حمى العملات المشفرة تدفع شركة Circle إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام: كيف تستثمر الآن؟

يشهد سوق العملات المشفرة انتعاشًا متجددًا. فبعد تراجع حاد في بداية هذا العام، تشهد أسعار العملات المشفرة ارتفاعًا حادًا، ويتوافد عليها مستثمرون جدد. وفي علامة فارقة على العصر، ارتفع الطرح العام الأولي لشركة "سيركل إنترنت جروب" بنحو 170% يوم الخميس، وهو أول يوم تداول لها.

بلغت القيمة السوقية للشركة، التي تُصدر ما يُسمى بالعملات المستقرة المرتبطة بالدولار، قرابة 20 مليار دولار في نهاية اليوم. ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 40% أخرى بعد ظهر يوم الجمعة. وقال جيريمي فوكس جرين، المدير المالي لشركة سيركل، في بورصة نيويورك للأوراق المالية في يوم الإدراج: "نحن ملتزمون ببناء نظام مالي جديد للإنترنت أكثر انفتاحًا ويمكنه تقليل التكاليف والاحتكاك". حتى الآن، انتهى سوق العملات المشفرة الهابط في عام 2025، والذي استمر شهرين ونصف فقط. الحماس لعملة البيتكوين والشركات المرتبطة بالعملة المشفرة مرتفع. تجاوز سعر بيتكوين مجددًا 100,000 دولار أمريكي، ويقترب الآن من أعلى مستوى له على الإطلاق بعد انخفاضه لفترة وجيزة عن 75,000 دولار أمريكي في أوائل أبريل. يتجه المستثمرون الأفراد نحو بيتكوين بفضل صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التي أطلقتها شركات مثل iShares (المملوكة لشركة BlackRock) وFidelity. وقد أُدرجت شركة Coinbase Global، وهي شركة وساطة العملات المشفرة، الآن في مؤشر S&P 500. في هذه الأثناء، تتحول شركات مثل مايكروستراتيجي وجيم ستوب إلى ما يشبه "سندات بيتكوين"، حيث تشتري كميات كبيرة من العملات المشفرة لملء ميزانياتها العمومية. قال ديفيد واديل، الرئيس التنفيذي وكبير استراتيجيي الاستثمار في واديل وشركاه: "كلما زاد اعتماد سندات الشركات على بيتكوين، ارتفع سعره. أستطيع حساب العرض والطلب في ذهني"، مضيفًا أن الحماس لبيتكوين يشبه "القبول الواسع للدين". يُعزى هذا الارتفاع الجديد إلى بيئة تنظيمية جديدة مواتية في واشنطن، بما في ذلك الرئيس دونالد ترامب، الذي يمتلك حصة فيها من خلال شركته التي تحمل اسمه، مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا. تشتري شركة التواصل الاجتماعي بيتكوين، وقد تقدمت مؤخرًا بطلب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لإطلاق صندوق "تروث سوشيال بيتكوين" المتداول في البورصة. يدعم ترامب وعائلته أيضًا منصة العملات المشفرة "وورلد ليبرتي فاينانشال"، التي أصدرت رمز WLFI. ابنا ترامب، إريك ودونالد جونيور، مساهمان في شركة "أمريكان بيتكوين"، وهي شركة استثمارية تابعة لشركة التعدين "هت 8"، والتي ستُطرح للاكتتاب العام من خلال اندماجها مع منافستها "غريفون ديجيتال ماينينغ". قال دان وايسكوف، كبير مديري المحافظ في "سابفيرسيف إي تي إف": "إنه عامل محفز وصراع في آن واحد". تدير الشركة صندوق "أنوسوال ويلز سافيرسيف ريبابليكان تريدينج إي تي إف"، الذي يستثمر في الأوراق المالية المملوكة لأعضاء جمهوريين في مجلسي النواب والشيوخ. وبناءً على هذه الاستراتيجية، يُعد صندوقا "آي شيرز بيتكوين تراست" و"مايكروستراتيجي" من أبرز استثمارات الصندوق. لكن على المستثمرين الذين يفكرون في الاستثمار في بيتكوين، أو العملات المشفرة الأخرى، أو الأسهم المرتبطة بمنظومة العملات الرقمية، توخي الحذر الشديد. لا يزال هناك الكثير من الضجيج في السوق، ومجال العملات المشفرة لا يُعرف عنه الكثير سوى تقلبات أسعارها المذهلة. قال توني روث، كبير مسؤولي الاستثمار في ويلمنجتون ترست: "كيف تُقيّم بيتكوين؟ لقد كان متقلبًا للغاية". وأضاف: "لا أمانع أن تُحاول قليلاً. لكنها مجرد لعبة مضاربة لزيادة رأس المال". مع ذلك، قد لا يكون تجاهل إمكانات بيتكوين والعملات المستقرة وغيرها من الأصول الرقمية فكرة جيدة. يقول مؤيدو بيتكوين إنه عليك فقط معرفة ما تُقبل عليه والاستعداد لتقلبات كبيرة في أسعار العملات المشفرة والأسهم المرتبطة بها. قال مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بيتوايز لإدارة الأصول، المتخصصة في الاستثمار في العملات المشفرة، والتي تُدير مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة: "كان المستثمرون الأفراد مكتئبين في وقت سابق من هذا العام". لكن المستثمرين المؤسسيين التقليديين، وصناديق التحوط، والمكاتب العائلية لم يغيروا موقفهم المتفائل. هذا التراجع ليس سوى عارض عابر. يعتقد هوجان أن العملات المشفرة لا تزال في بداياتها كفئة أصول. تبلغ القيمة الإجمالية لجميع العملات المشفرة حاليًا حوالي 3.3 تريليون دولار، منها حوالي 2.1 تريليون دولار لبيتكوين وحدها. بالمقارنة، تبلغ قيمة المعروض العالمي من الذهب حوالي 23 تريليون دولار، وتتجاوز القيمة الإجمالية لسوق الأسهم العالمية 115 تريليون دولار. لذلك، يعتقد هوجان أنه إذا كان المستثمرون متفائلين بشأن العملات المشفرة، فمن المنطقي تخصيص حوالي 5% من أصولهم لها - حتى لو كان ذلك لتحقيق توزيع محايد مرجح للسوق، فيجب الاحتفاظ بما لا يقل عن 2% إلى 3% من العملات المشفرة. وهو ليس وحيدًا في هذا الرأي. قال جون دارسي، الشريك ورئيس تطوير الأعمال العالمية في سكاي بريدج كابيتال: "البيتكوين لن يختفي. لقد تجاوزنا هذا الحاجز. إنه أصلٌ سيبقى". وأضاف أنه على المدى الطويل، من المتوقع أن يصبح بيتكوين بديلاً فعالاً للعملات الورقية، وأن "بيتكوين، بطريقة ما، تُعدّ دليلاً على السلوك المسؤول للحكومات حول العالم". وأضاف ويل ريفز، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة فولد هولدينغز، وهي شركة خدمات مالية عامة تُركز على بيتكوين، أن مؤيدي العملات المشفرة يتمتعون بميزة ديموغرافية، مما قد يدفع السوق إلى مزيد من الارتفاع. وقال ريفز: "البيتكوين أصلٌ مُفضّلٌ لجيل الألفية. هذه الفئة من الناس بدأت للتوّ ذروة نموها المالي". تستفيد شركة سيركل، بقيادة جيريمي ألير، الخبير في قطاع التكنولوجيا، من الطلب المتزايد على نسخة رقمية من المدفوعات الفورية العابرة للحدود. سيركل هي الجهة المصدرة لعملة USDC، وهي عملة مستقرة تنافس عملة تيثر المستقرة USDT. العملات المستقرة هي عملات رقمية ترتبط قيمتها بشكل خاص بأصل آخر، عادةً ما يكون عملة تقليدية مثل الدولار أو اليورو. هذا يجعلها أقل تقلبًا بكثير من بيتكوين وغيرها من العملات الرقمية. سعر كل من USDC وUSDT ثابت عند حوالي دولار واحد. تزداد شعبية العملات المستقرة لدى المؤسسات المالية والمستهلكين لأنها تتيح تحويلات مالية رقمية سلسة وفورية، مثل الحوالات المالية. كما توجد عملات مستقرة مدعومة بسلع مادية، مثل الذهب. قد تتاح للمتداولين قريبًا خيارات استثمارية أكثر للاستفادة من طفرة بيتكوين. قد يجذب الطرح العام الأولي المذهل لشركة سيركل، إلى جانب الإدراجات الأمريكية الناجحة مؤخرًا لشركة eToro المنافسة وشركة Galaxy Digital، وهي شركة عملات رقمية يديرها مايكل نوفوغراتز، وهو من رواد بيتكوين منذ فترة طويلة، المزيد من شركات الأصول الرقمية إلى وول ستريت، لا سيما وأن البيئة التنظيمية أصبحت أكثر انفتاحًا على العملات الرقمية مقارنةً بفترة رئاسة غاري جينسلر، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية السابق. وصرح كيفن ليتينيتي، الرئيس التنفيذي لشبكة المدفوعات Borderless.xyz: "لم تكن الإدارة السابقة داعمة لتقنية البلوك تشين والعملات المستقرة. نتوقع أن نرى المزيد من شركات العملات الرقمية تطرح أسهمها للاكتتاب العام، لأن عصر غاري جينسلر ولوائحه التنظيمية قد ولّى". وأشار ليتينيتي إلى شركة المحفظة الرقمية Fireblocks، ومنصة التداول والتداول Crypto.com، ومنصة الامتثال والبيانات Chainalysis كمرشحين محتملين للطرح العام الأولي. أضافت أليس كيلين، الشريكة الإدارية في شركة ستيلمارك لرأس المال الاستثماري، أن التفاؤل الناتج عن قانون جينيوس، الذي يدرسه الكونغرس حاليًا، والذي سيوفر إطارًا تنظيميًا أكثر صرامةً للعملات المستقرة، إيجابي لقطاع العملات المشفرة. ومع ذلك، ينبغي على المستثمرين توخي الحذر. فقد أثار الانتعاش الهائل للسوق مخاوف من أن يكون هذا الحماس، على الأقل سابقًا لأوانه ومفرطًا بعض الشيء، إن لم يكن غير منطقي تمامًا. فمن غير الواضح ما إذا كانت شركات العملات المشفرة العديدة، ناهيك عن مئات العملات والرموز، ستصمد. على غرار طفرة الدوت كوم وما تلتها من انهيار قبل ربع قرن تقريبًا، قد لا يبقى بعض رواد الصناعة اليوم في العقود القادمة، أو قد يصبحون أصغر بكثير. لهذا السبب، قد يكون من الأفضل للمستثمرين المؤمنين بالعملات المشفرة وتقنية البلوك تشين والأصول الرقمية امتلاك بيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) سهلة المنال، والتي تقدمها الآن العديد من شركات وول ستريت الكبرى. وصف كيلين من ستيلمارك هذه الصناديق بأنها "مدخل مألوف إلى بيتكوين"، وقد أوجدت قاعدة مستثمرين أوسع. حتى أن أحد المديرين التنفيذيين في شركة عملات مشفرة مدرجة في البورصة يُقر بأن صناديق الاستثمار المتداولة هي على الأرجح الخيار الأفضل لمعظم المستثمرين. يقول جيمس جيرنيتزكي، المدير المالي لشركة إكسودس موفمنت، وهي شركة مزودة لمحافظ عملات مشفرة ذاتية الحفظ تُركز على بيتكوين: "إذا كنتَ معتادًا على العملات المشفرة لفترة، فأنتَ معتادٌ جدًا على التقلبات". "صناديق الاستثمار المتداولة مهمة جدًا، وليس كل شخص قادرًا على أن يكون "مُحبًا للعملات المشفرة"." ولكن يمكن لأي شخص أن يكون متحمسًا للعملات المشفرة ويستفيد من النمو طويل الأمد لهذه الصناعة دون المخاطر الإضافية التي تأتي مع الشركات التي تفشل في النهاية في أن تصبح أمازون أو ميتا بلاتفورمز (فيسبوك سابقًا) أو ألفابت (الشركة الأم لجوجل) في مجال البيتكوين.