أطلق دويتشه بنك ناقوس الخطر للمرة الثالثة: الدولار الأمريكي لديه المتطلبات الأساسية لبدء انخفاض حاد

المصدر: جينشي داتا

لقد كان جورج سارافيلوس، رئيس قسم أبحاث النقد الأجنبي العالمي في دويتشه بنك، يدق ناقوس الخطر بشأن الدولار لبعض الوقت، والآن أخذ هذه المخاوف إلى مستوى جديد. في أوائل شهر مارس/آذار، وبينما كان بعض المتداولين يستعدون لضربة تضخمية محتملة قصيرة الأجل نتيجة للتعريفات الجمركية الأمريكية الأعلى، حذر استراتيجي دويتشه بنك من أن الدولار قد يفقد سمعته كعملة ملاذ آمن، مشيرًا إلى انخفاض الارتباط بين الدولار والأسهم. ثم قبل ثلاثة أسابيع، أشار سارافيلوس إلى خطر حدوث أزمة ثقة في الدولار. والآن، قام هو وزميله الاستراتيجي تيم بيكر بتقديم تنبؤ طويل الأجل، والذي يتلخص في حقيقة مفادها أن سمعة أميركا تضررت بطريقة قد يكون من الصعب إصلاحها بسرعة. في تقرير صدر يوم الخميس، حدد سارافيروس وبيكر قائمة طويلة من العقبات التي واجهها الدولار منذ بداية العام، بما في ذلك أكبر تحول في السياسة التجارية الأميركية منذ قرن من الزمان، وأهم إعادة تقييم للقيادة الجيوسياسية الأميركية منذ الحرب العالمية الثانية. "إن وجهة نظرنا بشأن كل هذه العوامل هي أن المتطلبات الأساسية أصبحت الآن متاحة للدولار للدخول في اتجاه هبوطي كبير"، كما كتبوا. في الوقت الحالي، يبدو أن المستثمرين يأخذون قسطًا من الراحة من التقلبات الناجمة عن الرسوم الجمركية ويعلقون آمالهم على ما يسمى "وضع ترامب"، وهو أن ترامب يمكن أن يستمر في تخفيف موقفه بشأن السياسة التجارية، لدعم الأسواق المالية. أغلقت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة على ارتفاع للجلسة الثالثة على التوالي يوم الخميس، في حين ارتفعت أسعار سندات الحكومة الأمريكية وسط طلب واسع النطاق على سندات الخزانة. واصل الدولار الأمريكي ضعفه مقابل العملات الرئيسية الأخرى. انخفض مؤشر الدولار في بورصة إنتركونتيننتال (ICE)، الذي يقيس قيمة الدولار مقابل ست عملات رئيسية، بنسبة 0.6% إلى 99.27 يوم الخميس، ليصل إلى أدنى مستوى له في ثلاث سنوات، كما انخفض بنحو 8% حتى الآن هذا العام. ربما يكون جزء من المشكلة التي تواجه الدولار هو أن أي اتفاق تجاري شامل بين الولايات المتحدة والصين قد يستغرق ما بين عامين إلى ثلاثة أعوام، وذلك استناداً إلى الجدول الزمني الذي قدمه وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت قبل يومين. "إن توقعاتنا هي أن عصر ارتفاع الدولار على المدى الطويل سوف ينتهي وأن اليورو سوف يرتفع مقابل الدولار خلال بقية العقد، ويقترب من سعر صرف تعادل القوة الشرائية البالغ 1.30"، هذا ما جاء في تقرير دويتشه بنك. لم يصل اليورو إلى هذا المستوى مقابل الدولار منذ عام 2014.

وراء وجهة النظر الهبوطية للدولار، يعتقد استراتيجيو البنك جزئيًا أن بقية العالم أقل استعدادًا لتمويل العجز المزدوج المتزايد في أمريكا. وفي عالم من عدم اليقين العميق وتغيرات سريعة في معايير السياسة، فإن خطر اضطرابات السوق وانتهاك القواعد يظل مرتفعا، كما كتب سارافيلوس وبيكر.