعلي بـ"براند تشاينا". وفي أعقاب ذلك، تأسست بورصة OSL ضمن "براند تشاينا". وفي عام ٢٠١٩، أُعيدت تسمية "براند تشاينا" إلى "بي سي تكنولوجي". يُعرف غاو تشن شون بـ"ملك الصفقات الوهمية". وهو مشهور في سوق رأس المال في هونغ كونغ بقدرته على الاستحواذ على موارد وهمية من الشركات المدرجة ذات الأداء الضعيف بأسعار منخفضة، ثم تحقيق الأرباح من خلال إعادة هيكلة الأصول. وقد نجح في إدارة العديد من الصفقات المماثلة سابقًا، مثل بيع "تشاينا كالتشر" (التي سُميت لاحقًا بـ"علي بابا بيكتشرز") لشركة "علي بابا"، مما ساعد الأخيرة على رسم ملامح الصناعة الثقافية، وحقق أرباحًا طائلة من ذلك.
إن الاستحواذ على Brand China، وإنشاء بورصة داخلية لاحقًا، وتغيير الاسم وسلسلة من التدابير الأخرى تهدف في الواقع إلى تعزيز قيمة الشركة وتأثيرها في السوق من خلال تكامل الأعمال والتعديلات الاستراتيجية، وعندما يحين الوقت المناسب، تحقيق خروج رأس المال من خلال نقل الأسهم أو وسائل أخرى لتحقيق أرباح مجزية.
حصلت OSL لاحقًا على ترخيص الأصول الافتراضية الصادر عن لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونج كونج في 15 ديسمبر 2020، وهو ترخيص نشاط منظم من النوع 1 (تداول الأوراق المالية) والنوع 7 (توفير خدمات التداول الآلي)، لتصبح أول مؤسسة مرخصة في هونج كونج. بالتزامن مع التقارير المالية لعامي 2021 و2022، قد تسعى مجموعة BC Technology Group إلى بيع بورصة OSL في أوائل عام 2023 نظرًا لانخفاض إيرادات أعمال الأصول الرقمية بشكل حاد من 278 مليون دولار هونج كونج إلى 71 مليون دولار هونج كونج، وضعف أرباح التداول، وارتفاع تكاليف الامتثال والاستثمار في التكنولوجيا (ارتفعت النفقات الإدارية إلى 574 مليون دولار هونج كونج). في الوقت نفسه، تركز استراتيجية الشركة على خدمات SaaS عالية النمو (ارتفعت الإيرادات بنسبة 197.3% لتصل إلى 30 مليون دولار هونج كونج)، كما أن تباطؤ سوق العملات المشفرة قد ضغط على تقييم البورصة. يمكن أن يؤدي بيع OSL إلى استرداد الأموال، مما يُخفف نسبة الدين إلى الأصول (73.8%) ويُحسّن تخصيص الموارد. حتى 14 نوفمبر 2023، أعلنت BGX، الشركة الأم لـ Bitget، عن استثمار استراتيجي في BC Technology Group، الشركة الأم لـ OSL، حيث استحوذت على ما يقرب من 710 مليون دولار هونج كونج في أسهم جديدة. تمتلك BGX 29.97% من الأسهم وتصبح أكبر مساهم في OSL. وقد انتهت أخيرًا رحلة البحث التي استمرت قرابة عام. بعد ذلك، تم تغيير اسم BC Technology Group، الشركة الأم لـ OSL Exchange، إلى OSL Group. في ذلك الوقت، لم تتمكن Bitget من تلبية متطلبات مراجعة ترخيص منصة تداول الأصول الافتراضية الصارمة في هونغ كونغ. توقفت منصة BitgetX.hk التي تم إطلاقها لمستخدمي هونغ كونغ عن العمل وانسحبت نهائيًا من سوق هونغ كونغ في 13 ديسمبر 2023. ونظرًا لارتفاع تكلفة التقدم بطلب للحصول على ترخيص وبطء التقدم وعدم اليقين الكبير، استثمرت BGX في OSL، باستخدام تراخيصها الحالية ومؤهلات التشغيل المتوافقة لتحقيق الغرض من النشر السريع لسوق هونغ كونغ. يُنظر إلى هذا أيضًا على أنه استراتيجية "منحنى إنقاذ البلاد" التي تنتهجها Bitget عندما يكون من الصعب الحصول على ترخيص بشكل مباشر.
العقدة الرئيسية من الخسارة إلى الربح - حقن رأس مال BGX بقيمة 710 مليون دولار هونج كونج
بعد تلقي حقنة رأس المال من BGX، أدى تطوير OSL بالفعل إلى تغيير كبير.
أكملت BGX استثمارًا استراتيجيًا بقيمة 710 مليون دولار هونج كونج في يناير 2024، ومنذ ذلك الحين تم تحسين أداء الشركة وهيكل أعمالها بشكل كبير. يُظهر التقرير المالي أن إجمالي الإيرادات في عام 2024 ارتفع بنسبة 78.6٪ على أساس سنوي إلى 375 مليون دولار هونج كونج، وتحول من خسارة صافية إلى ربح قدره 47 مليون دولار هونج كونج، وتحول التدفق النقدي التشغيلي من صافي تدفق خارجي قدره 686 مليون دولار هونج كونج إلى صافي تدفق داخلي قدره 379 مليون دولار هونج كونج، وانخفضت نسبة الدين إلى الأصول من 72.6٪ إلى 31.1٪. كما أنه بفضل ضخ رأس المال، زادت احتياطيات الشركة النقدية إلى 635 مليون دولار هونج كونج.
بعد ضخ BGX رأس المال، قدمت تدريجيًا عددًا من المواهب ذات الخبرة الغنية في صناعات العملات المشفرة والتمويل عبر الإنترنت. كما استقال Gao Zhenshun رسميًا من منصب المدير التنفيذي في أغسطس 2024.
لقد ضخ التغيير الكبير في الإدارة العليا حيوية في OSL، ويرتبط التحول ارتباطًا وثيقًا بالتحول الهائل في استراتيجية الشركة. تركز على الأعمال الأساسية وتتخلص من الأصول غير الأساسية، مثل بيع شانغهاي جينغوي والانسحاب الكامل من أعمال إدارة مجمع الأعمال. تسريع التركيز على تداول الأصول الرقمية وخدمات SaaS، حيث حققت الأولى إيرادات قدرها 263 مليون دولار هونج كونج (+81.6٪) والثانية إيرادات قدرها 92 مليون دولار هونج كونج (+415٪). كما تسارعت وتيرة العولمة في عام 2024. استخدمت أموال ضخ رأس المال للاستحواذ على منصة OSL Japan اليابانية المرخصة والحصول على الترخيص الأسترالي. وفي الوقت نفسه، قامت بتوسيع قاعدة عملائها المؤسسيين وأسواق التجزئة من خلال موارد BGX، وعززت تحول الأعمال إلى إنتاج التكنولوجيا والتداول العالمي المرخص.
ومن الجدير بالذكر أنه في 15 أبريل 2024، تعاونت OSL مع China Asset Management (هونغ كونغ) وHarvest International لإطلاق صندوق تداول متداول للأصول الرقمية. في هذا التعاون، تعمل شركة OSL Digital Securities Co., Ltd. كشريك تداول الأصول الافتراضية والحفظ الفرعي لشركة China Asset Management (هونغ كونغ) وHarvest International. توفر OSL بنية تحتية لتقنية بلوكتشين لدعم المستثمرين للمشاركة المباشرة في الاستثمار بالأصول الافتراضية، ولعب دور رئيسي في التداول والحفظ.
بحلول عام 2025، ستواصل OSL التوسع عالميًا وتطوير PayFi بقوة. ويُعد الاستحواذ على Banxa دليلاً على ذلك. تركز Banxa على البحث والتطوير في تكنولوجيا الدفع، ولديها تراكم تقني مثل بوابات الدفع وواجهات برمجة التطبيقات. يمكن لحلول الدفع B2B الخاصة بها أن تكمل منصة تداول العملات المشفرة الخاصة بـ OSL، مما يساعد OSL على تعزيز قدراتها في تقديم الخدمات الشاملة. وهذا أيضًا يسرع من تخطيط OSL العالمي. استحوذت OSL سابقًا على CoinBest اليابانية ومنصة الأصول الرقمية الأوروبية. يسد الاستحواذ على Banxa الفجوة في سوق أمريكا الشمالية. تعمل Banxa في أوروبا وأمريكا الشمالية وأستراليا وأماكن أخرى، مع تغطية سوقية واسعة. من خلال عمليات الاستحواذ، شكّلت OSL نموذجًا ثلاثيًا في آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا وأمريكا الشمالية. تمتلك Banxa 45 ترخيصًا دوليًا، تغطي أسواقًا رئيسية مثل كندا وليتوانيا.
ابتداءً من الاعتماد على رسوم المعاملات في بداياتها، وصولًا إلى التقرير المالي لعام 2024 الذي يُظهر أن 81.6% من إيراداتها تأتي من معاملات الأصول الرقمية (معظمها خدمات مؤسسية)، وأن الزيادة البالغة 415% في إيرادات SaaS تأتي من إنتاج التكنولوجيا. يتوافق هذا التحول من "منصة تداول" إلى "مزود خدمات بنية تحتية" تمامًا مع خصائص خدمات B-side التي ظهرت لأول مرة في ظل الإطار التنظيمي لهونغ كونغ.
هونغ كونغ تفتح مرحلة جديدة من Web3، لكن مسار OSL يصعب تكراره
لقد انتقلت OSL من كونها غارقة في الخسائر وتسعى للبيع إلى تحويل الخسائر إلى أرباح في عام واحد فقط بعد ضخ رأس مال BGX، وأظهرت زخم نمو قويًا ومخططًا واضحًا للتوسع. لم يكن تحولها عرضيًا بأي حال من الأحوال أو صعب التكرار. يعكس مسار تحولها بعمق نقطة التحول الرئيسية في بيئة Web3 في هونغ كونغ، بدءًا من صياغة السياسات واستكشاف الامتثال، وصولًا إلى التنفيذ الجوهري والازدهار الأولي. ارتفعت إيرادات OSL من تداول الأصول الرقمية بنسبة 81.6%، وارتفعت إيرادات خدمات SaaS بنسبة 415% في عام 2024، وهو انعكاس مباشر للتوزيع التدريجي لأرباح السياسات. تميزت OSL في بداياتها بكونها "شركة وهمية"، وارتبطت قيمتها بشكل كبير بترخيص "أول بورصة مرخصة في هونغ كونغ". أثبت الأداء المذهل بعد استحواذ BGX أن قيمتها قد تحولت من "حامل ترخيص" إلى "مشغل فعال لقيمة الترخيص وباني قدرات الأعمال". تأتي الأرباح من نمو حجم المعاملات الفعلي، وإيرادات خدمات SaaS، وإنتاج التكنولوجيا. بدأ قطاع العملات المشفرة بالانتقال من "مفهوم الامتثال" البسيط إلى "التنفيذ التجاري" الفعلي و"توليد الإيرادات". بالنظر إلى مسيرة OSL على مدى السنوات القليلة الماضية، وخاصةً توجهها نحو الأعمال المؤسسية، يتضح أن استراتيجية تطوير OSL لم تعد تقتصر على كونها بورصة. فخارطة أعمالها تُحدد بوضوح هوية مزود خدمات البنية التحتية الشاملة لـ Web3، والتي تشمل "المعاملات + الحفظ + الحلول التكنولوجية (SaaS) + المدفوعات (Banxa) + شبكة امتثال عالمية". وهذا يعكس النضج المتزايد لمنظومة Web3 في هونغ كونغ، حيث بدأ المشاركون في بناء منظومة أعمال أكثر تعقيدًا وتآزرًا لتلبية الاحتياجات المتزايدة التنوع للمؤسسات والعملاء ذوي الثروات الكبيرة. قد تُثبت سلسلة عمليات الاستحواذ والتوسع العالمي لشركة OSL أن مزايا سياسات هونغ كونغ قد تُمكّن المزيد من المؤسسات من المشاركة في المنافسة في سوق Web3 العالمي. ويوضح تحول OSL من الخسارة إلى الربح أيضًا أنه في ظل توجيه إطار تنظيمي واضح، من خلال التمكين الاستراتيجي لرأس المال، والتركيز على الأعمال الأساسية، والتخلص من الأعباء الزائدة، والقيام بنشاط بتوسيع الامتثال العالمي والتعاون البيئي، فإن مؤسسات Web3 المرخصة في هونغ كونغ قادرة تمامًا على تحقيق نمو مستدام في الأرباح.
دخل تطوير Web3 في هونغ كونغ مرحلة جديدة تتميز بالتنفيذ الفعلي للأعمال، ودفع رأس المال المؤسسي، وتكامل الموارد العالمية. في هذه المرحلة، ستكون المنافسة أيضًا أكثر حدة. بدأت ربحية OSL التدريجية باستثمار قدره 710 ملايين دولار هونج كونج وتغيير كبير في الإدارة العليا كمخالب للتطوير. التكلفة مرتفعة، وهي لعبة لرأس المال الكبير.
في هونغ كونغ، يوجد ما يقرب من 50 مؤسسة يمكنها تقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية المرخصة، ولكن ليست جميعها غنية مثل BGX. لقد اتخذت OSL زمام المبادرة وخدمت عددًا كبيرًا من العملاء المؤسسيين، ولم يعد من السهل على المتأخرين الحصول على حصة من الكعكة في هذا السوق.
Catherine
Anais
Kikyo
Joy