المؤلف: مات هوجان، رئيس قسم الاستثمار في بِتْوايز؛ ترجمة: شاو جولدن فاينانس
شهد سعر الإيثريوم ارتفاعًا مؤخرًا. إليكم الأسباب التي قد تدفعه إلى مواصلة الارتفاع.
ارتفع سعر الإيثريوم بأكثر من 65% خلال الشهر الماضي، وبأكثر من 160% منذ أبريل. لكنني أعتقد أنه سيستمر في الارتفاع خلال الأشهر القادمة لسبب بسيط: العرض والطلب. دعوني أشرح. عدم تناسق بيتكوين. إن الحالة الإيجابية لبيتكوين بسيطة: كان هناك خلل هيكلي بين الطلب والعرض منذ إطلاق منتج بيتكوين الفوري المتداول في البورصة (ETP) في الولايات المتحدة في يناير 2024. ما هذا الخلل؟ اشترت منصات التداول في البورصة والشركات والحكومات أكثر من 1.5 مليون بيتكوين، بينما لم يتم توليد سوى حوالي 300,000 بيتكوين على سلسلة بلوكتشين بيتكوين. منذ ذلك الحين، ارتفع سعر بيتكوين بنسبة 155%، مما جعله أفضل الأصول الرئيسية أداءً في العالم خلال هذه الفترة. الطلب يفوق العرض بخمس مرات. أحيانًا، يكون الأمر بهذه البساطة. ماذا عن الإيثريوم؟ حتى وقت قريب، لم يستفد الإيثريوم من نفس التوجه. حتى 15 مايو 2025، أي بعد حوالي 10 أشهر من إطلاق منتجات الإيثريوم المتداولة في البورصة (ETPs)، اشترت هذه المنتجات 660,000 إيثريوم فقط، بتدفقات استثمارية بلغت حوالي 2.5 مليار دولار. في الوقت نفسه، كانت مشتريات الشركات العامة ضئيلة. خلال الفترة نفسها، ولّدت شبكة الإيثريوم 543,000 إيثريوم، وهو رقم ثابت تقريبًا.
كما هو متوقع، تأخر سعر الإيثريوم كثيرًا عن سعر البيتكوين.
المصدر: Bitwise Asset Management، نطاق البيانات من 31 ديسمبر 2023 إلى 20 يوليو 2025
ولكن تغيرت الأمور في منتصف شهر مايو. منذ 15 مايو، شهد سوق منتجات إيثريوم المتداولة في البورصة ارتفاعًا حادًا، حيث جذب أكثر من 5 مليارات دولار من التمويل. كما انضمت الشركات إلى هذا النشاط، حيث أعلنت عدة شركات عن استراتيجيات جديدة لإدارة احتياطيات إيثريوم. على سبيل المثال: بدأت شركة Bitmine Immersion Technologies (BMNR) في الاستحواذ على إيثريوم في أواخر يونيو، وتمتلك حاليًا 300,657 إيثريوم (بقيمة 1.13 مليار دولار). وأعلنت الشركة عن هدفها طويل المدى المتمثل في الاستحواذ على 5% من إجمالي المعروض من إيثريوم. وبدأت شركة SharpLink Gaming (SBET) في الاستحواذ على إيثريوم في يوليو، وتمتلك حاليًا 280,706 إيثريوم (بقيمة 1.06 مليار دولار). وتخطط الشركة لجمع 6 مليارات دولار أخرى لشراء المزيد من إيثريوم. أما شركة Bit Digital (BTBT) فقد جمعت 170 مليون دولار وباعت حصتها في بيتكوين لجمع الأموال اللازمة لشراء أكثر من 100,000 إيثريوم (بقيمة تزيد عن 375 مليون دولار). أعلنت شركة Ether Machine (DYNX) عن خططها لطرح أسهمها للاكتتاب العام، حيث تمتلك احتياطيات من ETH بقيمة 1.6 مليار دولار، وتستهدف المزيد.
في المجمل، اشترت منصات التداول المتداولة والشركات العامة 2.83 مليون ETH منذ منتصف شهر مايو، أي أكثر من 10 مليارات دولار بالأسعار الحالية، و32 ضعف الزيادة في المعروض من ETH خلال نفس الفترة.
لا عجب أن سعر ETH قد ارتفع بشكل كبير.
السؤال الصحيح الذي يجب طرحه بعد ذلك هو: هل سيستمر هذا؟
نعتقد أن الإجابة هي نعم. لا يزال المستثمرون غير متوازنين بين الإيثريوم والبيتكوين: فقد تراكمت لدى صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة أقل من 12% من أصول صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة، على الرغم من أن القيمة السوقية للإيثريوم تُمثل حوالي 20% من قيمة البيتكوين. ونظرًا لكل الضجة المُثارة حول العملات المستقرة والرمزية (المبنية في الغالب على الإيثريوم)، نعتقد أن هذا سيتغير، مع تدفق مليارات الدولارات من رؤوس الأموال خلال الأشهر المقبلة. في غضون ذلك، تُشير جميع الدلائل إلى تسارع اتجاه "احتياطي سندات الخزانة الإيثريوم". يكمن سر نمو شركة إدارة العملات المشفرة في أن يكون سعر سهمها المُتداول علنًا أعلى من قيمة حيازاتها من العملات المشفرة، وهو ما ينطبق حاليًا على سندات الخزانة الإيثريوم. على سبيل المثال، تُقارب أسعار أسهم BMNR وSBET ضعف قيمة حيازاتهما من الإيثريوم. طالما استمر هذا الوضع، فمن المرجح أن تستثمر شركات وول ستريت المزيد من الأموال في شراء الإيثيريوم.
بالنظر إلى المستقبل، لن نتفاجأ إذا اشترى مديرو احتياطيات الخزينة في صناديق الاستثمار المتداولة (ETPs) والإيثيريوم 20 مليار دولار من الإيثيريوم خلال العام المقبل، وهو ما يعادل 5.33 مليون إيثيريوم بالأسعار الحالية. في غضون ذلك، من المتوقع أن تضيف شبكة الإيثيريوم حوالي 800,000 إيثيريوم خلال الفترة نفسها. هذا يعني أن الطلب يزيد بنحو 7 أضعاف عن المعروض الجديد، وهو أعلى حتى من المستوى الذي شهده البيتكوين منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في عام 2024.
يمكن القول إن الإيثيريوم يختلف عن البيتكوين، فسعره لا يتحدد بالعرض والطلب فقط، وليس له حد أقصى للإصدار طويل الأجل مثل البيتكوين. هذا صحيحٌ تمامًا، ولكنه ليس مهمًا في الوقت الحالي.
على المدى القصير، يتحدد سعر كل شيء بالعرض والطلب، وحاليًا الطلب على الإيثريوم أكبر من العرض. لذلك، أعتقد أن سعره سيستمر في الارتفاع.
أحيانًا، يكون الأمر بهذه البساطة.
قد يكون الذكاء الاصطناعي اللامركزي لاعبًا ناشئًا، لكنه يفتقر إلى النضج. وعلى العكس من ذلك، يهيمن الذكاء الاصطناعي المركزي على المشهد الحالي، حيث تنشر شركات التكنولوجيا العملاقة والمؤسسات حلول الذكاء الاصطناعي المركزية على نطاق واسع.
Catherineتستبعد كوريا الجنوبية التبرعات بالعملات المشفرة، ولكنها تسمح بالعملات المستقرة وشهادات هدايا البلوكتشين في المساهمات الخيرية، مما يعكس المخاوف بشأن عمليات الاحتيال. على الرغم من الاعتماد الكبير على العملات المشفرة، تهدف التناقضات التنظيمية إلى تحقيق التوازن بين الابتكار وحماية المستثمرين في المشهد المالي المتطور في كوريا الجنوبية.
Weatherlyمن المحتمل أن تسمح اتفاقية التجارة بين الصين وهونج كونج للمستثمرين من البر الرئيسي بشراء صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في هونج كونج.
Alexمع تصاعد الضغوط التنظيمية، فإن عددًا متزايدًا من خدمات العملات المشفرة التي تركز على الخصوصية إما توقف عملياتها أو تقيد الوصول للمستخدمين المقيمين في الولايات المتحدة.
Kikyoانتقل شو زي تشيو، الرئيس التنفيذي السنغافوري، من العمل المصرفي إلى قيادة TikTok، حيث أظهر موهبة رائعة ومرونة. وتؤكد رحلته على الحضور العالمي لسنغافورة في الريادة التقنية ويلهم الأجيال القادمة في المشهد الديناميكي للبلاد.
Anaisذكرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن سوق العملات المشفرة مليء بالاحتيال وأن المستثمرين لا يتلقون الكشف عن معلومات مهمة. وحذر رئيس لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) من أن دورة إنفاذ جديدة ستظهر في غضون عامين.
Alexأعلنت البورصة المفلسة FTX أن 98٪ من الدائنين سيحصلون على سداد نقدي بنسبة 118٪، مع بدء الصرف في وقت مبكر من سبتمبر.
Miyukiيعتقد بنك ستاندرد تشارترد أن البيتكوين يمكن أن تستفيد من فوز ترامب وهيمنة السياسة المالية الأمريكية.
Weiliangبينما تستعد الولايات المتحدة للانتخابات المقبلة، يشهد المشهد السياسي ارتفاعًا في المناقشات المحيطة بسياسات العملة الرقمية بالإضافة إلى أكثر من 102 مليون دولار تم جمعها من قبل لجان العمل السياسي الخاصة بالعملات المشفرة.
Catherineتهدف لائحة مكافحة غسيل الأموال المثيرة للجدل في الاتحاد الأوروبي إلى تعزيز الدفاعات المالية ولكنها تواجه انتقادات لاحتمال انتهاك الخصوصية وخنق الابتكار. على الصعيد العالمي، لا تزال معضلة العملات المشفرة قائمة، حيث تسعى الدول إلى تحقيق التوازن بين الأمن المالي والحريات الفردية في تنظيم هذا المشهد المتطور.
Anais