مراقبة سوق كوبو: العملات المستقرة توفر فرصة ثانية لمنحنى النمو في هونج كونج

المؤلف: أليكس زو، نائب الرئيس الأول ورئيس قسم أعمال العملات المستقرة في كوبو

شهدنا على مدى السنوات القليلة الماضية تطور العملات المستقرة من مجرد تجربة مبتكرة في الأصول المشفرة إلى عنصر أساسي في نظام الدفع العالمي. لم تعد العملات المستقرة مجرد أدوات تداول في البورصات، بل بدأت تلعب دورًا أوسع كوسيط مالي، لا سيما في عمليات التسوية عبر الحدود. في هذا الاتجاه، يجعل موقع هونغ كونغ، ومرونتها المؤسسية، وسياساتها، منها مركزًا هامًا محتملًا للمرحلة التالية من تدويل العملات المستقرة.

تحول الطلب مدفوعًا بالسوق

لاحظت كوبو بعض التغييرات الجديدة في هذا القطاع منذ نهاية عام 2023: فقد بادرت المزيد من شركات الدفع عبر الحدود بالتواصل معها، وبدأ عملاؤها في المنبع والمصب يطالبون بقبول عملات مستقرة مثل USDT وUSDC للتسوية. هذا ليس نتيجة للترويج التنظيمي، بل هو طلب تلقائي مدفوع بالسوق: فطرق الدفع التقليدية طويلة ومكلفة. عندما توسّع الشركات والتجار تعاونهم في الخارج، فإنهم بحاجة ماسة إلى وسيلة أكثر ملاءمة وحيادية لتبادل القيمة.

إن إمكانات الدفع عبر الحدود للعملات المستقرة ليست مجرد كلام. من خلال اتصالاتنا، لاحظنا أيضًا أن بعض منصات التجارة الإلكترونية ومقدمي الخدمات اللوجستية، وحتى شركات الإنترنت الكبرى، قد بدأت في دراسة دمج العملات المستقرة في أنظمة الدفع الخاصة بها. لا تحتاج هذه الشركات بالضرورة إلى إصدار عملاتها الخاصة، لكنها مهتمة للغاية بتحسين الكفاءة في سيناريوهات الدفع العالمية. تُمثل المحافظ الرقمية نقطة البداية التقنية لكل هذا. منحنى النمو الثاني في هونغ كونغ: تُعزز هونغ كونغ نظام تنظيم العملات المستقرة، حيث تُقدم بوضوح نظام ترخيص، مع التركيز على أمان الأصول الاحتياطية، وشفافية المعاملات عبر سلسلة التوريد، ودمج آليات مكافحة غسل الأموال. على الصعيد العالمي، يحتل هذا النظام مكانة رائدة، فهو لا يضمن الاستقرار المالي فحسب، بل يضع أيضًا معايير امتثال واضحة للقطاع. حاليًا، يتركز استخدام العملات المستقرة في هونغ كونغ بشكل رئيسي على أصول الدولار الأمريكي الخارجية مثل USDT وUSDC. وقد بدأ العديد من العملاء، بدءًا من شركات الدفع التقليدية، ومنصات التجارة الإلكترونية للتصدير، ومنصات الخدمات، وصولًا إلى شركات Web3 الناشئة، في استخدام العملات المستقرة كوسيلة لتسوية المعاملات. بالنسبة لهم، لا يقتصر الأمر على "تغيير العملة"، بل إعادة بناء تدفقات رأس المال العالمية ومنطق أعمالهم. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تُعيد العملات المستقرة المتوافقة، المرتبطة بعملات متعددة، والتي سيتم إطلاقها في هونغ كونغ مستقبلًا، تشكيل مكانة هونغ كونغ في نظام الدفع لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ. وتُعد هذه خطوة مهمة لهونغ كونغ لتصبح "مركز المقاصة الآسيوي" مستقبلًا. في ظل النظام النقدي الحالي، لا يزال جوهر العملات المستقرة هو انعكاس العملات السيادية. يُعزى الازدهار البيئي لعملة الدولار الأمريكي المستقرة جزئيًا إلى مرونة النظام المالي الأمريكي العالية تجاه السوق ووضوح التوقعات التنظيمية. في المقابل، يُعد مسار عملة الرنمينبي المستقرة أكثر تعقيدًا. من الناحية التنظيمية، يُركز البر الرئيسي الصيني بشكل أساسي على رقمنة الرنمينبي على الرنمينبي الرقمي الذي يقوده بنك الشعب الصيني، وليس على العملات المستقرة التي تُصدرها المؤسسات التجارية. قد يكون لدى السلطات المختصة مخاوف: فبمجرد توسع نطاق عملات الرنمينبي المستقرة الخارجية وخروجها من نطاق التنظيم، قد يؤثر ذلك على التحكم في تدفقات رأس المال وفعالية السياسة النقدية، مما يُثير مخاطر محتملة. علاوة على ذلك، فإن حجم سوق الرنمينبي الخارجية بعيد كل البعد عن مُقارنة حجم الدولار الأمريكي الخارجي. لذلك، لا تزال معظم المؤسسات في حالة ترقب وترقب بشأن العملات المستقرة المرتبطة بالرنمينبي. وبدون دعم سياسي أوضح وتطبيق سيناريوهات دفع عبر الحدود، لا يزال الترويج لعملات الرنمينبي المستقرة يواجه قيودًا واقعية. ومع ذلك، وبصفتها أكبر مركز خارجي للرنمينبي، من المتوقع أن تستكشف هونغ كونغ نفسها مستقبلاً العملات المستقرة الخارجية للرنمينبي. وقد صرّح وزير مالية هونغ كونغ، بول تشان مو-بو، مؤخرًا بأنه يُسمح للجهات المُرخصة باختيار عملات قانونية مختلفة، مما يُمهد الطريق بوضوح لعملات الرنمينبي المستقرة. ويُعدّ تطوير عملات الرنمينبي المستقرة امتدادًا لعولمة الرنمينبي، وضرورةً لتكيفها مع الوضع الجديد. ومن خلال الاستفادة المثلى من المزايا التقنية لعملات الرنمينبي المستقرة، يُؤمل أن تُحسّن تجربة الدفع في سوق "الحزام والطريق" وبين الدول المُحددة والتجارة الصينية. ومع ذلك، من المُتوقع ألا تُشكّل عملات الرنمينبي المستقرة منافسة كبيرة للعملات المستقرة الأخرى. الامتثال والثقة هما الأساس

لا يقتصر جوهر العملات المستقرة على إصدارها فحسب، بل يشمل أيضًا إنشاء بنية تحتية مالية موثوقة طوال دورة حياة العملات المستقرة، والتي تشمل إنشاء بنية تحتية آمنة لحفظ العملات، وتطوير أدوات الامتثال على السلسلة، مثل آلية KYT (اعرف معاملتك)، وتحديد مخاطر العناوين، وتضمين قواعد السفر.

يهدف هذا النظام إلى مساعدة شركات الدفع التقليدية، ومؤسسات Web2، والتجار عبر الحدود على استخدام العملات المستقرة لإتمام عملياتهم التجارية بأمان وشفافية دون الحاجة إلى الإلمام بالمخاطر الكامنة في سلاسل الكتل. ومن خلال الاستخدام الأمثل للتكنولوجيا، يمكن لمستخدمي العملات المستقرة من المؤسسات إنشاء عمليات موافقة معقولة وآليات للتحكم في المخاطر، بل والتعاون مع الجهات التنظيمية لتوفير دعم تتبع البيانات عند حدوث تفاعلات مشبوهة في المعاملات على السلسلة. هذا هو الأساس الضروري لتصبح العملات المستقرة سائدة حقًا، وهو أيضًا الاتجاه الذي تلتزم كوبو والعديد من شركائها بتعزيزه.

العملات المستقرة ليست مجرد فكرة عابرة، بل هي إعادة تشكيل منهجية لهيكل تداول القيمة العالمية. إذا نجحت هونغ كونغ في إكمال بناء نظام العملات المستقرة وإيجاد توازن بين الرقابة والصناعة، فلن تجذب فقط عددًا من المشاريع الدولية، بل يُتوقع أيضًا أن تصبح ملاذًا للابتكارات المالية الجديدة، بل ستصبح جوهرة الشرق لتدفقات رأس المال الآسيوية المستقبلية.

بالنسبة للشركات الصينية التي تتجه إلى الخارج، توفر العملات المستقرة أداة جديدة لتخصيص الأموال بمرونة في حساب رأس المال. إذا كان الجميع يتحدث عن منصات التحصيل العابرة للحدود في العقد الماضي، فقد نتحدث في العقد المقبل عن شبكة مالية عالمية جديدة مبنية على العملات المستقرة والحفظ المتوافق. من المرجح أن تكون نقطة البداية لهذه الشبكة في هونغ كونغ.