تحليل التقرير المالي: أرباح كوين بيس للربع الثالث من عام ٢٠٢٥

في 31 أكتوبر 2025، أصدرت كوين بيس تقريرها المالي للربع الثالث. وقد ضخّ هذا التقرير، الذي صدر في الوقت المناسب، دفعةً قويةً في قطاع العملات المشفرة الذي يعاني من شحّ السيولة. بلغ إجمالي الإيرادات 1.87 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 55% على أساس سنوي، و25% على أساس ربع سنوي. وبلغ صافي الربح 433 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 75.5 مليون دولار أمريكي فقط في الفترة نفسها من العام الماضي. وبلغت ربحية السهم 1.50 دولار أمريكي، متجاوزةً توقعات المحللين بنسبة 45%. وقد أشاد محللو وول ستريت بالتقرير، ورفع جي بي مورغان تصنيفه إلى "زيادة الوزن" الأسبوع الماضي بسعر مستهدف قدره 404 دولارات أمريكية. وبينما توقع الكثيرون ضعف السيولة وحجم تداول أقل من المتوقع في سوق العملات المشفرة في الربع الثالث، حققت كوين بيس أداءً ممتازًا، حيث ارتفع حجم تداول المستهلكين إلى 59 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 37% عن الربع السابق. وبلغت إيرادات تداول التجزئة 844 مليون دولار أمريكي. علاوة على ذلك، واصلت كوين بيس زيادة حيازاتها من بيتكوين باستمرار. ومن خلال حساب متوسط ​​التكلفة الأسبوعية بالدولار، أضافت 299 مليون دولار إلى حيازاتها من بيتكوين هذا الربع. وحتى الآن، بلغ إجمالي حيازاتها من بيتكوين 14,548. وصرح الرئيس التنفيذي براين أرمسترونغ في مكالمة أرباح الشركة: "إن إمكانية تداول كل شيء أمرٌ أساسي للمرحلة التالية من تطورنا". بالإضافة إلى ذلك، تدمج كوين بيس أسواق التنبؤ والأسهم الرمزية ومنتجات أخرى في منصتها. ونظرًا لتوجه كل شيء نحو التداول، لم تعد كوين بيس مجرد حارس للعملات المشفرة؛ بل تتحول إلى "نظام بيئي للعملات المشفرة من آبل" يربط بين الناس ورأس المال. وراء هذا الاستحواذ على 14,548 بيتكوين، ما هي طموحات كوين بيس المستقبلية؟ أشادت وول ستريت بهذا التحول: تحول بيس × USDC من عمل جانبي إلى مصدر دخل دائم. وبالنظر إلى الوراء من عام 2023 إلى الوقت الحاضر، كان سعر سهم كوين بيس أشبه بقطار الملاهي، حيث ارتفع من أدنى مستوى له عند 30 دولارًا إلى أكثر من 300 دولار اليوم. لم يكن هذا بفضل الحظ، بل بفضل نهج مزدوج: Base وUSDC. هاتان العملتان، اللتان كانتا في الأصل "شركتين جانبيتين"، أصبحتا الآن مصدرًا للدخل، وكان إقرار وول ستريت بتحسنهما سريعًا ومباشرًا. مخطط أسعار COIN | المصدر: Tradingview. أولًا، لنتحدث عن ترقية جي بي مورغان إلى "زيادة الوزن". في 24 أكتوبر، صرّح المحلل كينيث ورثينجتون في تقرير بأن "تقييم Coinbase مُقَلّل من قيمته الحقيقية، مع وجود فرصة محتملة لقيمة رمز Base تتراوح بين 12 و34 مليار دولار". أُطلقت Base، وهي شبكة إيثريوم من الطبقة الثانية تحتضنها Coinbase، في عام 2023 كـ"منصة اختبار منخفضة الرسوم"، لكنها أصبحت الآن رائدة. من أين تأتي هذه الأموال؟ كنموذج تجميع متفائل، تتطلب Base تجميع كل معاملة وتسجيلها على السلسلة بواسطة مُسلسل واحد، مما يؤدي إلى رسوم منخفضة (بمتوسط ​​0.01 دولار أمريكي لكل معاملة)، ولكن مع تأثير مرعب على الحجم - فقد تجاوز حجم المعاملات اليومية 5 ملايين معاملة مرارًا وتكرارًا، أي ضعف حجم الشبكة الرئيسية. يجعل نموذج المُسلسل من إيرادات الرسوم مصدرًا قويًا للتدفق النقدي. حوّلت Coinbase جميع هذه الرسوم إلى حساب الضمان الخاص بها، متعللة بأسباب "الأمن والتدقيق"، لكن المجتمع انتقد هذا باعتباره "استغلالًا مركزيًا". ردت الإدارة في مكالمة الأرباح بأنها ستستكشف مشاركة إيرادات النظام البيئي في المستقبل، مثل إعادة جزء من الرسوم للمطورين أو المستخدمين، مما يخلق حلقة تغذية راجعة إيجابية. والأكثر ترقبًا هو إمكانية إصدار رمز Base أصلي. يتوقع جي بي مورغان أنه في حال إصدار Base رمزها الأصلي، فقد تصل قيمتها السوقية إلى عشرات المليارات من الدولارات. ما الذي يمكن أن يقدمه الرمز؟ إنه يحفز مرونة الاستخدام؛ حيث يمكن لحامليه المشاركة في الحوكمة، والمراهنة لكسب تقاسم الرسوم، وحتى استخدامه للحصول على خصومات على رسوم الغاز. بفضل ملايين المستخدمين النشطين يوميًا ومرونة إيرادات الرسوم الهائلة، إذا أُطلق الرمز المميز، يُمكن لـ Base أن تتحول من "مركز تكلفة" إلى "محرك ربح" في وقت قصير. بالنظر إلى USDC، تُعدّ هذه العملة المستقرة مشروعًا مشتركًا بين Coinbase وCircle. يُظهر التقرير المالي للربع الثالث أن القيمة السوقية لـ USDC بلغت مستوى قياسيًا بلغ 74 مليار دولار، وبلغ متوسط ​​رصيد USDC على منصة Coinbase 15 مليار دولار، بزيادة قدرها 9% على أساس ربع سنوي. وبلغ متوسط ​​رصيد USDC خارج المنصة 53 مليار دولار، بزيادة قدرها 12% على أساس شهري. وبلغت إيرادات العملات المستقرة 355 مليون دولار، بزيادة قدرها 7% على أساس شهري. إيرادات العملات المستقرة وإيرادات تقنية البلوك تشين | المصدر: Coinbase. مصادر إيراداتها متنوعة، بما في ذلك فروق أسعار الفائدة (تستثمر احتياطيات USDC في سندات الخزانة الأمريكية، محققةً عائدًا يتراوح بين 4% و5%)، ورسوم الحفظ (توفر Coinbase Prime خدمات الحفظ المؤسسي، وتحصل على عمولة تتراوح بين 0.1% و0.2%)، ورسوم المقاصة (رسوم التحويل عبر الحدود)، ومشاركة إيرادات التجار (المدمجة في منصات التجارة الإلكترونية مثل Shopify، وتحصل على عمولة بنسبة 1%). لماذا تُعد USDC مربحة للغاية؟ لأنها اخترقت أسواق التجار وتسويات المدفوعات عبر الحدود. كشفت الإدارة أن معدل انتشار USDC في المدفوعات عبر الحدود يبلغ 15%، وخاصة في الأسواق الناشئة مثل أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا، حيث يستخدمها المستخدمون لتجنب تقلبات أسعار الصرف. على سبيل المثال، بعد دمج Remitly وWise لـ USDC، انخفضت تكاليف التحويل بنسبة 30%، واستفادت Coinbase من ذلك. والأهم من ذلك، أن USDC تتحول من "مخزن للقيمة" إلى "وسيلة دفع". ذكر محللو البيع أن Coinbase قد توسّع نطاق توزيعها، مثل إصدار متغيرات USDC خاصة بـ L2 أو دمجها بشكل عميق مع بروتوكولات التمويل اللامركزي. ما هو الجدول الزمني؟ قالت الإدارة: "سنرى ذلك في النصف الأول من العام المقبل". يُعدّ التآزر بين Base وUSDC بمثابة الورقة الرابحة. تستخدم Base USDC كرسوم غاز أصلية، مما يؤدي إلى انخفاض تكاليف المعاملات إلى 0.001 دولار أمريكي، مما يجذب منظومتي التمويل اللامركزي والرموز غير القابلة للاستبدال (NFT). يعكس إشادة وول ستريت بشكل أساسي تحول Coinbase من "الاعتماد على التقلبات" إلى "توليد إيرادات مستقرة". في السابق، كانت إيرادات المعاملات تمثل 80%، والتي انخفضت إلى النصف خلال الأسواق الهابطة؛ أما الآن، فتمثل خدمات الاشتراك 40%، مما يدل على مرونة قوية في مواجهة التقلبات الدورية. بالطبع، لا تزال المخاطر قائمة. فالتنظيم سلاح ذو حدين - إذ تزداد صرامة تدقيق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للعملات المستقرة، وقد يجذب مُسلسل Base المركزي أيضًا هجمات من "متشددي اللامركزية". لكن بناءً على التقرير المالي، تبدو الإدارة واثقة تمامًا: "نحن لا نراهن على السوق، بل نبني بنية تحتية". تسلك Coinbase مسارًا ثابتًا وطموحًا، من مجرد مشروع جانبي إلى مصدر دخل دائم. يشبه توسع Coinbase الإمبراطورية الرومانية، إذ تتقدم خطوة بخطوة، من البورصة إلى الحفظ، ثم إلى السوق الأولية. كان الاستحواذ الأبرز في التقرير المالي للربع الثالث هو استحواذ Coinbase على منصة تمويل Echo blockchain بقيمة 375 مليون دولار في 21 أكتوبر. من الإصدار والإدراج إلى التداول والحفظ، تستخدم Coinbase ستة مراسي لتأمين نظامها البيئي، دافعةً نفسها نحو أن تصبح "شركة رائدة في مجال العملات المشفرة". يأتي المطورون ولا يريدون المغادرة، وتأتي المؤسسات ولا تستطيع المغادرة، ولا يمكن للمستخدمين الاستغناء عنها. أولًا، دعونا نتحدث عن البنية التحتية التكنولوجية، حجر الزاوية في إمبراطورية Coinbase. سلسلة Base ليست مجرد سلسلة بلوكتشين أخرى من الطبقة الثانية؛ إنها نظام التشغيل iOS الخاص بـ Coinbase، المتوافق مع نظام Ethereum البيئي ولكن مع التحكم الداخلي في جوهرها. انضمت بالفعل بروتوكولات رائدة مثل Aave وUniswap، لكن قيمة Base تكمن في خصائصها التي تُشبه متجر التطبيقات. من خلال استحواذها على Spindl (أداة إسناد إعلانات على السلسلة)، يُمكن لـ Coinbase تتبع أصول المستخدمين ومعدلات التحويل، على غرار آلية التوصية في متجر التطبيقات، والتحكم في توزيع حركة الزيارات. هل يرغب المطورون في اكتساب عملاء؟ عليهم استخدام Spindl؛ وتستخدم Coinbase هذه الآلية لتحديد من يظهر في قائمة التوصيات. يُعالج الاستحواذ على IronFish أوجه القصور في الخصوصية. في ظل التدقيق التنظيمي المُكثف، تُدمج Base إثباتات المعرفة الصفرية لتحقيق التوازن بين الامتثال وخصوصية المستخدم، مُحاكيةً بذلك استراتيجية حماية الخصوصية من Apple. والأهم من ذلك، تتصل Base مُباشرةً بمستخدمي Coinbase البالغ عددهم 100 مليون، مما يسمح للمطورين بالوصول إلى حركة زيارات هائلة فور إطلاق المنصة - وهي ميزة لا يُمكن لـ Arbitrum أو Polygon مُنافستها. يُعد نظام تكوين رأس المال الركيزة الثانية، ويُمثل الاستحواذ على Echo نقطة تحول رئيسية. Echo هي منصة لخلافة رأس المال على السلسلة أسسها تاجر العملات الرقمية الشهير Cobie، وتُشغل أداة الطرح العام Sonar. ساعدت إيكو أكثر من 300 مشروع في جمع أكثر من 200 مليون دولار، مثل بيع توكن بلازما XPL. لماذا اختارتها كوين بيس؟ لأن الإصدار الأولي هو "المصدر الرئيسي" للعملات المشفرة. نماذج رأس المال الاستثماري التقليدية مغلقة، مما يصعّب على مستثمري التجزئة المشاركة؛ بينما تتيح إيكو للمشاريع جمع الأموال مباشرةً من المجتمع، بما في ذلك المبيعات الخاصة والعامة. سعر الاستحواذ البالغ 375 مليون دولار (نقدًا + أسهم) لا يُذكر مقارنةً بالقيمة السوقية لشركة كوين بيس البالغة 70 مليار دولار، لكن قيمتها الاستراتيجية هائلة، حيث تسد فجوة كوين بيس في "تكوين رأس المال". مخطط اتجاهات جمع التمويل لإيكو | المصدر: ديون. بدأت خارطة طريق التكامل تتبلور بالفعل. سيتم دمج إيكو في منظومة كوين بيس، باستخدام إطار الامتثال الخاص بكوين بيس (KYC/AML) للموافقة على الإصدار، وسجل كوين بيس الشفاف للإفصاح، وبورصة كوين بيس لإنشاء السوق الثانوية، وبرايم للحفظ. ستركز العروض الأولية على رموز العملات المشفرة، مع هدف حجمه مليار دولار في الربع الأول من العام المقبل. بالنسبة للمؤسسات، ستقدم Coinbase مجموعة أدوات تسوية ومقاصة في الوقت الفعلي وواجهة برمجة تطبيقات للبيانات؛ بالنسبة للمطورين، ستقوم Sonar بالترقية لدعم جمع التبرعات المعزز بالخصوصية (إثباتات المعرفة الصفرية لتجنب الإفصاحات الحساسة). جمعت منصة التمويل الجماعي على السلسلة من Ethena، التي أسسها KOL Cobie، 51 مليون دولار وأكملت 131 معاملة. يوضح النمو السريع لمشروعها الأول، عملة USDe المستقرة من Ethena، إمكاناتها. تسمح أداة Sonar من Echo للمؤسسين بإدارة مبيعات الرموز بأنفسهم، مما أدى إلى إحياء نموذج ICO لعام 2017، لكن الأمور مختلفة الآن - محمية بموجب قانون GENIUS، والإطار التنظيمي واضح. صرحت Coinbase رسميًا أنها ستبدأ بمبيعات رموز العملات المشفرة وتتوسع إلى الأوراق المالية الرمزية والأصول في العالم الحقيقي (RWA). يمتد هذا الطموح إلى ما هو أبعد من العملات المشفرة؛ تهدف إلى تمويل كل شيء، من إصدار الأسهم والعقارات والفنون على تقنية بلوكتشين. والجزء الأخير من اللغز هو الاستحواذ على Liquifi، التي توفر إدارة كاملة لدورة حياة الرموز - الإصدار، والتخصيص، والقفل، والسيولة. تدير Echo "من يمكنه جمع الأموال"، بينما تدير Liquifi "كيفية التشغيل والصيانة"، مما يشكل حلقة مغلقة. السوق المؤسسي هو الركيزة الثالثة. يُعد الاستحواذ على Deribit علامة فارقة في تاريخ العملات المشفرة، حيث استحوذت على أكبر بورصة مشتقات في العالم مقابل 2.9 مليار دولار. يمثل العملاء المؤسسيون 70% من أعمالها، بأحجام تداول يومية تقدر بالمليارات. ركزت Coinbase سابقًا بشكل أساسي على التجزئة، مع ضعف المشتقات؛ أما الآن، فقد عالجت هذا الضعف، مما زاد بشكل كبير من عمق الخيارات وسيولة العقود الآجلة. يُشبه هذا نهج Goldman Sachs المزدوج للخدمات المصرفية الاستثمارية + التجزئة. لا تقتصر المؤسسات على التداول فحسب، بل أصبحت أيضًا مستخدمين أساسيين لـ Base/USDC. كشفت الإدارة أنه بعد دمج Deribit، وصل معدل البيع المتبادل إلى 40%، مع توسع المؤسسات من المشتقات إلى الحفظ والمقاصة. وتُعدّ نقطة دخول التجزئة الركيزة الرابعة. لا تُعد بطاقة ائتمان Coinbase مجرد أداة دفع، بل هي "الحلقة الأخيرة" في النظام البيئي. بالشراكة مع AmEx، تستهدف Coinbase سوق المنتجات الفاخرة، حيث ينفق المستخدمون في المتوسط ​​3000 دولار أمريكي شهريًا، وهو أعلى من المتوسط. كما تُقدّم استردادًا نقديًا بنسبة 2-4% في Bitcoin، مرتبطًا بأصول المنصة، ذات الحيازات والنسب العالية. وعلى مستوى أعمق، تُستخدم البيانات وعادات المستهلكين للتسويق المُستهدف، والتوصية برموز NFT أو التمويل اللامركزي. يُنشئ هذا النموذج تأثير الحلقة المغلقة: يحصل المستخدمون على استرداد نقدي عن طريق تمرير بطاقاتهم، ويستثمرون مبلغ الاسترداد النقدي في Base، مما يُعزز الاستهلاك. وبفضل الدعم التنظيمي، يربط هذا بين العملات الورقية والعملات المشفرة، مما يُقلل من عوائق الدخول. أما نظام المحتوى البيئي فهو الركيزة الخامسة. في 20 أكتوبر، أنفقت Coinbase 25 مليون دولار لشراء رموز NFTs وأعادت إطلاق بودكاست UpOnly، وهو برنامجٌ متفائلٌ يُقدّمه Cobie/Ledger. ليس هذا من قبيل المصادفة، فهو ينتمي إلى مجموعة Cobie، وهي نفس المجموعة التي تُدير Echo. يتعلق الأمر بترسيخ مكانة Coinbase الثقافية، واستخدام UpOnly لنشر فلسفتها ومنتجاتها، وتعزيز تأثيرها المجتمعي. لا تُسيطر Coinbase على الإعلانات/الإبداع، بل تُركّز فقط على تكريم المجتمع، الأمر الذي أثار نقاشاتٍ حادة. بدمجها مع Echo، تُشكّل Coinbase محركًا مزدوجًا يجمع بين "المحتوى + رأس المال"، حيث تُقدّم البودكاست مشاريعها، ويتبعها تمويل Echo. سيشمل التوسع المُستقبلي خدماتٍ على غرار Apple TV+، حيث يُصبح المحتوى محرك الجذب. تُشكّل العوائق التنظيمية الركيزة السادسة. Coinbase مُدرجةٌ محليًا، وتخضع لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ولديها تراخيص في ولاياتٍ مُتعددة. بعد قانون GENIUS، ارتفع سعر سهمها بنسبة 30%، مُسلّطًا الضوء على مزايا الامتثال التي تتمتع بها USDC. إنها تجذب المؤسسات التقليدية، وتتعاون مع جي بي مورغان، وتسمح بتحويل نقاط تشيس إلى عملات رقمية. هذه العوائق كبيرة، إذ تواجه بينانس/أوكي إكس ضغوطًا خارجية، مما يجعل من الصعب على الشركات الجديدة تجاوزها. وعلى غرار عملية مراجعة متجر التطبيقات، فهي صارمة على المدى القصير، لكنها تحافظ على الجودة على المدى الطويل. هذه الركائز ليست معزولة، بل تُشكل حلقة مغلقة. يجمع المطورون الأموال باستخدام إيكو/ليكويفاي، وينشرون على بيس، ويكتسبون عملاء من خلال سبيندل، ويكتسبون خبرة من خلال أب أونلي، ويُسهّلون تداول ديريبت المؤسسي، ويستخدمون خدمة الحفظ برايم، ويُسهّلون إنفاق بطاقات الائتمان للأفراد، ويُحسّنون البيانات باستمرار. كوين بيس لا تشتري الشركات، بل تُنشئ شبكة - من الإصدار إلى التداول، ومن التكنولوجيا إلى الثقافة، لبناء "إمبراطورية آبل" في مجال العملات الرقمية. إنها تُمهّد الطريق للعصر القادم. إذا كانت بيس وUSDC مصدرًا للدخل حاليًا، فإن مؤسسة x402 هي رهان كوين بيس الجريء على المستقبل. تخيل أن رمز HTTP، الذي ظل خاملاً لمدة 30 عامًا، يستيقظ فجأةً ويصبح جسرًا يربط بين البشر واقتصاد الآلة. هذا ليس خيالًا علميًا؛ إنه سيناريو واقعي حدث في 23 سبتمبر، عندما أسست Coinbase وCloudflare معًا مؤسسة x402، وتبعها بروتوكول AP2 من Google مباشرةً، محولًا رمز حالة HTTP 402 "مطلوب دفع" إلى عملية دفع آلية أصلية. تبدأ القصة بمسار وصول واضح. في نظام Coinbase البيئي، تعمل Base كمدير فعال لكابينة تحصيل الرسوم، حيث تتولى تسويات منخفضة الرسوم تبلغ 0.001 دولار أمريكي فقط لكل معاملة؛ وتلعب USDC دور عملة عالمية سلسة، متجنبةً "عقبات" سعر الصرف؛ وتتولى Custody، بصفتها "الوصي" على الأمان المؤسسي، جميع مدخلات دفتر الأستاذ. جوهر البروتوكول هو إحياء HTTP 402، وهو رمز خامل منذ فترة طويلة أصبح الآن "طريقًا سريعًا" لمدفوعات الذكاء الاصطناعي. تخيل أن عميل ذكاء اصطناعي يزحف على بيانات شبكة توصيل المحتوى (CDN) الخاصة بـ Cloudflare ويواجه خطأً 402. لا يتوقف، بل يبدأ تلقائيًا عملية دفع USDC، ويؤكدها فورًا، ويستمر في استرداد المحتوى - كل ذلك دون تدخل بشري. مجموعة الشركاء غنية بالخبرات، ومنهم جوجل (التي ستُطلق مع AP2)، وAdyen، وPayPal، وMastercard، ومنصات مطورين مثل Etsy وService Now. بدأت المرحلة التجريبية، حيث كانت مجموعة تطوير برامج الوكلاء من Cloudflare أول من دمج x402، وهي تختبر بشكل خاص وضع "الدفع مقابل الزحف" - حيث تصل روبوتات الذكاء الاصطناعي بشراهة إلى كميات هائلة من صفحات الويب، مع رسوم تُدفع يوميًا. يمتد AP2 من Google إلى x402، ويدعم المدفوعات المختلطة ببطاقات الائتمان والعملات المستقرة، مع إطلاق أولى التجارب التجريبية للمشتريات بين الشركات (B2B) على Cloud Marketplace، بمشاركة Intuit وSalesforce. تُعدّ Coinbase بمثابة "مهندس الجسر" للعملات المشفرة هنا: تُسوّي x402 عبر Base، بينما تُمثّل أوامر AP2 (العقود الرقمية) حراسًا أذكياء، مما يضمن سلاسة جميع خطوات التفويض والتدقيق. لماذا يحتاج الذكاء الاصطناعي إلى "نص الدفع" هذا؟ لأن وكلاء الذكاء الاصطناعي على وشك "تعلم كيفية إنفاق المال نيابةً عنك". حاليًا، لا يزال الذكاء الاصطناعي، مثل ChatGPT، في عصر وضع الطلبات والدفع البشري، ولكن في المستقبل، سيتسوق أو يشترك في الخدمات بشكل مستقل، مما يتطلب إطار دفع موثوقًا. تُمثّل أوامر Intent/Cart في AP2 "تحريفًا" في الحبكة لمنع الاحتيال، حيث تسمح للمستخدمين بالتوقيع المسبق على الميزانية، ويُنشئ الوكيل عربة تسوق، ويمكن تتبع العملية بأكملها. يُمثّل x402 ذروة التسوية الفورية للعملات المشفرة، باستخدام العملات المستقرة لتجاوز تأخيرات البنوك. تتوقع Gartner أن يرتفع سوق مدفوعات الذكاء الاصطناعي إلى تريليون دولار بحلول عام 2030، مع تمثيل العملات المشفرة لـ 10%. بالنسبة إلى كوين بيس، فإن نتيجة هذه القصة هي استفادة كوين بيس من ميزة الرسوم المنخفضة. قبل عشر سنوات، بدأت كوين بيس بتسهيل المعاملات البشرية، حتى أنها جمعت الأموال في الصين، متحديةً الرياح والأمطار. بعد عشر سنوات من الآن، سيكون الأمر أشبه بإقامة شبكة سرية: تتولى كوين بيس عمليات التسويات بتكلفة منخفضة وكفاءة عالية؛ وتتولى USDC عمليات المقاصة، مما يضمن استقرار التداول؛ وتتولى إيكو عمليات الإصدار، مما يضمن موقعًا متقدمًا؛ وتتصل x402 بـ "آلات إنفاق الأموال" في الطرف البعيد. يُعد هذا التقرير المالي للربع الثالث إنجازًا بارزًا، بإجمالي إيرادات بلغ 1.87 مليار دولار أمريكي وصافي ربح قدره 433 مليون دولار أمريكي، ولكن وراء هذه الأرقام يكمن مخططٌ ضخم - من الاعتماد على التقلبات إلى تحصيل الإيجارات بشكل مستقر؛ من منصة تداول إلى مركز متكامل. لا يقتصر مستقبل العملات المشفرة على المراهنة على الأسعار، بل على بناء البنية التحتية. طموح كوين بيس، مثل شبكة الطرق في روما، يربط كل شيء. في العقد القادم، مع انتشار وكلاء الذكاء الاصطناعي في كل مكان، قد تصبح كوين بيس بالفعل "الاحتياطي الفيدرالي للاقتصاد الرقمي". لكن لا تنسوا، للتوسع الإمبراطوري حدوده دائمًا - التنظيم، والمنافسة، والأحداث غير المتوقعة. أيها المستثمرون، تمسكوا جيدًا؛ فهذا العرض قد بدأ للتو.