كلمة القائم بأعمال رئيس هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC): تعزيز الابتكار الهيكلي للسوق في الأصول الرقمية والأسواق الأخرى بشكل مشترك

المصدر: كلمة كارولين د. فام، القائمة بأعمال رئيسة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، في اجتماع المائدة المستديرة المشترك حول التنسيق الإشرافي بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)؛ من إعداد شركة جولدن فاينانس. شكرًا جزيلًا لك، رئيس مجلس الإدارة أتكينز، وفريقك على استضافة اجتماع لجنة تداول السلع الآجلة اليوم. أود أن أتقدم بجزيل الشكر إلى إليانا تشيوبانو، وفيل رايموندي، وتايلور آشر من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وأبيجيل من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) على جهودكم الدؤوبة في تنظيم هذا الحدث التاريخي. هذه أول طاولة مستديرة مشتركة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة منذ ما يقرب من 15 عامًا منذ صدور قانون دود-فرانك. أعتقد أن الجميع يتفق على أن هذا الأمر طال انتظاره. العمل معًا أكثر فعالية. إنه يوم جديد. انتهى صراع النفوذ. هل يمكننا أن نتوقف لحظة لنتأمل في مدى التقدم الذي أحرزناه في ظل هذه الإدارة؟ تتمتع هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتاريخ طويل وحافل من التعاون، يعود تاريخه إلى اتفاقية شاد-جونسون عام ١٩٨١، أو كما أحب أن أسميها اتفاقية جونسون-شاد. سُميت الاتفاقية تيمنًا باسم رئيسي الهيئتين آنذاك، وحلت قضية قضائية مهمة. عندما كنت متدربًا قانونيًا في قسم إنفاذ القوانين بهيئة تداول السلع الآجلة، التحقت بدورة في تنظيم المشتقات في كلية الحقوق بجامعة جورج واشنطن. كان أستاذي هو الرئيس السابق لهيئة تداول السلع الآجلة، فيليب ماكبرايد جونسون - أجل، جونسون نفسه. كما أنه ألّف المرجع الشامل حول هيئة تداول السلع الآجلة واختصاصها. أقول دائمًا إنه يجب علينا أن نتذكر ماضينا لنفهم مستقبلنا. يسعدني أننا سنبدأ بمناقشة التاريخ المشترك لهيئتي الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). كانت جلسة المائدة المستديرة اليوم على نفس المنوال، حيث عمل الرئيسان معًا لمعالجة القضايا القضائية بشكل استباقي. على مر السنين، أتيحت لهيئتينا فرص عديدة للعمل معًا لخدمة المشاركين في سوقنا المشتركة وتعزيز مصالح أسواق رأس المال، التي تُعدّ محل حسد العالم. ليس سراً أنه نظراً لكوننا نُنظّم الأسواق المالية، فإن مساراتنا الرقابية التنظيمية ليست دائماً واضحة وبديهية. قد يؤدي هذا أحياناً إلى احتكاكات غير ضرورية بين وكالاتنا ومشاكل يمكن تجنبها للجمهور الذي يعتمد علينا للحفاظ على حسن سير أسواقنا. إن الطريقة الأكثر فعالية لمعالجة هذه المشكلات هي من خلال التعاون. وللأسف، في السنوات الأخيرة، لم تستجب هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة دائماً لهذا النداء. بعد فترة وجيزة من أداء اليمين الدستورية كمفوضة لهيئة تداول السلع الآجلة في عام ٢٠٢٢، شاركتُ في تأليف مقال رأي مع مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات، هيستر بيرس، داعيةً إلى مزيد من التعاون بين هيئتينا. كنا نأمل في استضافة اجتماعات مستديرة مشتركة مثل اجتماع اليوم، أو إعادة تنشيط اللجنة الاستشارية المشتركة بين هيئتي تداول السلع الآجلة وهيئة الأوراق المالية والبورصات، والتي كانت خاملة منذ فترة طويلة، لمعالجة القضايا التنظيمية الناشئة. وللأسف، لم يُعتمد اقتراحنا للتعاون. في السنوات الأخيرة، يمكن القول إن العلاقة بين هيئتينا كانت أكثر تنافسية منها تعاونية. هذا ليس ما ترغب فيه هذه الإدارة، ولا ما نريده نحن، ولا هو أفضل سبيل لخدمة الشعب الأمريكي الذي يعتمد علينا. لذلك، يسعدني أن وكالتينا ستعملان معًا مجددًا، بل وأفضل من ذلك، لما فيه مصلحة أسواقنا المالية. وأشعر بامتنان عميق لوجود زميل في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ملتزم بالعمل مع هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) لضمان تقديمنا لأعلى مستوى من الخدمة للأسواق والشعب الأمريكي. ونعمل على مواءمة الأطر التنظيمية ومتطلبات القواعد كلما أمكن ذلك، بهدف التخلص من التكاليف المفرطة وغير الضرورية، ودعم الابتكار المسؤول والمنافسة العادلة. لقد رأيتم وكالاتنا تعمل بجد لتنفيذ توصيات فريق العمل الرئاسي المعني بأسواق الأصول الرقمية، مثل مشروع العملات المشفرة التابع لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وسباق العملات المشفرة التابع لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC). ولكن لماذا نتوقف عند هذا الحد؟ إن تعزيز التنسيق بين وكالاتنا من شأنه أن يُحسّن الكفاءة، ويعزز الابتكار، ويزيل الغموض القضائي، ويعزز الوصول إلى السوق والخيارات المتاحة للمستهلكين والمستثمرين. هذا هو موضوع حلقة النقاش اليوم. تخيّلوا، إن شئتم، البدء من الصفر وبناء هيكل سوق مثالي للسيولة (الحجم وتدفقات رأس المال) وكفاءة رأس المال. آمل أن يكون هذا هو السؤال الذي سنتناوله في جلسة النقاش اليوم. ما هو هيكل السوق الأمثل والأكثر فعالية للمشاركين فيه، وللمستخدمين الأكثر احتمالاً للاستفادة من التحديث، وخاصةً للمستثمرين؟ العديد من ابتكارات هيكل السوق التي سنناقشها اليوم موجودة في أسواق هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) منذ فترة - تداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع أو لساعات ممتدة، ومقايضات دائمة، وأسواق التنبؤ، وبالطبع أسواق العملات المشفرة. أنا فخور بمهمة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) المزدوجة الراسخة في تعزيز الابتكار المسؤول والمنافسة العادلة، وأُشيد بجميع موظفيها على مر العقود - والعديد من رؤساء ومفوضي الهيئة السابقين الذين ستسمعون منهم اليوم - الذين واصلوا هذا التقليد وهذا الفخر. مع وجود العملات المشفرة على جدول الأعمال، أود أن أغتنم هذه الفرصة لمعالجة بعض المخاوف والشكوك التي أحاطت بهيئة تداول السلع الآجلة (FUD) وعملياتها. اسمحوا لي أن أشارككم بعض الإحصائيات حول إجراءات الهيئة منذ بداية هذه الإدارة. من 20 يناير 2025 إلى 3 سبتمبر 2025، اتخذت اللجنة 18 إجراءً (باستثناء إجراءات الإنفاذ). ثلاثة منها تتعلق بوضع القواعد، وستة تتعلق بمسائل تنظيم السوق والتسجيل، والباقي يتعلق بمسائل إدارية. خلال نفس الفترة، اتخذت اللجنة أيضًا 13 إجراءً إنفاذيًا، وبالطبع، كانت هناك العشرات من إجراءات الموظفين خلال فترة ولايتي كرئيس بالإنابة. منذ 4 سبتمبر 2025، وفي غضون أسابيع قليلة، اتخذت اللجنة 11 إجراءً غير إنفاذي. خمسة من هذه الإجراءات كانت تتعلق بوضع القواعد، وثلاثة تتعلق بمسائل تنظيم السوق والتسجيل، والباقي كان مسائل إدارية. في الأسابيع القليلة الماضية وحدها، اتخذنا 14 إجراء إنفاذ - مرة أخرى، خلال فترة ولايتي كرئيس بالإنابة. قارن هذه الإجراءات الإنفاذية الأربعة عشر بالإجراءات الثلاثة عشر المتخذة بين 20 يناير و3 سبتمبر. كما ترون، في غضون ثلاثة أسابيع تقريبًا، اتخذت لجنة تداول السلع الآجلة نفس العدد تقريبًا من الإجراءات الإشرافية والإدارية، وإجراءات إنفاذ أكثر، مما كانت عليه في الأشهر السبعة أو أكثر السابقة. لا تزال هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) تعمل بكفاءة عالية، ولا داعي للشك في أدائها.

الخلاصة

تُعدّ أسواقنا المالية أساسية لتحفيز المزارعين والمنتجين والمبتكرين في أمريكا، وهم أساس النمو الاقتصادي والازدهار. وبصفتنا جهات تنظيمية، يجب علينا بذل قصارى جهدنا لإزالة العوائق غير الضرورية في أسواقنا لتعزيز قدرتنا على تحقيق كامل إمكاناتنا الاقتصادية. بالعمل معًا، تتاح لنا الفرصة لتقديم قيمة حقيقية لأسواقنا وللأشخاص الذين تخدمهم - الشعب الأمريكي. أتطلع إلى حلقة النقاش اليوم حول كيفية وصولنا إلى هنا، وكيف يمكننا العمل معًا بشكل أفضل لتعزيز ابتكار المنصات، وخلق المزيد من الفرص للعملاء والمستثمرين، مع الحفاظ على سلامة السوق ومرونتها للجميع.