لغز الحياة والموت في BTCFi: المعضلة والاختراق والمسار المستقبلي

المؤلف: كيفن المصدر: X، @kevinliub

هل BTCFi "ميتة"؟

بالطبع لا. في الواقع، لم يبدأ عصر BTCFi بعد بشكل حقيقي. في الآونة الأخيرة، انتشرت الحجة القائلة بأن BTCFi "ميتة" في العديد من المؤتمرات وعلى وسائل التواصل الاجتماعي، وخاصة بعد أن أظهرت مجموعة من بروتوكولات BTCFi التي تمثلها Babylon أداءً ضعيفًا في إصدار الرموز، وقد أصبح هذا الشعور أكثر كثافة. ورغم أن بابل فتحت بالفعل مسارًا سرديًا جديدًا، إلا أنها كشفت أيضًا عن العديد من المشاكل البنيوية. يتمثل مفهومها الأساسي في استخدام البيتكوين كأصل أساسي وتصدير أمان "الذهب الرقمي" الخاص بها كمنتج عام. ومن منظور منطق جانب العرض، فإن هذا أمر مفهوم، ولكن بصرف النظر عن الجدوى الفنية، فإن المفتاح يكمن في: أين يوجد الطلب الحقيقي في السوق؟ تميل السلاسل الكبيرة إلى عدم اعتمادها (لأن هذا من شأنه أن يضعف قيمة ودور رموزها الأصلية)، وعلى الرغم من أن السلاسل الصغيرة قد تختار القيام بذلك، فإن حجم السوق التي تتعامل معها محدود ومن الصعب دعم تقييم مرتفع. إذا كانت قيمة الاستيلاء على أمان BTC تقتصر على هذه العملات البديلة فقط، فلن يستمر هذا في الضغط على بيع هذه العملات فحسب، بل سيجعل من الصعب أيضًا على هذا النموذج الاقتصادي الاستمرار في العمل.

على الرغم من أن LST الصادرة على أساس Babylon تتمتع بمزايا السيولة، فإن القيمة التي يمكنها التقاطها في الواقع محدودة. حاليًا، يعتمد دخل LST بشكل أساسي على المنصة نفسها أو حوافز الرموز الخاصة بطرف ثالث، ويفتقر إلى دعم دخل BTC الحقيقي الأصلي. ومع ذلك، هذا لا يعني أن مسار BTCFi غير ممكن. وعلى العكس من ذلك، وبعد التحليل المتعمق لهذه الظواهر، يتعين علينا التركيز على قضيتين أساسيتين لم يتم حلهما بعد: 1. كيفية تحقيق الأمن الأصلي لـ BTC؟

2. من منظور اقتصادي، كيف ينبغي تحديد مصدر واستدامة إيرادات البيتكوين المحلية؟

"لحظة OP" لبيتكوين

تمامًا كما شهد Ethereum L2 انفجارًا بعد تنفيذ نموذج Optimistic Rollup حقًا، فإن Bitcoin يحتاج أيضًا إلى "لحظة OP" الخاصة به. نظرًا للقيود المفروضة على لغة برمجة Bitcoin والمتطلبات العالية للغاية للمستخدمين فيما يتعلق بالأمان الأصلي، فإن تحقيق أمان L2 "الأصلي الحقيقي" هو الركيزة الأولى لإنشاء BTCFi. تُعد هذه المشكلة الفنية أحد الأسباب الرئيسية وراء فشل ما يسمى بـ BTC L2 في الحصول على اعتراف من مجتمع BTC السائد وسبب فشل BTCfi في التطور.

حاليًا، هناك طريقتان تقنيتان قابلتان للتطبيق في السوق: OP_CAT وBitVM2.

على الرغم من أن OP_CAT سليم من الناحية الفنية، إلا أنه يتطلب تعديل مجموعة تعليمات البرنامج النصي للشبكة الرئيسية BTC. وإذا أخذنا في الاعتبار أن هذا التغيير يمس الخط الأساسي لأصولية البيتكوين، فسوف يكون الترويج له صعباً للغاية. علاوة على ذلك، مع قبول البيتكوين من قبل المزيد والمزيد من الأشخاص والمؤسسات المالية والهيئات التنظيمية وحتى الحكومات الكبرى، فإن تغيير المنطق الأساسي لها قد يؤدي إلى انخفاض خطير في استقرارها والثقة بها.

على النقيض من ذلك، لا يتطلب BitVM2 تعديل بروتوكول Bitcoin، وعند دمجه مع نموذج OCP (عملية التحدي المتفائل)، فإنه يتمتع بمنطق بسيط وأداء مستقر. على أساس حل النموذج الاقتصادي، فإنه يمتلك الأساس للتنفيذ على نطاق واسع.

مفسد صغير: إن التقدم الذي أحرزته تكنولوجيا BitVM2 يأتي أسرع من المتوقع، لذا ترقبوا إصدارنا. نحن نعتقد أن هذه هي "لحظة OP" الخاصة بـ Bitcoin.

كل المشاكل، في التحليل النهائي، هي مشاكل اقتصادية (إنها الاقتصاد، يا غبي)

ولكن الأمن ليس كل شيء. التحدي الحقيقي الذي يواجه BTCFi يكمن في النموذج الاقتصادي.

جوهر النموذج الاقتصادي هو مطابقة العرض والطلب: ما هي القيمة التي يمكن أن توفرها عملة البيتكوين؟ ما هي الاحتياجات الحقيقية التي يمكن لهذه القيم أن تلبيها؟ إن عملية مطابقة القيمة المقدمة مع الطلب هي عملية توليد الإيرادات. وعلاوة على ذلك، بالإضافة إلى الفوائد نفسها، يتعين علينا أيضا أن ننتبه إلى تكلفة الحصول على الفوائد لضمان استدامتها وليس مجرد حافز لمرة واحدة.

من جانب العرض، تتضمن القيمة الأساسية للبيتكوين بشكل أساسي نقطتين:

1. الأمن الذي توفره اللامركزية والإجماع القوي؛

2. قيمة السيولة كأصل مشفر رئيسي. من جانب الطلب، يأمل حاملو BTC عمومًا في كسب المال دون القيام بأي شيء بأصولهم. ولكن بغض النظر عن حجم الأصول، يأمل الجميع أن تتمكن عملة البيتكوين من توليد المزيد من الأرباح. وهذا الطلب قوي جدًا وله قاعدة واسعة. يجب أن تعتمد المنتجات التي يتم تطويرها لتلبية هذه الاحتياجات على الأمان الأصلي للبيتكوين، مع الاستفادة أيضًا من حجم الأموال والكفاءة وفرص التحكيم وما إلى ذلك التي توفرها السيولة.

لذلك، فإن L2، المبني على أساس أمان BTC الأصلي، هو نقطة البداية للتنمية المستدامة لـ BTCFi. بفضل جسر ZK Rollup، يمكن لـ BTC تقديم الطبقة الثانية للأنشطة الاقتصادية بأمان وكفاءة. يجب إعادة الأرباح الناتجة عن حجم المعاملات التي تولدها الطبقة الثانية (مثل رسوم الغاز) جزئيًا إلى حاملي BTC كمكافأة على توفيرهم للسيولة والأمان.

إذا كانت رسوم الغاز للطبقة الثانية مقومة بالبيتكوين، فإن هذا يشكل نموذج "دخل بيتكوين محلي" نقي للغاية. قبل ذلك، لم يكن لدى BTC أي سيناريوهات دخل أصلية حقيقية تقريبًا، باستثناء معدل التمويل في CeFi. يعتمد نموذج Babylon بشكل أساسي على حصاد رموز الطرف الثالث، وهو ليس أصليًا ولا مستدامًا.

وللمضي قدمًا في تحقيق الأرباح المستدامة، من الضروري أيضًا التحكم بشكل فعال في تكاليف تشغيل L2.

في حل ZK Rollup، تتمتع الأدوار مثل Sequencer وProver وChallenger وOperator وCommittee، كل منها بمسؤوليات مختلفة وهياكل إيرادات مختلفة. إن كيفية التحكم في التكاليف الإجمالية مع ضمان آليات الحوافز سوف تحدد ما إذا كانت شركة L2 تتمتع بقدرات تشغيلية مستدامة. ستصدر شبكة GOAT قريبًا كتابًا جديدًا بعنوان "الكتاب الاقتصادي البيج" لتوضيح الحلول التي نقدمها، لذا ترقبوا ذلك.

وأخيرًا

على الرغم من أن السوق لا يزال يمر بفترة متقلبة، فإن المنتجات ذات القيمة الحقيقية سوف تبرز في النهاية. نحن نؤمن بشدة أن عصر BTC L2 و BTCFi قادم.

بناءً على بنية الأمان الأصلية لـ BTC، نتوقع أن يكون هناك منتجات BTCFi أكثر تطوراً تستهدف تفضيلات المخاطرة المختلفة لتلبية احتياجات الدخل المختلفة لغالبية حاملي BTC. يسعدني جدًا العمل معك وقيادة الاستكشاف المبتكر لـ BTC L2 و BTCFi.