سترتفع أسعار الأصول بشكل حاد بعد أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة

بقلم أنتوني بومبليانو، ترجمة شو جينس فاينانس

إلى المستثمرين.

الأسواق المالية على وشك الجنون. أعلم أن الكثيرين يتوقعون ركودًا اقتصاديًا وشيكًا، لكنهم مخطئون تمامًا.

لست متأكدًا مما إذا كانوا يتوصلون إلى استنتاجات بناءً على بيانات خاطئة، أم أنهم يتوصلون إلى استنتاجات خاطئة بناءً على بيانات جيدة، أم كليهما. لا يهم حقًا كيف توصلوا إلى استنتاجاتهم الخاطئة.

إنهم مخطئون تمامًا.

لنأخذ سوق الأسهم الأمريكية، على سبيل المثال. كتب آدم قبيسي: "سوق الأسهم في حالة من الاشتعال. منذ عام ١٩٧٥، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ بنسبة ٣٠٪ أو أكثر خلال خمسة أشهر ست مرات فقط. عام ٢٠٢٥ هو أحد هذه المرات. ووفقًا لأبحاث كارسون، في كل من هذه الحالات، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ في كل من الأشهر الستة والاثني عشر التالية. في الواقع، في تلك الحالات، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ بمعدل ١٨.١٪ خلال الاثني عشر شهرًا التالية." هذه الأرقام جنونية. هل تريد المراهنة ضد التاريخ؟ تفضل. لكنني أفضل اعتبار الأسواق المالية علمًا. الأشياء المتحركة تميل إلى البقاء في حركة. القصور الذاتي قوة جبارة. ولكن هنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام. إذا ارتفع سوق الأسهم بنسبة 30٪ في خمسة أشهر، فمن المؤكد أن شخصًا ما سيصبح أكثر ثراءً، أليس كذلك؟ من يملك تلك الأسهم؟ واصل آدم كوبيسي شرحه: "تُظهر أحدث البيانات أنه في الربع الثاني من عام 2025 وحده، زادت القيمة الصافية للأسر الأمريكية بمقدار 7.1 تريليون دولار. بعبارة أخرى، زادت الأسر الأمريكية صافي ثرواتها بمعدل 79 مليار دولار يوميًا لمدة ثلاثة أشهر متتالية... ونتيجة لذلك، يزداد الأغنياء ثراءً. حاليًا، لا يمتلك أدنى 50٪ من الأسر الأمريكية سوى 2.5٪ من إجمالي الثروة في الولايات المتحدة. في الواقع، يمتلك أغنى 1٪ من الأسر الآن 40 تريليون دولار أكثر من إجمالي ثروة أدنى 50٪ من الأسر." باختصار، حقق سوق الأسهم عوائد تاريخية على مدار الأشهر الخمسة الماضية. لقد جعل الأغنياء أكثر ثراءً، بينما تُرك أدنى 50٪ من الأمريكيين يراقبون.

إنه ليس خطأ الأغنياء؛ إنها مشكلة تثقيف مالي. في الواقع، أعتقد أننا نواجه أزمة وطنية إذا لم نجد طريقة لتثقيف كل طالب حول التمويل الشخصي والاستثمار.

في المستقبل، سيكون مالكو الأصول رابحين، والمدخرون خاسرين. قد لا يعجبك هذا القول، لكن هذا لا يعني أنه غير صحيح.

هذا السوق الصاعد لم ينتهِ بعد. كتب مايك زاكاردي: "في المتوسط، يستمر سوق صاعد لمدة 70 شهرًا. نحن على وشك دخول الشهر الخامس والثلاثين من هذا السوق."

هذا يتعارض مع الرواية السائدة، أليس كذلك؟ أعلم أن جارك المتشائم لن يُطلعك على هذه البيانات. لكن البيانات تبقى بيانات، ومعظمها يُشير إلى أننا في سوق صاعدة مع مساحة كبيرة للنمو. دعونا نُركز على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، والذي من المتوقع أن يُسفر عن خفض أسعار الفائدة. نعم، إنهم يخفضون أسعار الفائدة حتى مع بلوغ سوق الأسهم مستويات قياسية وتجاوز قراءات التضخم الحكومية 2.5%. لم نشهد مثل هذا من قبل. يشير تشارلي بيليلو، من شركة "كرييتف بلانينج"، إلى أن آخر مرة خفض فيها الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عندما كان التضخم أعلى من 2.9% كانت في أكتوبر 2008، "في خضم أسوأ ركود/سوق هبوطي منذ الكساد الكبير". أستنتج من هذه الخطوة غير المسبوقة التي اتخذها الاحتياطي الفيدرالي استنتاجين رئيسيين. أولاً، يتحرك الاحتياطي الفيدرالي بناءً على سوق العمل. لقد كان الذكاء الاصطناعي قوة انكماشية كبيرة في الاقتصاد الأمريكي. تجد الشركات طرقًا لتحقيق إنتاجية وربحية أعلى مع عدد أقل من الموظفين. ثانيًا، كان الاحتياطي الفيدرالي بطيئًا في اتخاذ الإجراءات لعدة أشهر. أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يخفض أسعار الفائدة بمقدار 50-75 نقطة أساس لإعادتها إلى مستواها المطلوب، لكن التاريخ يُظهر أن الاحتياطي الفيدرالي يميل إلى تجنب اتخاذ قرارات جريئة. لنبدأ بمقارنة "عادلة". تشير بولي ماركت إلى احتمال 8% فقط لخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وهو احتمال منخفض جدًا مقارنةً باحتمال 90% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع.

ولكن ليس من المهم ما إذا كان خفض سعر الفائدة بمقدار 25 أو 50 أو 75 نقطة أساس. كتب رايان ديتريك من مجموعة كارسون: "خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة آخر مرة في ديسمبر 2024، لذا ستكون هناك تسعة أشهر بين التخفيضات". إن وجود فجوة تتراوح بين 5 و12 شهرًا بين التخفيضات يُعدّ عادةً مؤشرًا صعوديًا لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. وبعد عام، إذا كانت هناك عوائد أعلى من المتوسط ​​في 10 من أصل 11 مرة، فمن المفترض أن يُريح ذلك المتفائلين. سيدفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الأصول، من الأسهم إلى الذهب إلى البيتكوين، إلى مستويات أعلى. ليس لديهم خيار آخر. عليهم إصلاح سوق العمل وإلا سيواجهون مشاكل أعمق. لا يهم أن البيانات الحكومية تُضلّل الاحتياطي الفيدرالي وتجعله يعتقد أن التضخم أعلى بكثير مما هو عليه في الواقع. لا يهم أن الاحتياطي الفيدرالي أصبح مؤسسة مُسيّسة يبدو أنها تُناقض الخطط الاقتصادية للإدارة الحالية. ولا يهم أن الاحتياطي الفيدرالي يُصرّح في لحظة بأنه "معتمد على البيانات" ثم يُغيّر موقفه في اللحظة التالية. البنوك المركزية في مأزق. عليها خفض أسعار الفائدة. مع اقتراب أسعار الأصول من أعلى مستوياتها على الإطلاق، لا يسعنا إلا أن نتوقع تدفق أموال جديدة رخيصة إلى السوق، مما سيدفع الأسعار إلى أعلى فأعلى في الأسابيع والأشهر المقبلة. جهزوا أحذيتكم المطاطية. السيولة آتية، والمستثمرون سيكونون في غاية السعادة.