ارتفاع سعر سهم BitMine: رهانات كبيرة من عراب رأس المال الاستثماري في وادي السيليكون على Ethereum

في يوليو 2025، أثارت وثيقة صادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) موجة من الجدل حول العملات المشفرة: استحوذت شركة بيتر ثيل بهدوء على 9.1% من أسهم شركة BitMine Immersion Technologies، لتصبح أكبر مستثمر في خزنة الإيثريوم. وبمجرد صدور الخبر، ارتفع سعر سهم BitMine ارتفاعًا حادًا، ليصل إلى 29.3% خلال الجلسة.

< ... من بيتكوين إلى إيثريوم، ما الذي يلعبه هذا الملياردير من وادي السيليكون؟

الطموح وراء امتلاك مليار دولار من إيثريوم

طموح بيتماين مكشوف: أن تصبح نسخة إيثريوم من مايكروستراتيجي. في 14 يوليو 2025، كانت بيتماين تمتلك 500 مليون دولار من إيثريوم (163,142 إيثريوم). بعد ثلاثة أيام، تضاعف الرقم إلى مليار دولار و300,657 إيثريوم. حتى في عالم العملات المشفرة، هذه السرعة في التراكم جنونية.

لكن بيتر ثيل يتطلع إلى ما هو أكثر بكثير من مجرد صندوق استثماري آخر. في عام 2023، كشفت خطوة صندوق فاوندرز عن خارطة استثماراته: استثمار 200 مليون دولار لشراء بيتكوين وإيثريوم، كل منهما يمثل نصفها. هذا التكوين في حد ذاته هو إشارة إلى أن الإيثيريوم على قدم المساواة مع البيتكوين.

بالإضافة إلى اللكمة الثقيلة التي تتمتع بها BitMine، فقد بدأ تخطيط بيتر ثيل في نظام الإيثيريوم البيئي بهدوء بالفعل:

البنية التحتية للمعاملات: استثمر في Bullish Exchange في عام 2021، ويعمل بيتر ثيل شخصيًا كمستشار أول.

البنية التحتية للامتثال: استثمر في Paxos (جهة إصدار عملة مستقرة منظمة) في عام 2024، واستمر في زيادة الاستثمار في Ubyx في عام 2025، بهدف أن تصبح Visa في مجال العملات المستقرة.

البنية التحتية لـ DeFi: قيادة الاستثمار في Avantis في يونيو 2025، والتخصص في المشتقات على السلسلة. توسيع الطبقة الثانية: استثمر في كالديرا. عندما تظل رسوم غاز الشبكة الرئيسية مرتفعة، تُعدّ الطبقة الثانية مفتاحًا لجعل التمويل اللامركزي (DeFi) قابلاً للاستخدام فعليًا. بيتكوين هو الذهب الرقمي، وإيثريوم سوق مالي جديد. كشف مستثمر مُقرّب من صندوق المؤسسين أن تخزين القيمة وشراء بيتكوين كافٍ. ولكن للتحكم في البنية التحتية المالية المستقبلية، فأنت بحاجة إلى إيثريوم. هذا الحكم مُبرّر. فبينما لا تزال بيتكوين تُكافح بين تخزين القيمة مقابل الدفع، أصبحت إيثريوم: ساحة المعركة الرئيسية للتمويل اللامركزي (تتجاوز القيمة المُقفلة 100 مليار دولار أمريكي)، والمنصة المُفضّلة للعملات المُستقرة (يتم تداول USDT وUSDC بشكل رئيسي على إيثريوم)، والطبقة الأساسية لرمزية الأصول الحقيقية (RWA). والأهم من ذلك، يُمكن لإيثريوم جذب الاهتمام، وهو أمر لا يُمكن لبيتكوين تحقيقه. تهدف استراتيجية BitMine لخزنة الإيثريوم إلى هذه المرحلة، مما يسمح للأصول بتوليد تدفقات نقدية. طموحات بيتر ثيل تتجاوز ذلك: فقد قدمت بورصة Bullish Exchange طرحًا عامًا أوليًا سرًا (يونيو 2025)، ودعمت إنشاء بنك Erebor (المُخطط له لتخزين العملات المستقرة) المُخصص لخدمة شركات العملات المشفرة، وسيطر على خطاب الصناعة من خلال CoinDesk. الصورة واضحة: لم يعد راضيًا عن امتلاك الأصول، بل يريد التحكم في قنوات تدفق الأصول.

تشهد نسبة نظام الإيثريوم البيئي في محفظة استثمارات Founders Fund في تقنية البلوك تشين ارتفاعًا تدريجيًا أيضًا. إذا كانت الفترة 2014-2022 هي عصر بيتكوين لبيتر ثيل، مع التركيز على تخزين القيمة والسرديات الأيديولوجية، فبعد عام 2023، دخل رسميًا عصر الإيثريوم لبناء بنية تحتية مالية عملية. انتصرت بيتكوين في المعركة الأيديولوجية، لكن إيثريوم سيفوز في التطبيق العملي. عندما تصبح العملات الرقمية للبنوك المركزية، والعملات المستقرة للشركات، والأوراق المالية الرمزية حقيقة واقعة، ستعمل جميعها على إيثريوم. يمتلك بيتر ثيل أسهم بيتماين من خلال جهات مختلفة، ليس فقط للاستثمار، بل أيضًا للتحضير للسيطرة. إذا أصبحت بيتماين أكبر مالك مؤسسي لإيثريوم، فسيصبح بيتر ثيل في الواقع البنك المركزي الخفي لمنظومة إيثريوم. من باي بال إلى بيتكوين، ثم إلى إيثريوم، لم يتغير حلم بيتر ثيل في بناء إمبراطورية مالية، بل إن أدواتها تتطور باستمرار.

بدأ صندوق فاوندرز، الذي كان يرأسه، في بناء مركز استثماري عندما كان سعر بيتكوين 1000 دولار.

عندما كان سعر بيتكوين لا يزال يحوم حول 1000 دولار، كان صندوق فاوندرز قد بدأ بالفعل في بناء مركز استثماري. ووفقًا لمصادر مطلعة، وصل الاستثمار الأول إلى عشرات الملايين من الدولارات، وهو ما اعتُبر جذريًا بين المستثمرين المؤسسيين في ذلك الوقت.

لكن طموحات بيتر ثيل تتجاوز ذلك. ففي عام 2013، استثمر في Block.one (التي طورت لاحقًا EOS). ورغم أن EOS فشلت في النهاية في زعزعة استقرار إيثريوم، إلا أن هذا الاستثمار كشف عن نيته الحقيقية: لم يكن يريد بيتكوين نفسها، بل بيتكوين جديدة.

الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو مسار تصميمه:

الجانب التعديني: يُعد الاستثمار في BitMine في عام ٢٠٢٥ أحدث خطوة. ففي عام ٢٠١٨، شاركت في تمويل Layer1.

الجانب التجاري: قبل Bullish، كانت من أوائل المستثمرين في Kraken. وبالمقارنة مع مسار الامتثال الخاص بـ Coinbase، تحافظ Kraken على أسلوب أكثر غموضًا، وهو ما يُشبه أسلوب بيتر ثيل.

البنية التحتية: في عام ٢٠٢١، عندما كان الجميع يسعى وراء رموز التمويل اللامركزي (DeFi)، استثمر Founders Fund بهدوء في Voltage لتوفير البنية التحتية لشبكة Bitcoin Lightning.

يتجاوز فهم بيتر ثيل لبيتكوين مجرد الذهب الرقمي. في أبريل 2021، طرح وجهة نظره في محادثة مع وزير الخارجية السابق بومبيو: قد تكون البيتكوين سلاحًا ماليًا تستخدمه الصين لإضعاف الدولار الأمريكي.

أثارت هذه الفكرة ضجةً في أوساط العملات. وصفه مؤيدوه بالخائن، بينما وصفه معارضوه بنظرية المؤامرة. ومع ذلك، وبوضع هذه الفقرة في إطار النظام الأيديولوجي الشامل لبيتر ثيل، يتضح المنطق: البيتكوين ليس مجرد منتج استثماري، بل هو أيضًا أداة جيوسياسية. يمكنه أن يأخذ زمام المبادرة في الحرب المالية الجديدة. من المثير للاهتمام أنه بعد عام واحد فقط، غيّر موقفه في مؤتمر بيتكوين، واصفًا إياه بالسلاح الثوري ضدّ شيخوخة القطاع المالي. حتى أنه ذكر أسماء أعدائه: بافيت، ولاري فينك من بلاك روك، وجيمي ديمون من جي بي مورغان تشيس. في مواجهة المحافظين، تحدث عن الأمن القومي. وفي مواجهة مجتمع العملات المشفرة، تحدث عن الثورة الليبرالية. ما بقي ثابتًا هو الهدف الأساسي: تعزيز نظام جديد مستقل عن النظام المالي التقليدي. وهذا يُظهر بدقة سمة بيتر ثيل الأساسية: استخدام السرد كسلاح. كانت النتائج باهرة: فقد قام بتصفية استثماراته في الوقت المناسب قبل شتاء العملات المشفرة في عام ٢٠٢٢، محققًا ربحًا قدره ١.٨ مليار دولار؛ وعندما انخفض سعر بيتكوين إلى ٣٠ ألف دولار في عام ٢٠٢٣، عاد إلى السوق واشترى ١٠٠ مليون دولار. مبيعات مرتفعة وشراء منخفض بمستوى قياسي.

تفاصيل مثيرة للاهتمام: في يوليو 2024، عندما أُطلق صندوق بيتكوين المتداول في البورصة ودخلت الصناديق المؤسسية السوق بأعداد كبيرة، صرّح بيتر ثيل علنًا بأنه غير متأكد من ارتفاعه كثيرًا بعد ذلك. لن يكون السلاح الحقيقي أبدًا صندوقًا متداولًا في البورصة متاحًا للجميع.

وراء كل هذه التصميمات يكمن حلم العملة الذي لم يكتمل.

بالنظر إلى محفظة استثمارات Founders Fund، تبدو القواعد واضحة: لا استثمار يُذكر في DApp، ولا لمسة من GameFi، وقليل من NFT. ما يثير اهتمامي حقًا هو: حلول توسيع الطبقة الثانية (Caldera)، والبنية التحتية للامتثال (Paxos)، وبروتوكولات المشتقات (Avantis)، وشبكات العملات المستقرة (Ubyx). البروتوكولات أفضل من المنتجات، هذه هي عقيدة بيتر ثيل. في عام ١٩٩٨، عندما أسس بيتر ثيل وماكس ليفشين، البالغان من العمر ٢٣ عامًا، باي بال، ما كانت رؤيتهما الأصلية؟ لم تكن أن تكون أداة دفع، بل ابتكار شكل جديد من العملات. قبل عشر سنوات من ظهور بيتكوين، كان بيتر ثيل يفكر في كيفية تقويض النظام النقدي. حتى أن باي بال طورت تطبيق PalmPilot في بداياته، والذي يمكنه نقل النقود الرقمية عبر الأشعة تحت الحمراء. في نهاية المطاف، وبسبب الضغوط التنظيمية، اضطرت إلى التحول إلى شركة دفع تقليدية. في عام ٢٠٠٢، استحوذت إيباي على باي بال مقابل ١.٥ مليار دولار. أول ما فعله بيتر ثيل بعد خروجه من السوق هو تأسيس شركة كلاريوم كابيتال والبحث بشكل منهجي عن الفرصة التالية لثورة العملات. انتظر ١٢ عامًا. في عام ٢٠١٤، عندما بدأ بيتر ثيل دراسة بيتكوين بجدية لأول مرة، لم يكن ما رآه نقدًا إلكترونيًا، بل حلم باي بال الذي لم يتحقق. نعيش في عالم لا تخضع فيه البتات للتنظيم، بل تخضع الذرات للتنظيم. في عام ٢٠١٥، لخّص بيتر ثيل الأمر على هذا النحو: المعنى الضمني هو: في العالم الرقمي، يمكنك بناء أي شيء، بما في ذلك نظام مالي جديد تمامًا. في كتابه "من ٠ إلى ١"، أكد بيتر ثيل مرارًا وتكرارًا أن المنافسة لعبة خاسرة، وأن الاحتكار وحده هو الذي يحقق أرباحًا فائضة. علّمته تجربة باي بال أنه يكاد يكون من المستحيل إرساء احتكار مالي في العالم التقليدي. فالتنظيم سيخنقك، والبنوك الكبرى ستحاصرك. لقد غيّرت العملات المشفرة قواعد اللعبة.

كيف تُرسي احتكارًا في عالم لامركزي؟ الجواب هو: السيطرة على البنية التحتية الأساسية. عندما يعتمد الجميع على الإيثريوم، فإن امتلاك الإيثريوم يُعادل تحصيل الإيجار. وعندما تتطلب جميع المعاملات عملات مستقرة، فإن التحكم في بروتوكولات العملات المستقرة يُعادل طباعة النقود. وعندما يأتي التنظيم أخيرًا، فإن امتلاك ترخيص الامتثال يُعادل حيازة تذكرة دخول.

حتى أن بيتر ثيل موّل الشخصيات الرئيسية في هذه الثورة. ففي عام ٢٠١٤، منحت زمالة بيتر ثيل، التي حصل عليها، فيتاليك بوتيرين، البالغ من العمر ١٩ عامًا، ١٠٠ ألف دولار، مما دفعه إلى ترك جامعة واترلو والتفرغ لتطوير الإيثريوم. بمعنى ما، لم يستثمر بيتر ثيل في البنية التحتية فحسب، بل استثمر أيضًا في الأشخاص الذين بنوها. وهذا يفسر رغبة بيتر ثيل في تصميم كلٍّ من بنك إيريبور (الترخيص التقليدي) وبروتوكول التمويل اللامركزي (التمويل اللامركزي). أيًا كان المسار الذي سيسلكه في المستقبل، فسيكون هو الرابح. قد يكون السبب الأعمق هو: من وجهة نظره، العملات المشفرة ليست باي بال 2.0، بل ما ينبغي أن تكون عليه باي بال، نظام مالي عالمي حرّ بحقّ لا يخضع لسيطرة أي حكومة. والآن، تبلورت إمبراطورية بيتر ثيل في مجال العملات المشفرة. لم يعد بيتر ثيل في عام 2025 راضيًا عن كونه مالكًا سلبيًا للعملات. من خلال BitMine وBullish وErebor، يبني إمبراطورية مالية رقمية متكاملة.

عند هذه النقطة، يُطرح سؤال: لماذا يُعتبر بيتر ثيل متطرفًا لهذه الدرجة بينما لا تزال الشركات المالية التقليدية العملاقة تراقب؟ ربما تكمن الإجابة في كلماته عام ٢٠١٥: نعيش في عالمٍ لا تخضع فيه البتات للتنظيم، وتُنظّم فيه الذرات.

بالنسبة لبيتر ثيل، لا تُمثّل العملات الرقمية ثورة مالية فحسب، بل هي أيضًا الأداة الأمثل لبناء عالم بتات غير منظم. الآن هو وقت الرهان.

بعد كل شيء، وكما قال صديقه العزيز، الرئيس التنفيذي لشركة تسلا، ماسك: "أفضل مغامرة هي مغامرة مدروسة". في المغامرة النهائية للعملات الرقمية، بدأت حسابات بيتر ثيل للتو.