سوف تدخل DeFi حقبة جديدة من الابتكار، والعملة المستقرة هي التطبيق القاتل

النقطة الرئيسية

سيشهد سوق العملات المشفرة نموًا تحويليًا في عام 2025، مع استمرار زخم النضج والشعبية.

تشمل المواضيع الرئيسية لعام 2025 بيئة الماكرو وتقنية blockchain metagame والابتكار التحويلي والتغيرات في تجربة المستخدم.

ملخص تنفيذي

بالتطلع إلى عام 2025، سوق العملات المشفرة على وشك التحول نمو . ومع نضوج فئة الأصول، يستمر الاعتماد المؤسسي في الزيادة وتتوسع حالات الاستخدام عبر مختلف القطاعات. في العام الماضي وحده، وافقت الولايات المتحدة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، وزاد ترميز المنتجات المالية بشكل كبير، وشهدت العملات المستقرة نموًا هائلاً، وأصبحت أكثر اندماجًا في إطار المدفوعات العالمية.

إن تحقيق هذه الإنجازات ليس بالأمر السهل. ومع ذلك، في حين تبدو هذه النتائج بمثابة تتويج لسنوات من الجهود، إلا أن هناك دلائل متزايدة على أنها قد تكون مجرد نقطة بداية لتغييرات أكبر.

عندما ننظر إلى العام الماضي، أظهر سوق العملات المشفرة مرونة مذهلة بعد خروجه من مأزق ارتفاع أسعار الفائدة، والقمع التنظيمي، والتوقعات غير المؤكدة . على الرغم من هذه التحديات، أثبتت العملات المشفرة نفسها كفئة أصول بديلة موثوقة وأظهرت قوة البقاء.

من منظور السوق، يختلف الاتجاه الصعودي في عام 2024 بشكل كبير عن الدورات الصاعدة السابقة. بعض الاختلافات سطحية: على سبيل المثال، تم استبدال كلمة "web3" بكلمة "onchain" الأكثر ملائمة. وهناك عوامل أخرى أكثر عمقا: حيث تحل المطالب الأساسية تدريجيا محل استراتيجيات الاستثمار التي يحركها السرد، ويرجع ذلك جزئيا إلى تعميق المشاركة المؤسسية.

بالإضافة إلى ذلك، لم تتزايد هيمنة Bitcoin فحسب، بل أدى ابتكار التمويل اللامركزي أيضًا إلى دفع حدود إمكانية blockchain، مما أدى إلى إنشاء عالم جديد. تم وضع منصة لأساس النظام البيئي المالي. تناقش البنوك المركزية الكبرى والمؤسسات المالية حول العالم كيفية استخدام العملات المشفرة لتحسين كفاءة إصدار الأصول والمعاملات وحفظ السجلات.

بالنظر إلى المستقبل، يُظهر سوق التشفير الحالي العديد من التطورات المثيرة. وفي طليعة التغيير يأتي ظهور التبادلات اللامركزية من نظير إلى نظير، وأسواق التنبؤ اللامركزية، والوكلاء الذين يعملون بالذكاء الاصطناعي والمجهزون بمحافظ العملات المشفرة. وفي المجال المؤسسي، تُظهر العملات المستقرة والمدفوعات (تقريب العملات المشفرة من الحلول المصرفية الورقية)، والإقراض غير المضمون عبر السلسلة بدعم من درجات الائتمان عبر السلسلة، وتكوين رأس المال المتوافق عبر السلسلة، إمكانات هائلة.

على الرغم من أن العملات المشفرة معروفة على نطاق واسع، إلا أن الطبيعة المبتكرة لهياكلها التقنية لا تزال تجعلها معقدة وصعبة الفهم بالنسبة للعديد من الأشخاص. ومع ذلك، فإن الابتكار التكنولوجي يعمل أيضًا على تغيير هذا الوضع، حيث يتم تخصيص المزيد والمزيد من المشاريع لتحسين تجربة المستخدم من خلال تبسيط تعقيد blockchain وتعزيز وظائف العقود الذكية. مثل هذا النجاح يمكن أن يفتح الباب أمام عالم العملات المشفرة لفئة جديدة من المستخدمين.

وفي الوقت نفسه، وضعت الولايات المتحدة الأساس للوضوح التنظيمي في وقت سابق من عام 2024، وسوف يتسارع هذا التقدم بشكل أكبر في عام 2025، مما قد يؤدي إلى تعزيز الأرقام مكان الأصول في التيار الرئيسي تمويل.

مع تطور البيئة التنظيمية والتكنولوجية، نتوقع نموًا كبيرًا في النظام البيئي للعملات المشفرة، وسيؤدي الاعتماد على نطاق أوسع إلى دفع الصناعة إلى الاقتراب من إمكاناتها الكاملة. سيكون عام 2025 عامًا حاسمًا، مع حدوث اختراقات وتقدمات قد تشكل المسار طويل المدى لصناعة العملات المشفرة لعقود قادمة.

الموضوع 1: خريطة الطريق الكلية حتى عام 2025

احتياجات بنك الاحتياطي الفيدرالي وأهدافه

2024 أصبح فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2020 هو المحفز الأكثر أهمية لسوق العملات المشفرة في الربع الأخير من عام 2024، مما أدى إلى ارتفاع أسعار البيتكوين بمقدار 4-5 انحرافات معيارية فوق متوسط ​​الثلاثة أشهر. ومع ذلك، نعتقد أن استجابة السياسة المالية على المدى القصير ستكون أقل أهمية من الاتجاه طويل المدى للسياسة النقدية، خاصة مع اقتراب بنك الاحتياطي الفيدرالي من لحظة حرجة. ومع ذلك، فإن التمييز بين الاثنين ليس بالأمر السهل. نتوقع أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسة التيسير في عام 2025، لكن الوتيرة الدقيقة قد تعتمد على شدة الجولة التالية من السياسة المالية التوسعية. وذلك لأن التخفيضات الضريبية والتعريفات الجمركية يمكن أن تؤدي إلى ارتفاع مستويات التضخم، في حين لا يزال مؤشر أسعار المستهلك الأساسي يحوم حول 3.3٪، وهو أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، حتى مع انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 2.7٪ على أساس سنوي.

الكونغرس الأكثر تأييدًا للتشفير في تاريخ الولايات المتحدة

واجهت الولايات المتحدة غموضًا سياسيًا في مجال العملات المشفرة لسنوات، ولكننا نعتقد أن الجلسة التشريعية القادمة قد تكون فرصة للولايات المتحدة لتحقيق الوضوح التنظيمي لصناعة العملات المشفرة. أرسلت الانتخابات إشارة قوية إلى واشنطن: الجمهور غير راضٍ عن النظام المالي الحالي ويرغب في التغيير. من منظور السوق، يمكن للأغلبية المؤيدة للعملات المشفرة من الحزبين في مجلسي النواب والشيوخ أن تحول الموقف التنظيمي الأمريكي من غير المواتي إلى المؤيد للعملات المشفرة، مما يوفر دفعة لأداء سوق العملات المشفرة في عام 2025.

تتمحور المناقشة الجديدة حول إمكانية إنشاء احتياطيات استراتيجية من البيتكوين. في يوليو 2024، قدمت السيناتور سينثيا لوميس (وايومين) قانون البيتكوين بعد مؤتمر بيتكوين ناشفيل، في حين تم تقديم قانون الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين في بنسلفانيا في الجمعية العامة بنسلفانيا. إذا تم إقراره، فسيسمح مشروع القانون لأمين صندوق الولاية باستثمار 10% من الصندوق العام لولاية بنسلفانيا في عملة البيتكوين أو غيرها من الأدوات القائمة على العملات المشفرة. في الوقت الحالي، تحتفظ صناديق التقاعد في ميشيغان وويسكونسن بالفعل بأصول مشفرة أو صناديق استثمار متداولة للعملات المشفرة، ولا تتأخر فلوريدا عن ذلك كثيرًا. ومع ذلك، فإن إنشاء احتياطي استراتيجي من البيتكوين قد يواجه بعض التحديات، مثل القيود القانونية على الاحتفاظ بالأصول في الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي.

وفي الوقت نفسه، فإن الولايات المتحدة ليست الولاية القضائية الوحيدة التي تحقق تقدمًا تنظيميًا. يؤدي تزايد الطلب العالمي على العملات المشفرة أيضًا إلى زيادة المنافسة على المستوى الدولي من أجل تنظيم أوثق. وبالنظر إلى الخارج، يتم تنفيذ قانون سوق الأصول المشفرة (MiCA) التابع للاتحاد الأوروبي على مراحل، مما يوفر إطارًا واضحًا لهذه الصناعة. تعمل العديد من دول مجموعة العشرين والمراكز المالية الكبرى مثل المملكة المتحدة والإمارات العربية المتحدة وهونج كونج وسنغافورة أيضًا على تطوير قواعد لاستيعاب تطوير الأصول الرقمية، مما يخلق بيئة أكثر ملاءمة للابتكار والنمو.

Crypto ETF 2.0

توافق الولايات المتحدة على المنتجات المتداولة في البورصة الفورية الخاصة بالبيتكوين والإيثريوم (ETH) (ETPs و يعد ETF) علامة فارقة مهمة في اقتصاد العملات المشفرة، حيث وصل صافي التدفقات إلى 30.7 مليار دولار منذ إطلاقه (حوالي 11 شهرًا). وهذا أكثر بكثير من المبلغ المعدل حسب التضخم البالغ 4.8 مليار دولار الذي اجتذبته مؤسسة SPDR Gold Shares ETF (GLD) في عامها الأول بعد إطلاقها في أكتوبر 2004. أداء صناديق الاستثمار المتداولة يضعها ضمن أعلى 0.1% من حوالي 5500 قائمة لصناديق الاستثمار المتداولة على مدار الثلاثين عامًا الماضية، وفقًا لبيانات بلومبرج.

لقد غيرت صناديق الاستثمار المتداولة هذه ديناميكيات سوق BTC وETH، مما دفع حصة Bitcoin في السوق من 52٪ في بداية العام إلى 62٪ في نوفمبر 2024. وفقا لأحدث إيداعات 13-F، فإن جميع أنواع المستثمرين المؤسسيين تقريبا تمتلك بالفعل هذه المنتجات، بما في ذلك الأوقاف وصناديق التقاعد وصناديق التحوط ومستشاري الاستثمار والمكاتب العائلية. وفي الوقت نفسه، فإن إطلاق الخيارات ذات الصلة التي تنظمها الولايات المتحدة في نوفمبر 2024 قد يزيد من تعزيز قدرات إدارة المخاطر ويوفر تعرضًا أكثر فعالية من حيث التكلفة للأصول.

بالنظر إلى المستقبل، سيركز السوق على ما إذا كان المصدرون سيوسعون نطاق المنتجات المتداولة في البورصة لتغطية الرموز المميزة الأخرى مثل XRP وSOL وLTC وHBAR. في حين أن الموافقة المحتملة قد تكون مفيدة فقط لمحفظة محدودة من الأصول على المدى القصير، فإن ما سيكون أكثر إثارة للاهتمام هو إذا سمحت هيئة الأوراق المالية والبورصات بإدراج الستاكينغ في صناديق الاستثمار المتداولة أو ألغت متطلباتها النقدية بدلاً من إنشاء أسهم صناديق الاستثمار المتداولة واستردادها. التأثير المحتمل للرد على الطلب.

إن تقديم آلية الإنشاء والاسترداد المادية لا يؤدي فقط إلى تحسين اتساق الأسعار بين أسعار أسهم مؤسسة التدريب الأوروبية وصافي قيمة الأصول الفعلية (NAV)، ولكنه يساعد أيضًا في تقليص حجمها. انتشار أسهم صناديق الاستثمار المتداولة. وهذا يعني أن المشاركين المعتمدين (APs) لا يحتاجون إلى تحديد سعر نقدي أعلى من سعر معاملة البيتكوين، وبالتالي تقليل التكاليف وزيادة الكفاءة. يثير النموذج الحالي القائم على النقد أيضًا مشكلات مثل زيادة تقلب الأسعار من الشراء والبيع المستمر لعملتي BTC وETH، وإثارة عواقب خاضعة للضريبة لا تنطبق في معاملة مادية.

العملات المستقرة: "التطبيق القاتل" للعملات المشفرة

تشهد العملات المستقرة نموًا هائلاً في عام 2024، اعتبارًا من 1 ديسمبر واليوم، ارتفع إجمالي القيمة السوقية بنسبة 48٪ ليصل إلى 193 مليار دولار. ويتوقع بعض محللي السوق أنه، باستقراء الاتجاهات الحالية، يمكن أن تنمو الصناعة إلى ما يقرب من 3 تريليون دولار على مدى السنوات الخمس المقبلة. في حين أن هذا التقييم قد يبدو هائلاً، أي ما يعادل الحجم الحالي لسوق العملات المشفرة بأكمله، إلا أنه لا يمثل سوى حوالي 14٪ من المعروض النقدي الواسع النطاق البالغ 21 تريليون دولار في الولايات المتحدة.

نعتقد أن الموجة الحقيقية التالية من اعتماد العملات المشفرة من المرجح أن تأتي من مجال العملات المستقرة والمدفوعات، وهو ما يفسر زيادة الاهتمام بهذا المجال على مدار الـ 18 شهرًا الماضية. تتيح العملات المستقرة إجراء معاملات أسرع وأرخص من الطرق التقليدية، مما أدى إلى زيادة الاستخدام في المدفوعات الرقمية والتحويلات المالية عبر الحدود، مع قيام المزيد من شركات الدفع بتوسيع بنيتها التحتية للعملات المستقرة. في الواقع، ربما نقترب من اليوم الذي لن يكون فيه سيناريو التطبيق الأساسي للعملات المستقرة عبارة عن معاملات، بل تدفقات رأس المال العالمية والأنشطة التجارية. أبعد من ذلك، لا يمكن تجاهل الأهمية السياسية المحتملة للعملات المستقرة، وخاصة قدرتها على معالجة عبء الديون الأمريكية.

اعتبارًا من 30 نوفمبر 2024، أكمل سوق العملات المستقرة ما يقرب من 27.1 تريليون دولار من المعاملات، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف 9.3 تريليون دولار في نفس الفترة من عام 2023. يتضمن ذلك عددًا كبيرًا من عمليات النقل من نظير إلى نظير (P2P) والمدفوعات بين الشركات (B2B) عبر الحدود. يتم استخدام العملات المستقرة مثل USDC بشكل متزايد من قبل الشركات والأفراد بسبب امتثالها التنظيمي الجيد والتكامل الواسع النطاق مع منصات الدفع مثل Visa وStripe. على سبيل المثال، استحوذت Stripe على شركة Bridge للبنية التحتية للعملات المستقرة مقابل 1.1 مليار دولار في أكتوبر 2024، وهي أكبر صفقة في صناعة العملات المشفرة حتى الآن.

ثورة الترميز.

في عام 2024، تستمر مساحة الترميز في إحراز تقدم كبير. نمت أصول العالم الحقيقي الرمزية (RWA، باستثناء العملات المستقرة) بأكثر من 60٪ من 8.4 مليار دولار في نهاية عام 2023 إلى 13.5 مليار دولار اعتبارًا من 1 ديسمبر 2024، وفقًا لبيانات rwa.xyz. ويتوقع المحللون أن تنمو الصناعة إلى ما لا يقل عن 2 تريليون دولار وحتى 30 تريليون دولار على مدى السنوات الخمس المقبلة، وهي زيادة محتملة بنحو 50 مرة. يركز مديرو الأصول والمؤسسات المالية التقليدية، مثل بلاك روك وفرانكلين تمبلتون، بشكل متزايد على ترميز الأوراق المالية الحكومية وغيرها من الأصول التقليدية على سلاسل الكتل المرخصة والعامة، مما يتيح التسوية شبه الفورية عبر الحدود والتداول على مدار الساعة.

تجرب الشركات استخدام مثل هذه الأصول الرمزية كضمان للمعاملات المالية الأخرى، مثل معاملات المشتقات، والتي قد تعمل على تحسين العمليات مثل نداءات الهامش ) وتقليل المخاطر. بالإضافة إلى ذلك، فإن اتجاه الأصول المرجحة بالمخاطر يتوسع إلى ما هو أبعد من سندات الخزانة الأمريكية وصناديق أسواق المال إلى الائتمان الخاص والسلع وسندات الشركات والعقارات والتأمين. في النهاية، نعتقد أن الترميز لديه القدرة على تمكين تحسين العملية من خلال نقل عملية إنشاء المحفظة والاستثمار بالكامل إلى السلسلة، ولكن من المحتمل أن هذه الرؤية لا تزال بعيدة بعد سنوات.

بالطبع، تواجه هذه الجهود أيضًا تحديات فريدة، بما في ذلك السيولة المجزأة عبر سلاسل متعددة والعقبات التنظيمية المستمرة. ومع ذلك، فقد تم إحراز تقدم كبير على كلا الجبهتين. في النهاية، نتوقع أن تكون عملية الترميز عملية تدريجية ومستمرة، ومع ذلك، فإن مزاياها معروفة على نطاق واسع بالفعل. هذا هو الوقت الذهبي للتجريب والاستكشاف، مما يضمن بقاء الشركات في طليعة التقدم التكنولوجي.

عودة ظهور التمويل اللامركزي (DeFi)

لقد مات التمويل اللامركزي. تحيا ديفي. تلقى التمويل اللامركزي ضربة كبيرة خلال الدورة الماضية حيث أثبتت بعض التطبيقات أنها تقدم عوائد عالية غير مستدامة من خلال حوافز رمزية لتوجيه السيولة. ومع ذلك، منذ ذلك الحين، ظهر تدريجياً نظام مالي أكثر استدامة، يتضمن حالات استخدام واقعية وهياكل حوكمة شفافة.

نعتقد أن التغييرات في البيئة التنظيمية الأمريكية قد تضخ حيوية جديدة في آفاق التمويل اللامركزي. قد يشمل ذلك إنشاء إطار تنظيمي للعملات المستقرة وتوفير مسار للمستثمرين المؤسسيين التقليديين للمشاركة في التمويل اللامركزي، خاصة وأننا نرى تآزرًا متزايدًا بين أسواق رأس المال خارج السلسلة وأسواق رأس المال المتصلة بالسلسلة. في الواقع، يمثل حجم تداول البورصة اللامركزية (DEX) حاليًا ما يقرب من 14٪ من حجم تداول البورصة المركزية (CEX)، وهي زيادة كبيرة من 8٪ في يناير 2023. علاوة على ذلك، في بيئة تنظيمية أكثر ودية، هناك أيضًا إمكانية متزايدة للتطبيقات اللامركزية (dApps) لمشاركة إيرادات البروتوكول مع حاملي الرموز المميزة.

بالإضافة إلى ذلك، تم الاعتراف أيضًا بدور العملات المشفرة في تعطيل الخدمات المالية من قبل اللاعبين الرئيسيين. في أكتوبر 2024، أشار محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في خطابه إلى أن التمويل اللامركزي يمكن أن يكمل التمويل المركزي (CeFi) إلى حد كبير. وهو يعتقد أن تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) يمكنها تسريع عملية حفظ سجلات CeFi وتحسين كفاءتها، بينما يمكن للعقود الذكية تعزيز قدرات CeFi. وذكر أيضًا أن العملات المستقرة قد يكون لها فوائد محتملة في المدفوعات وباعتبارها "أصولًا آمنة" على منصات التداول، ولكن هناك حاجة إلى تدابير لتقليل المخاطر مثل عمليات السحب والتمويل غير القانوني.

تشير كل هذه العلامات إلى أن تأثير التمويل اللامركزي قد يتجاوز قريبًا قاعدته التي يهيمن عليها مستخدمو العملات المشفرة ويبدأ في التنافس بشكل أعمق مع التمويل التقليدي (TradFi). .

الموضوع 2: النموذج التخريبى

روبوت تداول Telegram: مركز الربح الخفي < /strong>

بعد العملات المستقرة ورسوم معاملات L1 الأصلية، ستصبح روبوتات تداول Telegram واحدة من أكثر الصناعات ربحية في مجال العملات المشفرة في عام 2024، وبروتوكولها الصافي الإيرادات تتجاوز حتى DeFi الرئيسية بروتوكولات مثل Aave وMakerDAO (أعيدت تسميتها الآن باسم Sky). ترجع هذه الربحية إلى حد كبير إلى زيادة نشاط التداول وmemecoin. في الواقع، ستكون الرموز المميزة هي مجال العملات المشفرة الأفضل أداءً في عام 2024 وفقًا لقياس إجمالي نمو القيمة السوقية. استمر نشاط تداول Memecoin في بورصة Solana اللامركزية (DEX) في الارتفاع في الربع الرابع من عام 2024.

روبوت تداول Telegram عبارة عن واجهة تداول رمزية قائمة على الدردشة تتيح للمستخدمين إنشاء محافظ ضمان مباشرة في نافذة الدردشة عبر الأزرار والأوامر النصية محافظ التمويل وإدارة الأموال. اعتبارًا من 1 ديسمبر 2024، يركز مستخدمو الروبوتات بشكل أساسي على رمز Solana (87%)، يليه Ethereum (8%) وBase (4%).

على غرار معظم واجهات التداول، تتقاضى روبوتات التداول في Telegram نسبة مئوية من كل معاملة، تصل إلى 1% من قيمة المعاملة. ومع ذلك، نظرًا لأن الأصول التي يتداولها المستخدمون شديدة التقلب بطبيعتها، فإننا نعتقد أن هذه الرسوم المرتفعة لن يكون لها تأثير يذكر على جاذبية المستخدم. اعتبارًا من 1 ديسمبر، وصلت إيرادات الرسوم التراكمية لروبوت فوتون حتى الآن إلى 210 مليون دولار، أي ما يقرب من 227 مليون دولار التي جمعتها أكبر منصة إطلاق لعملة ميمي في سولانا، Pump. كما حققت الروبوتات الرئيسية الأخرى، مثل Trojan وBONKbot، إيرادات كبيرة تصل إلى 105 ملايين دولار و99 مليون دولار على التوالي. وبالمقارنة، سيكون لدى Aave إيرادات بقيمة 74 مليون دولار قبل النفقات في عام 2024.

تنبع جاذبية هذه التطبيقات بشكل أساسي من ملاءمتها لتداول DEX، خاصة بالنسبة للرموز المميزة التي لم يتم إدراجها بعد في البورصات. تقدم العديد من الروبوتات أيضًا ميزات إضافية، مثل ميزة "الخطف" عندما تصبح العملة متاحة وتنبيهات الأسعار المتكاملة. تعد تجربة المعاملات في Telegram جذابة للمستخدمين، حيث يكررها ما يقرب من 50% من مستخدمي طروادة في غضون أربعة أيام أو أكثر (29% فقط توقفوا عن استخدامها بعد يوم واحد)، مما ساهم أيضًا في تحقيق متوسط ​​إيرادات لكل مستخدم يبلغ 188 دولارًا. في حين أن المنافسة المتزايدة بين روبوتات التداول في Telegram قد تؤدي في النهاية إلى خفض رسوم المعاملات، فإننا نعتقد أن روبوتات Telegram (جنبًا إلى جنب مع الواجهات الأساسية الأخرى التي تمت مناقشتها أدناه) ستظل مركز الربح الرائد في عام 2025.

سوق التنبؤ: القدرات الأساسية

في الدورة الانتخابية الأمريكية لعام 2024، أصبح سوق التنبؤ أحد أكبر الفائزين. وتفوقت منصات مثل Polymarket على بيانات الاقتراع التقليدية، التي تنبأت بانتخابات متقاربة. يعد هذا فوزًا لصناعة العملات المشفرة، حيث تُظهر أسواق التنبؤ التي تستفيد من تقنية blockchain مزايا كبيرة مقارنة باستطلاعات الرأي التقليدية مع إظهار حالات استخدام فريدة للتكنولوجيا. لا تُظهر أسواق التنبؤ فقط الشفافية والسرعة والوصول العالمي الذي توفره تقنية blockchain، ولكن أساس blockchain الخاص بها يتيح أيضًا حل النزاعات اللامركزي وتسوية المدفوعات الآلية على أساس النتائج، على عكس الإصدارات غير المعتمدة على blockchain.

بينما يعتقد الكثيرون أن أهمية هذه التطبيقات اللامركزية قد تنخفض بعد الانتخابات، فقد شهدنا بالفعل توسع اعتمادها في مجالات أخرى مثل الرياضة والترفيه. وفي القطاع المالي، تعد هذه الأسواق أكثر دقة من المسوحات التقليدية في عكس إصدارات البيانات الاقتصادية مثل التضخم وجداول الرواتب غير الزراعية، مما يجعلها ذات صلة ومفيدة حتى بعد الانتخابات.

الألعاب: دع الترفيه يحتل مركز الصدارة

كانت الألعاب دائمًا أحد الموضوعات الأساسية في مجال العملات المشفرة بسبب التأثير التحويلي المحتمل للأصول والأسواق الموجودة على السلسلة. ومع ذلك، فإن إنشاء قاعدة مستخدمين مخلصين لألعاب العملات المشفرة كان يمثل تحديًا. بالمقارنة مع قاعدة اللاعبين في الألعاب التقليدية الناجحة، فإن العديد من مستخدمي ألعاب التشفير يحفزهم الربح أكثر من الترفيه الخالص. بالإضافة إلى ذلك، يتم توزيع العديد من ألعاب العملات المشفرة عبر متصفحات الويب وتتطلب إعداد محفظة ذاتية الاستضافة، مما يحد من الجمهور لعشاق العملات المشفرة بدلاً من قاعدة اللاعبين الأوسع.

ومع ذلك، حققت الألعاب التي تتضمن العملات المشفرة تقدمًا كبيرًا مقارنة بالدورة السابقة. الاتجاه الأساسي هو الابتعاد تدريجيًا عن مفهوم cypherpunk المبكر المتمثل في "الامتلاك الكامل للألعاب على السلسلة" والتحول إلى الأصول الموجودة على السلسلة بشكل انتقائي لفتح ميزات جديدة دون التأثير على تجربة الألعاب. في الواقع، نعتقد أن العديد من مطوري الألعاب البارزين ينظرون الآن إلى blockchain كأداة دعم أكثر من كونها ميزة تسويقية أساسية.

"خارج الشبكة" هو ممثل نموذجي لهذا الاتجاه. تم إطلاق لعبة Battle Royale من منظور الشخص الأول بينما كان مكونها الأساسي blockchain (الشبكة الفرعية Avalanche) لا يزال في مرحلة testnet، لكنها أصبحت اللعبة المجانية الأولى على منصة Epic Games. جاذبيتها تأتي بشكل أساسي من طريقة اللعب الفريدة، وليس من سوق تداول العناصر أو رموز blockchain. والجدير بالذكر أن اللعبة تمهد الطريق لقنوات التوزيع الموسعة للألعاب المدمجة بالعملات المشفرة، مع إصدار يصل إلى Xbox وPlayStation والكمبيوتر الشخصي (عبر Epic Games Store).

أصبحت محطة الهاتف المحمول أيضًا قناة توزيع مهمة للألعاب المدمجة بالتشفير، سواء كانت تطبيقات أصلية أو تطبيقات مضمنة (مثل ألعاب Telegram المصغرة). تقوم العديد من ألعاب الهاتف المحمول بالمثل بدمج مكونات blockchain بشكل انتقائي، مع تشغيل الكثير من الأنشطة فعليًا على خوادم مركزية. غالبًا ما يمكن لعب هذه الألعاب دون إنشاء محفظة خارجية، مما يقلل من حاجز الدخول ويسهل على اللاعبين غير المعتادين على العملات المشفرة البدء.

نعتقد أن الخطوط الفاصلة بين ألعاب العملات المشفرة والألعاب التقليدية قد تستمر في التلاشي. من المرجح أن تكون "ألعاب العملات المشفرة" الرئيسية في المستقبل متكاملة للعملات المشفرة بدلاً من التركيز عليها، مع التركيز بشكل أكبر على تجارب الألعاب المحسنة وقنوات التوزيع بدلاً من آليات كسب الرموز المميزة. ومع ذلك، في حين أن هذا قد يؤدي إلى اعتماد العملات المشفرة على نطاق أوسع، إلا أن كيفية ترجمة ذلك مباشرة إلى طلب على رموز السيولة لا تزال غير واضحة. قد تستمر العملات داخل اللعبة في البقاء منفصلة عبر الألعاب، وقد لا يرحب اللاعبون غير المشفرين بتدخل المستثمرين الخارجيين في الاقتصاد داخل اللعبة.

لامركزية العالم الحقيقي

تتمتع شبكة البنية التحتية المادية اللامركزية (DePIN) بالقدرة على توجيه إنشاء شبكات الموارد من خلال، تحويل مشاكل التوزيع في العالم الحقيقي. من الناحية النظرية، يمكن لشركة DePIN التغلب على تحديات وفورات الحجم الأولية التي تواجهها مثل هذه المشاريع عادة. يمتد نطاق مشروع DePIN إلى الطاقة الحاسوبية، والأبراج الخلوية، والطاقة، مما يوفر طريقة أكثر مرونة وأقل تكلفة لتجميع الموارد.

المثال الأكثر شيوعًا هو الهليوم، الذي يعمل عن طريق توزيع الرموز المميزة على الأفراد الذين يوفرون نقاط الاتصال الخلوية المحلية. ومن خلال إصدار الرموز لموفري النقاط الساخنة، ستتمكن هيليوم من بناء شبكات تغطية عبر معظم المناطق الحضرية في الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا دون تكبد تكاليف رأسمالية أولية كبيرة لبناء أبراج الاتصالات وتوزيعها. وبدلاً من ذلك، يتم تحفيز المتبنين الأوائل من خلال الحصول على حصة مبكرة في الشبكة عبر الرموز المميزة.

ومع ذلك، فإننا نعتقد أن إيرادات هذه الشبكات واستدامتها على المدى الطويل تتطلب تحليل كل حالة على حدة. لا يعد DePIN علاجًا سحريًا لمشاكل توفير الموارد، حيث تختلف نقاط الضعف بشكل كبير عبر الصناعات. قد لا تكون استراتيجيات اللامركزية مناسبة لبعض الصناعات، أو قد تحل فقط مشاكل معينة في تلك الصناعة. نعتقد أن هذا المجال من المرجح أن يشهد اختلافات كبيرة في اعتماد الشبكة، والأدوات المساعدة للرمز المميز، وتوليد الإيرادات، وأن هذه الاختلافات من المرجح أن يتم تحديدها من خلال الصناعة المستهدفة نفسها بدلاً من شبكة التكنولوجيا الأساسية المستخدمة.

الذكاء الاصطناعي: خلق قيمة حقيقية

لا يزال الذكاء الاصطناعي (AI) يشكل مصدر قلق للمستثمرين في كل من العملات التقليدية والعملات المشفرة تركز الأسواق. ومع ذلك، نعتقد أن تأثير الذكاء الاصطناعي في مجال العملات المشفرة متعدد الأوجه وأن اتجاه سرده غالبًا ما يتغير. في مراحلها الأولى، كان يُعتقد أن تقنية blockchain تحل مشكلة البيانات الجديرة بالثقة للمحتوى والمستخدمين الذين ينشئهم الذكاء الاصطناعي (على سبيل المثال، التحقق من صحة البيانات). يُنظر إلى البنية المبنية على الذكاء الاصطناعي على أنها أداة محتملة لتحسين تجربة المستخدم. ثم تحول التركيز إلى التدريب اللامركزي على نماذج الذكاء الاصطناعي وشبكات الحوسبة، بالإضافة إلى إنشاء وجمع البيانات القائمة على التشفير. في الآونة الأخيرة، تحول الاهتمام إلى وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلين القادرين على التحكم في محافظ العملات المشفرة والتواصل عبر وسائل التواصل الاجتماعي.

نعتقد أن التأثير الكامل للذكاء الاصطناعي على مساحة العملات المشفرة ليس واضحًا بعد، وينعكس هذا في التغييرات المتكررة في السرد. ومع ذلك، فإن عدم اليقين هذا لا يقلل من قدرة الذكاء الاصطناعي على إحداث ثورة في مجال العملات المشفرة، حيث تستمر تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي في تحقيق اختراقات. كما أصبحت تطبيقات الذكاء الاصطناعي في متناول المستخدمين غير التقنيين بشكل متزايد، مما قد يزيد من تسريع تطوير حالات الاستخدام الإبداعي.

نعتقد أن التشويق الأكبر هو كيف ستخلق هذه التغييرات قيمة دائمة للرموز السائلة بدلاً من أسهم الشركة. على سبيل المثال، يعمل العديد من وكلاء الذكاء الاصطناعي على مسارات تكنولوجية تقليدية، مع تدفق "انعكاس القيمة" على المدى القصير (مثل اهتمام السوق) إلى العملات الميمية أكثر من تدفقه إلى البنية التحتية الأساسية. في حين أن رموز السيولة المرتبطة بطبقة البنية التحتية شهدت أيضًا زيادات في الأسعار، إلا أن نمو استخدامها كان متخلفًا بشكل عام عن زيادات الأسعار. نعتقد أن هذا الاختلاف في الأسعار ومقاييس الشبكة، جنبًا إلى جنب مع التركيز المتناوب للسوق على عملات memecoins التي تعمل بالذكاء الاصطناعي، يعكس أن المستثمرين لم يتوصلوا بعد إلى إجماع قوي حول كيفية الاستفادة من نمو الذكاء الاصطناعي في العملات المشفرة.

الموضوع 3: لعبة Blockchain الوصفية

لا يزال مستقبل السلاسل المتعددة قائمًا صفر والألعاب؟

بعد الدورة الصعودية الأخيرة، أصبحت شعبية شبكات الطبقة الأولى (L1) البديلة مرة أخرى موضوعًا مهمًا. تتنافس الشبكات الناشئة على انخفاض تكاليف المعاملات، وبيئات التنفيذ المعاد تصميمها، وتقليل زمن الوصول. ومع ذلك، نعتقد أن توسع مساحة الكتلة L1 قد وصل إلى النقطة التي يوجد فيها فائض في مساحة الكتلة العامة، على الرغم من أن مساحة الكتلة ذات القيمة العالية لا تزال نادرة.

بمعنى آخر، مساحة الكتلة الإضافية في حد ذاتها ليست ذات قيمة بطبيعتها. ومع ذلك، لا يزال بإمكان النظام البيئي للبروتوكول النابض بالحياة والمجتمعات النشطة وأصول التشفير الديناميكية منح بعض سلاسل الكتل القدرة على فرض رسوم متميزة. على سبيل المثال، يظل إيثريوم في قلب نشاط التمويل اللامركزي عالي القيمة على الرغم من عدم تحسن قدرات تنفيذ الشبكة الرئيسية منذ عام 2021.

ومع ذلك، نعتقد أن المستثمرين ما زالوا منجذبين إلى النظم البيئية المتنوعة التي قد تعززها هذه الشبكات الجديدة، على الرغم من أن العوائق التي تحول دون هذا التمايز تتحسن باستمرار. تتنافس السلاسل عالية الأداء مثل Sui وAptos وSei مع Solana للحصول على شهرة في السوق، كما يُنظر إلى الإصدار القادم من Monad على أنه منافس قوي لجذب انتباه المطورين.

تاريخيًا، كانت معاملات DEX أكبر محرك للرسوم على السلسلة، مما يتطلب توجيهًا قويًا للمستخدم، ومحافظ، وواجهات، ودعمًا لرأس المال لتشكيل نشاط وتدفق. دورة الجنس المتزايدة باستمرار. غالبًا ما يؤدي تركيز النشاط هذا إلى نمط "الفائز يأخذ كل شيء" في السلاسل المختلفة. ومع ذلك، فإننا نعتقد أن المستقبل قد يظل متعدد السلاسل، حيث توفر بنيات blockchain المختلفة مزايا فريدة لتلبية الاحتياجات المتنوعة. في حين أن حلول سلاسل التطبيقات والطبقة الثانية يمكن أن توفر تحسينًا مخصصًا وتكاليف أقل لحالات استخدام محددة، فإن الأنظمة البيئية متعددة السلاسل تسمح بالتخصص مع الاستفادة من تأثيرات الشبكة الأوسع والابتكار عبر مساحة blockchain.

تحسين قدرات الطبقة 2

على الرغم من أن الطبقة 2 (L2) تتمتع بقابلية التوسع الأسية، إلا أن مجموعة Ethereum المحيطة بها- تتمحور ويستمر الجدل حول خارطة الطريق. تشمل الانتقادات تأثير L2 "المفترس" على نشاط L1، وتجزئة السيولة وتجربة المستخدم، مع إلقاء اللوم على L2 على وجه الخصوص في انخفاض رسوم شبكة Ethereum وانهيار سرد "العملة بالموجات فوق الصوتية". تشمل الخلافات الجديدة المحيطة باللغة الثانية أيضًا مقايضات اللامركزية، وتجزئة بيئات الآلة الافتراضية المختلفة (مثل التجزئة المحتملة لـ EVM)، واختيار التجميع "المستند" مقابل "الأصلي".

ومع ذلك، حققت اللغة الثانية نجاحًا كبيرًا من منظور زيادة مساحة الكتلة وخفض التكاليف. أدت المعاملات الثنائية الكبيرة (blob) التي تم تقديمها في ترقية Ethereum Dencun (Deneb + ​​​​Cancun) في مارس 2024 إلى خفض متوسط ​​تكلفة L2 بأكثر من 90٪ وأدت إلى زيادة بمقدار 10 أضعاف في نشاط Ethereum L2. بالإضافة إلى ذلك، نعتقد أن السماح بتجربة بيئات وبنيات تنفيذ متعددة في بيئة Ethereum يعد ميزة طويلة المدى للنهج المرتكز على التجميع.

تأتي خريطة الطريق هذه أيضًا مع مقايضات قصيرة المدى. تصبح إمكانية التشغيل التفاعلي عبر مجموعات البيانات المجمعة وتجربة المستخدم الشاملة أكثر تعقيدًا، خاصة بالنسبة للمستخدمين الجدد الذين لا يفهمون بشكل كامل الاختلافات بين لغات L2 المختلفة أو كيفية الربط بين لغات L2. على الرغم من التحسينات في سرعة الجسر وتكلفته، فإننا نعتقد أن حاجة المستخدمين للتفاعل مع الجسر لا تزال تقلل من التجربة الإجمالية على السلسلة.

على الرغم من أن هذه مشكلة حقيقية حاليًا، إلا أن المجتمع يعمل على حل مشكلة تجربة المستخدم هذه من خلال مجموعة متنوعة من الأساليب، مثل: (1) قابلية التشغيل البيني Superchain للنظام البيئي المتفائل، (2) البراهين في الوقت الفعلي والمعاملات الفائقة لـ zkRollups، (3) الطلب القائم، (4) قفل الموارد، (5) شبكة التسلسل، وما إلى ذلك. ومع ذلك، تركز معظم هذه التحسينات على مستويات البنية التحتية والشبكة وقد تستغرق بعض الوقت لتظهر على مستوى واجهة المستخدم.

وفي الوقت نفسه، يعد التنقل في نظام Bitcoin البيئي L2 أكثر صعوبة بسبب الافتقار إلى معايير الأمان المجمعة الموحدة وخريطة الطريق. في المقابل، تعد "امتدادات الشبكة" الخاصة بـ Solana بشكل عام أكثر تحديدًا للتطبيقات ومن المرجح أن تكون أقل تعطيلًا لسير عمل المستخدم الحالي. بشكل عام، تتشكل لغة L2 في معظم أنظمة العملات الرقمية الرئيسية، ولكن بأشكال مختلفة.

يمكن لأي شخص أن يكون لديه سلسلة

تؤدي الراحة المتزايدة لنشر الشبكة المخصصة إلى دفع المزيد والمزيد من التطبيقات، وتقوم البرامج والشركات بإنشاء سلاسل حتى يتمكنوا من السيطرة بشكل أفضل. قامت بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية مثل Aave وSky (المعروفة سابقًا باسم MakerDAO) بتضمين سلاسل البناء بشكل صريح في خططها طويلة المدى، بينما أعلن فريق Uniswap أيضًا عن خطط لإطلاق سلسلة L2 تركز على التمويل اللامركزي. حتى أن بعض الشركات التقليدية بدأت تشارك، مثل إعلان شركة Sony عن خطط لإطلاق سلسلة جديدة تسمى Soneium.

مع نضوج البنية التحتية لـ blockchain وتحولها إلى سلعة بشكل متزايد، نعتقد أن جاذبية امتلاك مساحة الكتلة تتزايد، خاصة بالنسبة للكيانات أو التطبيقات المطلوبة الخاضعة للتنظيم ذات حالات استخدام محددة . إن مجموعة التكنولوجيا التي تدعم هذا الاتجاه تتغير أيضًا. في الدورات السابقة، استخدمت السلاسل المرتكزة على التطبيقات بشكل أساسي Cosmos أو Polkadot’s Substrate SDK. الآن، يؤدي نمو صناعة التجميع كخدمة (RaaS) إلى إطلاق المزيد من سلاسل خدمات L2 المملوكة للمشروع، والتي تمثلها شركات مثل Caldera وConduit، والتي تعمل على تبسيط التكامل مع الخدمات الأخرى من خلال أسواقها المتكاملة . وبالمثل، قد تشهد شبكات Avalanche الفرعية أيضًا طفرة في الاعتماد بسبب تطوير خدمة blockchain المُدارة، AvaCloud، والتي تعمل على تبسيط عملية إطلاق شبكات فرعية مخصصة بشكل كبير.

قد يكون لنمو السلاسل المعيارية تأثير مماثل على الطلب على مساحة Ethereum blob وحلول توفر البيانات الأخرى مثل Celestia أو EigenDA أو Avail. وصل إيثريوم إلى مستوى التشبع (3 نقاط لكل كتلة) من استخدام النقطة منذ أوائل نوفمبر، بزيادة تزيد عن 50٪ منذ منتصف سبتمبر. مع استمرار L2s الحالية مثل Base في توسيع نطاق الإنتاجية، ووصول L2s الجديدة عبر الإنترنت على الشبكة الرئيسية، لا يبدو أن الطلب يتباطأ. ومع ذلك، فإن ترقية بيكترا المتوقعة في الربع الأول من عام 2025 قد تخفف بعض الضغط عن طريق زيادة عدد النقط المستهدفة من ثلاثة إلى ستة.

الموضوع 4: تجربة المستخدم

تحسين تجربة المستخدم (UX)< /strong>

نحن نؤمن بأن تجربة المستخدم البسيطة هي أحد أهم العوامل في تحفيز الاعتماد على نطاق واسع. في حين أن صناعة العملات المشفرة ركزت تاريخيًا على التمهيد الفني العميق نظرًا لأصولها المشفرة، فإن التركيز اليوم يتحول بسرعة نحو تبسيط تجربة المستخدم.

على وجه الخصوص، تعمل الصناعة على تجريد تعقيد التشفير في سياق التطبيقات. العديد من الإنجازات التكنولوجية الحديثة تجعل هذا التحول ممكنًا، مثل استخدام تجريد الحساب لتبسيط عملية تأهيل المستخدم واستخدام مفاتيح الجلسة لتقليل الاحتكاك بالتوقيع.

سيؤدي اعتماد هذه التقنيات إلى جعل المكونات الأمنية لمحافظ العملات المشفرة، مثل أساليب تقوية الذاكرة ومفاتيح الاسترداد، غير مرئية بالنسبة لمعظم المستخدمين النهائيين - على غرار تجربة الأمان السلسة الحالية على الإنترنت (مثل https وOAuth ومفاتيح المرور). نتوقع أن يشهد عام 2025 المزيد من اتجاهات تشغيل مفاتيح المرور وتكامل المحفظة داخل التطبيق. على سبيل المثال، يعد إعداد مفتاح المرور الخاص بـ Coinbase Smart Wallet وتسجيلات الدخول المدمجة لـ Tiplink وSui Wallet مع Google من العلامات المبكرة لهذا الاتجاه.

ومع ذلك، نعتقد أن تجريد البنية عبر السلسلة قد لا يزال يمثل التحدي الأكبر الذي يواجه تجربة مستخدم العملات المشفرة على المدى القصير. لا يزال التجريد عبر السلسلة محورًا لمجتمعات البحث في الشبكة والبنية التحتية (مثل ERC-7683)، ولكن في رأينا، لا يزال هذا بعيدًا تمامًا عن تطبيقات الواجهة الأمامية. لإحراز تقدم في هذا المجال، يلزم إجراء تحسينات في كل من طبقة تطبيق العقد الذكي وطبقة المحفظة. تعد ترقيات البروتوكول ضرورية لتوحيد السيولة، في حين أن تحسينات المحفظة ضرورية لتوفير تجربة أبسط للمستخدمين. ونحن نعتقد أن الأخير له تأثير أكبر على توسيع قاعدة المستخدمين، على الرغم من أن الأبحاث الحالية والنقاشات الصناعية تركز بشكل أساسي على الأول.

التحكم في الواجهة

في رأينا، تحسين المستخدمين تعد الواجهات التي "تتحكم" في علاقات المستخدم واحدة من أهم التغييرات في تجربة مستخدم التشفير. سيتم تحقيق هذا التغيير بطريقتين: الأولى هي تحسين تجربة المحافظ المستقلة، كما ذكرنا أعلاه. أصبحت عملية تأهيل المستخدم أكثر تبسيطًا للتكيف مع احتياجات المستخدم. على سبيل المثال، تسمح ميزات التطبيق مثل التبادل والإقراض المدمجة مباشرة في المحفظة للمستخدمين بالبقاء في نظام بيئي مألوف.

وفي الوقت نفسه، تتنافس التطبيقات أيضًا على تجريد مكونات تقنية blockchain في الواجهة الخلفية من خلال دمج المحافظ للتحكم في علاقات المستخدمين. يتضمن ذلك أدوات التداول والألعاب والتطبيقات الاجتماعية وتطبيقات العضوية على السلسلة التي توفر تلقائيًا محافظ للمستخدمين المسجلين عبر طرق مألوفة للمستخدمين، مثل Google أو OAuth من Apple. بعد استكمال المستخدمين لعملية الإعداد، يتم تمويل المعاملات عبر السلسلة من قبل جهات الدفع، ويتحمل مالك التطبيق تكاليفها في النهاية.

يجلب هذا النموذج ديناميكية فريدة من نوعها، حيث يجب أن تتوافق الإيرادات لكل مستخدم مع تكلفة العمليات على السلسلة. على الرغم من أن هذه التكاليف تستمر في الانخفاض مع توسع نطاق blockchain، إلا أنها تجبر أيضًا تطبيقات التشفير على إعادة التفكير في البيانات التي يجب تقديمها إلى السلسلة.

بشكل عام، ستواجه صناعة العملات المشفرة منافسة شرسة لجذب المستخدمين والاحتفاظ بهم. كما يتضح من متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) المذكور أعلاه لروبوتات تداول Telegram، فإن العديد من متداولي العملات الرقمية بالتجزئة أقل حساسية نسبيًا للسعر من الكيانات المالية التقليدية (TradFi). في العام المقبل، نتوقع أن تتوسع الجهود الرامية إلى "الاستحواذ على ملكية" علاقات المستخدمين إلى ما هو أبعد من المعاملات وتصبح موضع تركيز أكبر للبروتوكولات.

الهوية اللامركزية

مع استمرار تحسن الوضوح التنظيمي وترميز المزيد من الأصول خارج السلسلة، سيصبح تبسيط عمليات معرفة عميلك (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML) ذا أهمية متزايدة. على سبيل المثال، تقتصر بعض الأصول على المستثمرين المعتمدين في مناطق محددة، مما يجعل تحديد الهوية والتأهيل ركائز أساسية للتجربة طويلة المدى عبر السلسلة.

من وجهة نظرنا، يتضمن هذا عنصرين رئيسيين. الأول هو إنشاء الهوية على السلسلة نفسها. توفر خدمة أسماء الإيثريوم (ENS) معيارًا لحل أسماء ".eth" التي يمكن قراءتها بواسطة الإنسان لمحفظة واحدة أو أكثر عبر السلسلة. تظهر بالفعل أشكال مختلفة من هذه التقنية في شبكات مثل Basenames وSolana Name Service. يتسارع اعتماد خدمات الهوية الأساسية هذه على السلسلة، حيث يدعم كبار موفري خدمات الدفع التقليديين مثل PayPal وVenmo الآن حل عناوين ENS.

المكون الأساسي الثاني هو بناء خصائص الهوية على السلسلة. يتضمن ذلك تأكيد التحقق من KYC وبيانات الولاية القضائية، والتي يمكن بعد ذلك عرضها بواسطة بروتوكولات أخرى لضمان الامتثال. وفي قلب هذه التقنية توجد خدمة التصديق على الإيثريوم، والتي توفر خدمة مرنة للكيانات لتوفير سمات المصادقة لمحافظ أخرى.

لا تقتصر سمات المصادقة هذه على KYC ويمكن توسيعها بحرية لتلبية احتياجات المصادق. على سبيل المثال، يستخدم التحقق عبر السلسلة الخاص بـ Coinbase الخدمة للتأكد من أن المحفظة مرتبطة بمستخدم حساب بورصة Coinbase وتقع في ولاية قضائية محددة. ستستخدم بعض أسواق الإقراض المرخصة الجديدة هذه عمليات التحقق للحد من الاستخدام على Base.