البيتكوين يصل إلى مستوى قياسي جديد بعد شهر: ما هي العوامل التي تحركه وما هو الاتجاه المستقبلي؟

شو، جولدن فاينانس

شهدت عملة بيتكوين ارتفاعًا قويًا هذا الصباح، مخترقةً لفترة وجيزة مستوى 123,500 دولار أمريكي، مسجلةً أعلى مستوى لها على الإطلاق، متجاوزةً بذلك أعلى مستوى تاريخي سابق لها عند 123,205.12 دولار أمريكي، الذي سُجِّل في 14 يوليو. وارتفع سوق العملات المشفرة بشكل عام، مع استمرار قوة إيثريوم، بعد أن وصلت بالفعل إلى أعلى مستوى لها منذ نوفمبر 2021.

في الوقت نفسه، واصل مؤشرا ناسداك وستاندرد آند بورز 500 تسجيل أعلى مستويات إغلاق قياسية. وشهدت عملة "بوليش"، وهي "وافد جديد على عالم العملات المشفرة"، ارتفاعًا في أول ظهور لها بنسبة تقارب 200%، قبل أن تنخفض مكاسبها بشكل حاد إلى 89%.

ما هي العوامل الدافعة وراء هذه الجولة من مكاسب بيتكوين وسوق العملات المشفرة، وما الذي يمكننا توقعه من هذا الاتجاه السوقي؟

1. ما هي العوامل التي تدفع هذا الارتفاع في السوق؟

1. تزايدت وتيرة اكتناز الشركات للعملات الرقمية، واستثمارات الصناديق المؤسسية كبيرة

أصبح بناء احتياطيات خزينة العملات الرقمية اتجاهًا شائعًا بين الشركات المدرجة. بقيادة شركة مايكروستراتيجي، التي يرأسها مايكل سايلور، يتبنى عدد متزايد من الشركات المدرجة استراتيجية مؤسسية لاكتناز البيتكوين، مما يعزز الطلب في السوق بشكل كبير. وقد توسعت هذه الممارسة مؤخرًا لتشمل العملات الرقمية مثل الإيثيريوم، مما أدى إلى انتعاش في قطاع الأصول الرقمية. من بين هذه الشركات، تُعدّ مايكروستراتيجي وميتابلانيت من أبرز شركات اكتناز خزينة البيتكوين، بينما تُعدّ بيتماين وشاربلينك من أبرز شركات اكتناز خزينة الإيثيريوم. تُظهر البيانات أن أكبر خمس شركات اكتناز بيتكوين من حيث الحيازات تمتلك ما مجموعه 772,359 بيتكوين. بينما تمتلك أكبر 100 شركة مجتمعة 951,323 بيتكوين. بلغت الحيازات المؤسسية من البيتكوين 3.64 مليون، معظمها من قِبَل صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وصناديق الاستثمار المشترك. بالنسبة لعملة الإيثيريوم، ووفقًا لاحتياطي الإيثيريوم الاستراتيجي، تمتلك 14 شركةً لإدارة أصول الإيثيريوم حاليًا ما مجموعه 2.5 مليون وحدة إيثيريوم (بقيمة 11.25 مليار دولار أمريكي)، وهو ما يمثل حوالي 2.08% من إجمالي المعروض من الإيثيريوم. وعلى عكس الارتفاعات السابقة التي قادها مستثمرو التجزئة، يُظهر هذا الارتفاع الكبير في سعر البيتكوين خصائص مؤسسية مميزة. فقد وفرت التدفقات المستمرة إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) دعمًا تمويليًا مستقرًا لعملة البيتكوين، محافظةً على اتجاه تصاعدي مستقر نسبيًا حتى في ظل المقاومة الفنية. ويعود ارتفاع الإيثيريوم في المقام الأول إلى الطلب المستمر من مستثمري الشركات النشطين حديثًا، مما يدل على تنويع استراتيجيات الاستثمار المؤسسي. ويشير تحليل بنك ستاندرد تشارترد إلى أن ظهور شركات إدارة أصول الإيثيريوم وزيادة مشاركة القطاع هما عاملان محفزان لهذه الزيادة في الطلب. ويعكس هذا الاتجاه أنماط التبني المبكر لعملة البيتكوين، حيث أثرت مخصصات الميزانيات العمومية للشركات على تصورات السوق والسيولة. للمزيد من التفاصيل، يُرجى مراجعة "بانتيرا: خلق قيمة DAT: دراسة حالة بيتماين". 2. "تقارب العملات المشفرة والأسهم" يُعزز استمرار ارتفاع سوق العملات المشفرة. شهدت سوق العملات المشفرة والأسهم الأمريكية ارتفاعًا متزامنًا، مما يعكس استمرار ارتفاع شهية المخاطرة في الأسواق العالمية. يقول المحللون إن هذا يُبرز الارتباط الوثيق بين العملات المشفرة وسوق الأسهم، مدفوعًا ببيئة السياسة المواتية لإدارة ترامب وتدفق رأس المال المؤسسي. جاءت أحدث أرقام تضخم مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لهذا الأسبوع متوافقة مع التوقعات، مما عزز توقعات السوق بخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر. تدفع توقعات بيئة مالية أكثر مرونة تدفقات رأس المال من الأسهم القيادية إلى العملات الرقمية الأكثر تقلبًا، مما يوفر دعمًا اقتصاديًا كليًا لـ"تقارب العملات المشفرة والأسهم". يعتقد المحللون أن الارتباط القوي بين العملات المشفرة والأسهم التقليدية كان سمة بارزة لهذا الارتفاع. تستمد قطاعات أسواق المضاربة والمؤشرات المرجعية الرئيسية زخمها من نفس مصدر التفاؤل، مما يعكس زيادة عامة في الرغبة في المخاطرة. أشار كريس نيوهاوس، مدير الأبحاث في إرغونيا، إلى أن "العملات المشفرة والأسهم ترتبطان ارتباطًا إيجابيًا، حيث تُظهر إيثريوم ارتباطًا أقوى بسوق الأسهم مقارنةً ببيتكوين. ويبدو الشعور العام إيجابيًا". يشير هذا التآزر إلى أن الأصول الرقمية تُدمج تدريجيًا في نظام تسعير المخاطر في الأسواق المالية التقليدية، حيث يعتبر المستثمرون المؤسسيون العملات المشفرة مكونًا رئيسيًا في محافظ أصولهم القائمة على المخاطر. علاوة على ذلك، عزز الارتفاع الأخير في شعبية العديد من أسهم العملات المشفرة الرائجة قوة سوق العملات المشفرة. في 13 أغسطس، أُدرجت منصة تداول الأصول الرقمية Bullish في بورصة نيويورك للأوراق المالية تحت رمز التداول BLSH. تضاعف سعر سهمها خلال اليوم الأول من تداوله، مما جعله سهمًا جديدًا رائجًا في سوق العملات الرقمية هذا العام، بعد Circle، "أول عملة مستقرة". أُوقف التداول عدة مرات بسبب التقلبات، لكن السهم أغلق عند 68 دولارًا، بزيادة تقارب 84% خلال اليوم، مما رفع قيمته السوقية إلى ما يقرب من 10 مليارات دولار. ولمنع التقلبات المفرطة في أسعار الأسهم، خصصت Bullish حوالي 20% من الأسهم المصدرة للمستثمرين الأفراد، متجاوزةً التخصيص المعتاد الذي يقل عن 10%. تلقت الشركة خطابات اكتتاب قبل الطرح العام الأولي بقيمة إجمالية بلغت 200 مليون دولار من مؤسسات بارزة مثل BlackRock وARK Invest، مما يدل على اهتمام وول ستريت القوي بمنصات تداول العملات الرقمية. كما أصدرت Circle نتائجها المالية للربع الثاني من عام 2025 يوم الثلاثاء. أظهر التقرير أنه بحلول نهاية الربع الثاني، زاد تداول USDC بنسبة 90٪ على أساس سنوي إلى 61.3 مليار دولار، بينما ارتفع إجمالي الإيرادات والدخل الاحتياطي بنسبة 53٪ على أساس سنوي إلى 658 مليون دولار. وبلغ صافي الخسارة للربع 482 مليون دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى رسوم غير نقدية تتعلق بالطرح العام الأولي (IPO). 3. سياسات تنظيمية صديقة للعملات المشفرة تدفع السوق إلى الانتعاش كما أدت سلسلة من السياسات التنظيمية الصديقة للعملات المشفرة الأخيرة في الولايات المتحدة إلى دفع القوة الإجمالية لعملة البيتكوين وسوق العملات المشفرة. أصدر ترامب يوم الخميس الماضي أمرًا تنفيذيًا يشجع خطط التقاعد 401 (ك) على الاستثمار في الأصول البديلة، بما في ذلك الأسهم الخاصة وأصول العملات المشفرة. تدير خطط 401 (ك) حاليًا أصولًا بقيمة 9 تريليون دولار، ويستخدمها أكثر من 90 مليون فرد في جميع أنحاء الولايات المتحدة. في السابق، استثمرت هذه الخطط بشكل أساسي في الأصول منخفضة المخاطر مثل سندات الخزانة وصناديق الاستثمار المشتركة. تشير تقديرات السوق إلى أنه إذا خصصت خطط 401(k) 2% فقط من أصولها للعملات المشفرة، فسيمثل ذلك تدفقات جديدة تصل إلى حوالي 170 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل ثلثي القيمة السوقية لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية للعملات المشفرة والاحتياطيات المدرجة. لمزيد من المعلومات، يُرجى مراجعة "الأسباب العميقة وراء تحول استثمارات 401(k) الأمريكية من منخفضة المخاطر إلى مرتفعة العائد". بالإضافة إلى ذلك، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الأسبوع الماضي بيانًا بشأن أنشطة تخزين السيولة، موضحةً أنها لا تُعتبر أوراقًا مالية. وذكرت الهيئة أن المشاركين في أنشطة تخزين السيولة غير مُلزمين بالتسجيل لديها بموجب قانون الأوراق المالية، ولا يستوفون شروط التسجيل بموجب قانون الأوراق المالية لهذه الأنشطة. وصرحت مفوضة الهيئة، هيستر بيرس، المعروفة باسم "أم العملات المشفرة"، بأن قوى السوق ستحدد في النهاية النتيجة بين الأوراق المالية الرمزية والأصول الحقيقية الأخرى. نحن منفتحون على التعاون مع الجهات التي تتبنى مناهج مختلفة. نتطلع إلى العمل معكم لتجربة نماذج مختلفة ورؤية رد فعل السوق. لمزيد من التفاصيل، يُرجى مراجعة "النص الكامل لبيان هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: تعهدات السيولة ليست أوراقًا مالية ولا تتطلب تسجيلًا"

ثانيًا: ما هو مستقبل البيتكوين وسوق العملات المشفرة؟

مع استمرار ارتفاع السوق الصاعدة، ما هو مستقبل البيتكوين؟ هل يمكن لسوق العملات المشفرة أن يواصل ارتفاعه؟ دعونا نلقي نظرة على آراء السوق وتحليلاته. 1. صرّح بن كورلاند، الرئيس التنفيذي لمنصة أبحاث العملات المشفرة DYOR، قائلاً: "ساهم تباطؤ التضخم، وتزايد توقعات خفض أسعار الفائدة، والمشاركة المؤسسية غير المسبوقة التي جلبتها صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، في خلق دعم قوي. أما المختلف هذه المرة فهو أن قاعدة الطلب أصبحت أكثر نضجًا - فهذا الارتفاع لا ينبع فقط من حماسة المستثمرين الأفراد، بل أيضًا من عمليات الشراء الهيكلية من مديري الأصول والشركات والصناديق السيادية." 2. يُقدّر جيمي كوتس، كبير محللي العملات المشفرة في Real Vision، أن الدين الفيدرالي الأمريكي قد وصل إلى مستوى قياسي بلغ 37 تريليون دولار. وقد يؤدي تنامي المعروض النقدي وتزايد المخاوف بشأن التضخم إلى ارتفاع متجدد في قيمة بيتكوين النقدية، مما قد يدفع سعرها إلى ما يزيد عن 132,000 دولار بحلول نهاية عام 2025. 3. نشر أكسل أدلر جونيور، المحلل في CryptoQuant، رسمًا بيانيًا يُظهر أنه على الرغم من وصول بيتكوين (BTC) إلى أعلى مستوى تاريخي جديد (ATH)، إلا أن نسبة الربح إلى الخسارة المحققة لا تزال قريبة من المتوسط. في هذا السيناريو، يكون خطر انعكاس حاد في الاتجاه أقل بكثير مما كان عليه في الماضي عندما بلغت نسبة الربح والخسارة ذروتها وكان السوق في حالة ركود. 3. صرحت شركة تحليلات العملات المشفرة Swissblock: "نسمع دائمًا من يقول: 'هذا ارتفاع زائف. شراء بخسارة'. هذا غير صحيح تمامًا." منذ أدنى مستوياته في أبريل، كان هذا الارتفاع مدفوعًا بالتداول الفوري - حيث يشتري كبار المستثمرين بكثافة جميع عملات بيتكوين المتبقية تقريبًا. انخفضت نسبة العقود الآجلة إلى الفورية إلى أدنى مستوى لها في أكتوبر 2022، وهي علامة على طلب فوري هائل. هذا حقيقي. 4. حلل أكسل أدلر جونيور، محلل CryptoQuant، أن المشكلة في أواخر سوق الصعود تكمن في تراجع شهية المستثمرين للمخاطرة. تُظهر البيانات أن المؤشر تجاوز 1.9 في مارس وديسمبر 2024، لكنه يُشكل حاليًا قممًا منخفضة، ويبيع حاملو العملات بنشاط، مما يضغط على السوق. على الرغم من أن المستثمرين ما زالوا يجنون الأرباح، إلا أن هامش الربح على أساس التكلفة الناتج عن كل زيادة جديدة في الأسعار يتضاءل بشكل متزايد. يقول المحللون إنه بالنظر إلى توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام، فمن المتوقع ارتفاع الأسعار مرتين إضافيتين خلال هذه الدورة، وبعدها سيتجاوز ضغط البيع الطلب، وسيدخل السوق مرحلة تصحيح. 5. صرّح جو لوبين، المؤسس المشارك لإيثريوم والرئيس التنفيذي لشركة كونسنسيس، بأن وزارة الخزانة قد تدفع القيمة السوقية لإيثريوم لتتجاوز بيتكوين خلال عام. 6. صرّح محلل كريبتو أون تشين من كريبتو كوانت: "التوقعات: ستزداد تقلبات السوق، لكن هيكل السوق الصاعد لا يزال قائمًا". على المدى القصير: تزيد الرافعة المالية العالية، ومستويات المقاومة، وزيادة التدفقات إلى البورصات من خطر حدوث تقلبات هبوطية حادة في السوق. على المدى المتوسط: من المتوقع أن تحد التدفقات المؤسسية القوية، والطلب على صناديق الاستثمار المتداولة، وترقيات الشبكة من التصحيح الحاد في السوق، وتحافظ على الاتجاه الصعودي الأوسع.