المؤلف: أليشيا بارك، المصدر: فوربس
العنوان الأصلي: كيف تحولت مؤسسة كالشي المشاركة من راقصة باليه محترفة إلى أصغر امرأة مليارديرة عصامية في العالم

تبلغ قيمة كالشي حاليًا 11 مليار دولار، مما يجعل مؤسسيها المشاركين (لوانا لوبيز لارا وطارق)...

أسست لوانا لوبيز لارا (يسار) وطارق منصور (يمين) شركة كالشي في عام 2018.
قال علي باتوفي، الرئيس التنفيذي لصندوق رأس المال الاستثماري نيو، المستثمر التأسيسي للشركة: "الآن بعد أن أظهرت كالشي مدى ضخامة هذا السوق، هناك العديد من الآخرين الذين يريدون قطعة من الفطيرة".
"الآن بعد أن أظهرت كالشي مدى ضخامة هذا السوق، هناك العديد من الآخرين الذين يريدون قطعة من الفطيرة". قال علي باتوفي، الرئيس التنفيذي لصندوق رأس المال الاستثماري نيو، والذي كان المستثمر التأسيسي للشركة: "فطيرة". ووفقًا للشركة، فقد زاد حجم التداول الاسمي لشركة كالشي ثمانية أضعاف منذ يوليو، ليصل إلى 5.8 مليار دولار في نوفمبر. وفي الوقت نفسه، ووفقًا لشركة ديون أناليتيكس، فقد شهد منافسها الرئيسي، بولي ماركت، زيادة في حجم تداوله بأكثر من ثلاثة أضعاف منذ يوليو، ليصل إلى 4.3 مليار دولار، وارتفعت قيمته إلى 9 مليارات دولار. التقت لوانا ومنصور، اللذان نشأا في لبنان، في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. وكانا عضوين في نفس الدائرة الطلابية الدولية، حيث أخذا دورات مماثلة وكلاهما تخصص في علوم الكمبيوتر. يتذكر منصور، الذي شهد صراع لبنان عام ٢٠٠٧ وتعلم اللغة الإنجليزية بنفسه أثناء تحضيره لاختبار SAT، أن لوانا كانت دائمًا تجلس في الصف الأمامي في الفصل. تعرف الاثنان على بعضهما البعض بعد أن بدأ منصور بالجلوس بجانبها والتعلم منها، وازدادت علاقتهما تقاربًا بعد حصولهما على تدريب عملي في شركة فايف رينغز كابيتال في مدينة نيويورك عام ٢٠١٨. في إحدى الأمسيات، أثناء عودتهما إلى شقتيهما التدريبيتين في الحي المالي، خطرت لهما فجأة فكرة التداول التنبؤي للسوق. صرحت لوانا سابقًا لمجلة فوربس: "نلاحظ أن معظم التداول يحدث عندما يكون لدى الناس فكرة ما عن المستقبل، ثم يحاولون إيجاد طريقة لتطبيقها في السوق". وأضافت أن المتداولين والمستثمرين يدمجون الأحداث الخارجية - مثل نتائج الانتخابات أو احتمال وقوع كوارث طبيعية - في قراراتهم الاستثمارية. انطلاقًا من الاعتقاد بضرورة وجود طريقة للتداول المباشر لاحتمالية وقوع الأحداث، بدلًا من التداول غير المباشر عبر الأسواق المالية التقليدية، تقدموا بطلب إلى مُسرّعة الأعمال الناشئة Y Combinator، وقُبلوا في عام ٢٠١٩. مع ذلك، كانت قانونية أسواق التنبؤ لا تزال غير واضحة، وسرعان ما واجه المؤسسان معركةً صعبة. يتذكر مايكل سيبل، الشريك الفخري في Y Combinator، الأيام الأولى لعملهما مع الشريكين: عندما أدركا حاجتهما إلى موافقة اتحادية لتشغيل سوق تنبؤ قانونيًا، تواصلا مع أكثر من ٤٠ شركة محاماة طلبًا للمساعدة، لكن لم يُبدِ أيٌّ منهما استعداده للمساعدة لأن المؤسسين كانا صغيري السن والشركة صغيرة جدًا. تتذكر لوبيز لارا: "فور تخرجنا من الجامعة، خاطرنا بمخاطرة كبيرة. لمدة عامين كاملين، لم يكن لدينا أي منتج - لم يُطرح أي شيء - وإذا لم نحصل على الموافقة التنظيمية، فستختفي الشركة". خلال الجائحة، حاولت تأسيس شركة في لندن، بينما عاد منصور إلى منزله في بيروت. (هناك شهد انفجار الميناء المميت الذي أودى بحياة أكثر من 200 شخص، ولأسابيع، تولى أعمال كالشي ليلًا وساعد في تنظيف المجتمع والبحث عن ناجين نهارًا). في النهاية، لم يتطلب الأمر سوى محامٍ واحد ليوافق: جيف باندمان، الذي عمل سابقًا في لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية، ساعد المؤسسين في طلبهم للحصول على الموافقة الفيدرالية وساعدهم في التفاوض عندما اعترضت الجهات التنظيمية. في نوفمبر 2020، حصلت كالشي على موافقة لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية لتصبح سوقًا للعقود المعينة، مصنفةً سوق التنبؤ الخاص بها كنوع من المشتقات يُسمى "عقود الأحداث". ميزتها هذه الموافقة أيضًا عن منافسيها. لم تكن بولي ماركت، القائمة على تقنية بلوكتشين، خاضعة للتنظيم الفيدرالي في ذلك الوقت، وغُرِّمت 1.4 مليون دولار من قِبل لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية في عام 2022 لتشغيلها سوقًا غير مسجلة. كل هذا منح كالشي ميزة مؤقتة. (تمت الموافقة على إطلاق بولي ماركت في الولايات المتحدة في سبتمبر الماضي. مؤسسها، شين كوبلاند، يبلغ من العمر 27 عامًا، وأصبح من أصغر المليارديرات بفضل استثمار حديث بقيمة ملياري دولار من الشركة الأم لبورصة نيويورك). ومع ذلك، لم تنتهِ المعركة التنظيمية عند هذا الحد. ففي أواخر عام 2023، عندما رفضت الجهات التنظيمية عقد كالشي للانتخابات، والذي كان من المقرر إطلاقه قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024، معتبرةً أن "عقود الانتخابات تُعتبر مقامرة"، كانت لوانا هي من اقترحت مقاضاة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). يتذكر باتوفي: "قال جميع المستثمرين الآخرين في الشركة إنها ستكون فكرة سيئة". لكنهما فعلا ذلك على أي حال. في سبتمبر 2024، حكم قاضٍ في المحكمة الجزئية الأمريكية لصالح كالشي، جاعلاً الشركة أول سوق لعقود الانتخابات المنظمة في الولايات المتحدة منذ أكثر من قرن، وهو إنجاز تاريخي. قال لوانا: "نريد حقًا أن نسير الأمور على الطريق الصحيح لأن رؤيتنا هي بناء أكبر بورصة مالية في العالم. العمل بشكل قانوني أمر لا يمكننا المساومة عليه". خلال مرحلة التحضير للانتخابات، تضاعفت قاعدة مستخدمي Kalshi، حيث راهن المستخدمون بأكثر من 500 مليون دولار على ترامب أو كامالا هاريس. وتوقع مستخدموها فوز الرئيس ترامب بشكل صحيح قبل شهر من ليلة الانتخابات. (بلغ مجموع رهانات مستخدمي Polymarket على الانتخابات الرئاسية 3.6 مليار دولار). قال أليكس إيمرمان، الشريك في a16z: "نادرًا ما تُعلّمك برامج التدريب الاستمرار حتى عند رفضك - فالإصابة أو حتى التوقف القصير قد يعني فقدان مكانك". وأضاف: "تعلمت لوانا المثابرة الرشيقة مبكرًا... وجلبت هذه الثقة الهادئة إلى تأسيس Kalshi". على الرغم من الشكوك الأولية حول قدرتها على الحفاظ على زخمها بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية، تقول Kalshi إنها تُدير الآن صفقات تزيد قيمتها عن مليار دولار أسبوعيًا، وأكثر من 90% من هذه الصفقات مرتبطة بعقود رياضية. في يناير، انضم دونالد ترامب الابن إلى المجلس الاستشاري لـ Kalshi. (انضم دونالد ترامب الابن أيضًا إلى المجلس الاستشاري لمنافستها بولي ماركت في سبتمبر الماضي). اندمجت كالشي الآن مع وسطاء مثل روبن هود وويبول، بل واستعانت بصندوق التحوط ساسكويهانا إنترناشونال جروب لزيادة السيولة في سوقها. ومؤخرًا، وقّعت كالشي شراكات مع شركات تتراوح من دوري الهوكي الوطني إلى سوق الأسهم عبر الإنترنت StockX، بل ودخلت بقوة في مجال العملات المشفرة من خلال التكامل مع منصة بلوكتشين سولانا. وذكرت الشركة أن التمويل الجديد سيُستخدم لتوسيع تكاملها مع الوسطاء ولإقامة شراكات جديدة مع المؤسسات الإخبارية. ومع ذلك، لا تزال تواجه ضغوطًا تنظيمية من بعض الولايات التي اتخذت إجراءات قانونية ضد عقود كالشي الرياضية، بحجة أن هذه العقود يجب أن تُنظّم وتُفرض عليها ضرائب على مستوى الولاية. ولكن بالنظر إلى أن الشركة قد نجحت في التغلب على ما بدا في السابق عقبات تنظيمية لا يمكن التغلب عليها، فإن مستثمري كالشي لا يزالون متفائلين بشأن قدرة المؤسسين على تجاوز الصعوبات. بالنسبة لسيبل (شريك في Y Combinator)، الذي استثمر في آلاف الشركات طوال حياته المهنية، فهذه مجرد البداية: "في تجربتي، لم نستثمر أبدًا في شركة تتمتع بمثل هذا التأثير الهائل المحتمل على العالم".