من MyStonks إلى Backed، لماذا تتعجل الأسهم الأمريكية في التحول إلى الرموز المميزة؟

المؤلف: مختبرات نوموس، المصدر: مرآة

يُصبح تحويل الأسهم الأمريكية إلى رموز محور اهتمام سوق بلوكتشين العالمي في عام 2025 بسرعة غير متوقعة. ووفقًا لبيانات RWA.xyz، تبلغ القيمة السوقية الحالية للأسهم الرمزية 422 مليون دولار أمريكي، ويبلغ عدد العناوين التي تحتفظ بها 50,000، بزيادة تقارب 2,000% مقارنةً بالثلاثين يومًا الماضية.

إذا كنت قد اطلعت مؤخرًا على منصات مثل MyStonks وBacked وKraken، أو حتى على منصات تداول Web3 مثل Gate.io وBybit، فربما تكون قد اكتشفت أن شركات الأسهم الأمريكية التقليدية مثل Apple وTesla وNvidia قد انتقلت بسرعة إلى سلسلة الكتل، ولم تعد تقتصر على نوافذ التداول في وول ستريت، بل أصبحت متداولة بين المستثمرين العالميين على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. هذه الموجة من التوكنات "العاجلة" ليست مجرد طفرة تكنولوجية، بل هي أيضًا النتيجة الحتمية لطلب السوق وتخفيف القيود التنظيمية، مما يُسرّع من وتيرة تغيير مشهد الاستثمار العالمي. 1. تسارع مفاجئ في عام 2025: لماذا بدأ سوق الأسهم الأمريكي بالانتقال إلى السلسلة؟ ليس مفهوم البلوك تشين المرة الأولى التي يُدمج فيها مع التمويل التقليدي، ولكن لماذا دخل ترميز الأسهم الأمريكية مرحلةً حاسمةً في عام ٢٠٢٥؟ يُشكل التقدم التكنولوجي، وطلب السوق، وتخفيف القيود التنظيمية، ومنطق رأس المال، القوة الدافعة الأساسية لهذا التوجه. أولاً، تم حل الاختناقات التقنية واحدةً تلو الأخرى. بعد سنوات من التطوير، أصبحت السلاسل العامة الرئيسية مثل إيثريوم وسولانا قادرةً على دعم ترميز الأصول على نطاق واسع. توفر إيثريوم معيار ERC-20 لضمان التوافق على السلسلة، بينما أصبحت سولانا خيارًا شائعًا لمنصات التداول مثل كراكن وبايبت بفضل إنتاجيتها العالية وتكلفتها المنخفضة. في الوقت نفسه، أدى النضج التدريجي للجسور بين السلاسل (مثل ورم هول) وآليات مصادقة الهوية اللامركزية (DID) إلى زيادة صعوبة دخول الأصول التقليدية إلى السلسلة. والأهم من ذلك، أنه بحلول عام 2025، سيُبدي مستثمرو السوق العالمية، وخاصةً في الاقتصادات الناشئة، حماسًا غير مسبوق للاستثمار في الأسهم الأمريكية. ومع ذلك، تُشكّل قنوات التداول التقليدية للأسهم الأمريكية عوائق كبيرة أمام دخول المستثمرين الأجانب: إجراءات فتح الحسابات المعقدة، والرسوم المرتفعة، وساعات التداول المحدودة، مما حدّ بشكل كبير من تدفق الأموال الأجنبية. تتجاوز الأسهم الأمريكية المُدارة عبر سلاسل العملات تمامًا إجراءات فتح الحسابات والتداول التقليدية، مما يسمح للمستخدمين العالميين باستخدام العملات المستقرة بسهولة للمشاركة مباشرةً في معاملات الاستثمار في الأصول الأمريكية. وقد لبت هذه القناة الاستثمارية منخفضة التكلفة، والتي تعمل على مدار الساعة، الطلبَ العالميَ طويل الأمد بسرعة. ينبع الدافع الأعمق من استراتيجية التصميم العالمية للدولار الأمريكي. فقد حقق سوق العملات المستقرة حجم معاملات بلغ 27.6 تريليون دولار أمريكي في عام 2024، متجاوزًا حتى فيزا وماستركارد. يُتيح تحويل الأسهم الأمريكية إلى رموز مسار جديد لتدفق القيمة للعملات المستقرة المقومة بالدولار الأمريكي، ليصبح قناة سرية أخرى لعودة رأس المال الأمريكي عالميًا. يبدو تحويل الأسهم الأمريكية إلى رموز على سلاسل العملات ابتكارًا ماليًا، ولكنه في الواقع مرتبط ارتباطًا وثيقًا باستراتيجية تدويل الدولار الأمريكي. باستخدام العملات المستقرة والأسهم الأمريكية على سلاسل العملات كأدوات، تجذب المؤسسات المالية والهيئات التنظيمية الأمريكية رؤوس الأموال العالمية للتوجه نحو أصول الدولار الأمريكي بطريقة أكثر مرونة.

من الجدوى الفنية إلى تدفقات رأس المال العالمية، ثم إلى استراتيجية الهيمنة المالية للدولار الأمريكي، فإن تسريع عملية رمزية الأسهم الأمريكية ليس ظاهرة عرضية، بل هو إعادة بناء بيئية مالية مخططة بعناية. إن أسهم "آبل" و"تسلا" على السلسلة ليست مجرد نسخ رقمية من الأسهم التقليدية، بل هي أيضًا تغييرات هيكلية في قواعد لعبة رأس المال العالمية.

ومع ذلك، فإن انتشار الأسهم الأمريكية على السلسلة لا يزال سطحيًا. وراء هذه الحركة "العاجلة" للترميز، يكمن العامل الحقيقي في اللعبة الاستراتيجية بين البورصات ومنصات الترميز.

ثانيًا، وراء صعود الأسهم الأمريكية على السلسلة: القوة الدافعة الحقيقية للبورصات والمنصات

إن التطور السريع للأسهم الأمريكية على السلسلة ليس خيارًا نشطًا من سوق الأسهم الأمريكية بحد ذاته، بل هو نتيجة للترويج الاستراتيجي لمنصات وبورصات الأصول على السلسلة. من MyStonks إلى Backed إلى Kraken، يُبرز صعود هذه المنصات اختلاف متطلبات وأساليب مختلف اللاعبين في السوق. بالنسبة لمنصات ترميز الأصول الاحترافية (مثل Backed وMyStonks)، تُتيح الأسهم الأمريكية على السلسلة نماذج أعمال جديدة ومساحةً جديدةً للتحكيم التنظيمي. لنأخذ Backed مثالاً. من خلال التعاون مع Interactive Brokers وشركة الحفظ الأوروبية Clearstream، يُمكنها تجاوز المجال التنظيمي الغامض لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، واستضافة أصول أسهم أمريكية فعلية في أوروبا بشكل متوافق مع القوانين على شكل رموز، وبيعها عالميًا عبر منصات السلسلة. لا يقلل هذا النموذج من تكاليف الامتثال التنظيمي فحسب، بل يفتح أيضًا قنوات استثمار أكثر مرونة للمستخدمين العالميين. وقد اختارت MyStonks مسارًا أكثر لامركزية، حيث طورت نموذج أصول على السلسلة يعتمد على معايير ERC-20 وNFT، بالتعاون مع حفظ الأصول الخاص بشركة Fidelity، مع التركيز على مصادقة هوية DID والشفافية، ومحاولة بناء جسر جديد بين التمويل اللامركزي (DeFi) وسوق الأوراق المالية التقليدية.

إن مشاركة منصات التداول مثل Kraken أشبه بالاستحواذ على منفذ السرد التالي: توسيع فئات التداول، وتعزيز ارتباط المستخدم، والحد من مخاطر تدفق أصول المستخدم إلى المؤسسات المالية التقليدية من خلال تقديم رموز الأسهم الأمريكية. استراتيجية المشاركة هذه ليست امتدادًا طبيعيًا للتوسع التجاري فحسب، بل تعكس أيضًا التوقعات العالية لمنصات التداول على السلسلة لـ"أصول حقيقية تصل إلى Web3". وقد أدى التأثير المشترك لهذه القوى الدافعة المتعددة في النهاية إلى تسارع المنافسة على "الأسهم الأمريكية على السلسلة". وقد ساهم التعاون والتنافس المتبادل بين البورصات ومنصات ترميز الأصول في تشكيل اتجاه ترميز الأسهم الأمريكية في عام 2025، كما مهد الطريق للتطور القادم لنظام ترميز الأسهم الأمريكي. ثالثًا، يحاول مستكشفو المسارات المختلفة الإجابة على سؤال كيفية إدراج الأسهم الأمريكية على السلسلة. يُعد نهج MyStonks الأكثر "أصالة". فهو يُحوّل الأسهم إلى رموز غير قابلة للاستبدال (NFTs) ورموز ERC-20، والتي يتم تداولها على السلسلة عبر شبكة Ethereum. كما أنها تتصل بنظام هوية DID، سعياً لتلبية متطلبات الامتثال مع حماية الخصوصية. على منصة MyStonks، لا يقتصر الأمر على تداول رموز الأسهم فحسب، بل يشمل أيضاً "امتلاكها"، تماماً مثل عملة USDC في محفظتك. لكن هذا النموذج يطرح أيضاً مشكلة قديمة: سيولة الرموز غير القابلة للاستبدال وقابليتها للتركيب محدودة دائماً، ولا تزال كفاءة المعاملات على السلسلة وتجربة المستخدم فيها في مراحلها الأولى.

تتخذ منصة Backed مساراً مختلفاً تماماً. إنها أشبه بامتداد لمؤسسة مالية ملتزمة، تستضيف أسهمًا أمريكية حقيقية في نظام أوراق مالية أوروبي منظم، ثم تُصدر رموزًا مرساة بنسبة 1:1. يمكن تداول هذه الرموز على السلسلة، لكن الأصول الأساسية تبقى في حوزة المنصة وليس المستخدمين. تكمن قيمة Backed في خفض عتبة مشاركة المؤسسات التقليدية في Web3، ولكن في ظل هذا النموذج، لا يزال لدى المستخدمين سيطرة محدودة على أصولهم، ويصعب تجنب المشكلة الأساسية المتمثلة في "الثقة بالوسطاء".

تعتبر Kraken نفسها "منصة واجهة". فهي لا تبني نموذج رموز خاص بها، بل تدمج مباشرةً منتجات الرموز الحالية مثل Backed لتزويد المستخدمين التقليديين بواجهة مألوفة وتجربة تداول مريحة، مع الحفاظ على التوافق الأساسي مع الأصول على السلسلة. على الرغم من أن هذا النهج يُخفّض عتبة المستخدم، إلا أنه يعني أيضًا أن سمات السلسلة أضعف، وتعتمد بشكل أكبر على مصداقية المنصة نفسها.

تُركّز الأنماط الثلاثة على جوانب مختلفة: يُركّز MyStonks على "أن الأصول ملكٌ للمستخدمين"، ويُركّز Backed على "أن الأصول موثوقةٌ حقًا"، ويُركّز Kraken على "أن المعاملات مريحةٌ بما يكفي". إنها ثلاثة مسارات، وهي تُجيب أيضًا على سؤالٍ شائع: هل يُمكن للأصول الأساسية في التمويل التقليدي أن يكون لها "تعبيراتها العالمية" الخاصة على السلسلة مثل USDT؟

هذا ليس في الواقع نزاعًا حول المسارات التقنية، بل مشكلة تصميمية تتمحور حول "من يثق بمن": هل يثق المستخدمون بالشيفرة؟ أم بالمنصة؟ أم بالوسطاء وأمناء الحفظ الذين يدعمونها؟ تُشارك هذه الشركات الثلاث في تجربةٍ قياسيةٍ مستقبليةٍ بإجاباتٍ مختلفة. رابعًا، أهمية الاتجاه وتأثيره: ما هو المشهد المالي الذي تُعيد أسهم الولايات المتحدة على السلسلة تشكيله؟ في الواقع، لا تقتصر تغييرات أسهم الولايات المتحدة على السلسلة على طريقة التداول فحسب. يتمثل التغيير الأكثر بديهية في أن الأسهم التي كانت تُتداول فقط خلال ساعات افتتاح سوق الأسهم الأمريكية أصبحت أصولًا قابلة للشراء والبيع على مدار الساعة. سواءً في الصباح الباكر في نيويورك أو في وقت متأخر من الليل في شرق آسيا، يمكن للمستخدمين تقديم الطلبات والمطابقة والتداول. لم تعد الأسهم الأمريكية مقتصرة على "النهار الأمريكي"، بل أصبحت أصولًا عالمية تعمل على مدار الساعة. يتمثل التغيير الأكبر في أنها تتيح للمستخدمين العاديين حول العالم "شراء الأسهم الأمريكية مباشرةً" لأول مرة. في الماضي، إذا كنت ترغب في الاستثمار في أسهم مثل تسلا وآبل، كان عليك فتح حساب أسهم أمريكي، وتداول العملات، واجتياز حد الامتثال أولاً. أما الآن، فبمجرد امتلاكك عملة مستقرة، يمكنك القيام بذلك في خطوة واحدة. لقد تحول الاستثمار عبر الحدود من عملية معقدة إلى عملية محفظة بسيطة. بالنسبة للتمويل اللامركزي (DeFi)، لا تُقدم الأسهم الأمريكية على السلسلة فئة أصول جديدة فحسب، بل تُمثل أيضًا المرة الأولى التي تدخل فيها الأصول المالية الحقيقية فعليًا إلى سلسلة الكتل (blockchain). تتمتع هذه الرموز بدعم مؤسسي حقيقي وتدفق نقدي، ويمكنها المشاركة مباشرةً في مجمعات السيولة، والإقراض، وحتى تصميم المشتقات. لذلك، يمتلك التمويل اللامركزي أساسًا ائتمانيًا مرتبطًا بالأصول الحقيقية.

عندما تدخل هذه الأصول إلى التمويل اللامركزي، فإنها لم تعد "عملات رقمية" بالمعنى المجرد، بل أصبحت أدوات مالية تشغيلية ذات أسس تقييم مستقرة وتأييدات تنظيمية. يمكن دمجها ورهنها وتقسيمها وإعادة تجميعها لبناء نظام مالي متكامل تدريجيًا وأكثر نضجًا على السلسلة.

لذا، عندما نتساءل "لماذا تتعجل الأسهم الأمريكية في التحول إلى توكنات؟"، قد نشهد موجة من التقلبات أو موجة من الجنون. ولكن إذا نظرنا إلى الوراء، نجد وراء ذلك عودة هيمنة أصول الدولار الأمريكي على السيولة العالمية، والنهج النشط لمنصات العملات المشفرة تجاه نظام الائتمان الحقيقي، ونقطة تحول أخرى لتقنية البلوك تشين لكسر جدار الأبعاد.

الخلاصة

من MyStonks إلى Backed وKraken، تبدو وكأنها ثلاثة حلول منتجات مختلفة، لكنها في الواقع تعكس رغبة البلوك تشين القوية في الأصول الحقيقية. في السنوات القليلة الماضية، شهدنا كيف أصبحت العملات المستقرة ناقلًا جديدًا للدولار الأمريكي. الآن، تسير عملية رمزية الأسهم الأمريكية على نفس المسار أيضًا - ليس لنسخ التمويل التقليدي، ولكن لتقديم مرساة أصول أكثر مصداقية ومألوفة وسيولة لسوق السلسلة.

لهذا السبب نقول إن السبب وراء كون رمزية الأسهم الأمريكية "عاجلة" ليس بسبب مدى قلق الأسهم الأمريكية نفسها، ولكن لأن سوق السلسلة يحتاج حقًا إلى أصل مادي أكثر استقرارًا وأكثر واقعية وأسهل في الفهم.

على السطح، فإن اتجاه الرمزية هذا هو "رمزية الأصول التقليدية"، ولكن في الواقع، تبحث Web3 بنشاط عن منطق أصول يمكنه دعم المعاملات والسيولة وثقة المستخدم. وخاصة في الوقت الذي تكون فيه الأصول المشفرة الأصلية متقلبة للغاية ويتباطأ نمو DeFi TVL، فقد تم إدخال الأسهم الأمريكية، باعتبارها "أهدافًا عالية الجودة في العالم الحقيقي"، بسرعة في نظام Web3 البيئي، لتصبح أداة حركة تتنافس عليها البورصات، وأيضًا نقطة البداية لجولة جديدة من السرد. من التداول المستمر على مدار 24 ساعة، إلى الاستثمار عبر الحدود الذي يتجاوز الوسطاء، إلى العملات المستقرة كقنوات تسوية، فإن التغييرات التي جلبتها رمزية الأسهم الأمريكية تجاوزت المنتج نفسه منذ فترة طويلة.