فرنسا تُسلّط الضوء على ثغرة قانون ميكا، وتدعو إلى إصلاحه

أصدرت فرنسا تحذيرًا صارخًا من أنها قد تتجه لمنع شركات العملات المشفرة من العمل داخل حدودها باستخدام تراخيص "جواز السفر" على مستوى الاتحاد الأوروبي، مما يزيد من مخاطر إطلاق أوروبا لقانونها التاريخي "لائحة أسواق الأصول المشفرة" (MiCA). وتؤكد هذه الخطوة المخاوف المتزايدة في باريس من أن الثغرات التنظيمية قد تسمح للشركات بالبحث عن أسواق في أضعف الولايات القضائية، مما يقوض حماية المستثمرين ومصداقية الإطار الجديد للاتحاد.

بموجب قانون ميكا (MiCA)، الذي دخل حيز التنفيذ بالنسبة لمقدمي خدمات العملات المشفرة في ديسمبر 2024، يسمح الترخيص الممنوح في إحدى دول الاتحاد الأوروبي للشركة بالعمل في جميع دوله السبع والعشرين بموجب "جواز سفر" واحد. لكن هيئة تنظيم الأوراق المالية الفرنسية، هيئة الأسواق المالية (AMF)، حذّرت من أن هذا النظام قد يفتح الباب أمام الشركات لاستغلال أنظمة أكثر مرونة في بعض الدول.

وقالت ماري آن باربات لاياني رئيسة هيئة الأسواق المالية في تصريحات لرويترز "لا نستبعد إمكانية رفض جواز سفر الاتحاد الأوروبي"، وشبهت مثل هذه الخطوة بـ"سلاح نووي" للسوق نظرا لإمكاناتها في تعطيل نظام الترخيص المتكامل في أوروبا.

فرنسا ليست وحدها التي تُدق ناقوس الخطر. فإلى جانب الجهات التنظيمية في النمسا وإيطاليا، أشارت باريس إلى أن عدم اتساق الرقابة الوطنية قد يُضعف فعالية قانون ميكا. وتشير الأدلة الأولية بالفعل إلى تفاوت في تطبيق القانون: فقد اتُهمت بعض الجهات التنظيمية بتطبيق معايير أقل صرامة خلال عملية الترخيص، مما يُتيح للشركات فرصةً لتجاوز السلطات القضائية الأكثر صرامة.

دعوة للرقابة من قبل هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية

ردًا على ذلك، حثّت فرنسا وإيطاليا والنمسا مُشرّعي الاتحاد الأوروبي على مركزية الإشراف على شركات العملات المشفرة الكبرى تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA)، ومقرها باريس. ويجادل المؤيدون بأن وجود هيئة إشراف أوروبية شاملة سيضمن رقابة أكثر اتساقًا، ويعزز حماية المستثمرين، ويمنع التحكيم التنظيمي في جميع أنحاء الاتحاد.

وتدعم الدول الثلاث أيضًا التعديلات على MiCA، بما في ذلك قواعد أكثر صرامة لشركات التشفير غير التابعة للاتحاد الأوروبي، ومتطلبات أقوى للأمن السيبراني، وضوابط أكثر صرامة على إطلاق الرموز الجديدة.

المخاوف ليست افتراضية. في يوليو/تموز، نشرت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) مراجعةً من قِبل أقران لهيئة الخدمات المالية في مالطا (MFSA)، خلصت إلى أن الهيئة التنظيمية "لم تُلبِّ التوقعات إلا جزئيًا" في فحص مُقدِّم خدمات العملات المشفرة. أشارت النتائج إلى وجود ثغرات في كيفية تقييم المخاطر في مرحلة الترخيص، مما دفع لجنة مراجعة الأقران التابعة للهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) إلى التوصية بتشديد المراقبة وتشديد ممارسات الإشراف.

وقد أدى هذا إلى تأجيج المخاوف من أن تصبح الولايات القضائية ذات الرقابة الأخف "حلقات ضعيفة" في إطار الاتحاد الأوروبي، مما يجذب الشركات التي تسعى إلى دخول أسهل بينما يعرض المستثمرين والأسواق لمخاطر أكبر.

مخاطر عالية على سوق الأصول الرقمية في أوروبا

يُعدّ توقيت هذا النقاش بالغ الأهمية. تتسابق شركات العملات المشفرة للحصول على تراخيص MiCA خلال الفترة الانتقالية، حيث منحت لوكسمبورغ مؤخرًا ترخيصًا لشركة Coinbase، ووافقت مالطا على ترخيص Gemini. قد يُغيّر موقف فرنسا المتشدد - واستعدادها لتحدي حقوق جوازات السفر في الاتحاد الأوروبي - من توجهات البورصات العالمية ومقدمي الخدمات نحو ترسيخ عملياتهم الأوروبية.

إذا مضت باريس قدمًا في هذا الأمر، فسوف يمثل ذلك أحد أقوى التحديات حتى الآن لآلية جواز السفر الخاصة بـ MiCA، مما قد يؤدي إلى تفتيت النظام ذاته المخصص لتوحيد سوق الأصول الرقمية في أوروبا.

في الوقت الحالي، يُشير تحذير فرنسا، إلى جانب دعوات هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) للتدخل، إلى أن المعركة حول تطبيق قانون ميكا لم تُحسم بعد. ستُحدد النتيجة ما إذا كان الاتحاد الأوروبي سيُصبح سوقًا موحدًا للعملات المشفرة حقًا، أم سوقًا مُجزأً بسبب قواعد غير مُتساوية وردود فعل محلية مُعارضة.