دخول Castle Securities إلى مجال العملات المشفرة: ما هو تأثيره على الصناعة؟

جيسي، جولدن فاينانس

في 25 فبراير، ستدخل Castle Securities صناعة العملات المشفرة وتصبح مزود سيولة للبورصات مثل Coinbase وBinance.

تعد شركة Castle Securities أكبر صانع سوق في بورصة نيويورك للأوراق المالية، ولديها عمليات في أكثر من 50 دولة. وهي تتولى التعامل مع ما يقرب من 23% من معاملات الأسهم بالتجزئة في الولايات المتحدة، وتُعرف باسم "بورصة الظل في وول ستريت". وتتميز المؤسسة باستخدام التداول عالي التردد وتحليل البيانات لتحسين سيولة السوق وكفاءة التداول، وخاصة في الأسواق المتقلبة. دخلت شركة Castle Securities سوق العملات المشفرة بناءً على حكمها بشأن تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة وإيمانها بأن وصول ترامب إلى السلطة سيجلب الرخاء للعملات المشفرة. وتشير التقارير إلى أنه في المرحلة الأولية سيتم تجنب حالة عدم اليقين التنظيمية في الولايات المتحدة وإعطاء الأولوية لتشكيل الفرق في الخارج.

إن دخول شركة Castle Securities يمثل أيضًا امتثالًا تدريجيًا لصناعة العملات المشفرة. إن دخول المزيد من المؤسسات المالية السائدة، على الرغم من أنه أدى إلى إقصاء سوق صانع السوق الأصلي في دائرة العملات، يوفر أيضًا المزيد من الحماية للمتداولين الأفراد في معاملاتهم.

شركة يونيكورن بقيمة سوقية تبلغ 155 مليار يوان

تأسست شركة كاسل للأوراق المالية في عام 2002 ويقع مقرها الرئيسي في ميامي. مؤسسها هو مدير صندوق التحوط الأمريكي كينيث سي جريفين.

تُعرف شركة Castle Securities بشكل أفضل باسم شركة صناديق التحوط العملاقة العالمية Citadel LLC (Castle Investments). تأسست شركة Citadel Investments أيضًا على يد كينيث سي جريفين، لكن المؤسستين منفصلتان تمامًا وتعملان بشكل مستقل. تركز شركة Citadel Securities على أعمال صناعة السوق، بينما تركز شركة Citadel Investments على أعمال إدارة الأصول.

Castle Investments هو صندوق تحوط مشهور عالميًا تأسس في عام 1990. ووفقًا لصحيفة Securities Times، اعتبارًا من يناير 2025، تجاوزت الأصول الخاضعة للإدارة 65 مليار دولار أمريكي. وبحسب إحصائيات شركة LCH Investments، وهي مؤسسة استثمارية معروفة في مجال صناديق التحوط، حققت شركة Citadel Investments أرباحاً إجمالية بلغت 83 مليار دولار أمريكي اعتباراً من عام 2024 منذ إنشائها في عام 1990، لتحافظ على لقب "صندوق التحوط الأكثر ربحية" في العالم للعام الثالث على التوالي.

على الرغم من أن Castle Securities ليست مشهورة مثل Castle Investments، إلا أن قوتها لا شك فيها. في يناير 2022، أكملت شركة Castle Securities تمويلًا بقيمة 1.15 مليار دولار أمريكي بقيمة 22 مليار دولار أمريكي، بقيادة Sequoia Capital وشركات أخرى. احتلت المرتبة 13 في "قائمة Hurun Global Unicorn 2024" بقيمة سوقية تبلغ 155 مليار يوان صيني. وفقًا للموقع الرسمي لشركة Castle Securities. في صناعة سوق التجزئة الأمريكية، يتم تنفيذ 23% من حجم تداول أسهم التجزئة الأمريكية من خلال منصة Citadel Securities.

في أكثر من 20 عامًا، أصبحت Castle Securities شركة يونيكورن عملاقة. وبحسب البيانات المنشورة على موقعها الرسمي، فهي أكبر مزود لسيولة الأسهم في سوق رأس المال العالمية. بالإضافة إلى الأسهم، تغطي خدماتها مجموعة واسعة من منتجات الدخل الثابت والأسهم، وتكمن ميزتها الفريدة في خفض تكاليف المعاملات والمساعدة في تلبية احتياجات السيولة لشركات إدارة الأصول والبنوك ووسطاء البورصة وصناديق التحوط والوكالات الحكومية وخطط التقاعد العامة.

من حيث المديرين التنفيذيين، فإن الرئيس التنفيذي لشركة Castle Securities هو Zhao Peng. ولد تشاو بنغ في عام 1983. التحق بجامعة بكين في عام 1997 وحصل على درجة البكالوريوس في الرياضيات التطبيقية في عام 2001. ثم ذهب للدراسة في الولايات المتحدة وحصل على درجة الدكتوراه في الإحصاء من جامعة كاليفورنيا، بيركلي في عام 2006. انضم تشاو بينج إلى شركة سيتاديل في عام 2006 كباحث كمي وأصبح رسميًا الرئيس التنفيذي لشركة سيتاديل للأوراق المالية في عام 2017. وبالإضافة إلى هذا الإعلان عن دخولها إلى صناعة التشفير، فقد قدمت الشركة في 17 يناير/كانون الثاني من هذا العام طلباً إلى لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية لإنشاء شركة أوراق مالية في الصين. سواء كانت الشركة تدخل صناعة التشفير أو تتوسع بنشاط في السوق الصينية، يكفي أن نرى طموحها لتوسيع أعمالها الجديدة.

مقارنة بصناع السوق الأصليين للعملات المشفرة، تتمتع Castle Securities بمزايا

عندما يدخل صانع سوق يتمتع بنفوذ واسع في العالم المالي التقليدي إلى عالم العملات المشفرة، فإن أول المتأثرين بلا شك سيكونون بعض صناع السوق الأصليين في دائرة العملات.

هناك في الواقع نوعان من صناع السوق في دائرة العملات المشفرة الحالية. أحدهما هو AMM في Dex، والآخر هو صانع السوق المركزي في Cex، وهو نفس الشيء كما هو الحال في التمويل التقليدي. عندما تدخل Castle Securities إلى مجال العملات المشفرة، فهي تتنافس مع أعمال صناع السوق المركزية. إن صناعة السوق في سوق العملات المشفرة لا تختلف بشكل كبير عن التمويل التقليدي. ومع ذلك، هناك اختلافات كبيرة في نماذج التشغيل والتكنولوجيا وإدارة المخاطر والإشراف.

أولاً، من حيث حجم السوق، فإن سوق العملات المشفرة صغير نسبيًا مقارنة بالأسواق المالية التقليدية، كما أن حجم صناع سوق صناعة العملات المشفرة صغير نسبيًا أيضًا. إن سيولة سوق العملات المشفرة منخفضة نسبيًا والتقلبات كبيرة، لذلك يحتاج صناع السوق إلى أن يكونوا أكثر حذرًا في إدارة المخاطر؛ ثانيًا، نظرًا لأن عملية التداول في سوق العملات المشفرة يصعب تنظيمها، فلا يوجد نظام صارم لصناع السوق لتقييدها. أصبحت العلاقة بين منصات التداول وأطراف المشروع وصناع السوق أكثر تعقيدًا. ومن ثم، فإن أعمال صانع السوق لا تتم على منصات التداول المركزية فحسب، بل تنطوي أيضًا على صناعة السوق على السلسلة، وعلى هذا الأساس، تبدأ بعض البرامج الوسيطة والبروتوكولات الخاصة بخدمات صناعة السوق في الظهور؛ النقطة الأخيرة هي أنه من حيث البنية التقنية، تحتاج صناعة التشفير إلى امتلاك قدرات تقنية أعلى لضمان أمان المعاملات.

ومع ذلك، من حيث نموذج التشغيل، لا يوجد فرق كبير بين صناع سوق العملات المشفرة وصناع السوق التقليديين. فهم يوفرون بشكل أساسي السيولة وعمق السوق لسوق العملات المشفرة ويحققون الأرباح من ذلك. مثل صناع السوق التقليديين، يحقق صناع سوق العملات المشفرة أيضًا أرباحًا من خلال فرق السعر بين معاملات الشراء والبيع. ومع ذلك، في غياب التنظيم في سوق العملات المشفرة، يمكن أن تكون هذه الفروقات كبيرة، وتكون تقلبات السوق عالية، وقد تكون العائدات أكثر تقلبًا. لدى صناع سوق العملات المشفرة مصدران آخران للدخل: مساعدة أطراف المشروع في إنشاء الأسواق ومساعدة منصات التداول في الحفاظ على السيولة الكافية وحجم التداول.

في صناعة التشفير الحالية، تم احتكار السيولة في سوق التشفير بشكل أساسي من قبل العديد من صناع السوق، بما في ذلك Jump وWintermute وAmber Group وB2C2 وDWF Labs وما إلى ذلك. خذ على سبيل المثال شركة DWF، التي اكتسبت شهرة واسعة خلال العامين الماضيين. فقد كانت معروفة دائمًا في الأوساط ليس فقط لأنها تصنع الأسواق، بل وأيضًا لأنها مصرفية. إن نموذج صناعة السوق الخاص بها هو في أغلب الأحيان مساعدة أطراف المشروع على زيادة الأسعار وشحن البضائع. ولذلك تعرضت لانتقادات من قبل المستثمرين الأفراد. صناع السوق في عالم العملات المشفرة، نظرًا لأنهم غير منظمين، فإنهم عادةً ما يكون لديهم أسلوب صناعة السوق أكثر وحشية وغير منتظم.

وفقًا لتحليل الرسم البياني لـ KOL Aunt Ai في يونيو 2024، اعتبارًا من 2024.06.27، فإن ترتيب العديد من صناع السوق من حيث الأموال الموجودة على السلسلة من الأعلى إلى الأدنى هو: 1. Jump Trading: 673 مليون دولار أمريكي؛ 2. Wintermute: 475 مليون دولار أمريكي؛ 3. GSR Markets: 86 مليون دولار أمريكي؛ 4. Amber Group: 50 مليون دولار أمريكي؛ 5. DWF Labs: 41 مليون دولار أمريكي؛ 6. B2C2: 37 مليون دولار أمريكي؛ 7. Flow Traders: 3.9 مليون دولار أمريكي.

دعونا نلقي نظرة على حجم صناعة السوق لشركة Castle Securities. وفقًا للإفصاح على موقعها الرسمي، يتم تنفيذ حوالي 23% من حجم التداول في سوق الأسهم الأمريكية على منصة Castle Securities، مما يعني أنها تتعامل مع ما يقرب من 410 مليار دولار أمريكي في المعاملات كل يوم. هذا الحجم أكبر بكثير من الحجم الإجمالي للاعبين الرئيسيين في سوق العملات المشفرة على سلاسلهم الخاصة.

يمكن القول أن دخول Castle هو هجوم لتقليل الأبعاد على صناع سوق العملات المشفرة الأصليين في دائرة العملة. وعلى وجه الخصوص، كان السبب وراء اختيار كاسل لدخول اللعبة هو الرهان على الإشراف على الامتثال في دائرة العملات المشفرة. عندما تكون هناك قواعد أكثر في دائرة العملات المشفرة، ستتمكن Castle Securities من إنشاء الأسواق بالطريقة التي اعتادت عليها. ومع ذلك، فإن دخول Castle إلى السوق يعتمد على تطوير الامتثال لدائرة العملات المشفرة، حتى تتمكن من الاستحواذ على حصة أكبر في السوق. إذا ظلت دائرة العملات المشفرة في حالة من الفوضى والاضطراب، فقد لا تتمكن Castle Securities من الحصول على حصة كبيرة من الكعكة في هذا السوق. ومع ذلك، من منظور آخر، يظهر مدخل كاسل أيضًا أن وتيرة الامتثال للتشفير في الولايات المتحدة تتقدم خطوة بخطوة. تتمتع هذه المؤسسات المالية الرائدة دائمًا بأعلى قدر من الحساسية في السوق المالية. بالاستفادة من الاتجاه الإيجابي للامتثال للعملات المشفرة، يمكن لشركة Castle Securities الاستحواذ على حصة سوقية كبيرة في مسار الامتثال.

تأثير دخول شركة Castle Securities على المستثمرين الأفراد

إن هذه الخطوة في مسار التشفير هي بمثابة توسع تجاري لشركة Castle Securities، كما أنها تشير إلى أن التشفير يتجه نحو التطوير السائد. ويعني هذا أيضًا أن المؤسسات المالية التقليدية تقبل بشكل متزايد الأصول المشفرة. إن السمعة التي تتمتع بها شركة كاسل للأوراق المالية في العالم المالي التقليدي كانت بمثابة نموذج يحتذى به بالنسبة للمؤسسات التقليدية الأخرى.

على وجه التحديد، باعتبارها واحدة من أفضل صناع السوق العالمية، تتمتع Castle Securities بقوة مالية قوية وفريق تداول محترف. إن دخولها إلى مجال التشفير سوف يوفر لسوق العملات المشفرة أوامر شراء وبيع أكثر كفاية، وسيضيق بشكل فعال الفارق بين العرض والطلب، ويقلل تكاليف المعاملات، ويسهل على المستثمرين العثور على أطراف التداول، ويجعل المعاملات في سوق التشفير أكثر سلاسة وكفاءة. في الوقت نفسه، يمكن لشركة Castle Securities الاعتماد على خبرتها الغنية في إدارة المخاطر وعمليات السوق للعب دور استقرار معين عندما يتقلب السوق، وتقليل التقلبات الحادة في أسعار العملات المشفرة، وتحقيق المزيد من الاستقرار والقدرة على التنبؤ بالسوق، وبالتالي جذب المزيد من الصناديق التي تسعى إلى استثمارات مستقرة في السوق. باختصار، بالنسبة للتجار الأفراد في السوق الثانوية، يمكن بالتأكيد حماية مصالحهم بشكل أفضل في معاملات محددة.