أستر يُلهب حماس الجمهور. هل سيتمكن هايبرليكويلد من التأقلم مع الأمر؟

نظرة عامة على سوق بورصات العملات اللامركزية الدائمة العالمية وتحول الصناعة يشهد سوق بورصات العملات اللامركزية الدائمة نموًا غير مسبوق وإعادة تشكيل للمشهد التنافسي. بحلول سبتمبر 2025، تجاوز حجم التداول اليومي لبورصات العملات اللامركزية الدائمة العالمية 52 مليار دولار، بزيادة قدرها 530٪ عن بداية العام، مع وصول حجم التداول الشهري التراكمي إلى 13 تريليون دولار. ويعزى هذا النمو إلى الإنجازات في الابتكار التكنولوجي، وتزايد طلب المستخدمين على المنتجات المالية اللامركزية، والضغط التنظيمي على البورصات المركزية. ويمثل القطاع ككل الآن ما يقرب من 26٪ من سوق مشتقات العملات المشفرة، وهي قفزة كبيرة من حصته المكونة من رقم واحد في عام 2024. ويعيد التمايز السريع للسوق تشكيل المشهد التنافسي. تهيمن نماذج دفتر الطلبات التقليدية (مثل dYdX وHyperliquid) على مجال التداول الاحترافي من خلال اكتشاف دقيق للأسعار وسيولة عميقة، بينما يجذب نموذج AMM (مثل GMX وGains Network) مستخدمي التجزئة بسيولة فورية وعمليات مبسطة. تحاول النماذج الهجينة الناشئة، مثل Jupiter Perps، الجمع بين مزايا كليهما، مستفيدةً من نظام الحارس للانتقال بسلاسة بين دفاتر الطلبات وAMMs في بيئة عالية السرعة. تشير البيانات إلى أن نموذج دفتر الطلبات يكتسب حصة سوقية. عالجت Hyperliquid، مستفيدةً من بنية CLOB الخاصة بها، 2.76 تريليون دولار من حجم التداول التراكمي. صعود Aster DEX وتأثيره على السوق: حققت Aster، التي تشكلت من اندماج APX Finance وAstherus، ارتفاعًا هائلاً من الصفر إلى القمة في غضون أسابيع قليلة من خلال استراتيجية تجميع متعددة السلاسل ودعم YZi Labs، وخاصة CZ. إن مكاسبها البالغة 1650٪ في اليوم الأول من TGE في 17 سبتمبر، وحجم تداول 371 مليون دولار في يومها الأول، وتدفق 330 ألف عنوان محفظة جديد، كلها تُظهر قدراتها القوية على استقطاب السوق. تنعكس ابتكارات Aster التكنولوجية بشكل أساسي في تحسين تجربة المستخدم. يوفر الوضع البسيط رافعة مالية تصل إلى 1001x، متجاوزًا بكثير رافعة Hyperliquid التي تتراوح بين 40 و50x. ورغم مخاطره، يُعد هذا النهج جذابًا للغاية للمضاربين الباحثين عن عوائد مرتفعة. تعتمد ميزة الأوامر المخفية على مفهوم "التجمعات المظلمة" في التمويل التقليدي، مما يحمي المعاملات الكبيرة بفعالية من هجمات MEV. تتيح ميزة تجميع العائدات للمستخدمين استخدام أصول ذات فائدة مثل BNB كهامش، مما يحقق عائدًا أساسيًا يتراوح بين 5 و7% أثناء التداول. يُعزز هذا الابتكار قابلية تكوين التمويل اللامركزي (DeFi). ارتفعت القيمة الإجمالية لـ Aster بنسبة 328% من 370 مليون دولار أمريكي في 14 سبتمبر إلى 1.735 مليار دولار أمريكي، حيث ساهمت سلسلة BNB بنسبة 80% من هذا رأس المال. تجاوز حجم التداول اليومي 20 مليار دولار أمريكي مرارًا وتكرارًا، متجاوزًا Hyperliquid ليصبح أكبر بورصة لامركزية دائمة في العالم، بإيرادات رسوم على مدار 24 ساعة بلغت 7.12 مليون دولار أمريكي. والأهم من ذلك، أن أستر قد جمعت 19.383 مليار دولار أمريكي من حجم التداول الدائم التراكمي في غضون بضعة أشهر فقط. ورغم أنها لا تزال متأخرة بخطوة عن هايبرليكويد التي بلغت 2.76 تريليون دولار أمريكي، إلا أن معدل نموها مذهل. تكشف مناقشات المجتمع عن اختلاف واضح في تفضيلات المتداولين للمنصتين. يفضل المتداولون المحترفون هايبرليكويد، معتقدين أن "تأكيد الكتلة الواحدة" والسيولة العميقة أساسيان للتداول الاحترافي. في الوقت نفسه، يفضل مستخدمو الشبكات متعددة السلاسل والمبتدئون أستر، التي تتميز بدعمها متعدد السلاسل دون الحاجة إلى جسور، وتجربة مستخدمها الشبيهة بمنصة CEX، مما يُقلل بشكل كبير من عوائق الدخول. هايبرليكويد: ريادة تكنولوجية، لكن حصتها السوقية تحت الضغط. بصفتها رائدة في مجال منصات التداول اللامركزية الدائمة، أعادت هايبرليكويد تعريف إمكانيات تداول المشتقات على السلسلة من خلال بنيتها المبتكرة هايبر كور. تحقق هايبر كور قدرة معالجة تبلغ 200,000 أمر في الثانية، وزمن انتقال يبلغ 0.2 ثانية، وهي مقاييس أداء تتفوق حتى على العديد من البورصات المركزية. مع حجم تداول تراكمي لعقود المبادلة الدائمة يبلغ 2.765 تريليون دولار، ومصلحة مفتوحة حالية تبلغ 133.5 مليار دولار، وحجم تداول على مدار 24 ساعة يبلغ 15.6 مليار دولار، تُظهر هذه الأرقام تمامًا نجاح بنيتها التقنية وثقة المستخدمين. ومع ذلك، تواجه Hyperliquid تحدي الانخفاض المستمر في حصة السوق. فقد انخفضت حصتها السوقية في سوق DEX الدائم من 71٪ في مايو 2025 و80٪ في أغسطس إلى 38٪ اليوم. ويرجع هذا التغيير في المقام الأول إلى الارتفاع السريع للمنافسين الناشئين ونجاح استراتيجيتها متعددة السلاسل. وعلى وجه الخصوص، تجاوزت Aster DEX Hyperliquid مرارًا وتكرارًا من حيث حجم التداول اليومي وإيرادات الرسوم، وهو تحول لم يكن من الممكن تصوره في السابق. وعلى الرغم من مواجهة التحديات، تظل مزايا Hyperliquid واضحة. فهي تتميز بأعمق سيولة، مع فروق أسعار منخفضة تصل إلى 0.1-0.2 نقطة أساس للأصول الرئيسية مثل BTC / ETH؛ البنية التقنية الأكثر استقرارًا، مع تأكيدات كتلة واحدة توفر للمتداولين يقينًا لا مثيل له؛ والنظام البيئي الأكثر نضجًا، مع أكثر من 100 مشروع يبني بنية تحتية شاملة للتمويل اللامركزي على منصته. والأهم من ذلك، أن نموذجه الانكماشي يخصص 99٪ من إيرادات البروتوكول لإعادة شراء وحرق رموز HYPE، مع إيرادات سنوية تبلغ 20.1 مليار دولار أمريكي توفر دعمًا قويًا لقيمته المقترحة. من منظور جودة المستخدم، تُظهر Hyperliquid قيمة مستخدم فائقة. من بين 825,000 عنوان نشط يوميًا، يوجد 3.651 مليون مستخدم نشط شهريًا، وتصل نسبة الفائدة المفتوحة إلى حجم التداول (OI/Volume) إلى 287٪، متجاوزة بشكل كبير متوسط ​​الصناعة. يشير هذا المقياس إلى أن مستخدمي Hyperliquid مدفوعون في المقام الأول باحتياجات تحوط حقيقية من المخاطر، بدلاً من التداول المضاربي قصير الأجل. وبالمقارنة، تبلغ قاعدة مستخدمي Aster 12٪ فقط. في حين أن حجم تداولها اليومي أعلى، إلا أن سلوك مستخدميها يميل أكثر نحو المراجحة قصيرة الأجل. في ظل ضغوط المنافسة، تعمل Hyperliquid بنشاط على تعديل استراتيجيتها. سيسمح سوق HIP-3 (السوق الدائم بلا إذن) القادم لأي شخص بنشر عقود دائمة مخصصة، مما قد يؤدي إلى منتجات مبتكرة مثل عقود RWA الدائمة وعقود مستقبلية تعتمد على الذكاء الاصطناعي، مما يُنعش النظام البيئي. سيعزز إطلاق عملة USDH المستقرة بنيتها التحتية المالية بشكل أكبر، مع أصول مُدارة تُقدر بـ 5.5 مليار دولار أمريكي، و95% من العائدات مُخصصة لعمليات إعادة شراء HYPE. سيعزز هذا بشكل كبير قيمة Hyperliquid المُقترحة. في هذه السوق شديدة التنافسية، لا يكمن جوهر Hyperliquid في تقنيتها نفسها فحسب، بل في نظامها البيئي الكامل المُبني على بروتوكولها الأساسي. من بداياتها المتواضعة كمنصة تداول دائمة إلى نظام بيئي شامل للتمويل اللامركزي (DeFi) يضم أكثر من 100 مشروع، شكّلت Hyperliquid بنية تحتية مالية متكاملة. يشمل هذا النظام البيئي حلولاً متكاملة، من البنية التحتية وبروتوكولات التمويل اللامركزي إلى طبقة التطبيقات، حيث يُساهم كل مكون في تراكم قيمة الشبكة وتفاعل المستخدمين. في ضوء هذه الخلفية، ستتناول هذه المقالة المشاريع الأساسية والتطبيقات المبتكرة ضمن منظومة Hyperliquid، مستكشفةً كيف عززت هذه المشاريع ميزة تنافسية مستدامة لـ Hyperliquid في ظل المنافسة الشرسة في السوق، وكيف تُسهم مجتمعةً في تشكيل مستقبل تداول المشتقات اللامركزية.

تحليل متعمق لمشاريع منظومة Hyperliquid الأساسية

1. Kinetiq - ركيزة منظومة السيولة (القيمة الإجمالية للسهم: 1.757 مليار دولار أمريكي)

تتمتع Kinetiq بمكانة راسخة في منظومة Hyperliquid. تُمثل قيمة أصولها الثابتة (TVL) البالغة 1.757 مليار دولار أمريكي ما يقارب 78% من إجمالي النظام البيئي، مما يجعلها مركزًا أساسيًا لتدفق رأس المال داخله. وبصفتها "Jito" للنظام البيئي، تُعيد Kinetiq تعريف آلية تفويض المُصدِّق من خلال خوارزميتها المبتكرة StakeHub، محققةً كفاءةً غير مسبوقة وتحسينًا للعائد. يكمن جوهر خوارزمية StakeHub في نظام التقييم المُتطور متعدد الأبعاد. يُقيّم هذا النظام أكثر من 100 مُصدِّق نشط في الوقت الفعلي، مع تعديل استراتيجيات تخصيص الأموال ديناميكيًا بناءً على مقاييس مثل الموثوقية (40%)، والأمان (25%)، والأداء الاقتصادي (15%)، ومشاركة الحوكمة (10%)، والتاريخ التشغيلي (10%). لا تأخذ هذه الخوارزمية في الاعتبار الأداء التاريخي للمُصدِّق فحسب، بل تتنبأ أيضًا باستقراره المُستقبلي. باستخدام نماذج التعلم الآلي، تُحسِّن Kinetiq باستمرار أوزان التخصيص لضمان تدفق الأموال المُفوَّضة دائمًا إلى المُصدِّقين ذوي الجودة العالية. يُقدم البروتوكول هيكل عائد متنوعًا ورائدًا في السوق. تُحقق مكافآت إثبات الحصة الأساسية عائدًا سنويًا يقارب 2.3%، مما يضعها في صدارة مشاريع LST (منخفضة المخاطر) بين المشاريع المماثلة. تُوفر تحسينات StakeHub عائدًا إضافيًا بنسبة 0.2-0.5% للمُحققين ذوي الأداء الضعيف، بينما تُساهم إيرادات MEV بحوالي 1% عائدًا سنويًا. تأتي هذه الإيرادات من آلية التقاط MEV لشبكة Hyperliquid. والأكثر جاذبيةً هي مكافآت التكامل مع بروتوكولات DeFi الأخرى، والتي تُقدم هامش ربح متغيرًا يتراوح بين 6-8%، مما يرفع إجمالي العائد إلى 10-12%، وهو تنافسي للغاية في بيئة DeFi الحالية. تُقدم Kinetiq تجربة مستخدم مُبسطة. يُراهن المستخدمون على HYPE لكسب kHYPE، مع علاوة طفيفة قدرها 1:0.996. تعكس هذه العلاوة التقييم المُضاف من السوق لمراهنة السيولة والثقة في أمان البروتوكول. تتضمن آلية إلغاء الإيداع تأخيرًا أمنيًا لمدة 7 أيام ورسومًا بنسبة 0.1%، مما يضمن أمان الشبكة مع توفير آلية خروج معقولة للمستخدمين. شهدت Kinetiq نموًا هائلاً من 458 مليون دولار أمريكي في TVL في يوليو إلى 1.81 مليار دولار أمريكي اليوم، بزيادة ثلاثة أضعاف في شهرين فقط. يُعزى هذا النمو بشكل أساسي إلى تكامل بروتوكول Pendle، الذي يُنشئ استراتيجيات إضافية للطلب على السيولة والعائد لـ kHYPE من خلال آلية تقسيم PT/YT. يوفر الإطلاق القادم لـ $KNTQ أداة رئيسية للحوكمة اللامركزية وخلق قيمة طويلة الأجل للبروتوكول. من المتوقع توزيع 30-50% من العرض على المجتمع عبر عمليات الإنزال الجوي، مع إعطاء الأولوية لحاملي النقاط والمستخدمين الأوائل ومستثمري kHYPE. تشمل الوظائف الأساسية لـ $KNTQ التصويت على ترقيات البروتوكول، وقرارات سياسة توجيه MEV، وإدارة سوق HIP-3. ستعزز سلطة الحوكمة اللامركزية هذه لامركزية البروتوكول وتفاعل المجتمع. طريقة التفاعل: يراهن المستخدمون على HYPE على kinetiq.xyz لكسب kHYPE، الذي يدعم سك العملات فورًا وفترة حظر لمدة 7 أيام. يوفر البروتوكول أيضًا نظام kPoints، الذي يوزع النقاط أسبوعيًا استعدادًا لتوزيع $KNTQ الجوي القادم. تُكتسب النقاط بناءً على عوامل متعددة، بما في ذلك قيمة المراهنة ومدة الاحتفاظ. 2. Based - تطبيق فائق للهواتف المحمولة وبوابة للنظام البيئي: بصفته تطبيق البناء الأعلى ربحًا على Hyperliquid، حقق Based إيرادات بلغت حوالي 90,300 دولار أمريكي خلال 24 ساعة، محتلًا المركز الأول بين جميع تطبيقات الجهات الخارجية. تجاوز حجم تداول المبادلات الدائمة التراكمي 16.699 مليار دولار أمريكي، حيث بلغ حجم تداول المبادلات الدائمة على مدار 24 ساعة 321 مليون دولار أمريكي، مستحوذًا على حوالي 7% من إجمالي حجم تداول Hyperliquid. تعكس هذه البيانات تمامًا القيمة المالية العالية والتفاعل العميق لقاعدة مستخدميها. يعتمد نموذج إيراداتها على نظام مشاركة رسوم Builder من Hyperliquid، حيث يحصل المستخدمون على ما يصل إلى 0.1% من رسوم المبادلة الدائمة و1% من رسوم التداول الفوري. تُعاد غالبية هذه الإيرادات إلى المستخدمين على شكل عمولات من خلال برنامج تسويق بالعمولة، مما يُشكل هيكل حوافز مستدامًا يُفيد المستخدمين والمنصة وBased. مع إيرادات بلغت 2.22 مليون دولار أمريكي خلال 7 أيام و6.71 مليون دولار أمريكي خلال 30 يومًا، لا تُظهر هذه المقاييس متانة نموذج أعمالها فحسب، بل تُبرز أيضًا دورها الرئيسي كمساهم رئيسي في الإيرادات ضمن منظومة Hyperliquiquid. يعكس التصميم الاقتصادي لـ Based فهمًا عميقًا لسلوك المستخدم وآليات تحفيز مبتكرة. أكملت $PUP، وهي عملة تراكمية لنقاط الخبرة، عملية التوزيع الجوي في 22 أغسطس 2025. يبلغ إجمالي عرض $PUP 100 مليون، مع تخصيص 5% للمستخدمين الأوائل ومساهمي المجتمع. تتمثل الوظيفة الأساسية لـ $PUP في زيادة كفاءة اكتساب المستخدمين لنقاط الخبرة، مما يوفر مضاعف نقاط بنسبة 25-60%. يتيح هذا لحاملي $BASED ربح المزيد من المكافآت من خلال أنشطة مثل التداول والاستهلاك. سيتم توزيع $BASED بناءً على إجمالي نقاط خبرة المستخدمين، بتاريخ 20 سبتمبر 2025. تساهم عمليات المبادلة الدائمة بـ 0.06 نقطة خبرة لكل دولار واحد من حجم التداول الافتراضي، ويساهم التداول الفوري بـ 0.30 نقطة خبرة لكل دولار واحد من حجم التداول (حافز 5 أضعاف)، وتساهم مشتريات Visa بـ 4-6 نقاط لكل دولار واحد يتم إنفاقه (يتم تحويله إلى نقاط خبرة في حدث TGE). تجمع هذه الآلية المزدوجة بذكاء بين الحوافز قصيرة الأجل (مكافأة PUP) والحوكمة طويلة الأجل (توزيع BASED). يستفيد حاملو $PUP بشكل أساسي من عمليات الإنزال الجوي لـ $BASED، مما يعزز ولاء المستخدمين وتفاعلهم مع النظام البيئي. داخل مجتمع $PUP، تبلغ القيمة السوقية المتداولة حوالي 5 ملايين دولار أمريكي، بسعر مستقر حول 0.05 دولار أمريكي، مما يدل على طلب قوي كأداة. من المتوقع أن يبلغ عرض $BASED مليار دولار أمريكي، مع تخصيص مجتمعي بنسبة 40%، ومن المتوقع توزيعه بشكل عادل على المستخدمين النشطين من خلال نظام XP. التفاعل: يمكن للمستخدمين تنزيل تطبيق الهاتف المحمول أو زيارة الموقع الإلكتروني من خلال based.markets، وتسجيل حساب باستخدام عنوان بريدهم الإلكتروني، وإيداع الأصول عبر سلاسل كتل متعددة بنقرة واحدة. واجهة التداول، المصممة على غرار التطبيقات المالية التقليدية، توفر إمكانيات التداول الفوري والدائم. يمكن للمستخدمين أيضًا التقدم بطلب للحصول على بطاقة خصم فيزا (يرجى من المستخدمين الحاليين ملاحظة جدول التعطيل في نوفمبر) لمعاملات العملات الورقية. يعرض نظام XP تقدم النقاط بشكل فوري، ويمكن لحاملي $PUP تفعيل المكافآت في محافظهم لزيادة كفاءة المكافآت. ٣. بيندل - عملاق في بروتوكولات العائد. يُمثل نجاح تطبيق بيندل على منصة HyperEVM نضج تطبيق زراعة العائد ضمن منظومة Hyperliquid، ويمثل مستوى جديدًا من التطور والابتكار في منتجات التمويل اللامركزي. من خلال فصل الأصول ذات الفائدة، مثل kHYPE، إلى PT (رأس المال) وYT (العائد)، يوفر البروتوكول للمستثمرين أداةً دقيقةً للاستثمار في أدوات الدخل الثابت والمضاربة على العائد. في غضون بضعة أشهر فقط، نمت القيمة الإجمالية لقيمة بيندل على منصة HyperEVM من صفر إلى 12.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 76.27% خلال 30 يومًا. يُعدّ التآزر بين بيندل وKinetiq عاملًا رئيسيًا في نجاحها السريع ضمن منظومة Hyperliquid. ينعكس هذا التآزر ليس فقط في تكامل المنتجات، ولكن أيضًا، والأهم من ذلك، في إنشاء آلية جديدة لاستقطاب القيمة. بتحويل kHYPE إلى PT وYT، توفر Pendle لمستخدمي السيولة استراتيجيات دخل أكثر تنوعًا، وتبتكر طرقًا جديدة لكسب النقاط من خلال نظام نقاط Kinetiq. يحصل المستخدمون الذين يحملون YT-kHYPE على العوائد الكاملة لمكافآت نقاط Kinetiq دون تحمل مخاطر تقلب رأس مالهم. يتمتع حاملو PT-kHYPE بدخل ثابت، يمكن استخدامه لبناء استراتيجية دخل مستقرة. تواصل محفظة منتجات Pendle توسعها، مما يُظهر نيتها الاستراتيجية للتكامل بشكل عميق مع نظام Hyperliquid. بالإضافة إلى سوق kHYPE الرئيسي، دعم البروتوكول تدريجيًا الأصول المدرة للعائد القائمة على النظام البيئي، مثل feUSD وhwHLP وbeHYPE. تُنشئ إضافة كل أصل جديد مجموعات جديدة من استراتيجيات العائد وفرصًا جديدة للمراجحة، مما يعزز نشاط النظام البيئي بأكمله وقابليته للتكوين. على وجه الخصوص، مع ظهور المزيد من أصول LST والمدرة للعائد، يوفر Pendle أدوات موحدة لفصل العائد لهذه الأصول، ليصبح جسرًا أساسيًا يربط بين البروتوكولات المختلفة. التفاعل: يمكن للمستخدمين الوصول إلى البروتوكول من خلال app.pendle.finance واختيار شبكة Hyperliquid. يمكنهم بعد ذلك تقسيم أصولهم المدرة للفائدة، مثل kHYPE، إلى PT/YT، أو تداول هذه المنتجات المدرة للعائد مباشرةً في السوق الثانوية. يوفر البروتوكول منحنيات عائد بديهية ومعلومات استحقاق لمساعدة المستخدمين على اتخاذ قرارات استثمارية. Pendle في HyperrEVM 4. HyperLend - البنية التحتية الأساسية للإقراض: بصفته "بنك الائتمان" في منظومة Hyperliquid، يلعب HyperLend دورًا حيويًا في البنية التحتية الشاملة للتمويل اللامركزي (DeFi)، حيث يوفر دعمًا أساسيًا لتداول السيولة وكفاءة رأس المال في المنظومة. يعتمد البروتوكول على بنية Aave V3 fork التي أثبتت كفاءتها في السوق، ولكنه خضع لتحسينات وابتكارات عميقة لبيئة Hyperliquid عالية الأداء وخصائص أصولها الفريدة. يكمن أعظم إنجاز تكنولوجي له في ميزة HyperLoop. تتيح هذه الآلية المبتكرة تدوير الرافعة المالية بنقرة واحدة عبر القروض السريعة، مما يوفر للمستخدمين المتقدمين أدوات غير مسبوقة لكفاءة رأس المال مع الحفاظ على بساطة التشغيل. يُجسّد التصميم المعماري لـ HyperLend توازنًا دقيقًا بين إدارة المخاطر وكفاءة رأس المال. يستخدم البروتوكول بشكل مبتكر بنية تجمع مزدوج: تجمع سيولة موحد مخصص للإقراض والاقتراض الفعال للأصول الأساسية مثل HYPE وkHYPE وUSDC. تُقلل آلية السيولة المشتركة هذه بشكل كبير من انزلاق المعاملات وتُحسّن استخدام رأس المال. يُعنى تجمع المخاطر المنفصل تحديدًا بالأصول الأكثر تقلبًا أو خطورة، ويدعم معايير مخاطر قابلة للتخصيص بالكامل لضمان عدم تأثير أحداث المخاطر المتعلقة بأصل واحد على استقرار النظام بأكمله. يُظهر التنفيذ الفني لميزة HyperLoop التطبيق الأمثل لقابلية تكوين التمويل اللامركزي (DeFi) ويُحسّن تجربة المستخدم بشكل كبير. يعمل المستخدمون من خلال واجهة بسيطة وبديهية، بينما يُنفّذ البروتوكول تلقائيًا سلسلة معقدة من العمليات الذرية في الواجهة الخلفية: أولًا، اقتراض أصل الدين المستهدف عبر آلية قرض سريع، ثم استبداله بأصل العائد المطلوب للمستخدم عبر مُجمّع DEX مُدمج، وتوفير هذا الأصل كضمان للمجمع المُقابل للبروتوكول، ثم اقتراض المزيد من أصول الدين بناءً على الضمان المُضاف حديثًا، وأخيرًا سداد القرض السريع الأولي. تُنجز هذه السلسلة المُعقدة من العمليات ذريًا في كتلة واحدة، مما يسمح للمستخدمين بتحقيق رافعة مالية تتراوح بين 3x و5x بسهولة دون التعقيد وتكلفة الوقت ورسوم الوقود المُصاحبة للعمليات اليدوية المُتعددة. واجهة HyperLoop للقروض المُتجددة بنقرة واحدة. بناءً على تركيبة أصولها وكفاءتها التشغيلية، تُظهر HyperLend تطورًا صحيًا ومستقرًا وقدرة جيدة على التكيف مع السوق. يتكون إجمالي TVL البالغ 524 مليون دولار أمريكي بشكل أساسي من wstHYPE (254 مليون دولار أمريكي، بنسبة 48%) وHYPE الأصلي (206 مليون دولار أمريكي، بنسبة 39%). يعكس توزيع الأصول هذا بوضوح أهمية LST في النظام البيئي والطلب القوي على السيولة. يبلغ إجمالي حجم الاقتراض الحالي 267 مليون دولار، بمعدل استخدام إجمالي يبلغ 48٪. يقع هذا المستوى ضمن نطاق تشغيلي صحي لبروتوكولات إقراض DeFi، مما يضمن سيولة كافية لتلبية طلب السحب مع تحسين استخدام الأموال لتحقيق عائد معقول. مقياس بروتوكول HyperLend يوضح نموذج إيرادات HyperLend خلق قيمة تجارية واضحة ومستدامة. حقق البروتوكول إيرادات سنوية بلغت 15.89 مليون دولار، مع تدفقات إيرادات متنوعة ومستقرة تتكون أساسًا من فروق أسعار فائدة الإقراض ورسوم المقاصة ورسوم القروض السريعة. وتجدر الإشارة بشكل خاص إلى رسوم القروض السريعة، المحددة بنسبة 0.04٪، وهي أقل بكثير من المعدل القياسي لـ Aave البالغ 0.09٪. تحافظ استراتيجية التسعير التنافسية هذه على القدرة التنافسية في السوق مع توفير كفاءة أفضل من حيث التكلفة للمستخدمين، مما يساعد على جذب المزيد من أنشطة التداول عالي التردد والمراجحة. يحتوي البروتوكول أيضًا على نظام نقاط قوي، يعمل منذ 22 أسبوعًا متتاليًا، ويجمع النقاط للتحضير لعملية توزيع HPL القادمة، مع تخصيص 3.5% من العرض لـ Aave DAO. التفاعل: يربط المستخدمون محافظهم من خلال hyperlend.finance، الذي يدعم الودائع لكسب الفائدة والاقتراض ورافعة HyperLoop بنقرة واحدة. الواجهة بسيطة وبديهية، وتوفر معلومات أسعار الفائدة في الوقت الفعلي ومؤشرات المخاطر لمساعدة المستخدمين على اتخاذ قرارات إقراض مدروسة. 5. Hyperbeat - تطبيق DeFi Super App (القيمة الإجمالية للقيمة السوقية: 387 مليون دولار) يُعد Hyperbeat مركزًا متكاملًا للتمويل اللامركزي، حيث يوفر حلاً كاملاً يشمل خدمات متنوعة مثل التخزين والإقراض وتحسين العائد. أكمل البروتوكول مؤخرًا جولة تمويل أولية بقيمة 5.2 مليون دولار بقيادة Electric Capital، بمشاركة مؤسسات مرموقة مثل Coinbase Ventures و Chapter One و DCF God. تُظهر جولة التمويل هذه تمامًا اعتراف المستثمرين المؤسسيين بنموذج أعماله وفريقه الفني. يعكس تصميم مصفوفة منتجات Hyperbeat مفهوم تكامل النظام البيئي العميق. توفر وحدة إيداع السيولة من beHYPE نموذج أمان قابل للتطوير وتدعم مشاركة الحوكمة. يستهدف سوق إقراض Morphobeat، المُحسّن استنادًا إلى بروتوكول Morpho، الأصول ذات الفائدة مثل LST تحديدًا. يستخدم Yield Vault استراتيجية Meta-Yield لأتمتة تحسين العائد وتنويع المخاطر عبر بروتوكولات متعددة. تتيح قدرات التكامل عبر السلاسل نشره على سلاسل متعددة مثل Arbitrum. يمتلك حاليًا 28.92 مليون دولار أمريكي من TVL على Arbitrum، مما يوسع قاعدة مستخدميه وأصوله المُدارة. ينعكس الابتكار التكنولوجي لشركة Hyperbeat بشكل رئيسي في استراتيجيته الآلية لتحسين العائد. باستخدام العقود الذكية، يراقب البروتوكول تلقائيًا تقلبات العائد عبر بروتوكولات DeFi المختلفة، ويضبط تخصيص رأس المال ديناميكيًا لتحقيق عوائد مثالية. تُقلل تجربة المستخدم "الضبط والنسيان" هذه بشكل كبير من الحاجز الفني للدخول إلى DeFi، مما يجعله مناسبًا بشكل خاص للمستخدمين الذين يرغبون في عوائد DeFi ولكنهم يفضلون نهجًا أقل تكرارًا. تتضمن استراتيجية Meta-Yield أيضًا آليات التحوط من المخاطر، مما يخفف من مخاطر بروتوكول واحد من خلال استثمارات متنوعة عبر بروتوكولات متعددة مع الاستفادة من فرص المراجحة لتعزيز العائدات الإجمالية. التفاعل: يمكن للمستخدمين الوصول إلى لوحة معلومات المنتجات المتعددة على hyperbeat.org، مما يوفر منصة شاملة لعمليات DeFi مثل التخزين والإقراض وزراعة العائد. يعطي تصميم الواجهة الأولوية لتجربة المستخدم، حيث يوفر تقديرات العائد وتحذيرات المخاطر. يقترب نظام نقاط Hearts من نهايته، مع بقاء أقل من 12٪ للتوزيع. سيتم تخصيص ما مجموعه 51 مليون نقطة Hearts لعملية الإنزال الجوي القادمة $BEAT. يشجع هذا النظام المستخدمين على البقاء نشطين عبر وحدات المنتج المتعددة، وكسب النقاط من خلال أنشطة متعددة الجوانب مثل التخزين والإقراض وزراعة العائد. 6. USDH - البنية التحتية للعملات المستقرة الأصلية بصفتها العملة المستقرة الأصلية القادمة من Hyperliquid، تحمل USDH مهمة مهمة تتمثل في تحسين البنية التحتية المالية للنظام البيئي. فازت Native Markets بتصويت المجتمع في 14 سبتمبر 2025، وحصلت على حقوق إصدار USDH. سيسد إطلاق USDH الفجوة في العملة المستقرة الأصلية لنظام Hyperliquid البيئي، ويوفر بنية تحتية مالية أكثر اكتمالاً واستقلالية للنظام بأكمله. تعكس البنية التقنية لـ USDH مراعاةً عميقة للامتثال وقابلية التوسع. ستدعم العملة المستقرة سندات الخزانة الأمريكية من خلال مؤسسات مالية تقليدية مثل Stripe Bridge و BlackRock، مما يضمن ضمانات كافية للأصول والامتثال التنظيمي. والأهم من ذلك، ستكون USDH متوافقة بشكل مزدوج مع HyperEVM ERC-20 و HyperCore HIP-1. يسمح هذا التصميم للعملة المستقرة بالتدفق بسلاسة عبر نظام Hyperliquid البيئي، حيث تعمل كضمان وسيولة في بروتوكولات DeFi وكهامش في عمليات المبادلة الدائمة، مما يحقق تكاملاً حقيقياً مع النظام البيئي. من المتوقع إطلاق USDH في الربع الرابع من عام 2025، ويعتمد التقدم المحدد على اكتمال التطوير التقني والتطبيقات التنظيمية. باعتبارها بنية تحتية حيوية للنظام البيئي، فإن الإطلاق الناجح لـ USDH سيكون له تأثير عميق على النظام البيئي Hyperliquid بأكمله، ليس فقط من خلال تحسين تجربة المستخدم وكفاءة رأس المال، ولكن الأهم من ذلك، تعزيز استقلالية النظام البيئي واستدامته. وعلى وجه الخصوص، ستوفر مزايا USDH الأصلية وآلية تقاسم الإيرادات لها مزايا تنافسية فريدة في المنافسة مع العملات المستقرة الخارجية مثل USDC. يُظهر النظام البيئي Hyperliquid زخم نمو قوي وتطورًا صحيًا. بلغ إجمالي TVL الخاص به 6.535 مليار دولار، مع 2.37 مليار دولار محجوزة في بروتوكولات DeFi و4.165 مليار دولار في عمليات المبادلة الدائمة. بلغ حجم عمليات المبادلة الدائمة لمدة 30 يومًا 651.6 مليار دولار. تُظهر بيانات المستخدم ميزات عالية الجودة: 308000 مستخدم نشط شهريًا، ومتوسط ​​حجم الحيازة 162000 دولار، ومعدل احتفاظ لمدة 30 يومًا بنسبة 67٪، متجاوزًا بشكل كبير المنصات المماثلة. تكمن أعظم قوة للنظام البيئي في التآزر العميق بين البروتوكولات. أدى دمج كينيتيك وبيندل، وتضخيم كفاءة رأس المال من هايبرليند، وتداول فيليكس في يو إس دي على نطاق واسع، وحركة المرور عبر الهاتف المحمول التي تقودها بيسد، إلى خلق تأثير شبكي قوي. ومع ذلك، لا يمكن تجاهل انخفاض حصة السوق. انخفضت حصة هايبرليكويد في سوق البورصات اللامركزية الدائمة من 48.2% في أغسطس إلى 38.1% في سبتمبر، ويعزى ذلك أساسًا إلى الخسائر التي تكبدها المنافسون الذين يتبنون استراتيجيات متعددة السلاسل وآليات تحفيزية. سيشكل إطلاق HIP-3 (الأسواق الدائمة بدون إذن) نقطة تحول رئيسية، حيث يسمح لأي شخص بنشر عقود دائمة مخصصة، ومن المتوقع أن يقدم منتجات مبتكرة مثل عقود RWA الدائمة وعقود مستقبلية تعتمد على قوة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن تدير عملة USDH المستقرة الأصلية 5.5 مليار دولار من الأموال، مع استخدام 95% من عائداتها في عمليات إعادة شراء HYPE، مما ينتج عنه عائد سنوي يتراوح بين 150 و220 مليون دولار، مما يعزز بشكل كبير من قيمتها المقترحة. آلية HYPE لاستقطاب القيمة مصممة بشكل جيد: 99% من إيرادات البروتوكول تُستخدم لإعادة الشراء والتدمير، بمعدل إعادة شراء سنوي حالي يبلغ حوالي 8.7%. مع ذلك، سيزيد الإصدار الخطي الذي يبدأ في 29 نوفمبر العرض بنسبة 71%، مما يتطلب أساسيات قوية لتعويض ضغط العرض. يمر نظام Hyperliquid بمرحلة حرجة. سيعتمد نجاحه على دمج الابتكار التكنولوجي وتجربة المستخدم، والتوازن بين انفتاح النظام ومراقبة الجودة، وتنسيق التركيز التكنولوجي والاحتياجات المتنوعة. سيكون إطلاق HIP-3 وUSDH اختبارًا حاسمًا لقدرته على التكيف. بالنسبة للمستثمرين، يوفر النظام البيئي ثروة من فرص الاستثمار، من بروتوكول LST ذي العائد المستقر إلى المشاريع المبكرة عالية المخاطر. يكمن السر في فهم نماذج الأعمال وعوامل الخطر لكل بروتوكول ووضع استراتيجية سليمة بناءً على ظروفك الخاصة. لا تكمن قيمة Hyperliquid في نجاح البروتوكولات الفردية فحسب، بل تكمن أيضًا في تشكيل تأثيرات الشبكة عبر النظام البيئي بأكمله. وفي هذا العصر المليء بالفرص والتحديات، فإن قدرتها على الابتكار المستمر وخلق القيمة للمستخدمين سوف تحدد آفاق تطويرها على المدى الطويل.