المصدر: مجلة بيتكوين؛ تم تجميعها بواسطة: Wuzhu، Golden Finance
لم تحقق رحلة البيتكوين إلى عام 2025 الارتفاع الهائل الذي توقعه الكثيرون. بعد أن بلغت ذروتها فوق 100 ألف دولار، أدى الانخفاض الحاد إلى 75 ألف دولار في عام 2025 إلى إثارة الجدل بين المستثمرين والمحللين حول مكاننا في دورة البيتكوين. في هذا التحليل، نتجاوز الضوضاء ونستخدم مؤشرات على السلسلة وبيانات الاقتصاد الكلي لتحديد ما إذا كان ارتفاع سعر البيتكوين لا يزال سليمًا أو ما إذا كان من المتوقع حدوث تصحيح أعمق للبيتكوين في الربع الثالث من عام 2025. توفر المقاييس الرئيسية مثل MVRV Z-score وأيام تدمير القيمة (VDD) وتدفقات رأس مال البيتكوين رؤى مهمة حول الاتجاه الذي يتجه إليه السوق بعد ذلك.
نقطة بداية مهمة لتقييم دورة البيتكوين في عام 2025 هي درجة MVRV Z، وهي مقياس موثوق على السلسلة يقارن القيمة السوقية بالقيمة المحققة. بعد الوصول إلى 3.36 عندما بلغ سعر البيتكوين ذروته عند 100 ألف دولار، انخفض مؤشر MVRV Z-Score إلى 1.43، وهو ما يتوافق مع انخفاض سعر البيتكوين من 100 ألف دولار إلى 75 ألف دولار في عام 2025. قد يبدو تراجع البيتكوين بنسبة 30% مثيرًا للقلق، لكن البيانات الأخيرة تُظهر انتعاش مؤشر MVRV Z-Score من أدنى مستوى له في عام 2025 عند 1.43. الشكل 1: يعكس مؤشر MVRV Z-score قاعًا محليًا محتملًا في دورة البيتكوين في عام 2025. تاريخيًا، في ارتفاعات البيتكوين السابقة (مثل 2017 و2021)، كانت مستويات مؤشر MVRV Z-Score حول 1.43 تمثل قيعانًا محلية، وليس قممًا. عادة ما تسبق عمليات تراجع البيتكوين استئناف الاتجاهات الصعودية، مما يشير إلى أن التصحيح الحالي يتوافق مع ديناميكيات دورة الصعود الصحية. ورغم اهتزاز ثقة المستثمرين، فإن هذه الخطوة تتناسب مع الأنماط التاريخية لدورات سوق البيتكوين.
مقياس رئيسي آخر على السلسلة هو مضاعف أيام تدمير القيمة (VDD)، والذي يتتبع سرعة معاملات BTC المرجحة بفترة الاحتفاظ. تشير الزيادة في VDD إلى أن حامليها ذوي الخبرة يحققون الأرباح، في حين يشير الانخفاض إلى أن Bitcoin يتراكم. حاليًا، يقع VDD في "المنطقة الخضراء"، وهي مماثلة للمستويات التي شوهدت في المراحل المتأخرة من سوق هبوطي أو في وقت مبكر من تعافي سوق صاعد. الشكل 2: تسلط مضاعفات VDD الضوء على التراكم طويل الأجل لعملة البيتكوين حتى عام 2025.
بعد تراجع البيتكوين عن 100000 دولار، يشير انخفاض VDD إلى نهاية مرحلة جني الأرباح، مع قيام حاملي الأسهم على المدى الطويل بتجميع الأموال تحسبًا لارتفاع أسعار البيتكوين في عام 2025. يوضح مخطط تدفقات رأس مال دورة البيتكوين هذا الاتجاه بشكل أكبر، حيث يقسم رأس المال المحقق حسب عمر العملة. بالقرب من ذروته عند 106000 دولار، أدى دخول المشاركين الجدد إلى السوق (أقل من شهر واحد) إلى زيادة النشاط، مما يشير إلى عمليات شراء مدفوعة بالخوف من تفويت الفرصة. منذ تراجع البيتكوين، تباطأ النشاط في هذه المجموعة إلى مستويات نموذجية لأسواق الصعود في المرحلة المبكرة إلى المتوسطة.
على النقيض من ذلك، تشهد مجموعة الاحتفاظ بالبيتكوين لمدة عام إلى عامين (عادةً ما يكونون من مستثمري البيتكوين المهتمين بالاقتصاد الكلي) نشاطًا متزايدًا وتراكمًا بأسعار أقل. يعكس هذا التحول نمط تراكم البيتكوين في عامي 2020 و2021، حيث اشترى حاملو العملة على المدى الطويل عند انخفاض الأسعار، مما مهد الطريق لارتفاع دورة الصعود.
الشكل 3: تُظهر تدفقات رأس مال دورة البيتكوين أن البيتكوين سيتدفق إلى حامليه ذوي الخبرة في عام 2025.
أين نحن في دورة سوق البيتكوين في عام 2025؟
عند النظر إلى الصورة الأكبر، يمكن تقسيم دورة سوق البيتكوين إلى ثلاث مراحل:
مرحلة السوق الهبوطية:يشهد البيتكوين تصحيحًا عميقًا بنسبة 70-90%.
مرحلة التعافي:التعافي إلى أعلى مستوى تاريخي سابق.
سوق صاعدة/مرحلة أسيّة:يرتفع سعر البيتكوين بشكل كبير. استمرت أسواق الهبوط السابقة (2015، 2018) لمدة 13-14 شهرًا، واستمرت سوق هبوط البيتكوين الأخيرة أيضًا لمدة 14 شهرًا. تستمر مرحلة التعافي عادةً ما بين 23 و26 شهرًا، وتقع دورة البيتكوين الحالية لعام 2025 ضمن هذا النطاق. ومع ذلك، وعلى عكس الارتفاعات السابقة، فإن اختراق البيتكوين لأعلى مستوى سابق له أعقبه تصحيح وليس ارتفاعًا فوريًا. الشكل 4: يتنبأ اتجاه دورة البيتكوين التاريخية بذروة السوق الصاعدة في الربع الثالث من عام 2025.
قد ينذر تراجع البيتكوين بانخفاضات أعلى، مما يمهد الطريق لمرحلة أسيّة من السوق الصاعدة في عام 2025. واستنادًا إلى المرحلة الأسيّة التي استمرت من 9 إلى 11 شهرًا في الدورات السابقة، فقد تبلغ أسعار البيتكوين ذروتها حوالي سبتمبر 2025، على افتراض استئناف دورة الصعود.
على الرغم من المؤشرات الصعودية على السلسلة، إلا أن الرياح المعاكسة الكلية تشكل مخاطر على أسعار البيتكوين في عام 2025. يوضح الرسم البياني لارتباط مؤشر S&P 500 وبيتكوين أن البيتكوين لا يزال مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بسوق الأسهم الأمريكية. مع تزايد المخاوف بشأن الركود العالمي، فإن الضعف في الأسواق التقليدية قد يحد من إمكانات ارتفاع البيتكوين على المدى القصير. الشكل 5: علاقة البيتكوين بالدولار الأمريكي.
إن مراقبة هذه المخاطر الكلية أمر بالغ الأهمية لأن تدهور سوق الأسهم قد يؤدي إلى تصحيح أعمق لعملة البيتكوين في الربع الثالث من عام 2025، حتى لو ظلت البيانات على السلسلة داعمة.
تشير المقاييس الرئيسية على السلسلة - درجة MVRV Z، وأيام تدمير القيمة، وتدفقات رأس المال لدورة بيتكوين -إلى سلوك صحي متسق مع الدورة وتراكم طويل الأجل لحاملي البيتكوين في دورة بيتكوين لعام 2025. على الرغم من كونها أبطأ وأكثر تفاوتًا من دورات الصعود السابقة، فإن الدورة الحالية تتوافق مع هيكل دورة سوق البيتكوين التاريخية. إذا استقرت الظروف الكلية، يبدو أن البيتكوين مهيأ لارتفاع آخر قد يصل إلى ذروته في الربع الثالث أو الرابع من عام 2025. ومع ذلك، تظل المخاطر الكلية، بما في ذلك تقلبات سوق الأسهم ومخاوف الركود، مصدر قلق.
انفصلت عملة TUSD المستقرة عن الدولار الأمريكي في الأمد القريب، وقامت بورصة Curve Finance اللامركزية بإزالة TUSD من ضمان عملتها المستقرة crvUSD. بعد أن واجهت BUSD التنظيم الأمريكي، خطت Binance Exchange خطوة كبيرة للمرة الثانية وأوقفت دعم Launchpool لـ TUSD.
Weiliangنيويورك ــ اقترح دونالد ترامب القضاء على الدين الوطني الأميركي البالغ 35 تريليون دولار باستخدام العملات المشفرة، وهو ما أثار الضحك في مناسبة أقيمت مؤخرا وأثار تساؤلات حول فهمه للسياسة الاقتصادية. وتعكس تعليقاته اتجاها أوسع بين الشخصيات السياسية لتبسيط القضايا المالية المعقدة، وهو ما يسلط الضوء على الفجوة بين الخطاب والواقع في مناقشة الدين الوطني.
Weatherlyخسرت Onyx Protocol مؤخرًا 3.8 مليون دولار في عملية اختراق استغلت ثغرة معروفة في الكود المتشعب لـ Compound V2. استهدف المهاجمون الأسواق الفارغة، مما يعكس خروقات مماثلة في شوكات Compound الأخرى، مما يسلط الضوء على المخاوف الأمنية المستمرة في DeFi. هذا ليس أول خرق لـ Onyx Protocol.
Catherineاعتقلت السلطات التايلاندية تسعة رجال فيتناميين لاحتجازهم امرأة تايلاندية ورجل تايواني بسبب نزاع على العملة المشفرة يتعلق بديون بقيمة 1.7 مليون بات. واستخدم المشتبه بهم العنف ضد الرجل التايواني، وهددوه وطالبوه بالسداد، بينما تدخلت الشرطة بسرعة بعد أن أبلغت أسرة الرجل عن اختطافه.
Anaisبعد إنزال Hamster Kombat الجوي، أعرب العديد من اللاعبين عن خيبة أملهم، حيث شعروا أن جهودهم في اللعبة كرؤساء تنفيذيين لم تحظ بالمكافأة الكافية. تزامن الإنزال الجوي، الذي اعتُبر "غبارًا"، مع انخفاض بنسبة 45% في قيمة رمز HMSTR. هل استنفدت لعبة النقر لكسب المال التي كانت مزدهرة ذات يوم؟
Kikyoتمكن مستثمر في العملات المشفرة من تحويل 1331 دولارًا إلى 3.4 مليون دولار في غضون 15 يومًا فقط من خلال شراء رموز Moo Deng، مما أثار تساؤلات حول التداول الداخلي المحتمل. يتناقض الارتفاع في القيمة مع النهج الأكثر تحفظًا، حيث يركز بعض المستثمرين على الاحتفاظ بالأصول الراسخة لتحقيق مكاسب طويلة الأجل.
Weatherlyأعلن البنك المركزي الصيني عن عدد من الإجراءات التحفيزية هذا الأسبوع، مما أدى إلى خلق ظروف السيولة التي يعتقد المحللون أنها ستساعد في تعزيز أسعار البيتكوين.
Alexقال كي يونج جو، مؤسس CryptoQuant، إن مجمعات التعدين الصينية تسيطر على 55% من معدل تجزئة شبكة البيتكوين، لكن وسائل الإعلام المتخصصة في العملات المشفرة تعتقد أن ادعاء الهيمنة هو سوء فهم رئيسي.
Miyukiاتخذت الولايات المتحدة إجراءات ضد شخصين روسيين وشركتين لتداول العملات المشفرة يشتبه في قيامهما بتمويل غير مشروع. ومن بين الأسماء التي وردت في التحقيق بورصتا العملات المشفرة PM2BTC وCryptex، إلى جانب سيرجي إيفانوف وتيمور شاخماميتوف. وتعرض السلطات مكافأة تصل إلى 10 ملايين دولار لمن يدلي بمعلومات تؤدي إلى اعتقالهم.
Catherineقررت شركتا أبل وميتا عدم الانضمام إلى ميثاق سلامة الذكاء الاصطناعي بالاتحاد الأوروبي، على الرغم من توقيع أكثر من 100 شركة، بما في ذلك شركات كبرى مثل جوجل ومايكروسوفت، عليه. ويسلط هذا القرار الضوء على التوترات التنظيمية المستمرة وقد يؤثر على قدرة الشركتين على إطلاق منتجات ذكاء اصطناعي جديدة في أوروبا.
Weatherly