قد تقوم بورصات العملات المشفرة في ماليزيا قريبًا بإدراج رموز مختارة بحرية بموجب القواعد المقترحة وسط ارتفاع الطلب في السوق - ولكن هل تستطيع البورصات تحمل المسؤولية؟

هيئة الأوراق المالية الماليزية تقترح تسهيل إدراج العملات المشفرة وتشديد قواعد التداول

قد تقوم بورصات العملات المشفرة في ماليزيا قريبًا بإدراج بعض الأصول الرقمية دون انتظار موافقة هيئة الأوراق المالية، إذا تم المضي قدمًا في أحدث مقترحات الهيئة التنظيمية.

تهدف هذه الخطوة إلى تسريع سرعة وصول الرموز الجديدة إلى السوق مع جعل البورصات أكثر مسؤولية عما تدرجه.

كيف ستتغير قوائم العملات المشفرة وما هي المخاطر؟

تطلب هيئة الأوراق المالية الماليزية (SC) من الجمهور وخبراء الصناعة تقديم تعليقاتهم بشأن السماح بإدراج الأصول الرقمية التي تلبي معايير واضحة مباشرة من قبل البورصات.

يجب أن يتم تداول هذه الرموز لمدة عام على الأقل على منصات متوافقة مع معايير مجموعة العمل المالي (FATF) وأن تجتاز عمليات تدقيق أمنية مع نشر النتائج.

ورغم أن هذا قد يؤدي إلى تقصير فترة التأخير في طرح الرموز الجديدة، فإن البورصات ستتحمل العبء الكامل المتمثل في ضمان أن الأصول تلبي جميع المعايير التنظيمية ومعايير المخاطر.

وتتساءل الهيئة التنظيمية أيضًا عما إذا كان ينبغي السماح على الإطلاق بأنواع معينة من العملات ذات المخاطر الأعلى، مثل العملات المشفرة التي تركز على الخصوصية مثل مونرو، والتي توفر إخفاء هوية قويًا.

مصدر: هيئة الأوراق المالية

والقلق هو أن يتم استغلال هذه العملات المعدنية لغسيل الأموال أو تمويل الإرهاب بسبب افتقارها إلى الشفافية.

وتشمل الفئات الأخرى قيد المراجعة "memecoins"، والتي تميل إلى اتباع اتجاهات الإنترنت والمعروفة بتقلبات أسعارها الشديدة، ورموز الخدمة الناشئة ذات الطلب المحدود في السوق، والتي تحمل مخاطرها الخاصة.

قواعد أكثر صرامة لعمليات التبادل وأصول العملاء

إلى جانب تغييرات الإدراج، تخطط هيئة الأوراق المالية والبورصات لتطبيق معايير حوكمة أكثر صرامة لبورصات الأصول الرقمية.

ستحتاج البورصات إلى فصل أصول العملاء عن أموالها الخاصة لمنع سوء الاستخدام وحماية العملاء في حالة الإفلاس.

ويتضمن ذلك متطلبات مالية جديدة وتعيين مسؤول إداري كبير مقره في ماليزيا مسؤولاً عن الإشراف على إدارة المحفظة وحماية الأصول.

يجب على البورصات التي تحتفظ بحراسة أصول المستخدم إما التسجيل كأمناء للأصول الرقمية أو استخدام أمناء مسجلين لدى هيئة الأوراق المالية، بهدف تشديد الرقابة على كيفية التعامل مع أموال العملاء.

نمو حجم التداول يدفع التحديثات التنظيمية

وتأتي هذه المقترحات في ظل النمو السريع في تجارة الأصول الرقمية في ماليزيا.

وفي عام 2024، من المتوقع أن ترتفع أحجام التداول إلى 13.9 مليار رينجيت ماليزي (2.9 مليار دولار)، وهو أكثر من ضعف العام السابق.

وقد زاد الاهتمام بين المستثمرين الأفراد واللاعبين المؤسسيين ووسطاء سوق رأس المال التقليديين الذين يتجهون الآن إلى العملات المشفرة من خلال الاستثمارات المباشرة والمبنية على الصناديق.

تعكس ورقة التشاور الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والتي نُشرت في 30 يونيو/حزيران 2025، هذا النمو من خلال السعي إلى تحقيق توازن تنظيمي يشجع الابتكار دون المساس بحماية المستثمرين أو استقرار السوق.

تسلط عمليات التنفيذ السابقة الضوء على الحاجة إلى الرقابة

وتأتي جهود المحكمة العليا لتشديد التنظيم في أعقاب عدة إجراءات إنفاذ ضد منصات التشفير غير المرخصة التي تعمل في ماليزيا، مثل Bybit وHuobi Global، والتي أمرت بوقف العمليات بسبب افتقارها إلى التسجيل المناسب بموجب قانون أسواق رأس المال والخدمات لعام 2007.

إن الارتفاع الكبير في عمليات الاحتيال والسرقات المتعلقة بالعملات المشفرة يزيد من الحاجة الملحة إلى الإصلاح التنظيمي.

على سبيل المثال، أبلغت شركة Tenaga Nasional Berhad عن ارتفاع بنسبة 300% في سرقة الطاقة المرتبطة بالتعدين غير القانوني للعملات المشفرة بين عامي 2018 و2024، مما يسلط الضوء على المخاطر غير المباشرة المرتبطة بالنشاط غير المنظم.

هل تنجح ماليزيا في تحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطرة بشكل فعال؟

يشير نهج اللجنة العليا إلى الرغبة في الحفاظ على تنافسية سوق العملات المشفرة في ماليزيا مع معالجة المخاطر في الحوكمة وأمن الأصول وسلامة السوق.

ومن خلال تحويل مسؤولية إدراج الأصول إلى البورصات ورفع المعايير التشغيلية، تأمل الهيئة التنظيمية في بناء نظام بيئي أكثر مرونة.

ولكن تظل هناك تساؤلات حول مدى نجاح البورصات في إدارة المساءلة المتزايدة وما إذا كان ينبغي تداول بعض الرموز المحفوفة بالمخاطر على الإطلاق.

يشير النقاش حول عملات الخصوصية وعملات الميم كوين إلى تحديات أوسع نطاقاً في تنظيم صناعة سريعة الحركة حيث غالباً ما تصطدم الابتكارات والمخاطر.

هل ماليزيا تضع معايير أكثر ذكاءً أم أنها تدخل في مناطق رمادية؟

في الوقت الذي ترسم فيه ماليزيا مسارًا لتعزيز الابتكار في مجال العملات المشفرة، تواجه هيئتها التنظيمية مهمة حساسة تتمثل في تشجيع نمو السوق دون فتح الأبواب أمام الاحتيال أو عدم الاستقرار.

إن السماح بإدراج الرموز بشكل أسرع قد يؤدي إلى تسريع الأعمال، ولكن أيضًا اختبار مدى استعداد البورصات لمراقبة نفسها بشكل فعال.

إن كيفية استجابة الصناعة وتكيفها قد تحدد ما إذا كانت ماليزيا ستصبح رائدة في أسواق الأصول الرقمية المسؤولة - أو قصة تحذيرية عن التنظيم الذي تفوق عليه الابتكار.