البنك الرقمي إيريبور: إعادة بناء قنوات التمويل عالية التقنية باستخدام العملات المستقرة

في مارس 2023، انهار بنك وادي السيليكون (SVB)، منهيًا بذلك التفاهم الضمني طويل الأمد بين شركات التكنولوجيا عالية النمو والنظام المالي في الولايات المتحدة. أُفرغ البنك، الذي كان يخدم أكثر من نصف الشركات الناشئة في وادي السيليكون، في غضون 48 ساعة فقط، مما أثار حالة من الذعر في السوق، واستيلاء الجهات التنظيمية، وانعكاسًا ممنهجًا على منظومة رأس المال الاستثماري بأكملها؛ وكان أحد أسباب الحادثة أن Founders Fund، الذي أسسه بيتر ثيل، كان أول من سحب جميع أمواله من SVB بعد الكشف عن المخاطر. بعد عامين، ظهر ثيل في قلب العاصفة مرة أخرى. هذه المرة، شارك في تأسيس البنك الرقمي Erebor مع مؤسس Anduril، بالمر لوكي، وجو لونسديل، مؤسس 8VC، في محاولة لسدّ الفجوة التمويلية التي خلفتها شركات التكنولوجيا عالية المخاطر بعد انهيار SVB. أفادت التقارير أن شركة إيريبور تتقدم بطلب للحصول على ترخيص مصرفي وطني من الجهات التنظيمية الأمريكية. يقع مقرها الرئيسي في كولومبوس، أوهايو، ولها مكتب في نيويورك. بخلاف البنوك التجارية التقليدية، تعتمد إيريبور نموذج تشغيل رقمي بالكامل، وتدمج تخصيص أصول العملات المستقرة في جوهر أعمالها، مستهدفةً بوضوح مجموعات عملاء التكنولوجيا المبكرة، والذكاء الاصطناعي، والتشفير، والتصنيع التي تخدمها SVB. حصل المشروع على دعم من Founders Fund و8VC في بداية إطلاقه. وتُجري حاليًا جولة تمويلية أولى بقيمة تُقدر بحوالي ملياري دولار أمريكي، وتخطط لجمع 225 مليون دولار أمريكي. ذكرت وثائق Erebor العامة أن هدفها هو أن تصبح "مؤسسة تداول العملات المستقرة الأكثر تنظيماً" ومحاولة تحقيق توازن جديد بين التنظيم وسيولة الأصول. تعاون Palmer Luckey و Peter Thiel مرة أخرى هذه المرة، مواصلين مساراتهم الصناعية السابقة. أندوريل، التي أسسها الأول، تُدمج الذكاء الاصطناعي في الأنظمة غير المأهولة والدفاع الحدودي، بينما بالانتير، التي أسسها الثاني، تخدم منذ فترة طويلة نظام الاستخبارات والدفاع الأمريكي. وحدت الشركتان جهودهما للبدء من "التسهيلات المالية الأساسية" بهدف حل مشكلة انقطاع سلاسل التمويل للشركات عالية المخاطر من جذورها. لا تُمثل هذه الخطوة ردًا على انهيار بنك إس في بي فحسب، بل تُمثل أيضًا إعادة استثمار في صناعة تكنولوجيا الدفاع على مستوى النظام المالي. "إيريبور" مُشتق من اسم الجبل الوحيد في "سيد الخواتم"، ويرمز إلى احتياطيات الثروة وأنظمة الدفاع، مُواصلًا بذلك تفضيلات بيتر ثيل المُستمرة في التسمية. تنحدر سلسلة شركاته، مثل بالانتير وأندوريل وفالار وميثريل، من عالم الأرض الوسطى، مما يعكس إيمانه الراسخ بالأساطير واستعارات النظام. يُذكر أن لوكي اقترح مشروع إيريبور في نهاية عام ٢٠٢٤، وتم تأسيس الفريق رسميًا في أوائل عام ٢٠٢٥، وبدأ تقديم طلبات التمويل والترخيص. يرأس المشروع حاليًا جاكوب هيرشمان وأوين رابابورت، الرئيسان التنفيذيان المشاركان. عمل الأول مستشارًا لاستراتيجية العملات المستقرة في شركة سيركل، بينما يُعدّ رابابورت المؤسس المشارك لشركة تكنولوجيا الامتثال "إير كومبلاينس". يرأس مايك هاجيدورن، المدير التنفيذي السابق لبنك فالي ناشيونال، مجلس الإدارة، وهو المسؤول عن وضع الإطار التنظيمي والتشغيلي. على الرغم من أن ثيل ولوكي ولونسديل هم جميعًا من المبادرين والمساهمين الرئيسيين، إلا أن الثلاثة لا يشاركون في العمليات اليومية، بل يقدمون التوجيه الاستراتيجي بصفتهم أعضاءً في مجلس الإدارة. بدأت Founders Fund و8VC تنسيق الموارد في الأسابيع القليلة الماضية لتوصية Erebor كمنصة خدمة مصرفية من الجيل الجديد لشركات محفظة الذكاء الاصطناعي وتكنولوجيا الدفاع، والدفعة الأولى من العملاء في عملية الوصول بالفعل. وبالمقارنة مع البنوك التقليدية، أجرت Erebor تعديلات كبيرة في هيكل أصولها. يعتمد نموذج الاختبار الداخلي الخاص به نظام احتياطي ودائع بنسبة 1:1، ويتحكم بنسبة القروض إلى الودائع عند حوالي 50%، سعياً لتجنب عدم تطابق مدة الأصول على غرار نظام SVB ومخاطر التركيز. تُعرّف العملات المستقرة بأنها "أدوات أساسية للتحوط والتسوية" في هيكلها، كما تُدرج مجموعة متنوعة من الأصول الرقمية في إطار الأصول الاحتياطية لضمان السيولة وقدرات التسوية عبر الحدود. تُمثل هذه الاستراتيجية استجابة هيكلية لأسباب انهيار SVB، ومحاولةً لإنشاء نموذج مصرفي هجين يتوافق مع منطق Web3 والإطار التنظيمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، لا تزال شكوك السوق قائمة. فقد أشار العديد من باحثي العملات المشفرة إلى أنه إذا أصبحت العملات المستقرة الأصول والخصوم الرئيسية، فإن قدرتها على مقاومة المخاطر النظامية لا تزال بحاجة إلى اختبار، خاصة في ظل غياب الضمانات الفيدرالية وآليات المقاصة خارج السلسلة. يصفه البعض بأنه "النسخة التنظيمية من تيرا"، بينما يحذر آخرون من أنه قد يكرر مسار إس في بي في كسر الثقة. جذب وصول المشروع إلى كولومبوس، أوهايو، اهتمام الحكومات المحلية أيضًا. تعتقد لجنة التنمية المحلية أن وصول البنك سيجذب المزيد من الشركات الناشئة في مجالات التصنيع والذكاء الاصطناعي والدفاع للانتقال إلى الغرب الأوسط، وهو ما يعكس دعوة ثيل المستمرة إلى "تحويل التركيز المالي والصناعي لوادي السيليكون إلى المناطق النائية". انتقد ثيل علنًا الهيكل المالي لمنطقة خليج سان فرانسيسكو في عام 2022، معتقدًا أنه لم يعد قادرًا على تلبية احتياجات تخصيص رأس المال للتقنيات الناشئة؛ وحتى الآن، لم يعلن إريبور عن موعد بدء أعماله الرسمي. أعلنت الشركة أنها ستطلق خدمات تجريبية قريبًا بعد الموافقة التنظيمية، بما في ذلك حسابات الشركات، وحفظ العملات المستقرة، والموافقة على الائتمان، ووحدات وظيفية أخرى.

في حال الموافقة على ترخيص البنك، سيصبح Erebor أول بنك رقمي على المستوى الفيدرالي في الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة، متمركزًا حول "شركة ناشئة في مجال العملات المستقرة والتكنولوجيا". كما سيتم الكشف عن مدى قدرة هذا النوع الجديد على سد الفجوة الهيكلية التي خلفتها SVB في المراجعات التنظيمية اللاحقة وعمليات التحقق من السوق.