تحليل بيانات DEX في عام 2025: ديناميكيات السيولة والاتجاهات المؤسسية

تواصل البورصات اللامركزية (DEXs) إعادة تشكيل تداول العملات الرقمية، حيث تشهد نموًا ملحوظًا في حجم التداول، وإجمالي القيمة المقفلة (TVL)، والاهتمام المؤسسي. ومن الأمثلة الرئيسية على ذلك إطلاق Uniswap لتحديثها v4 وآلية "الربط" لخفض رسوم الوقود وزيادة مرونة المستخدم، وتحقيق PancakeSwap رقمًا قياسيًا في حجم التداول الشهري في يونيو 2025. تشير هذه التطورات إلى النضج العميق لقطاع التمويل اللامركزي (DeFi). ملخص البيانات الرئيسية: في الربع الثاني من عام 2025، بلغت القيمة المقفلة لبروتوكول التمويل اللامركزي العالمي 123.6 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 41% على أساس سنوي. حافظت الإيثريوم على هيمنتها، حيث شكلت حوالي 63% من إجمالي القيمة المقفلة لبروتوكولات التمويل اللامركزي (حوالي 78.1 مليار دولار أمريكي) بحلول منتصف عام 2025. بلغ حجم تداول PancakeSwap 325 مليار دولار أمريكي في يونيو 2025، مسجلاً رقمًا قياسيًا لشهر واحد. بلغت القيمة التفاضلية لـ Uniswap عبر جميع السلاسل المدعومة حوالي 4.5 مليار دولار أمريكي بحلول منتصف عام 2025. وبلغت القيمة السوقية الإجمالية لأفضل 100 رمز DeFi حوالي 98.4 مليار دولار أمريكي بحلول الربع الثاني من عام 2025. وسجّلت PancakeSwap 7.4 مليون مستخدم فريد في الربع الثاني من عام 2025. أخبار DEX: أطلقت Uniswap الإصدار الرابع في أوائل عام 2025، مُقدّمةً آلية ربط، وتصميمًا فرديًا، وتحسينًا لـ gas. من خلال دعم ETH المباشر وتقليل الاعتماد على WETH، خفّض الإصدار الرابع تكاليف gas وحسّن كفاءة المعاملات. في غضون 177 يومًا تقريبًا من إطلاقه، وصل إجمالي القيمة التفاضلية لـ TVL إلى مليار دولار أمريكي، مُسجّلًا نموًا أسرع من الإصدار الثالث خلال نفس الفترة. بلغ حجم تداول PancakeSwap 325 مليار دولار أمريكي في يونيو 2025، أي ما يُقارب ضعف رقم مايو، مُسجّلًا رقمًا قياسيًا شهريًا جديدًا. أفادت التقارير أن نشاط مطوري Solana قد زاد بنسبة 200٪ على أساس سنوي، مدفوعًا برسوم منخفضة (حوالي 0.0025 دولار لكل معاملة) وأوقات كتلة سريعة (حوالي 400 مللي ثانية). زادت الصناديق المؤسسية (مثل Franklin Templeton) من مخصصات DeFi على سلاسل مثل Solana. زاد النشاط عبر السلسلة على نطاق واسع، مدفوعًا بشكل خاص بالنمو في Arbitrum و BNB Chain و Optimism و Base. قاعدة المستخدمين واتجاهات التبني بحلول منتصف عام 2025، سيتفاعل أكثر من 14.2 مليون محفظة مستقلة مع بروتوكولات DeFi. يتقلب متوسط ​​حجم التداول اليومي لبعض منصات التداول اللامركزية الرئيسية بين مليار دولار و 2 مليار دولار، اعتمادًا على تقلب السوق. ينمو مجمعو منصات التداول اللامركزية وحجم التوجيه، مع توجيه 1inch و Matcha بأكثر من 3.9 مليار دولار أسبوعيًا. في الربع الثاني من عام 2025، بلغ متوسط ​​حجم التداول الأسبوعي لمنصة التداول اللامركزية 18.6 مليار دولار، بزيادة سنوية تبلغ حوالي 33٪. من بينها PancakeSwap، كان لديها 7.4 مليون مستخدم مستقل في الربع الثاني من عام 2025. وبحلول منتصف عام 2025، سيتفاعل أكثر من 9.7 مليون محفظة فريدة مع البورصات اللامركزية، بزيادة عن حوالي 6.8 مليون في العام الماضي. ويتزايد الاهتمام المؤسسي (الصناديق، وصناديق الاستثمار المتداولة)، مع إيلاء اهتمام خاص للسلاسل القابلة للتطوير مثل Solana و Arbitrum. البورصات اللامركزية الرئيسية مرتبة حسب القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بحلول منتصف عام 2025، تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة عبر السلاسل في Uniswap حوالي 4.5 مليار دولار. تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة في PancakeSwap حوالي 2.47 مليار دولار، مع الاحتفاظ بالأغلبية على سلسلة BNB (حوالي 2.18 مليار دولار). تقود Lido سوق منصات DeFi بقيمة إجمالية مقفلة تبلغ حوالي 30 مليار دولار، تليها Aave (حوالي 15 مليار دولار) و Uniswap (حوالي 10 مليارات دولار). تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة في Curve Finance حوالي 2.1 مليار دولار. تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة في JustLend حوالي 3.7 مليار دولار. أعلنت شركة Convex Finance عن قيمة إجمالية مُقدرة بنحو 1.7 مليار دولار أمريكي.

أزواج التداول الرئيسية على منصات التداول اللامركزية

يحافظ زوج تداول BTC/USDT على مكانة رائدة في معظم منصات التداول اللامركزية. ويواصل زوجا تداول ETH/USDC وETH/USDT احتلالهما المركزين الثالث والرابع من حيث حجم التداول على منصات التداول اللامركزية لإيثريوم.

في منصة Solana، تتصدر منصات التداول اللامركزية مثل Orca وSOL/USDC وSOL/USDT حجم التداول اليومي، مع هيمنة أزواج التداول المرتبطة بـ SOL. في Uniswap V4، تُعدّ مجمعات السيولة العالية أساسًا مبادلات العملات المستقرة وأزواج ETH/stablecoins. يحظى زوج تداول BNB/USDT بشعبية كبيرة على سلسلة BNB ومنصات التداول اللامركزية متعددة السلاسل، حيث يربط رموز نظام BNB. على منصات التجميع المستقلة عن السلسلة، تظهر بشكل متكرر أزواج تداول متعددة السلاسل/متعددة القفزات تتضمن USDT أو USDC أو ETH. أما في منصات التداول اللامركزية للمشتقات، مثل dYdX، فلا تزال عقود BTC الدائمة مقابل عملات الدولار الأمريكي المستقرة، وعقود ETH الدائمة مقابل الدولار الأمريكي، أزواج تداول رئيسية. هيكل الرسوم ومقارنة التكاليف: تتراوح رسوم صرف معظم مجمعات التداول اللامركزية القياسية بين 0.20% و0.30%. تقدم بعض مجمعات العملات المستقرة رسومًا أقل، تتراوح عادةً بين 0.02% و0.05%. تذهب رسوم الصرف بشكل أساسي إلى مزودي السيولة، مع جزء صغير يذهب إلى خزينة البروتوكول. تُجرّب بعض منصات التداول اللامركزية الناشئة رسومًا بدون رسوم صانع أو رسومًا مدعومة لجذب السيولة. على منصات المشتقات مثل dYdX، عادةً ما تكون رسوم المُنشئ والمُتلقي منخفضة من حيث نقاط الأساس. وتظل رسوم الغاز والشبكة تكاليف كبيرة للعديد من المستخدمين. ويُقلل مُجمّعو البيانات أحيانًا من التكاليف الفعلية عن طريق توجيه الأموال إلى مُجمّعات أقل تكلفة. وتستخدم بعض منصات التداول اللامركزية نماذج رسوم مرنة، مع رسوم أعلى لأزواج التداول المتقلبة ورسوم أقل لأزواج العملات المستقرة. بيانات منصة DEX من Blockchain Ethereum: تُقدّر القيمة التفاضلية لبروتوكولات التمويل اللامركزي بحوالي 78.1 مليار دولار أمريكي، وهو ما يُمثل حوالي 63% من إجمالي القيمة التفاضلية لـ DeFi. Arbitrum: تُقدّر القيمة التفاضلية بحوالي 10.4 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية تُقارب 70%. التفاؤل: تُقدّر القيمة التفاضلية بحوالي 5.6 مليار دولار أمريكي، أي أكثر من ضعف ما كانت عليه في عام 2024 عند حوالي 2.3 مليار دولار أمريكي. سلسلة BNB: نمت القيمة التفاضلية بشكل طفيف لتصل إلى حوالي 7.9 مليار دولار أمريكي. القاعدة: تُقدّر القيمة التفاضلية بحوالي 2.2 مليار دولار أمريكي، مع استمرار النمو منذ الإطلاق. سولانا: نشاط قوي في البورصات اللامركزية (DEX)، بما في ذلك حجم تداول مرتفع، وحصة استخدام عالية، وجاذبية تقنية (رسوم منخفضة، وأوقات حظر سريعة). توزيع الحجم: حوالي 67.5% من حجم التداول اليومي لـ Uniswap يحدث الآن على شبكة الطبقة الثانية. بانكيك سواب: تهيمن على سلسلة BNB، لكن تكوين قيمة TVL الخاصة بها يدعم أيضًا النشاط عبر السلاسل. بروتوكول إيداع السيولة: على الرغم من أنها ليست بورصة لامركزية (DEX) بشكل صارم، إلا أنها تمثل جزءًا كبيرًا من قيمة TVL على سلاسل مثل إيثريوم. عمق السيولة والانزلاق: توفر تجمعات العملات المستقرة وأزواج الأصول الرئيسية عمق سيولة أعلى. بالنسبة للرموز المتقلبة أو الأقل سيولة، يمكن أن يكون الانزلاق كبيرًا، ويتراوح من 0.3% إلى أكثر من 1%. تقلل نماذج السيولة المجمعة من الانزلاق من خلال تركيز السيولة في نطاقات سعرية نشطة. تقلل أدوات التوجيه والتجميع الذكية من الانزلاق من خلال تقسيم الصفقات على تجمعات متعددة. في الأسواق سريعة الحركة، يمكن أن يرتفع الانزلاق بسهولة بسبب ضعف السيولة ونشاط MEV. انخفض متوسط ​​الانزلاق اليومي للصفقات الكبيرة على منصات التداول اللامركزية الرئيسية مقارنةً بالسنوات السابقة. تقدم العديد من مجمعات السيولة العالية فروق أسعار ضيقة للغاية، غالبًا ما تكون بضع نقاط أساس فقط. تشمل التكاليف الفعلية للمتداول الانزلاق، ورسوم الغاز، ورسوم التوجيه، ورسوم الصرف. نشاط منصات التداول اللامركزية متعددة السلاسل: من المتوقع أن ينمو حجم تداول منصات التداول اللامركزية بنسبة 37% تقريبًا في عام 2025، ليصل إلى متوسط ​​حجم تداول شهري يبلغ حوالي 412 مليار دولار. تمثل منصات التداول اللامركزية القائمة على الإيثريوم حوالي 87% من حجم التداول اللامركزي. تعالج منصة Solana DEX حجم تداول يومي يزيد عن 1.5 مليار دولار، مما يدل على قدرة تنافسية قوية. تتزايد أهمية سلاسل مثل BNB Chain وPolygon وBase وArbitrum وOptimism. تُستخدم منصات التداول اللامركزية متعددة السلاسل والجسور بشكل متزايد في المراجحة ونقل السيولة. يتزايد استخدام المجمعات التي تدعم سلاسل متعددة مع سعي المستخدمين للحصول على أفضل الرسوم. لا يزال تجزئة السيولة يمثل تحديًا. قدمت بعض منصات التداول اللامركزية متعددة السلاسل حوافز لجذب السيولة إلى السلاسل الأقل استخدامًا. بيانات سوق التخزين اللامركزي الرئيسية: قُدرت قيمة سوق التخزين اللامركزي العالمي بـ 622.9 مليون دولار أمريكي في عام 2024، ومن المتوقع أن تصل إلى 4.5 مليار دولار أمريكي في عام 2034. ومن المتوقع أن يتوسع السوق من عام 2025 إلى عام 2034 بمعدل نمو سنوي مركب قوي (CAGR) يبلغ 22.4%. ومن المتوقع أن يتجاوز قطاع السحابة العامة وحده ملياري دولار أمريكي بحلول عام 2034. وسيشكل قطاع المؤسسات 45% من حصة السوق في عام 2024، مما يعكس اعتمادًا مؤسسيًا عاليًا. وستشكل أمريكا الشمالية 40% من حصة السوق في عام 2024، مما يجعلها المنطقة الرائدة في اعتماد التخزين اللامركزي. حجم التجميع والتوجيه: يتجاوز حجم التوجيه الأسبوعي من خلال المجمعين مثل 1inch وMatcha 3.9 مليار دولار. يبلغ متوسط ​​حجم تداول 1inch لمدة 30 يومًا حوالي 8.6 مليار دولار. أصبحت حصة سوق مجمع Ethereum DEX مركزة بشكل متزايد. تعمل المجمعات، التي تعمل كبرامج وسيطة، كنقطة دخول للصناديق المؤسسية، مما يحسن التنفيذ من خلال تحسين الغاز وحماية MEV والتوجيه عبر السلسلة. يقوم بعض المجمعين ببناء ميزات KYC والامتثال لجذب المؤسسات. غالبًا ما يمتد التوجيه المجمع عبر سلاسل متعددة، مما يزيد من مخاطر الجسر والتعقيد. عمليات تدقيق العقود الذكية وحوادث الأمان في الربع الأول من عام 2025، خسر Web3 أكثر من 2 مليار دولار بسبب الثغرات الأمنية والهجمات. في أغسطس 2025، أسفرت 16 حادثة أمنية عن سرقة ما مجموعه 163 مليون دولار. تم اختراق Cetus DEX في مايو 2025، مما أدى إلى خسائر تقارب 223-260 مليون دولار. خسر بروتوكول الذهب الجديد 2 مليون دولار بسبب ثغرة أمنية في القرض السريع. تعرض بروتوكول Nemo على Sui لاستغلال بقيمة تقارب 2.6 مليون دولار. تُعزى حوالي 80% من إجمالي خسائر الأصول الرقمية إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi). ورغم أن التحقق والتدقيق الرسميين يُمكنهما التخفيف من الخسائر، إلا أن اعتماد هذه البروتوكولات يختلف. ولا تزال الثغرات الأمنية الناتجة عن أخطاء في البرمجة والمنطق غير مُدققة قائمة، مما يُؤثر سلبًا على منصات التداول اللامركزية الصغيرة. حصة سوق حجم التداول ← تُهيمن Uniswap على سوق منصات التداول اللامركزية بحصة 55%، مما يجعلها الرائدة بلا منازع من حيث حجم التداول. بينما تُسيطر PancakeSwap على 20%، مُحافظةً على المركز الثاني بين منصات التداول اللامركزية. تُمثل Curve 15%، بأداء قوي في توفير السيولة ومبادلات العملات المستقرة. تُمثل منصات التداول اللامركزية الأخرى 10%، مُشكلةً شريحة سوقية أصغر حجمًا ولكنها لا تزال تنافسية.

بيانات التنظيم والامتثال

أقرت الولايات المتحدة قانون GENIUS في يوليو 2025، الذي أرسى إطارًا تنظيميًا لمصدري العملات المستقرة.

بحلول عام 2025، ستكون 90% من منصات تداول العملات المشفرة المركزية في أمريكا الشمالية متوافقة تمامًا مع متطلبات "اعرف عميلك". وبحلول عام 2025، سيرتفع متوسط ​​تكلفة الامتثال لشركات العملات المشفرة بنحو 28% ليصل إلى 620,000 دولار أمريكي سنويًا. تستهلك بروتوكولات مكافحة غسيل الأموال واعرف عميلك (KYC) حاليًا ما يقرب من 34% من ميزانيات الامتثال.

زادت إجراءات التنفيذ التي اتخذتها لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بنحو 59% على أساس سنوي.

تنمو مشتقات بورصة DEX والعقود الدائمة

بلغ حجم تداول العقود الآجلة الدائمة في بورصة DEX 898 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025.

سجلت شركة Hyperliquid حجم تداول بلغ 653 مليار دولار في الربع الثاني، وهو ما يمثل حوالي 73% من حصة السوق.

• يُعزى النمو إلى الطلب على أدوات الرافعة المالية والمضاربة والتحوط.

• يشارك المتداولون المؤسسيون بشكل متزايد في سوق العقود الدائمة. تظل المخاوف المتعلقة بالمخاطر والامتثال عقبات رئيسية. تظهر عمليات المبادلة الدائمة عبر السلاسل، مما يجلب الفرص والمخاطر على حد سواء. لعدة أرباع، نما حجم تداول المشتقات بشكل أسرع من منصات التداول اللامركزية الفورية. التركيبة السكانية لمستخدمي منصات التداول اللامركزية والتوزيع الجغرافي بحلول منتصف عام 2025، ستتفاعل أكثر من 9.7 مليون محفظة فريدة مع منصات التداول اللامركزية، بزيادة عن حوالي 6.8 مليون في العام الماضي. يتركز حجم التداول اليومي في أمريكا الشمالية وأوروبا وآسيا. من بينها، ينمو اعتماد منصات التداول اللامركزية بشكل أسرع في البلدان النامية. يتركز المستخدمون المؤسسيون في الولايات القضائية ذات اللوائح الأكثر وضوحًا. لا يزال التوزيع بين الجنسين يفضل الرجال، ولكن مع تحول طفيف. من المرجح أن يتم اعتماد المعاملات ذات القيمة الصغيرة في آسيا وأفريقيا على سلاسل منخفضة الرسوم. الخلاصة: يُظهر قطاع منصات التداول اللامركزية علامات واضحة على النضج. لا تعد المجمعات أدوات لمستخدمي التجزئة فحسب، بل أصبحت بشكل متزايد بنية تحتية حيوية للمؤسسات. ومع ذلك، لا تزال المخاطر عالية، حيث تشكل استغلال الثغرات الأمنية والثغرات الأمنية وعدم اليقين التنظيمي تهديدًا حقيقيًا. شهدت مشتقات DEX وتجارة العقود الدائمة نموًا هائلاً، وأصبحت المنصات القائمة على الهاتف المحمول والمحافظ أكثر جاذبية، ويستمر اعتماد المستخدم العالمي في النمو. بالنسبة للمتداولين ومطوري البروتوكولات، فإن أهم النقاط التي يجب تعلمها هي:

  • اختر منصة تداول لامركزية (DEX) أو مُجمِّعًا خضع لعمليات تدقيق أمنية صارمة.

  • أعطِ الأولوية للسلاسل والأدوات التي تُقلِّل الرسوم والانزلاق.

  مع تزايد توجه منصات التداول اللامركزية (DEXs) نحو البدائل المركزية من حيث حجم التداول وعمق السيولة والثقة، ستختبر السنوات القادمة أي المنصات قادرة على تحمُّل تحديات الأمان والامتثال وسهولة الاستخدام.