محاولة ترامب لإعادة صياغة سياسة الاحتياطي الفيدرالي: لماذا سيُغيّر صعود كيفن هاسيت موازين القوة النقدية - وماذا يعني ذلك للعملات المشفرة؟

برز كيفن هاسيت، المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض ومدير المجلس الاقتصادي الوطني، كأول اختيارات دونالد ترامب ليحل محل جيروم باول في رئاسة الاحتياطي الفيدرالي. ولا يُشير هذا المرشح الجديد إلى مجرد تغيير في الكوادر، بل إلى سعي ترامب للسيطرة على الاحتياطي الفيدرالي وتوجيه السياسات النقدية للبلاد نحو أهداف البيت الأبيض.

المنطق الاستراتيجي وراء اختيار هاسيت واضح. لم يُخفِ ترامب رغبته في فرض سيطرة أكبر على توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ويُنظر إلى هاسيت على أنه منحاز سياسيًا ومُيال فكريًا لتخفيف أسعار الفائدة بشكل حازم.

سارع محللو السوق والسياسات إلى إبداء آرائهم حول سبب تصدّر هاسيت قائمة ترامب المختصرة. ووصف جون أوثرز، محرر الأسواق المخضرم وكاتب عمود الرأي في بلومبرغ، هذا الاختيار بأنه قائم على الولاء. وكتب أوثرز أن ترشيح هاسيت "يبدو أنه يتعلق بالولاء"، مشيرًا إلى أن ترامب يفضل رئيسًا يثق به لتنفيذ أولويات إدارته على تكنوقراطي مستقل.

يعتبر ترامب ترشيح جيروم باول قبل ثماني سنوات خطأً فادحًا. وقد يُثبت كلٌّ من والر وورش وريدر، كلٌّ على حدة، استقلاليته عن الإدارة.

وقد أعطى جورج بولاك، وهو محلل كبير للسياسة الأمريكية في شركة سيجنوم جلوبال أدفايزرز، قراءة مماثلة صريحة: من المرجح أن يرشح ترامب هاسيت "بسبب ثقته في أن هاسيت سيكون المرشح الأكثر احتمالا لدعم أولويات الإدارة".

تُغذّي هذه التقييمات سرديةً أوسع: هذا الاختيار لا يقتصر على الفلسفة النقدية فحسب، بل يتعلق بالسيطرة. في الأسواق، للتصورات أهمية. إذا اعتقد المستثمرون أن الاحتياطي الفيدرالي سيُعطي الأولوية للأهداف السياسية على بيانات الاقتصاد الكلي، فستتكيف أسعار الأصول والتوقعات تبعًا لذلك - وبسرعة.

ترامب يحاول إقالة ليزا كوك من مقعدها

وأوضح المراقبون أن نوايا ترامب في ممارسة السيطرة على السياسات المالية للبلاد كانت واضحة للغاية بعد محاولة ترامب إقالة محافظة بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك.

أدت محاولة البيت الأبيض لإقالة كوك إلى معركة قضائية ونقاش عام محتدم حول حدود سلطة الرئيس على الاحتياطي الفيدرالي. وفي مرافعة أمام المحكمة، وصف محامي كوك، آبي لويل، هذه المحاولة بأنها "هجوم واسع النطاق على استقلالية نظام الاحتياطي الفيدرالي التي استمرت قرنًا من الزمان"، مجادلًا بأن هذه المناورة إشارة واضحة إلى استعداد الإدارة لاختبار حدود المؤسسات لتحقيق أهدافها السياسية.

تُبرز قضية كوك حجم المخاطر. إذا نجح البيت الأبيض في إعادة تشكيل قيادة الاحتياطي الفيدرالي وخفض مقاومته المؤسسية للضغوط السياسية، فستمتد آثار ذلك إلى أسعار الفائدة وتوقعات التضخم والدولار، مع عواقب وخيمة على جميع قطاعات الأسواق المالية.

إن استسلام الاحتياطي الفيدرالي للتوجيه السياسي لصالح أسعار فائدة منخفضة قبل الأوان من شأنه أن يحقق على الأرجح مكاسب قصيرة الأجل، ولكنه سيُسبب مشاكل على المدى الطويل. على المدى القريب، يمكن لانخفاض أسعار الفائدة أن يدعم أسعار الأسهم والائتمان والعملات الرقمية، مما يُسهم في ظهور عناوين رئيسية وزخم اقتصادي واضح. مع ذلك، مع مرور الوقت، قد تُقوّض مخاطر الائتمان المُقَدّرة بأقل من قيمتها الحقيقية، وارتفاع التضخم، وتذبذب التوقعات بشأن استقلالية البنك المركزي، مصداقية الاقتصاد الأمريكي.

لقد كان استقلال البنوك المركزية بمثابة منفعة عامة عالمية لعقود من الزمن: فهو يرسخ توقعات التضخم، ويستقر قيمة العملة، ويطمئن المستثمرين الدوليين إلى أن السياسة تعتمد على البيانات وليس الانتخابات.

إذا بدأت الأسواق تشكك في التزام الاحتياطي الفيدرالي باتخاذ قرارات موضوعية مبنية على الأدلة، فقد تُعاد تسعير العوائد بقوة، وترتفع علاوات المخاطر، وقد تواجه الولايات المتحدة تكاليف اقتراض أعلى في المستقبل. باختصار، يمكن أن يتحول العائد السياسي لتخفيضات أسعار الفائدة المُدبرة بسرعة إلى عبء اقتصادي - وهي نقطة يُحذر العديد من المحللين من أنها ليست نظرية فحسب، بل لها أساس تاريخي.

ماذا يعني بنك الاحتياطي الفيدرالي هاسيت للعملات المشفرة؟

تجمع سيرة هاسيت الذاتية بين المصداقية الأكاديمية والخبرة العملية في دوائر صنع القرار. درّس في كلية كولومبيا للأعمال، وعمل خبيرًا اقتصاديًا في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، وخدم في وزارة الخزانة الأمريكية عبر إدارات متعددة.

مؤخرًا، ترأس مجموعة عمل الأصول الرقمية التابعة لهيئة الاستثمار الوطنية، وكشف عن حصة كبيرة في شركة كوين بيس، وهي حقيقة ساهمت في ترسيخ سمعته كداعم نسبي للعملات المشفرة. بالنسبة للمستثمرين وشركات العملات المشفرة، قد يُترجم وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة هاسيت إلى ظروف مالية أسهل، وبيئة تنظيمية أكثر ملاءمة، على المدى القريب.

بالنسبة لقطاع العملات المشفرة، سيحمل ارتفاع هاسيت معه مكاسب فورية ومخاطر طويلة الأجل. على المدى القصير، من المرجح أن يلقى توجهه الحذر ومعرفته بنقاش الأصول الرقمية - بما في ذلك علاقاته المالية المعلنة مع كوين بيس وإدارته لمجموعة عمل الأصول الرقمية في البيت الأبيض - استحسانًا من المتداولين. تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى جعل الأصول ذات المخاطر أكثر جاذبية، وقد استفادت العملات المشفرة تاريخيًا من تيسير الأوضاع النقدية.

لكن على المدى الأبعد، الأمر أكثر تعقيدًا. فالاحتياطي الفيدرالي الذي يُنظر إليه على أنه مُسيّس، ويرغب في إبقاء أسعار الفائدة منخفضة جدًا لأغراض سياسية، يُخاطر بتأجيج التضخم وتقلبات السوق، وهي بيئات قد تُلحق الضرر في نهاية المطاف بتبني المؤسسات للسياسة النقدية واستقرار اللوائح التنظيمية.

علاوة على ذلك، قد يُؤدي خضوع البنك المركزي للدوافع السياسية إلى اتخاذ إجراءات تنظيمية مضادة أكثر صرامة في أماكن أخرى، في ظل سعي المشرّعين والجهات الرقابية جاهدةً لإعادة التوازن إلى الرقابة. بالنسبة لشركات العملات المشفرة التي تُقدّر التنظيم المستقر والقابل للتنبؤ، قد يكون هذا الغموض ذا نتائج عكسية.

إن وضع كيفن هاسيت كمرشح متقدم هو بمثابة بيان سياسي بقدر ما هو اختيار شخصي: فهو يشير إلى نية إدارة ترامب الواضحة لتوجيه السياسة النقدية الأميركية نحو موقف أكثر تساهلاً ومؤيداً للإدارة.

يُفسّر مُعلّقون مثل جون أوثرز ومُحلّلون مثل جورج بولاك هذه الخطوة من المنظور نفسه - الولاء والتوافق على حساب الاستقلال التكنوقراطي. تُقدّم قضية ليزا كوك سابقةً حديثةً تُظهر استعداد الإدارة لتحدّي هذا الاستقلال.

قد يُحقق بنك الاحتياطي الفيدرالي (على غرار هاسيت) مكاسبًا غير متوقعة على المدى القصير للأصول الخطرة، بما في ذلك العملات المشفرة، إلا أن التنازلات الاقتصادية الأوسع نطاقًا كبيرة. يُنذر تسييس الاحتياطي الفيدرالي بارتفاع التضخم، وإضعاف مصداقية السياسات، وتفاقم عدم استقرار السوق مع مرور الوقت.

بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، قد تكون الإشارة الفورية مواتية؛ بالنسبة للاقتصاد ككل، قد تفوق التكلفة طويلة الأجل الفوائد السياسية - وهو الحساب الذي ستراقبه الأسواق عن كثب إذا تم ترشيح هاسيت.