من المتوقع أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو أول تقييم لسمية تعريفات ترامب

المصدر: جينشي داتا

سيعلن بنك إنجلترا عن قراره في الساعة 19:02 بتوقيت بكين يوم الخميس، أي بعد دقيقتين من المعتاد، للاحتفال بالذكرى الثمانين ليوم النصر في أوروبا. ومن المتوقع أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وربما يلمح إلى خفض آخر في أسعار الفائدة في يونيو/حزيران. ومن شأن ذلك أن يمثل أول خفض متتالي لأسعار الفائدة منذ عام 2009، في وقت يلقي فيه الصراع التجاري مع الولايات المتحدة بظلاله على توقعات النمو الاقتصادي. ويتوقع جميع الاقتصاديين الـ 32 الذين استطلعت آراءهم بلومبرج أن تخفض لجنة السياسة النقدية سعر الفائدة القياسي إلى 4.25% من 4.5%، مع اعتقاد 20 منهم أن عضوا واحدا على الأقل في اللجنة سيدعم خفضا بمقدار 50 نقطة أساس. وقد قام سوق العقود الآجلة أيضًا بتسعير خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بالكامل تقريبًا ويعتقد أن هناك احتمالًا كبيرًا لخفض آخر لأسعار الفائدة الشهر المقبل. خفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة ثلاث مرات منذ أغسطس/آب من العام الماضي، ثم أوقف إجراءاته في فبراير/شباط من هذا العام. ولكن بما أن التعريفات الجمركية المتبادلة المرتفعة التي أعلن عنها الرئيس الأميركي ترامب قد تؤدي إلى تراجع الاقتصاد العالمي، يتوقع المتداولون أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة إلى 3.5% بحلول نهاية العام.

انقسام التصويت

من المتوقع أن يتم تمرير قرار خفض أسعار الفائدة بالإجماع، ويعتقد ثلاثة خبراء اقتصاديين فقط تمت مقابلتهم أن بعض الأعضاء سيدعمون إبقاء السعر دون تغيير. ويظهر هذا أن اتجاها حمائميا تشكل تدريجيا داخل البنك المركزي، مع دعوة بعض الأعضاء إلى تخفيف أكثر عدوانية لتجنب مخاطر النمو.

ويشغل هذا المنصب المفوضان الأكثر تسامحاً، سواتي دينغرا وآلان تايلور. كانت كاثرين مان قد أيدت بشكل غير متوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في فبراير/شباط، ولكنها في مارس/آذار تحركت مع الأغلبية ودعت إلى تأجيل العمل.

وهناك شخصية رئيسية أخرى وهي ديف رامسدن، نائب الحاكم المسؤول عن الأسواق، والذي كثيراً ما تُرى اتجاهاته في التصويت باعتبارها مؤشراً على السياسة. إذا دعم خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، فإن التوقعات بخفض آخر لأسعار الفائدة في يونيو/حزيران سوف ترتفع بشكل كبير.

التوجيهات السياسية

حافظ بنك إنجلترا على بيانه بشأن خفض أسعار الفائدة "التدريجي والحذر" منذ فبراير/شباط، مع إضافة كلمة "حذر" لتقييم تأثير سياسة ترامب التجارية. وإذا تم حذف هذه الصياغة، فقد يعني هذا أن التركيز السياسي سوف يتحول من مكافحة التضخم إلى استقرار النمو، وهو ما يرسل إشارة أخرى إلى استمرار التيسير النقدي.

تأثير ترامب

سيجري بنك إنجلترا أول تقييم شامل له لتأثير التعريفات الجمركية المتبادلة التي فرضتها الولايات المتحدة يوم الخميس. منذ الاجتماع الأخير، فرض ترامب عددا من التدابير الجمركية، مما تسبب في اضطرابات في الأسواق المالية. وفي حين تم تعليق بعض التعريفات العقابية لإتاحة الوقت للمفاوضات، فإن دولاً أخرى لم تتخذ أي إجراءات انتقامية حتى الآن.

ونظراً لعدم وضوح اتجاه السياسة الأميركية، فإن بنك إنجلترا قد يطرح سيناريوهات متعددة للتنبؤ، وهو ما يسلط الضوء على حالة عدم اليقين. وقد سبق لمكتب مسؤولية الميزانية في المملكة المتحدة وصندوق النقد الدولي أن اتخذا نهجا مماثلا. لكن الإجماع العام هو أن الرسوم الجمركية الأميركية سوف تعمل على الحد من النمو وتخفيف الضغوط التضخمية. حذر محافظ بنك إنجلترا، بايلي، من "صدمة النمو"، كما اعترفت العضو المتشددة ميغان جرين أيضًا بأن الرسوم الجمركية قد تؤدي إلى قمع الأسعار في المملكة المتحدة.

التوقعات الاقتصادية

في تقريره ربع السنوي عن السياسة النقدية، سيقوم بنك إنجلترا بتحديث توقعاته بشأن النمو والتضخم. ورغم أن البيانات قصيرة الأجل كانت أفضل من المتوقع، فإن الصراعات التجارية قد تؤدي إلى مراجعة التوقعات نحو الانخفاض. كان للصراع تأثير انكماشي من خلال خفض أسعار النفط وارتفاع قيمة الجنيه (مقابل الدولار)، مما جعل الواردات أقل تكلفة. وقد تشير توقعات البنك المركزي إلى أن التضخم سيعود إلى هدفه البالغ 2%، مما يوحي ضمناً بمنطقية التيسير النقدي. ولكن الزيادة البالغة 26 مليار جنيه إسترليني في مساهمات التأمين الوطني والتي دخلت حيز التنفيذ في أبريل/نيسان من المرجح أن تدفع التكاليف إلى الارتفاع بالنسبة للشركات، ويحتاج بنك إنجلترا إلى تقييم مدى انتقالها إلى الأسعار.

رهانات السوق

بعد أن فرض ترامب الرسوم الجمركية، زاد المتداولون من رهاناتهم على قيام بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة، متوقعين خفضًا تراكميًا قدره 100 نقطة أساس في الاجتماعات الستة المتبقية هذا العام (بما في ذلك هذا الاجتماع). منذ إطلاق سياسة التيسير النقدي في أغسطس/آب من العام الماضي، خفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع آخر. باستثناء خفضين طارئين لأسعار الفائدة في مارس/آذار 2020 في بداية الوباء، لم يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة على التوالي منذ الأزمة المالية في عام 2009. لكن المستثمرين يعتقدون أن هناك فرصة كبيرة لخفض آخر لأسعار الفائدة في يونيو/حزيران.

التشديد الكمي

علق بنك إنجلترا مبيعات سنداته الحكومية طويلة الأجل الشهر الماضي بسبب تقلبات السوق الناجمة عن تعريفات ترامب، وقد يقوم بتحديث تقدم برنامجه للتشديد الكمي هذه المرة. وأكدت أن مبيعات الأصول ينبغي أن "تتم بطريقة هادئة"، ولكن هذه الخطوة قد تدفع عائدات السندات إلى الارتفاع، وهو ما يتعارض مع سياسة خفض أسعار الفائدة.