بيتكوين، أصل احتياطي استراتيجي: تحليل المبادئ الاقتصادية

المؤلف: جيمس باترفيل، المصدر: كوين شيرز، المُجمِّع: شو جولدن فاينانس

في عصرٍ يشهد حالةً من عدم اليقين الاقتصادي، وارتفاعًا في الدين العام، وتزايدًا في الضغوط التضخمية، وتصاعدًا في التوترات الجيوسياسية، تُعيد الحكومات النظر في تكوين أصول احتياطياتها الاستراتيجية. تقليديًا، كانت سلعٌ مثل الذهب والعملات الأجنبية والنفط بمثابة عوازلٍ لاستقرار الاقتصاد والتحوط من الأزمات. لكن بيتكوين، وهي عملة رقمية لامركزية محدودة العرض، أُطلقت عام ٢٠٠٩، تكتسب الآن اهتمامًا متزايدًا. أنشأت الولايات المتحدة احتياطيًا استراتيجيًا من بيتكوين في مارس ٢٠٢٥، في خطوةٍ مثّلت نقطة تحولٍ رئيسية وأثارت نقاشًا عالميًا حول دور بيتكوين في الاحتياطيات الوطنية. سنستكشف الأساس الاقتصادي لبيتكوين كأصل احتياطي استراتيجي، ونقيّم إيجابياته وسلبياته، ونستند إلى أحدث التطورات والبحوث الأكاديمية والاتجاهات العالمية. تحتفظ البنوك المركزية بأصول احتياطية استراتيجية لضمان الاستقرار الاقتصادي، وإدارة ميزان المدفوعات، وتعزيز المرونة في أوقات الأزمات. ويُعد الذهب، الذي تُقدر قيمته بـ 2.2 تريليون دولار أمريكي كاحتياطيات للبنوك المركزية و12.3 تريليون دولار أمريكي كاحتياطيات من النقد الأجنبي عالميًا اعتبارًا من الربع الأول من عام 2024، حجر الزاوية في هذا النظام. فهذه الأصول قادرة على التحوط من التضخم، وتنويع المخاطر، وتعكس المصداقية الاقتصادية. أما بيتكوين، فبمخزونها الثابت من 21 مليون عملة، وتقنية بلوكتشين المقاومة للرقابة، تُصبح تدريجيًا مُكمّلًا للأصول التقليدية. وبفضل خصائص بيتكوين الفريدة وتطور المشهد المالي العالمي، تقود دول مثل السلفادور والبرازيل، والآن الولايات المتحدة، هذا التحول. كما شهدنا إقرار بعض الولايات الأمريكية، مثل نيو هامبشاير، لمشروع القانون رقم 302 لإنشاء أول احتياطي أمريكي من بيتكوين والأصول الرقمية. قدمت ولاية أريزونا أيضًا اقتراحًا مشابهًا، وافق عليه الحاكم مؤخرًا، مما يشير إلى تزايد اهتمام مسؤولي الولاية بالبيتكوين. كما أقرت تكساس مؤخرًا مشروع قانون مجلس الشيوخ رقم 21، الذي أنشأ رسميًا صندوق الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين، وهو مستقل عن مالية الولاية.

المصدر: bitcoinreservemonitor.com

لماذا بدأت الحكومات، التي لطالما كانت حذرة، بمقارنة البيتكوين بالأصول التقليدية مثل الذهب والعملات الأجنبية؟ يكمن الجواب في الديناميكيات الهيكلية وليس في حماس المضاربة.

ما يميز بيتكوين

ندرة لا يمكن التلاعب بها: يبلغ الحد الأقصى لمعروض بيتكوين 21 مليونًا. وعلى عكس العملات الورقية أو حتى الذهب، لا يخضع هذا الحد الأقصى الثابت لقرارات سياسية، بل يوفر إمكانية التنبؤ خلال فترة من التوسع المستمر في الميزانية العمومية.
منذ إصدارها عام 2009، انخفض معدل التضخم السنوي لبيتكوين من 50% إلى حوالي 0.83% بعد النصف عام 2024، بينما بلغ متوسط ​​التضخم السنوي للعملات الورقية العالمية 2%-5% (أو أعلى من ذلك في الاقتصادات التي تعاني من تضخم مفرط مثل فنزويلا). ومنذ عام 2009 حتى الآن، ارتفع سعر بيتكوين بمعدل 165% سنويًا، متفوقًا على الأصول التقليدية مثل الذهب (بعائد سنوي 7.6%) خلال الفترة نفسها.

تحوط موثوق من التضخم: ارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة بنحو 20% بين عامي 2020 و2024. وخلال الفترة نفسها، ارتفعت قيمة البيتكوين بأكثر من 1000%. هذا ليس مجرد ارتباط، بل يعكس زيادة الطلب على الأصول التي تحمي من انخفاض قيمة العملة.

تنويع حقيقي للمحفظة: إن الارتباط الضعيف للبيتكوين بالأصول التقليدية يجعله أداة تنويع فعّالة. حتى مع ارتفاع التقلبات، يُمكن لتخصيص مبلغ متواضع بنسبة 4% أن يُحسّن نسبة شارب الإجمالية لمحفظة الاحتياطي. وقد بدأت البنوك المركزية بالفعل بمحاكاة هذه المزايا.

المرونة في مواجهة العقوبات: لا يُمكن مصادرة البيتكوين أو تجميده. في عالمٍ يُقيّد فيه الوصول إلى البنية التحتية المالية العالمية أحيانًا لأسباب سياسية، يُوفّر البيتكوين مرونةً سيادية. فهو يُساعد في حماية الدول التي تواجه قيودًا جيوسياسية.

المزايا الاستراتيجية: يُعدّ البيتكوين أصلًا عالميًا معترفًا به، لا يخضع لحدود، ويمكن تحويله فورًا دون الاعتماد على وسطاء مثل البنوك أو نظام سويفت. هذا أمر بالغ الأهمية للتجارة الدولية، والتحويلات المالية، أو الاحتياطيات في البلدان ذات الأنظمة المالية غير المستقرة.

إشارة على المصداقية التكنولوجية: يُظهر امتلاك بيتكوين أن الدولة منخرطة في الابتكار المالي. وهذا دليل على الوعي والرغبة في الاستثمار. إنه أكثر من مجرد تحوط من تقلبات العملة، بل هو أيضًا دليل على الريادة في مشهد مالي متغير.

إشارة على الابتكار: يُرسخ اعتماد بيتكوين مكانة الدولة كقائدة في الاقتصاد الرقمي، ويجذب الاستثمار ويشجع الابتكار. يعكس احتياطي بيتكوين الاستراتيجي للولايات المتحدة سياساتها التطلعية. ويتماشى هذا مع اعتماد السلفادور لبيتكوين في عام 2021، مما رفع مكانتها التكنولوجية العالمية. في عالم يتحول إلى التمويل الرقمي، يتناسب بيتكوين مع التطور التكنولوجي للنقود، على عكس الأصول الاحتياطية التقليدية الثابتة.

القدرة على الصمود في وجه الأزمات: الطبيعة اللامركزية لبيتكوين تجعله محصنًا ضد تأثير انهيار النظام المالي التقليدي، مثل تخلف البنوك عن السداد، أو أزمة الديون السيادية، أو انهيار العملة. يضمن أمانه التشفيري إمكانية تخزين القيمة دون ثقة.
انهار بنك وادي السيليكون (مارس 2023)، وارتفع سعر بيتكوين بنسبة 40% من 20,000 دولار إلى 28,000 دولار في غضون أسبوعين، بينما انخفضت أسهم البنوك الأمريكية بنسبة 25% خلال الفترة نفسها، وأعرب العديد من عملائنا عن حاجتهم إلى أصل غير مرتبط بالنظام المالي.

خلال الصراع الروسي الأوكراني عام 2022، استُخدم بيتكوين للالتفاف على العقوبات المالية وضوابط رأس المال. تلقت المنظمات غير الحكومية والأفراد الأوكرانيون أكثر من 100 مليون دولار من تبرعات بيتكوين، مما يُظهر فائدته في حالات الأزمات التي يكون فيها النظام المالي التقليدي مقيدًا.
في عالم تتزايد فيه الديون السيادية (يبلغ الدين الأمريكي 115% من الناتج المحلي الإجمالي)، يقدم البيتكوين بديلاً غير سيادي لا يخضع لمخاطر التخلف عن السداد أو التيسير الكمي.

المرونة التقنية: منذ عام 2009، بلغت نسبة تشغيل شبكة البيتكوين 99.98%، ولم يتم اختراق البروتوكول الأساسي بنجاح مطلقًا. وصل معدل التجزئة (قوة الحوسبة التي تضمن أمان الشبكة) إلى حوالي 900 إكسهانج/ثانية في عام 2025، مما يجعله أكثر سلسلة كتل أمانًا وفقًا لمعايير قوة الحوسبة. إن مقاومة البيتكوين لهجمات الشبكة وتوزيعها العالمي للعقد يجعلان منه مخزنًا قويًا للقيمة على المدى الطويل مقارنةً بالأنظمة المركزية المعرضة لنقاط فشل فردية. ينعكس أمانه المتزايد في نمو معدل التجزئة الخاص به، الذي ارتفع من 1 إكسهانج/ثانية في عام 2016 إلى 900 إكسهانج/ثانية في عام 2025.

تطبيقات التسوية المحدودة: على الرغم من قبول البيتكوين على نطاق واسع، إلا أنه لا يُستخدم على نطاق واسع لتسوية المعاملات التجارية. هذا يحد من الاستخدام المباشر للبيتكوين ما لم يكن مدعومًا ببنية تحتية أوسع (مثل عملة مستقرة أو منصة دفع).

عدم اليقين التنظيمي: ليس لدى جميع السلطات القضائية موقف واضح بشأن البيتكوين. هذا يمكن أن يُعقّد عمل مديري الاحتياطيات، وخاصةً في الترتيبات الدولية.

الافتقار إلى المرونة أثناء الأزمات: يعني العرض الثابت لعملة البيتكوين أنه لا يمكن زيادة العرض في حالة الطوارئ. هذا القيد جزء من جاذبيته، ولكنه يمنع أيضًا استخدامه كأداة لمواجهة التقلبات الدورية كالعملات الورقية.

مقارنة البيتكوين بالاحتياطيات التقليدية

ينبغي على البنوك المركزية الاحتفاظ بالبيتكوين

Preview