بلومبرج: السباق نحو القاع يصل إلى نهايته، وسترتفع أسعار صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة أكثر فأكثر

المؤلف: كاتي جريفيلد، بلومبرج؛ إعداد: خمسة باهت، جولدن فاينانس

التلويح بالعلم الأبيض

تتنافس صناعة الصناديق المتداولة في البورصة الأمريكية والتي تبلغ قيمتها 9 تريليون دولار على أقل الرسوم. انتهت المسابقة.

ارتفع متوسط ​​نسبة النفقات لصناديق الاستثمار المتداولة التي تم إطلاقها هذا العام إلى 0.63%، وفقًا لأثاناسيوس بساروفاجيس من بلومبرج إنتليجنس. وفي حين أن هذا لا يزال رخيصًا نسبيًا، إلا أنه أعلى متوسط ​​في البيانات التي يعود تاريخها إلى عام 2010، حيث بلغ متوسط ​​عام 2017 0.44%.

إنه تغيير مفاجئ في الاتجاه بعد سباق دام سنوات للوصول إلى القاع بشأن رسوم الصندوق، بقيادة أمثال Vanguard Group وBlackRock. يتسابق المصدرون لتقليل تكاليف صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع الأسهم والسندات، ومؤخرًا عملة البيتكوين. حاليًا، يتم الاحتفاظ بحوالي 60٪ من أصول الصناعة في صناديق الاستثمار المتداولة التي تتقاضى رسومًا بنسبة 0.1٪ أو أقل، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence.

أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة أكثر تكلفة

تتميز عروض الصناديق بنسب نفقات أعلى مما كانت عليه في السنوات السابقة

المصدر: Bloomberg Intelligence ملاحظة: بيانات 2024 هي بيانات سنوية حتى تاريخه

على الرغم من أن الحد الأدنى من الرسوم أمر جيد للمستثمرين، إلا أنها بيئة صعبة . وجد تحليل أجراه سيتي جروب في أكتوبر الماضي أن من بين أكثر من 3300 صندوق استثمار متداول مدرج في الولايات المتحدة، قد لا يتمكن ما يقرب من ثلث إلى نصفها من تغطية تكاليفها السنوية تكاليف التشغيل. إذا كان سعر صندوقك أقل من 0.1%، فستحتاج إلى التداول بكميات كبيرة لتحقيق أرباح كافية. بمتوسط ​​رسوم قدرها 0.09%، قد تتمكن شركة Vanguard من سحب 2.5 تريليون دولار فقط من أصول صناديق الاستثمار المتداولة سنويًا، وفقًا لتقرير حديث صادر عن Psarofagis حققت إيرادات بقيمة 1.3 مليار دولار.

وبالنظر إلى هذا السياق، فمن المنطقي أن تصبح الأموال الجديدة أكثر تكلفة. تميل صناديق الاستثمار المتداولة التي تم إطلاقها مؤخرًا إلى أن تكون منتجات قائمة على المشتقات وتتم إدارتها بشكل نشط، والتي يمكن أن تفرض رسومًا أعلى. سيخبرك معظم المصدرين أن طلب العملاء هو القرار الدافع وراء مثل هذه العروض - وفي الواقع، تشير التدفقات إلى أن هذا هو الحال - ولكنها في الواقع عرض أكثر ربحًا للشركات التي تقف وراء الصناديق، وهو ما يساعد أيضًا.

يتم تصفية أعداد كبيرة من الأموال

تختفي الصناديق المشتركة بشكل أسرع من إطلاق استراتيجيات جديدة. بينما تم إطلاق 95 صندوقًا مشتركًا جديدًا هذا العام، تم إغلاق 123 صندوقًا، كما تظهر البيانات حتى يوم الاثنين. وإذا استمر هذا الاتجاه، فستكون هذه هي السنة التاسعة على التوالي التي يتم فيها إغلاق صافي، مع تصفية أكثر من 1100 صندوق خلال هذه الفترة.

يتقلص حجم هذه الفئة لجميع الأسباب المألوفة: المستثمرون المستثمرون يتبنى المتداولون والمستشارون المحترفون بشكل متزايد صناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التكلفة وذات الكفاءة الضريبية (المعروفة بتحويل مكاسب رأس المال الخاضعة للضريبة) على حساب صناديق الاستثمار المشتركة.

انكماش صناعة صناديق الاستثمار المشتركة

استقرت صناديق الاستثمار المشتركة عند صافي قيمة الأصول، بينما نمت صناديق الاستثمار المتداولة

المصدر: Morningstar ملاحظة: بيانات 2024 اعتبارًا من 6 مايو

قالت جين إدموندسون، رئيسة الإستراتيجية المواضيعية في TMX VettaFi: "لا يوجد مستشار على استعداد لمناقشة توزيعات أرباح رأسمالية كبيرة مع العملاء في نهاية العام."

تظهر بيانات بلومبرج نيوز أنه على الرغم من أن صناديق الاستثمار المشتركة لا تزال تمثل الغالبية العظمى من أصول الصناديق الأمريكية حتى نهاية العام. وفي شهر مارس، وصلت حصة صناديق الاستثمار المتداولة إلى مستوى قياسي بلغ 31.5%، ارتفاعًا من 16% تقريبًا في عام 2015. وقد دفع هذا النمو السريع الجهات المصدرة إلى استكشاف طرق مختلفة لدمج استراتيجيات صناديق الاستثمار المشتركة الخاصة بهم في أغلفة صناديق الاستثمار المتداولة.

أحد الطرق هو تحويل صناديق الاستثمار المشتركة إلى صناديق استثمار متداولة، كما فعل حوالي 70 صندوقًا في السنوات القليلة الماضية. بالإضافة إلى ذلك، قدم العديد من المصدرين وبورصة واحدة على الأقل التماسًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات للسماح بإدراج فئات أصول صناديق الاستثمار المتداولة لصناديقهم المشتركة الحالية.

لكن التحذير المهم في هذه المناقشة هو أن صناديق الاستثمار المشتركة تتمتع بميزة قوية موجودة في نظام التقاعد الأمريكي لأنه تم إنشاء 401(ك) ليتم دمجها في هذا الهيكل. لا يوجد سبب ملح لتغيير هذا - لا تنطبق ضرائب أرباح رأس المال على المركبات ذات المزايا الضريبية مثل 401 (ك)، والسيولة خلال اليوم ليست بالضرورة سمة مرغوبة لحسابات التقاعد.

أخبار أخرى

أعلنت Grayscale Investments عن إيرادات ثابتة في الربع الأول بعد أن قررت الجهة المصدرة الاحتفاظ بالرسوم على صندوق Bitcoin ETF الرائد الخاص بها دون تغيير.

بينما تستعد وول ستريت لعصر جديد من أوقات تسوية الأوراق المالية الأسرع، تتخذ أعمال الحفظ العالمية لدى سيتي جروب خطوات لتجنب فشل الصفقات قبل الموعد النهائي في نهاية شهر مايو.

DCRE ETF

في برنامج Bloomberg TV ETF IQ Deep Dive هذا الأسبوع، توقف مدير محفظة DoubleLine Capital LP موريس تشين للحديث عن صندوق DoubleLine Commercial Real Estate ETF (رمز DCRE). وقال تشن إن صناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بشكل نشط تستثمر في الأوراق المالية التجارية المدعومة بالرهن العقاري قصيرة الأجل نسبيًا، ويبلغ عائد DCRE حتى الاستحقاق حوالي 6.5٪.

تم إطلاق DCRE في مارس 2023 بعد انهيار بنك Silicon Valley، الذي كان تقريبًا في قلب العاصفة العقارية التجارية. على الرغم من أنه لا يزال هناك الكثير من الجدل حول العقارات المكتبية في الوضع الطبيعي الجديد للعمل المختلط، إلا أن تشين يسارع إلى الإشارة إلى أن نطاق صناعة العقارات التجارية أوسع من ذلك:

العقارات حقًا يتمحور حول سوق العقارات... دعني أخبرك، الفندق في حالة رائعة. أستطيع أن أخبرك أن بعض أسواق الشقق السكنية تعمل بشكل جيد أيضًا. بالنسبة لي، هذا ليس تعليقًا على "الانتظار على أحر من الجمر"، بل يتعلق بمكانه وما يحدث، وهذه هي الطريقة التي ننظر بها إلى الأمر.

حققت شركة DCRE، التي تمتلك أصولًا تبلغ حوالي 133 مليون دولار أمريكي، إجمالي عوائد بنسبة 7.6% منذ إنشائها، مقارنة بعائد قياسي قدره 3.3%.