مواسم القيمة السوقية للبيتكوين والعملات البديلة: فهم تغيرات السوق

المؤلف: 0xEdwardyw

هيمنة البيتكوين

هيمنة البيتكوين هو مؤشر يقيس حصة البيتكوين في سوق العملات المشفرة بالكامل. وبمصطلحات بسيطة، فإنه يمثل نسبة القيمة السوقية للبيتكوين في القيمة السوقية الإجمالية لجميع الأصول المشفرة. على سبيل المثال، إذا كان إجمالي القيمة السوقية لسوق العملات المشفرة بأكمله 1 تريليون دولار والقيمة السوقية للبيتكوين 600 مليار دولار، فإن حصة القيمة السوقية للبيتكوين هي 60%. يمكن فهم هذه النسبة على أنها "حصة السوق" التي تتمتع بها عملة البيتكوين في سوق العملات المشفرة بأكمله. غالبًا ما يتم استخدام التغييرات في حصة القيمة السوقية للبيتكوين لمراقبة القوة المهيمنة في السوق. عندما تكون هذه النسبة مرتفعة أو آخذة في الارتفاع، فهذا يشير إلى أن البيتكوين يتفوق على الأصول المشفرة الأخرى. قد يكون السبب هو أن سعر البيتكوين يرتفع بشكل أسرع، أو قد يكون السبب هو أن العملات البديلة تتراجع، أو كليهما. يتم تفسير هذا غالبًا على أنه "تفوق البيتكوين على السوق الإجمالي". على العكس من ذلك، عندما تشكل القيمة السوقية للبيتكوين نسبة منخفضة أو تستمر في الانخفاض، فهذا يعني أن الزيادة الإجمالية في العملات البديلة تتجاوز الزيادة في البيتكوين، أي أن العملات البديلة "تأكل" تدريجيا حصة البيتكوين في السوق. في المراحل المبكرة من تطوير العملات المشفرة، كانت عملة البيتكوين هي الأصل المشفر الوحيد تقريبًا، لذا بلغت قيمتها السوقية في مرحلة ما ما يقرب من 100%. ولكن مع ظهور الآلاف من العملات البديلة في السنوات الأخيرة، تقلصت حصة البيتكوين في السوق بشكل طبيعي. تتقلب حصة القيمة السوقية للبيتكوين اليوم ضمن نطاق ديناميكي، لتصبح مؤشرًا مرجعيًا مهمًا للمستثمرين والمحللين للحكم على اتجاهات السوق وتفضيلات المخاطرة.

المصدر: https://www.tradingview.com/markets/cryptocurrencies/dominance/

موسم العملات البديلة

يشير موسم العملات البديلة إلى فترة زمنية يكون فيها أداء العملات البديلة (أي جميع العملات المشفرة باستثناء البيتكوين) أفضل من البيتكوين بشكل عام. خلال مثل هذه الفترات، تميل العديد من العملات البديلة إلى التفوق على البيتكوين من حيث النسبة المئوية، مما يدل على زيادة جماعية. غالبًا ما يشير المتداولون مازحين إلى "موسم العملات البديلة" باعتباره العام الذي ترتفع فيه أصولهم غير البيتكوين. عادة ما يكون موسم العملات البديلة مصحوبًا بارتفاع حرارة السوق وتدفقات رأس المال الإضافية من البيتكوين إلى الأصول المشفرة الأخرى. غالبًا ما يحدث موسم altcoin النموذجي أثناء سوق صاعدة، عندما يبدأ المستثمرون، بعد تحقيق مكاسب معينة على Bitcoin، في التحول إلى العملات الصغيرة والمتوسطة الحجم بحثًا عن إمكانات عائد أعلى.

العلاقة بين حصة القيمة السوقية للبيتكوين وأداء العملات البديلة

تعكس حصة القيمة السوقية للبيتكوين بشكل أساسي قوة البيتكوين مقارنة بالأصول الأخرى في سوق العملات المشفرة بالكامل. لذلك، فإنه يظهر علاقة عكسية معينة مع الأداء العام للعملات البديلة. إن فهم هذه العلاقة سوف يساعدك على تفسير التأثير المحتمل للتغيرات في حصة القيمة السوقية على محفظتك بشكل أفضل:

عندما ترتفع حصة البيتكوين من القيمة السوقية، فإن هذا يعني عادة أن سعر البيتكوين يتفوق على معظم العملات البديلة. في بعض الأحيان يكون السبب هو ارتفاع سعر البيتكوين بشكل حاد وعدم قدرة العملات البديلة على مواكبة ذلك؛ في بعض الأحيان يتحرك البيتكوين جانبيًا أو ينخفض ​​​​قليلاً، ولكن العملات البديلة تنخفض بشكل أكبر. وفي كلتا الحالتين، النتيجة هي زيادة حصة البيتكوين من القيمة السوقية الإجمالية.

عندما تنخفض حصة القيمة السوقية للبيتكوين، فهذا يعني أن العملات البديلة ككل تفوقت على البيتكوين. يحدث هذا عادةً عندما يكون هناك ارتفاع عام في العملات البديلة: قد يرتفع البيتكوين ببطء بينما ترتفع العملات البديلة بشكل حاد؛ أو قد يتحرك البيتكوين جانبيًا أو حتى ينخفض ​​​​قليلاً بينما لا تزال بعض العملات البديلة ترتفع أو تنخفض بدرجة أقل. وخاصة عندما تنخفض نسبة القيمة السوقية بشكل حاد (على سبيل المثال، تنخفض إلى أقل من 50% أو حتى 40%)، فغالبًا ما تكون هذه إشارة نموذجية لموسم العملات البديلة. كانت العديد من جولات ارتفاعات العملات البديلة واسعة النطاق في التاريخ مصحوبة بانخفاض كبير في حصة البيتكوين من القيمة السوقية. ومع ذلك، من الضروري التأكيد على أن التغيير في حصة القيمة السوقية يجب أن يؤخذ في الاعتبار بالتزامن مع الحالة العامة للسوق، وليس كل "انخفاض في الحصة" مفيد للعملات البديلة. في بعض الأحيان ينخفض ​​السهم ببساطة لأن البيتكوين ينخفض، ولكن الأصول المشفرة الأخرى تنخفض أيضًا، ولكن بدرجة أقل. في هذه الحالة، على الرغم من انخفاض النسبة، فإن السوق الإجمالي في سوق هبوطية وليس "موسم العملات البديلة" الحقيقي. غالبًا ما يحدث موسم العملات البديلة المثالي عندما يكون سعر البيتكوين مستقرًا نسبيًا أو يرتفع ببطء، بينما ترتفع العملات البديلة بشكل حاد. في هذه الحالة، ينمو السوق ككل، لكن العملات البديلة تشكل جزءًا أكبر من الزيادة، مما يتسبب في انخفاض حصة البيتكوين. على العكس من ذلك، إذا انخفضت حصة القيمة السوقية للبيتكوين في الانخفاض الإجمالي للسوق (على سبيل المثال، تنخفض قيمة البيتكوين، ولكن تتدفق بعض الأموال إلى العملات المستقرة، مما يتسبب في انخفاض حصة القيمة السوقية للبيتكوين)، فهذا ليس كرنفالًا للعملات البديلة، بل إشارة سوق هبوطية إلى أن السوق بأكمله في حالة من العزوف عن المخاطرة.

هناك طريقة أكثر بديهية لفهم هذه العلاقة وهي مراقبة التغييرات المتزامنة في سعر البيتكوين وحصته:

• يرتفع سعر البيتكوين، وترتفع حصته أيضًا: يقود البيتكوين السوق بفارق قوي، في حين أن أداء العملات البديلة ضعيف أو لا يوجد به أي زيادة واضحة. البيتكوين هو "البطل" في السوق.

• ارتفاع سعر البيتكوين، وانخفاض سعر السهم: إشارة كلاسيكية لموسم العملات البديلة. ارتفعت قيمة البيتكوين، لكن العملات البديلة ارتفعت بشكل أكبر حيث بدأ المستثمرون في مطاردة المخاطر الأعلى والعوائد الأعلى المحتملة.

• انخفضت أسعار البيتكوين وزادت حصتها: زاد النفور من المخاطرة في السوق، وانخفضت العملات البديلة بشكل أكثر حدة، وقد تتدفق الأموال مرة أخرى إلى البيتكوين أو خارج السوق ككل. عادةً ما تكون هذه إشارة هبوطية للعملات البديلة.

• انخفضت أسعار البيتكوين، وانخفضت حصتها أيضًا: كان أداء البيتكوين ضعيفًا، بل وانخفضت بشكل أسرع من العملات البديلة، أو تدفقت الأموال إلى العملات المستقرة، مما تسبب في انخفاض حصتها. هذا ليس علامة على موسم العملات البديلة، بل هو مظهر من مظاهر الضعف العام في السوق والنفور الواسع النطاق من المخاطرة.

كيف نحكم على موسم العملات البديلة من خلال حصة القيمة السوقية للبيتكوين

هل يمكن لحصة القيمة السوقية للبيتكوين أن تساعد في التنبؤ أو الحكم على وصول "موسم العملات البديلة" مسبقًا؟ يعتقد العديد من التجار أن الإجابة هي نعم. على الرغم من أنها ليست كرة بلورية، فإن اتجاهات القيمة السوقية والمواقف الرئيسية غالبًا ما تُستخدم جنبًا إلى جنب مع حركة السعر لقياس ما إذا كان السوق يتحول بعيدًا عن Bitcoin نحو العملات البديلة.

إحدى الاستراتيجيات الشائعة هي مراقبة القيم المتطرفة أو انعكاسات الاتجاه في القيمة السوقية للبيتكوين. يبدأ موسم العملات البديلة عادةً عندما تصل حصة القيمة السوقية للبيتكوين إلى أعلى نقطة ثم تبدأ في الانخفاض. المنطق وراء هذا هو: لقد شهدت Bitcoin جولة من النمو القوي (زادت حصة القيمة السوقية)، تلاها تباطؤ في الأسعار، وبدأت صناديق السوق في الدوران نحو العملات البديلة، مما تسبب في انخفاض حصة القيمة السوقية لبيتكوين وارتفاع أسعار العملات البديلة بشكل جماعي.

هناك طريقة أخرى لاستخدامه وهي تعديل تكوين المحفظة في الوقت الحقيقي. سيقوم بعض المتداولين بتعديل مراكزهم بشكل ديناميكي استنادًا إلى اتجاه القيمة السوقية. على سبيل المثال، إذا استمرت حصة القيمة السوقية للبيتكوين في الارتفاع ولم تظهر أي علامات على التراجع، فقد يميلون إلى الاحتفاظ بمزيد من البيتكوين وتوخي الحذر بشأن العملات البديلة. على العكس من ذلك، إذا لاحظوا أن السهم يتحرك جانبيًا عند مستوى مرتفع أو يبدأ في الانخفاض، ويظل سعر البيتكوين قويًا، فقد يبدأون في نشر عملات بديلة عالية الجودة لوضع أنفسهم مسبقًا لموسم العملات البديلة المحتمل.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الأداء النسبي لعملة الإيثريوم يعد أيضًا دليلاً مهمًا يجب الانتباه إليه. باعتبارها العملة البديلة ذات القيمة السوقية الأكبر، فإن قوة الإيثريوم غالبًا ما تنذر ببداية سوق أوسع للعملات البديلة. الطريقة العملية هي مراقبة مخطط الاتجاه لزوج التداول ETH/BTC، والذي يعكس "كم عدد عملات البيتكوين التي تساوي إيثريوم واحد". عندما يتجه سعر ETH/BTC نحو الصعود، فهذا يعني أن سعر Ethereum يرتفع نسبيًا مقابل Bitcoin وأن رأس المال يتحول من Bitcoin إلى العملات البديلة. غالبًا ما ينظر المتداولون إلى الاختراق أو الاتجاه الصعودي في ETH/BTC باعتباره علامة رئيسية على أن العملات البديلة على وشك التفوق على Bitcoin في جميع المجالات.

خصائص الملاذ الآمن للبيتكوين: إشارات السوق من حصتها في القيمة السوقية

لقد كان المستثمرون يتجادلون منذ فترة طويلة حول خصائص الملاذ الآمن للبيتكوين. يعتقد الكثير من الناس أن البيتكوين هو بالفعل "الذهب الرقمي"، لكن المزيد من الناس يعتقدون أنه يُظهر نفس التقلبات العالية مثل الأصول الخطرة ويرتبط بشكل كبير بأداء ناسداك في كثير من الأحيان، ويجب اعتباره أصلًا محفوفًا بالمخاطر.

إذا نظرنا إلى الأمر من منظور السعر، فسوف يصاب معظم المستثمرين بالارتباك. ولكن إذا قمنا بتغيير وجهة نظرنا - فكر في الأمر من منظور حصة السوق وقارناه بالذهب، فلن يكون من الصعب أن نجد أن خصائص الملاذ الآمن للبيتكوين مخفية هنا. لا ينعكس "مِلاذ البيتكوين الآمن" مباشرةً في سعره، بل في تغيراته وحصته السوقية (أي "هيمنة البيتكوين"). من منظور السمات، يمتلك البيتكوين والذهب نفس السمة: "نظام دفع بديل". عندما يفشل نظام العملة القانونية في ظروف معينة (مثل الحرب)، يُعد الذهب وسيلة دفع شائعة للتجارة الدولية. ويلعب البيتكوين أيضًا هذا الدور إلى حد ما. عندما يفقد المستثمرون الثقة في نظام العملة القانونية، سواءً بسبب التضخم أو عدم اليقين السياسي، يختار العديد منهم تحويل سيولتهم من نظام العملة القانونية إلى "نظام الدفع البديل"، مما يؤدي إلى زيادة طويلة الأجل في أسعار الذهب والبيتكوين وحصتهما السوقية (انظر إلى أداء البيتكوين والذهب في العام الماضي). من منظور استثماري، يُعد الذهب والبيتكوين أول محطة لدخول السيولة خلال دورة خفض أسعار الفائدة، وآخر محطة لسحب السيولة خلال دورة رفع أسعار الفائدة. في الوقت الذي تبدأ فيه السيولة بالتدفق ولكن تكلفة التمويل مرتفعة نسبيًا، يميل المستثمرون إلى الاستثمار. في الأصول ذات السيولة الأفضل لأسباب تتعلق بإدارة المخاطر، يُعتبر الذهب والبيتكوين وعقود المؤشرات الآجلة أهدافًا جيدة، مما أدى إلى زيادة حصة البيتكوين في السوق. عندما تبدأ السيولة بالتقلص، غالبًا ما يختار المستثمرون بيع أصول الأسهم أولًا، ثم بيع البيتكوين والذهب أخيرًا، مما أدى إلى زيادة حصة البيتكوين والذهب في السوق في عصر تقلص السيولة.

باختصار، يمكننا أن نرى كيف تنعكس خصائص البيتكوين كملاذ آمن:

• عندما يفقد المستثمرون ثقة المستثمرين في العملات الورقية، تزداد هيمنة البيتكوين، مما يعكس خصائصها كملاذ آمن.

• عندما يدخل المستثمرون السوق نتيجةً لانخفاض السيولة، تجذب سيولة البيتكوين العالية وعوائدها المحتملة العالية تفضيل المستثمرين، وتزداد هيمنة البيتكوين، مما يعكس خصائصها كملاذ آمن.

• عندما يسحب المستثمرون السيولة من السوق بسبب عوامل مختلفة، غالبًا ما يكون البيتكوين هو آخر ما يُباع، وبالتالي يكون أداؤه أقوى نسبيًا. وتزداد هيمنة البيتكوين، مما يعكس خصائصها كملاذ آمن.

بالإضافة إلى ذلك، إذا نظرنا إليها من منظور "تقلب التقلبات"، فستكون خصائص البيتكوين كملاذ آمن أكثر وضوحًا. "تقلب التقلبات"، أو "الحساسية"، هو مؤشر على مدى تغير مستوى تقلب الأصل عند وقوع حدث ما. في الانخفاض الحاد الناجم عن التعريفات الجمركية في أبريل 2025، ارتفع مؤشر VIX بسرعة من حوالي 20 إلى حوالي 60، بينما ارتفع مؤشر التقلب (DVOL) للبيتكوين فقط من 45 إلى حوالي 63، مما يدل على أن البيتكوين أقل حساسية نسبيًا من سوق الأسهم - وهذه سمة مهمة لخصائصه كملاذ آمن.

المصدر: Tradingview

إذن، لماذا يتزامن أداء البيتكوين مع أداء ناسداك في بعض اللحظات، ولكنه يختلف عن أداء الذهب؟ قد يعود ذلك إلى الدور المهم للتداول بالرافعة المالية في تداول البيتكوين. من السهل الحصول على الرافعة المالية للبيتكوين والأسهم الأمريكية، بينما يصعب الحصول على الرافعة المالية للذهب نسبيًا. في عصر السيولة الوفيرة أو المضاربة القوية، يميل المستثمرون إلى الاستفادة من البيتكوين والأسهم من خلال المشتقات، وكلاهما مدفوع بالرافعة المالية. لا ينسجم مع الأساسيات ويؤدي أداءً متناغمًا. ومع ذلك، مع تصفية الرافعة المالية واتباع المستثمرين نهجًا عقلانيًا، تُهيمن سمات البيتكوين والأسهم المختلفة، وهذا هو سبب استقرار البيتكوين تدريجيًا وظهور خصائص الملاذ الآمن بعد تزامنهما. تداول البيتكوين بالرافعة المالية ينطوي على مخاطر، بينما البيتكوين نفسه يُمثل ملاذًا آمنًا.