انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 90,000 دولار أمريكي مجددًا. ماذا سيحدث للسوق في ديسمبر؟

في صباح الأول من ديسمبر، شهدت العملات الرقمية انهيارًا مفاجئًا. هبطت عملة بيتكوين بأكثر من 4000 دولار أمريكي خلال ساعتين، لتصل إلى 86,161 دولارًا أمريكيًا لفترة وجيزة، بانخفاض يقارب 5% خلال 24 ساعة. كما انخفضت عملة إيثريوم بأكثر من 200 دولار أمريكي خلال ساعتين، لتصل إلى 2,813.20 دولارًا أمريكيًا لفترة وجيزة، بانخفاض يزيد عن 5.5% خلال 24 ساعة. وتُظهر البيانات أنه خلال الساعات الأربع الماضية، تمت تصفية 481 مليون دولار أمريكي من المراكز عبر الشبكة بأكملها، بما في ذلك 462 مليون دولار أمريكي في مراكز طويلة الأجل و19.14 مليون دولار أمريكي في مراكز قصيرة الأجل، وكانت المراكز الطويلة هي الهدف الرئيسي. بلغ إجمالي تصفية بيتكوين 159 مليون دولار، و134 مليون دولار لتصفية إيثريوم. بدأ شهر ديسمبر للتو، وقد وجّه سوق العملات المشفرة ضربة موجعة للمستثمرين، مع عودة الذعر الذي كان قد خفت حدته سابقًا. ما الذي يحدث بالضبط في السوق؟ مع بقاء شهر واحد فقط على نهاية العام، كيف سيكون أداء سوق العملات المشفرة؟ هل سيستمر في تراجعه، وهل سيتعمق سوق الهبوط؟ 1. سوق العملات المشفرة يشهد هبوطًا قصير المدى، والمستثمرون الصاعدون يعانون من موجة هبوط أخرى. شهد سوق العملات المشفرة هذا الصباح "انهيارًا مفاجئًا" آخر، مع انخفاض حاد في كل من بيتكوين وإيثريوم. انخفض سعر بيتكوين بأكثر من 4000 دولار في ساعتين، ليهبط لفترة وجيزة إلى ما دون 87000 دولار، ثم لامس 86161 دولارًا، بانخفاض يقارب 5% في 24 ساعة. انخفض سعر الإيثريوم بأكثر من 200 دولار أمريكي في ساعتين، ليهبط لفترة وجيزة إلى ما دون 2,900 دولار أمريكي، ويصل إلى 2,813.20 دولار أمريكي، بانخفاض يزيد عن 5.5% خلال 24 ساعة. كما شهد كلٌ من سولانا وBNB انخفاضات سريعة على المدى القصير. ووفقًا لبيانات كوين جلاس، تم خلال الساعات الأربع الماضية تصفية ما مجموعه 481 مليون دولار أمريكي من المراكز عبر الشبكة بأكملها، بما في ذلك 462 مليون دولار أمريكي في المراكز الطويلة و19.1404 مليون دولار أمريكي في المراكز القصيرة، وكانت المراكز الطويلة هي الهدف الرئيسي. ومن هذا المبلغ، تمت تصفية 159 مليون دولار أمريكي من البيتكوين و134 مليون دولار أمريكي من الإيثريوم. وفي الساعات الأربع والعشرين الماضية، تمت تصفية أكثر من 198,000 شخص عبر الشبكة، وكان أكبر أمر تصفية فردي على منصة بينانس هو ETH/USDC، بقيمة 14.4817 مليون دولار أمريكي. إن الارتفاع الأخير في توقعات خفض سعر الفائدة الفيدرالية غير كافٍ لدعم انتعاش مستدام في سوق العملات المشفرة. أدى ضعف حيازات صناديق الاستثمار المتداولة، وعمليات البيع من قبل مستثمري "الحيتان"، وزيادة تصفية الرفع المالي طويل الأجل، واستمرار تشديد السياسات المحلية إلى تفاقم حالة الذعر في السوق. ثانيًا: يُفاقم استمرار تشديد السياسات التنظيمية المحلية حالة الذعر في السوق. عقد بنك الشعب الصيني مؤخرًا اجتماعًا لآليته التنسيقية لمكافحة المضاربة في تداول العملات الافتراضية. حضر الاجتماع مسؤولون من ثلاث عشرة إدارة، بما في ذلك وزارة الأمن العام وإدارة الفضاء الإلكتروني في الصين. طالب الاجتماع بالاستمرار في الالتزام بالسياسة المحظورة على العملات الافتراضية، واتخاذ إجراءات صارمة مستمرة ضد الأنشطة المالية غير القانونية المتعلقة بها. وأكد الاجتماع أن العملات الافتراضية لا تتمتع بنفس الوضع القانوني للعملات الورقية، وتفتقر إلى صفة العطاء القانوني، ولا ينبغي استخدامها كعملة في السوق. تُعتبر الأنشطة التجارية المتعلقة بالعملات الافتراضية أنشطة مالية غير قانونية. العملات المستقرة هي شكل من أشكال العملات الافتراضية، ولا يمكنها حاليًا تلبية متطلبات تحديد هوية العميل ومكافحة غسل الأموال بفعالية، مما يُشكل خطر استخدامها في غسل الأموال، والاحتيال في جمع التبرعات، والتحويلات المالية غير القانونية عبر الحدود. طلب الاجتماع من جميع الوحدات جعل الوقاية من المخاطر والسيطرة عليها موضوعًا دائمًا للعمل المالي، ومواصلة الالتزام بالسياسة التقييدية للعملات الافتراضية، ومواصلة التصدي للأنشطة المالية غير القانونية المتعلقة بها. وبينما لم يُطرح أي سياسات تنظيمية جديدة في هذا الاجتماع، إلا أنه جدد التأكيد على الحظر الصارم لمعاملات العملات الافتراضية والمتطلبات التنظيمية الصارمة للعملات المستقرة في الصين. ثالثًا: تأثير البيئة الاقتصادية الكلية غير المستقرة على أسواق الأصول الخطرة: صرّح محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، بأن لجنة السياسات التابعة له قد ترفع سعر الفائدة القياسي هذا الشهر. وأكد أن أي رفع لسعر الفائدة سيكون مجرد تعديل لدرجة تخفيف السياسة، وأن السلطات ستتخذ القرارات المناسبة بشأن المضي قدمًا في تغييرات السياسة. وفي حديثه إلى قادة الأعمال المحليين في ناغويا، وسط اليابان، يوم الاثنين، صرّح كازو أويدا بأن الاقتصاد الياباني قد تعافى بشكل معتدل، ومن المتوقع أن ينخفض ​​معدل التضخم لفترة وجيزة إلى أقل من 2% في النصف الأول من السنة المالية 2026 قبل أن يتسارع مرة أخرى ويتوافق تقريبًا مع هدف 2% في النصف الثاني من فترة التوقعات. وأشار إلى أن اتجاه ارتفاع الأجور والأسعار بالتزامن قد تعزز، وأن تأثير سعر الصرف عليها قد ازداد. ولتحقيق هدف استقرار الأسعار، سيتم تعديل سياسة التيسير النقدي حسب الاقتضاء. وإذا استمر تحسن الاقتصاد والأسعار، فسيتم النظر في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى. ووفقًا لبيانات مقايضة المؤشرات لليلة واحدة، يتوقع المتداولون احتمالية بنسبة 64% لرفع بنك اليابان أسعار الفائدة عند اختتام اجتماعه المقبل للسياسات في 19 ديسمبر. وارتفعت احتمالية اتخاذ إجراء بحلول يناير من العام المقبل إلى 90%. وعقب خطاب أويدا، ارتفع الين قليلاً مقابل الدولار. وقبل خطابه، ومع تزايد التوقعات برفع بنك اليابان لسعر الفائدة، ارتفع العائد على سندات الحكومة اليابانية لأجل عامين إلى أعلى مستوى له منذ عام 2008. وقد أثرت التوقعات المتزايدة برفع بنك اليابان لسعر الفائدة، إلى جانب حالة عدم اليقين المحيطة باحتمال خفض سعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، على اتجاه أسواق الأصول الخطرة مثل العملات المشفرة. رابعًا، تعافت التدفقات الصافية لصناديق الاستثمار المتداولة مؤخرًا، لكن الاستثمار المؤسسي لا يزال غير كافٍ. تُظهر بيانات Farside Investors أن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لبيتكوين الأمريكية شهدت تدفقًا صافيًا بلغ 73.2 مليون دولار أمريكي الأسبوع الماضي، بينما شهدت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لإيثريوم الأمريكية تدفقًا صافيًا بلغ 312 مليون دولار أمريكي. ومع ذلك، شهد صندوق IBIT، التابع لشركة بلاك روك، لبيتكوين، تدفقًا خارجيًا صافيًا بلغ 2.34 مليار دولار أمريكي في نوفمبر، حيث خرج منه ما يقارب 463 مليون دولار أمريكي في 14 نوفمبر وحوالي 523 مليون دولار أمريكي في 18 نوفمبر، محطمًا بذلك أرقام التدفقات الخارجية اليومية السابقة مرتين. على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة شهدت تدفقات صافية، إلا أن المشاركة المؤسسية لم تستأنف إلا مؤخرًا، وبالمقارنة مع التدفقات الخارجية واسعة النطاق السابقة، لا يزال المبلغ غير كافٍ لدعم انتعاش مستدام للسوق. خامسًا: عمليات البيع من قِبل حيتان "OG" تُفاقم الضغط الهبوطي على السوق. يرصد محلل سلسلة @ai_9684xtpa أن حوت ETH لعام 2016 بتكلفة منخفضة تصل إلى 203.22 دولارًا قد باع 7000 ETH عبر Wintertermute في الشهر الماضي، بمتوسط ​​سعر تحويل 3024 دولارًا، محققًا ربحًا محتملًا قدره 19.745 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، يرصد محلل سلسلة AiYi أن عنوانًا اشترى 1074 WBTC قبل أربع سنوات بسعر متوسط ​​10708 دولارًا يبدو أنه بدأ في بيع ETH بعد بيع WBTC. حقق هذا العنوان ربحًا سابقًا على 1000 BTC هذا العام بسعر متوسط ​​118011 دولارًا، محققًا ربحًا قدره 107 مليون دولار. أودع هذا العنوان 5000 ETH في Binance، بقيمة 15.36 مليون دولار. على مدار الأسبوعين الماضيين، أودع بشكل تراكمي 13403.28 ETH في البورصات، بإجمالي 41.06 مليون دولار. يحتوي هذا العنوان حاليًا على 15,000 إيثريوم. واصل عنوان الحوت "OG" بيع كميات كبيرة من أصول العملات المشفرة مؤخرًا، مما وضع ضغطًا هبوطيًا مستمرًا على السوق، وقد يُسهم في انخفاضه. سادسا: عوامل إيجابية متوقعة في ديسمبر قد تُحفز انتعاش السوق. سيُنهي الاحتياطي الفيدرالي رسميًا التشديد الكمي (QT) اليوم. من المُعلوم أن الاحتياطي الفيدرالي قرر في اجتماعه للسياسات في 29 أكتوبر 2025 إنهاء التشديد الكمي (QT) في 1 ديسمبر 2025. بدأ الاحتياطي الفيدرالي تشديد السياسة النقدية في مارس 2022، وبدأ في تقليص حيازاته من السندات في يونيو 2022، وهي عملية تُعرف بالتشديد الكمي (QT). منذ عام 2022، سحب الاحتياطي الفيدرالي أكثر من تريليوني دولار من السوق، وانكمش ميزانيته العمومية الآن إلى حوالي 6.55 تريليون دولار. ومع ذلك، بدءًا من 1 ديسمبر، سيتغير هذا الوضع، وسيتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن سحب الأموال من السوق. علاوة على ذلك، سيُعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن أحدث قراراته بشأن أسعار الفائدة في العاشر من ديسمبر. وقد غذّت التصريحات الأخيرة الصادرة عن كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب التعليقات الحمائمية من أبرز المرشحين لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم في ظل إدارة ترامب، توقعات السوق بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. تُظهر أداة FedWatch التابعة لشركة CME احتمالية بنسبة 87.4% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، واحتمالية بنسبة 12.6% للحفاظ على السعر الحالي. تبلغ احتمالية خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس تراكمية بحلول يناير من العام المقبل 67.5%، بينما تبلغ احتمالية الحفاظ على السعر الحالي 9.2%. على الرغم من أن سوق العملات المشفرة لا يزال راكدًا، إلا أن العوامل الإيجابية المحتملة في ديسمبر قد تُحفز انتعاشًا طفيفًا للسوق. 7. تحليل السوق وتفسيره: بدأ شهر ديسمبر للتو، وقد شهدت العملات المشفرة بداية صعبة بالفعل، حيث أظهر ذعر السوق الذي خمد مؤخرًا بوادر انتعاش. كيف ستتطور العملات المشفرة في الشهر المتبقي من عام 2025؟ هل ستُحفّز العوامل الإيجابية في ديسمبر السوق كما هو متوقع، أم سيواصل سوق العملات المشفرة تراجعه حتى عام 2026؟ دعونا نلقي نظرة على التفسيرات الرئيسية للسوق. 1. يُشير تقرير بحثي حديث صادر عن CryptoQuant إلى أن إجمالي المعروض من عملات ERC20 المستقرة قد تجاوز 160 مليار دولار أمريكي في عام 2025، مُسجّلاً رقماً قياسياً تاريخياً جديداً. ويُعتبر هذا مؤشراً رئيسياً للتنبؤ بحركة أسعار البيتكوين. ويُشير البحث إلى أن الارتباط بين المعروض من العملات المستقرة وحركة أسعار البيتكوين أكثر أهمية مقارنةً بالمعروض النقدي العالمي M2. ويُحلل التقرير أن العملات المستقرة، كمصدر رئيسي للسيولة في سوق العملات المشفرة، يُمكن أن تعكس تدفقات أموال المستثمرين بشكل أسرع وأكثر مباشرة، وغالباً ما يسبق نمو المعروض منها ارتفاعات أسعار البيتكوين. وخلال سوق الصعود لعام 2021 وانتعاش السوق في 2024-2025، تجاوز نمو المعروض من العملات المستقرة ارتفاعات أسعار البيتكوين بشكل ملحوظ. يذكر فريق أبحاث CryptoQuant أن العرض الحالي المرتفع تاريخيًا من العملات المستقرة يشير إلى استمرار تعزيز القوة الشرائية الأساسية في السوق، مما قد يُصبح قوة دافعة رئيسية للجولة القادمة من تحركات أسعار البيتكوين. 2. يشير تحليل مخططات Matrixport إلى أن البيتكوين قد دخل للتو مرحلة نادرة: تصادم تحديد المواقع، ومعنويات السوق، والسياسة الاقتصادية الكلية في وقت واحد. انخفض التقلب الضمني بشكل كبير، وانحسر الطلب على الحماية من الانهيار، لكن السعر لا يزال دون مستوى رئيسي كان من الصعب تاريخيًا اختراقه. في الوقت نفسه، يتم اختبار مقياس مهم لتكلفة سلسلة التوريد، وهو مستوى ميز تاريخيًا بين "الخوف" و"القيمة العميقة". ومما يزيد من التوتر تجدد توقعات خفض أسعار الفائدة عقب تحول موقف الاحتياطي الفيدرالي، لكن التاريخ يُظهر أن هذه هي تحديدًا المرحلة التي يُخطئ فيها العديد من المتداولين في تقدير تحركات الأسعار اللاحقة. تشير الأنماط الموسمية إلى اتجاه واحد، بينما تدعم هياكل الاتجاهات الاتجاه الآخر، وكلاهما مدعوم بالبيانات. ٣. يعتقد محلل السوق MisterCrypto أن ظروف السوق مهيأة لانتعاش بيتكوين نحو نطاق 100,000-110,000 دولار أمريكي. يُظهر هيكل بيتكوين قصير الأجل علامات استقرار بعد ما يُسميه "موجة بيع استسلامية". ويشير إلى أن المؤشرات المتعلقة بسلوك المتداولين تُظهر أن كبار اللاعبين بدأوا بفتح مراكز شراء جديدة مع انحدار معنويات السوق إلى حالة من الخوف الشديد، وهو مزيج يُنذر تاريخيًا بانتعاش خلال اتجاه هبوطي. ٤. صرّح أندريه دراغوش، باحث العملات المشفرة في Bitwise، بأن بيتكوين يواجه حاليًا بيئة اقتصادية كلية "مشابهة" لتلك التي كانت خلال جائحة كوفيد-19. بناءً على حجم التحفيز النقدي السابق، من المتوقع أن يتسارع النمو العالمي من الآن فصاعدًا، مما يشير إلى أن زخم النمو سيستمر حتى عام ٢٠٢٦. يبدو أن سعر بيتكوين الحالي لا يتوافق مع التوقعات الاقتصادية الكلية المستقبلية، لذا قد لا يزال لدى بيتكوين إمكانات صعودية كبيرة. ٥. يُصرّ آرثر هايز، المؤسس المشارك لمنصة BitMEX، على توقعه بأن بيتكوين (BTC) سيرتفع إلى ٢٥٠ ألف دولار أمريكي بنهاية العام، بزيادة تُقارب ١٧٠٪. يعتقد هايز أن بيتكوين قد وصلت إلى أدنى مستوياتها، حيث كان انخفاضها الأسبوع الماضي إلى ٨٠٦٠٠ دولار أمريكي هو القاع، ثم انتعشت منذ ذلك الحين بنسبة ١٢٪ تقريبًا. يُشير هايز إلى أن دورة تشديد السيولة في الولايات المتحدة تقترب من نهايتها، مع خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ٢٥ نقطة أساس في أكتوبر. يتوقع السوق انتهاء التشديد الكمي (QT) مع بداية ديسمبر، مع احتمال بنسبة 87% لخفض آخر لأسعار الفائدة في 10 ديسمبر. وإلى جانب تأثير إعادة ضبط السوق الناتج عن تصفية سوق العملات المشفرة بالرافعة المالية في 11 أكتوبر، سيوفر هذا زخمًا صعوديًا لبيتكوين. ورغم إقراره بأن توقعاته قد تكون غير دقيقة، إلا أنه لا يزال متفائلًا على المدى الطويل. 6. صرّح محلل العملات المشفرة علي قائلاً: "عادةً ما يتعافى بيتكوين (BTC) بعد أن يتكبد متداولو السلسلة خسائر تتجاوز 37%. ويبلغ هذا المؤشر حاليًا 20%." 7. وذكرت منصة تحليل معنويات العملات المشفرة "سانتمنت" أن أسعار إيثريوم (ETH) قد ترتفع بنحو 7% على المدى القصير؛ ويستند هذا إلى انخفاض عوائد العملات المستقرة الحالية، مما يشير إلى أن سوق العملات المشفرة لم يشهد ارتفاعًا حادًا بعد. أشارت شركة سانتيمينت في تقرير صدر يوم السبت إلى أن "عوائد العملات المستقرة منخفضة حاليًا، حوالي 4%. تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق لم يصل بعد إلى قمة رئيسية، ولا يزال هناك مجال لمزيد من المكاسب". كما تتوقع المنصة أن الإيثريوم قد يختبر قريبًا مستوى المقاومة عند 3200 دولار.