أجريت مقابلة مع صحيفة فاينانشال تايمز، وللدقة، طلبت منهم تقديم أسئلتهم كتابيًا، والتي أجبت عليها. ومع ذلك، بدلاً من نشر تبادلنا، قاموا بتحريف ملاحظاتي. ومن أجل الدقة، أقدم الأسئلة والأجوبة الفعلية هنا لمراجعتها. في عالم مليء بالصراع السام والتحزب، أسعى جاهدًا لأن أكون دقيقًا؛ فالتشويه والإثارة يشكلان تهديدًا لرفاهية الجميع. في بعض الأحيان تساعد وسائل الإعلام، ولكن في بعض الأحيان يكون لها أجندات أخرى خاصة بها. بالنسبة لي، كان الخيار إما التزام الصمت واللعب بأمان، أو محاولة التحدث بطريقة تحليلية وغير حزبية والمخاطرة بالتسييس. بالنسبة لي، كان خطر عدم التحدث علنًا أكبر. إذا كنت ترغب في معرفة ما طُلب مني وما قلته، فإليك ما قلته. الدين والتضخم والاحتياطي الفيدرالي 1. كيف تعتقد أن وعود ترامب الضريبية والإنفاقية تؤثر على هذا الاتجاه؟ هل أنت أكثر حساسية الآن من أي وقت مضى؟ نعم. يعود تدهور الحالة إلى سنوات من الإفراط في الاستهلاك والإفراط في تناول الطعام والتدخين وما إلى ذلك. وقد أدت هذه الآثار التراكمية إلى حالة من المرجح أن يؤدي فيها الإنفاق الزائد المتوقع في الميزانية الجديدة إلى "أزمة قلبية اقتصادية" ناجمة عن الديون في المستقبل القريب جدًا - أقدر ذلك بثلاث سنوات. دعني أشرح. يقوم نظام الدورة الدموية الائتمانية، مثل نظام الدورة الدموية البشرية، بتوصيل العناصر الغذائية إلى كل جزء من الجسم. إذا كان الدخل الناتج عن الائتمان والديون كافياً لخدمة الدين، فإن النظام يعمل بشكل جيد وصحي. ومع ذلك، إذا نمت مدفوعات الديون وخدمة الدين بشكل أسرع من الدخل، فإنها تتراكم مثل اللويحات، مما يؤدي إلى ازدياد الإنفاق الآخر. يمكن أن يحدث هذا بسهولة. تبلغ مدفوعات خدمة ديون حكومة الولايات المتحدة حاليًا حوالي تريليون دولار من الفوائد سنويًا وترتفع بسرعة، و9 تريليونات دولار. وهذا يقلل من الإنفاق الآخر. كلما ساء هذا الوضع، اقتربت البلاد من نوبة قلبية اقتصادية ناجمة عن الديون. علاوة على ذلك، عندما يكون الدين الحالي مرتفعًا والديون الجديدة المُنشأة للإنفاق بالعجز مرتفعة، ستنفق الحكومة الفيدرالية حوالي 7 تريليونات دولار العام المقبل، وبالتالي، فبالإضافة إلى تريليون دولار التي يتعين عليها بيعها لسداد الفوائد وجمع الأموال، سيتعين عليها بيع حوالي تريليوني دولار من الديون. وقد يتفاقم الوضع لأن الدائنين سيبيعون أصول الدين عندما يخشون أنها لم تعد مصدرًا جيدًا للثروة. في هذه المرحلة، يجب على البنك المركزي أن يقرر ما إذا كان سيسمح بارتفاع أسعار الفائدة وإحداث أزمة تخلف عن سداد الديون، أو طباعة النقود وشراء الديون التي لن يشتريها الآخرون في محاولة لخفض أسعار الفائدة الحقيقية، ولكن هذا سيخفض قيمة العملة. ومن المؤشرات الكلاسيكية الأخرى على اقتراب دورة الدين من نهايتها قيام البنك المركزي بطباعة مبالغ كبيرة من النقود وشراء الديون، ثم تكبد خسائر فادحة على أصول الدين المشتراة، بحيث يحتاج كل من البنك المركزي والحكومة المركزية في هذه المرحلة إلى اقتراض المزيد من الأموال. وهذا يدفع البنك المركزي إلى طباعة المزيد من النقود لسداد الدين الضخم. ووفقًا لجميع النظريات الكلاسيكية، نحن في المراحل الأخيرة من دورة دين رئيسية. إذا لم يُغيّر صانعو السياسات سياساتهم، فستظهر مشاكل في سداد الديون ومشاكل في العرض والطلب على الديون في آنٍ واحد، مما سيؤدي في النهاية إلى "أزمة اقتصادية" ناجمة عن الديون. 2. هدد ترامب بإقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، وأقال مؤخرًا ليزا كوك، حاكمة الاحتياطي الفيدرالي. ما مدى خطورة فقدان الاحتياطي الفيدرالي استقلاليته في ظل ارتفاع الديون؟ ينبع التقليد العريق للبنوك المركزية في الحفاظ على استقلاليتها عن القادة السياسيين في الحكومة المركزية من الاعتقاد السائد بأن قادة الحكومات، لأسباب سياسية، سيميلون إلى خفض أسعار الفائدة وتيسير الائتمان، مما سيضر بالدائنين لأنه سيخفض سعر الفائدة الفعلي لحاملي السندات. إذا لم تعد السندات مصدرًا جيدًا للثروة، فسنشهد انخفاضًا في قيمة العملة. حاليًا، يُقلّل المستثمرون الدوليون الذين يحملون سندات بالدولار من حيازاتهم من السندات الأمريكية ويزيدون حيازاتهم من الذهب بسبب المخاوف الجيوسياسية. تُعد هذه الديناميكية أيضًا أحد الأعراض النموذجية للمرحلة المتأخرة من الدورة الاقتصادية الرئيسية. ٣. إذا سمح الاحتياطي الفيدرالي الضعيف سياسيًا للتضخم بالارتفاع، فماذا سيعني ذلك للسندات والدولار والتصنيف الائتماني الأمريكي؟ سيؤدي هذا إلى انخفاض قيمة السندات والدولار، والذي إن لم يُصحح، سيجعلهما مستودعات غير فعّالة للثروة، ويؤدي إلى انهيار النظام النقدي كما نعرفه. ٤. استحوذ ترامب على حصة بقيمة ١٠ مليارات دولار في شركة إنتل "بتكلفة صفرية"، واقتطع جزءًا من إيرادات إنفيديا وإيه إم دي الصينية، وفرض نظام الأسهم الذهبية على شركة يو إس ستيل. هل تعتقد أن هذه علامات مبكرة على رأسمالية الدولة ذات الطابع الأمريكي؟ نعم. وكما هو معتاد في الدورات الاقتصادية الكبرى، فإن اتساع فجوة الثروات والقيم يؤدي إلى صعود الشعبوية اليمينية واليسارية، بالإضافة إلى تناقضات لا يمكن التوفيق بينها ولا يمكن حلها من خلال العمليات الديمقراطية. في مثل هذه الفترات، تضعف الديمقراطية وتزداد القيادات الاستبدادية، حيث تتوقع شرائح كبيرة من السكان من قادة الحكومة التحكم في النظام لضمان سيره بسلاسة - على سبيل المثال، "ضمان سير القطارات في مواعيدها". علاوة على ذلك، في عالم يشهد صراعات كبرى، بل وحروبًا بين الدول، تسيطر الحكومات بشكل متزايد على عمليات الشركات. على سبيل المثال، أي دولة تفوز في الحروب التكنولوجية والاقتصادية تنتصر الآن في معارك جيوسياسية، بل وحتى عسكرية، أكثر أهمية. وبالتالي، تسيطر الحكومات بشكل متزايد على الشركات والاقتصاد. تشبه مرحلة الدورة الاقتصادية الكبرى التي نعيشها إلى حد كبير الفترة من عام 1928 إلى عام 1938. 5. يسميها البعض استبدادية، بينما يقول آخرون إنها تشبه الاشتراكية. كيف تصف نموذج ترامب الاقتصادي؟ أنا متردد في تصنيفها، لأن التصنيفات قد تُثير بسهولة ردود فعل عاطفية وتؤدي إلى ردود فعل سلبية. أُفضّل شرح آليات ما يحدث بطريقة أقل عاطفية، وهذا ما أفعله. 6. كيف تؤثر هذه التدخلات على سمعة الولايات المتحدة كأكثر مكان آمن لرأس المال في العالم؟
لا رد
الأسواق والمكانة العالمية
7. هل تُقوّض تصرفات ترامب الثقة العالمية بسندات الخزانة الأمريكية والدولار واستدامة الدين الأمريكي؟ نعم، لكنني لا أُعزي ذلك إلى تصرفات ترامب وحدها. وكما ذُكر سابقًا، فإنّ الديناميكيات التي وصفتها مستمرة منذ فترة طويلة في عهد رؤساء من كلا الحزبين، على الرغم من أنها اشتدّت منذ عام ٢٠٠٨ وتسارعت منذ عام ٢٠٢٠. ٨. هل سيُسرّع هذا التدخل من تراجع الولايات المتحدة كملاذ مالي آمن عالميًا؟ لا ردّ. العملات المشفرة والدولار الأمريكي. ٩. هل تعتقد أن إلغاء القيود سيُهدد وضع الدولار الأمريكي كعملة احتياطية؟
لا،
لكنني أعتقد أن الدولار وعملات الاحتياطي الحكومية الأخرى تشكل تهديدًا لجاذبيتها كعملات احتياطية ومخازن للثروة، وهو ما يدفع أسعار الذهب والعملات المشفرة إلى الارتفاع.
10. هل يشكل تعرض العملات المستقرة لسندات الخزانة الأمريكية خطرًا نظاميًا محتملاً؟
لا أعتقد ذلك. مع ذلك، أعتقد أن انخفاض القوة الشرائية الحقيقية لسندات الخزانة الأمريكية يُشكل خطرًا حقيقيًا. إذا خضعت العملات المستقرة لتنظيم جيد، فلن يُشكل ذلك أي مخاطر نظامية. ١١. هل يُمكن للعملات المشفرة أن تحل محل الدولار الأمريكي حقًا، أم أنها تُشكل مخاطر مختلفة تمامًا؟ تُعتبر العملات المشفرة حاليًا عملة بديلة محدودة العرض، لذا، في حال ثبات جميع العوامل الأخرى، فإن زيادة المعروض من الدولار الأمريكي و/أو انخفاض الطلب عليه قد يجعل العملات المشفرة بديلًا جذابًا. أعتقد أن معظم العملات الورقية، وخاصةً تلك المثقلة بالديون، ستواجه صعوبة في العمل كمخازن فعّالة للثروة، وستنخفض قيمتها مقارنةً بالعملات الصعبة. حدث هذا خلال ثلاثينيات وأربعينيات القرن الماضي، وسبعينيات وثمانينيات القرن الماضي. صمت النخبة والغضب الانتقائي
12. عندما اقترح مرشح عمدة مدينة نيويورك، زهران ممداني، أفكارًا اشتراكية، ردّ الرؤساء التنفيذيون والمليارديرات بقوة.
لماذا التزم هؤلاء الناس الصمت عندما كان ترامب يدمر المشاريع الحرة؟ أعتقد أن الوضع السياسي والاجتماعي اليوم يشبه ما حدث عالميًا بين عامي 1930 و1940، حيث أصبحت التفاوتات في الثروة والتفاوتات في القيم ووجهات النظر السياسية أكثر تطرفًا، بينما انخفضت الرغبة في التسوية وقبول الهزيمة بسبب نتائج الانتخابات والثقة في النظام. أعتقد أن معظم الناس يظلون صامتين لأنهم يخشون الانتقام إذا تحدثوا. 13. هل يأتي التهديد الحقيقي للرأسمالية الأمريكية من أقصى اليسار أم من تدخل ترامب؟ ينبع التهديد من القوى الخمس التي كانت دائمًا تدفع التغييرات الدورية الكبرى. وهي: 1) دورة ديون حادة يمكن أن تؤدي إلى مشاكل ديون خطيرة، مما قد يهدد النظام النقدي القائم؛ 2) مشاكل سياسية كبرى داخل البلدان، مما قد يهدد النظام السياسي القائم؛ 3) مشاكل جيوسياسية كبرى بين البلدان، مما قد يهدد النظام الجيوسياسي العالمي القائم؛ 4) الكوارث الطبيعية الكبرى مثل الجفاف والفيضانات والأوبئة (وأهمها تغير المناخ)؛ ٥) التأثير الهائل للإبداع البشري من خلال التقنيات الجديدة (وخاصةً الذكاء الاصطناعي). سيؤدي تفاعل هذه القوى الخمس إلى تغييرات هائلة لا يمكن تصورها في السنوات الخمس المقبلة.
Catherine
Anais
Weatherly
Kikyo