آرثر هايز: كيف سيسيطر ترامب على الاحتياطي الفيدرالي وكيف سيؤثر ذلك على عملة البيتكوين

المصدر: آرثر هايز، مؤسس BitMEX؛ ترجمة: جولدن فاينانس. لم تكن خطة بافلو بيل بيسنت لإعادة تصنيع الولايات المتحدة ومنع "السلام الأمريكي" من التدهور من شبه إمبراطورية إلى قوة عظمى جديدة. سمحت ضرورات الحرب العالمية الثانية لوزارة الخزانة بالسيطرة على الاحتياطي الفيدرالي من عام ١٩٤٢ إلى عام ١٩٥١. تضمن جزء من عمل بيسنت إعادة تشكيل منحنى العائد، وهي ممارسة تُعرف باسم "ضبط منحنى العائد". كيف يُقارن منحنى العائد خلال تلك الفترة باليوم؟

إذا نجحت خطة ترامب "أمريكا أولاً"، سيصل سعر البيتكوين إلى مليون دولار" التي جمعتها ونشرتها Jinse Finance). أُطلق على سياسة بيسانت النقدية اسم "التيسير الكمي للفقراء".

ستقدم البنوك الآن قروضًا للصناعات الحقيقية القادرة على إنتاج الأسلحة اللازمة لتشغيل بغداد/طهران/غزة/كاراكاس (نعم، ستكون محاولة تغيير النظام في فنزويلا في عام 2028)، وهكذا.

هذا يحل المشكلة الصناعية. لإرضاء الشعب الأمريكي، الذي يطالب بدولة رفاه متنامية باستمرار مقابل ولائه، يجب على الحكومة جمع الأموال بأسعار معقولة. بتثبيت عائد السندات طويلة الأجل، يمكن لبيسانت إصدار كميات غير محدودة من سندات الخزانة منخفضة الجودة، والتي يشتريها الاحتياطي الفيدرالي بمسؤولية بالدولارات المطبوعة. ستنخفض مدفوعات الفائدة انخفاضًا حادًا، وسيتراجع معها العجز الفيدرالي. في النهاية، ستنهار قيمة الدولار مقارنةً بالعملات الورقية الأخرى عديمة القيمة والذهب. سيسمح هذا للصناعة الأمريكية بتصدير السلع بأسعار تنافسية، أولًا إلى أوروبا، ثم إلى دول الجنوب العالمي، منافسةً الصين واليابان وألمانيا. نظريًا، من السهل فهم سبب رغبة بيسانت في السيطرة على الاحتياطي الفيدرالي وتطبيق قانون YCC، لكن الاحتياطي الفيدرالي الحالي لن يتعاون. لذلك، يجب على ترامب أن يملأ الاحتياطي الفيدرالي بموالين له سيطيعون إرادة "بيسانت الجاموس" وإلا سيُغرقون في بحر من المتاعب مرة أخرى. ستواجه ليزا كوك، محافظة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أزمةً ماليةً حادةً في عام ٢٠٢٥. إن كنت لا تعرف ما هو هذا، فانظر إلى الأساليب التي اتبعتها المؤسسة الحاكمة خلال احتجاجات الحقوق المدنية في ستينيات القرن الماضي. يمتلك الاحتياطي الفيدرالي لجنتين، تتحكم كل منهما في السياسات اللازمة لنجاح خطة بيسانت. يتحكم مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي (FBOG) في مجلس إدارة IORB، الذي يتحكم بدوره في أسعار الفائدة على قروض DW. وتتحكم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في قانون SOMA. كيف يتفاعل أعضاء التصويت في اللجنتين؟ كيف يتم اختيار هؤلاء الأعضاء؟ كيف يمكن لترامب السيطرة على كلتا اللجنتين قانونيًا وبسرعة؟ السرعة هي العامل الحاسم، إذ لم يتبقَّ سوى عام واحد على انتخابات التجديد النصفي لعام ٢٠٢٦، وسيواجه "الفريق الأحمر" الجمهوري بقيادة ترامب معركة انتخابية شرسة. إذا فقد الجمهوريون، الذين يُطلق عليهم "الفريق الأحمر"، سيطرتهم على مجلس الشيوخ، ولم يحقق ترامب الأغلبية في أيٍّ من اللجنتين بحلول نوفمبر 2026، فلن يُصادق الديمقراطيون، الذين يُطلق عليهم "الفريق الأزرق"، على أيٍّ من تعييناته المستقبلية. ستجيب هذه المقالة على هذه الأسئلة. يجب أن أُحذّر من أن خطر الخطأ يكون أعلى عند الخوض في عالم السياسة البحت. يفعل البشر أشياءً غريبة وغير متوقعة. هدفي هو تحديد مسار مُحتمل جدًا للمستقبل، وعلى الأرجح سأحتفظ بمحفظتي الاستثمارية على المدى الطويل فقط. هناك بيتكوين، وعملات خردة، وسبائك ذهب مادية، ومناجم ذهب.

مقدمة عن الاحتياطي الفيدرالي

يُعدّ فهم عملية صنع القرار البيروقراطية للمؤسسة المسؤولة عن طباعة النقود جزءًا لا يتجزأ من إطاري الاستثماري. وبينما كنتُ أستكشف آليات النظام النقدي الورقي القذر في العالم، تعلمتُ الكثير عن كيفية عمل سندات الخزانة والبنوك المركزية. باعتبارها أنظمةً تكيفيةً معقدةً يسكنها صناع القرار البشريون، يجب على هذه البيروقراطيات اتباع "قواعد" لتحقيق أي أهداف. تحكم قواعدٌ معينة البيروقراطية غير المنتخبة المسؤولة عن السياسة النقدية الأمريكية (الاحتياطي الفيدرالي). لذلك، يجب عليّ الإجابة على عدة أسئلة للتنبؤ بكيفية انصياع هذه السياسة لإرادة ترامب و"بافالو بيسانت". 1. من (وتحديدًا، أي لجان) يصوت على جوانب السياسة النقدية؟ 2. كم عدد الأصوات اللازمة لتمرير أي اقتراح؟ 3. من يختار أعضاء هذه المجالس الإدارية؟ 4. متى يُستبدل أعضاء المجلس؟

style="color: rgb(0, 112, 192);">أولًا، يجب على ترامب الفوز بأربعة مقاعد لضمان الأغلبية في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي (FBOG) المكون من سبعة أعضاء. دعونا نلقي نظرة أعمق على تكوين مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي (FBOG). فهم مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي (FBOG) يتكون مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي (FBOG) من سبعة محافظين، يعينهم الرئيس ويؤكدهم مجلس الشيوخ. إليكم قائمة المحافظين الحاليين:

إذا كان لدى ترامب أغلبية بأربعة مقاعد في مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FBOG)، فقد يُجبر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) على خفض أسعار الفائدة بسرعة إلى المستوى الذي يرغب فيه. كم عدد أعضاء مجلس الإدارة الحاليين الموالين لترامب؟

منذ جيروم تنتهي ولاية باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو 2026، ويسعى بعض أعضاء المجلس لخلافته. ولإثبات ولائهم لترامب، ناقشوا علنًا توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وفي بعض الحالات، عارضوا قرار الأغلبية في اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. في اجتماع يوليو 2025، كان العضوان اللذان عارضا القرار هما بومان ووالر. وقد قطع ترامب نصف الطريق بالفعل. ومن المثير للدهشة أن أدريانا كوغلر استقالت فجأة من المجلس هذا الصيف، وصادق مجلس الشيوخ على مرشح ترامب، ستيفن ميران. وانتشرت شائعات بأن زوج كوغلر تداول في الأوراق المالية خلال فترة حظر الاحتياطي الفيدرالي؛ وبالنسبة للقراء الذين ليس لديهم خلفية سياسية، قد يُعتبر هذا السلوك تداولًا داخليًا، وقد يؤدي تحقيق تجريه وزارة العدل إلى سجنه. استقال كوغلر قبل أن يواجه انتقادات لاذعة من إدارة ترامب. مع رحيل كوغلر ودخول ميلان، أصبحت حملة ترامب تضم الآن ثلاثة مرشحين، ولم يتبقَّ سوى واحد. ومثل أي شخص آخر، يُسيء محافظو الاحتياطي الفيدرالي استغلال سلطتهم. فهم ينخرطون في... التداول من الداخل (انظر الفقرة السابقة)، ويُشتبه في أن عضو مجلس الإدارة كوك قد كذب بشأن طلبات الرهن العقاري. اتهم بيل بولت، مدير الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان، كوك بالاحتيال في الرهن العقاري وطالبها بالاستقالة. لكنها أصرت على موقفها ورفضت الاستقالة. رفع بولت قضيتها إلى وزارة العدل، حيث تُجري المدعية العامة بام بوندي، رئيسة وزارة العدل، حاليًا مراجعةً بشأن توجيه اتهامات لكوك بالاحتيال المصرفي أمام هيئة محلفين كبرى. توافق هيئات المحلفين الكبرى دائمًا تقريبًا على توجيه الاتهامات. يمكن لوزارة العدل الحصول بسهولة على موافقة لتوجيه الاتهام لكوك، لذا لا يسعني إلا أن أتخيل تردد الوزارة لأنها تريد استخدام التهديد بتوجيه اتهام رسمي كوسيلة ضغط لإجبار كوك على الاستقالة. لا أعرف إن كانت مذنبة؛ وسائل الإعلام الرئيسية التي تتابعها ستحدد ما إذا كنت ستصدق إدانتها. يُزعم أن بيسانت ارتكبت مخالفات في بعض الطلبات المالية التي قدمها للبنك. في أمريكا، الجميع مجرم، كما تعلمون! بغض النظر عن إدانتها النهائية أو براءتها، فإن نسبة الإدانة في وزارة العدل تصل إلى 100% تقريبًا، وستكون كوك... محكوم عليها بالفشل إن لم تستقل. أظن أن عنادها ما هو إلا تكتيك تفاوضي لتأمين مناصب حكومية أو أكاديمية عالية الأجر بسهولة من إدارة ترامب. على أي حال، لن تصبح قاضية في المحكمة العليا حتى أوائل عام ٢٠٢٦. يمتلك ترامب أربعة أصوات يمكنها تحديد سقف سريع لعوائد سندات الخزانة، لأنه أصدر تعليماته إلى الاحتياطي الفيدرالي. بعد ذلك، يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي تحرير البنوك الإقليمية من القيود التنظيمية السخيفة، والسماح لها بإقراض الشركات الصغيرة في الاقتصاد الحقيقي كما ترغب بيسانت. يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي القيام بذلك لأنه يتولى القضايا التنظيمية (أو غيابها) للبنوك التجارية. أما الجزء الأخير من اللغز فهو التحكم في كمية الأموال، مما يسمح له بتثبيت العوائد طويلة الأجل عند مستويات أقل من خلال قانون السوق المفتوحة (SOMA). ولتحقيق ذلك، يحتاج ترامب إلى السيطرة على لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). فكيف يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يسيطر على مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الحصول على أغلبية سبعة أصوات في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية؟ رؤساء البنوك الإقليمية الاحتياطية

يوجد اثنا عشر بنكًا إقليميًا تابعًا للاحتياطي الفيدرالي. في الفترة التي كانت فيها الزراعة أكثر انتشارًا في الولايات المتحدة، كانت المناطق المختلفة تتطلب أسعار فائدة مختلفة، اعتمادًا على أنواع السلع والخدمات المقدمة للاقتصاد الوطني على مدار العام، ومن هنا جاءت الحاجة إلى اثني عشر بنكًا إقليميًا. يُرشح كل بنك إقليمي محافظًا يجب أن يحصل على أربعة أصوات على الأقل من مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FBOG) ليشغل منصبًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC). من بين رؤساء البنوك الإقليمية الاثني عشر، يتمتع خمسة فقط بحق التصويت في اللجنة، بينما يتمتع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بحق التصويت الدائم. لذلك، يصوت أربعة رؤساء بنوك إقليمية مختلفة في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة كل عام. في السنوات التي تنتهي بالرقم 1 أو 5، يخضع رؤساء البنوك الإقليمية لإعادة انتخابهم من قبل مجالس الإدارات الإقليمية المعنية. تنتخب الأغلبية البسيطة من أعضاء مجلسي الإدارة من الفئة "ب" و"ج" (أربعة من الأعضاء الستة) في كل مجلس إقليمي رئيسًا للبنك. 192);">سيتم إعادة انتخاب جميع رؤساء البنوك في فبراير.باستثناء نيو يورك، الدوائر الانتخابية المعنية هي كما يلي: ● كليفلاند ● مينيابوليس ● دالاس ● فيلادلفيا ● هل لاحظتَ الخلفيات المهنية لأعضاء مجلس الإدارة هؤلاء؟ معظمهم من رجال المال أو الصناعيين. لو كان المال أكثر وفرة وأقل تكلفة، لازدادت ثرواتهم الشخصية بشكل ملحوظ. هؤلاء بشر، والبشر، عندما لا يُقيّدون، سيتصرفون عادةً بما يخدم مصالحهم الشخصية. لا أعرف انتماءاتهم السياسية، لكنني أعتقد أنه حتى مع إجمالي عبء ديونهم (TDS)، فإن الترياق المتمثل في ارتفاع أسعار الأصول الذي يُثري أنفسهم وأتباعهم سيُخفف الألم. مع ذلك، لو كان من المعروف أن الاحتياطي الفيدرالي لن يُوافق إلا على رئيس يُصوّت لصالح سياسة نقدية أكثر مرونة في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، لكان محافظو البنوك الإقليمية... سيتصرف المجلس بما يخدم مصالح ترامب ومصالحه الخاصة. إذا لم تُرشّح المجالس الإقليمية مرشحين مُيسّرين لمقاعد لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، فسيرفضهم الاحتياطي الفيدرالي. تذكروا، يمتلك ترامب الآن أربعة أصوات من أصل سبعة. يحتاج ترامب فقط إلى ثلاثة من الأعضاء الأربعة المنتخبين حديثًا ليكونوا من مؤيديه المخلصين. سيمنحه هذا سبعة أصوات في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، والأهم من ذلك، السيطرة على آلة طباعة النقود (SOMA)، وهي آلة طباعة النقود التابعة للاحتياطي الفيدرالي. سيطبع أتباع ترامب في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية النقود بعد ذلك ويشترون كومة الديون التي لا يجد حتى "بيسنت" مشترين لها. سيداتي وسادتي، هذه هي اتفاقية الخزانة والاحتياطي الفيدرالي لعام ٢٠٢٦. طباعة النقود وYCC كلاهما مثالي. تذكروا، في هذا النظام المالي الورقي القذر، فإن الأوراق النقدية المختلفة التي تحصلون عليها قبل الفلوب ٤ و٧ (في تكساس هولدم، يد تتكون من ٤ و٧، مع ورقتين من نوعين مختلفين) أقوى من أوراق الآس (المعروفة أيضًا باسم "زوج الآس").

لكنني أعلم أنكم جميعًا متشوقون لقراءة مقالتي المتفائلة حول سعر بيتكوين المستقبلي، بافتراض أن توقعاتي بطباعة النقود ستتحقق. انظروا أدناه.

رياضيات السوق الصاعدة

لمن يشككون في صدق ترامب في طباعة النقود "لإحياء" الحلم الأمريكي بالحكم، إليكم نظرة تاريخية موجزة على دوافع النخبة السياسية للدفع نحو تغيير جذري. لن يتردد سياسيو النخبة الأمريكية في أي شيء، حتى لو كانت هذه الأفعال غير شعبية على الإطلاق، للحفاظ على ما يسمى بثمار الإمبراطورية للطبقة الحاكمة. وتُعد العلاقة بين أحفاد العبيد الأفارقة السابقين والمهاجرين الأوروبيين مثالاً جيداً، وقد هيمنت دائماً على الخطاب السياسي والاجتماعي الأمريكي. خلال أكثر الحروب الأهلية دموية في تاريخ أمريكا، دمّر الرئيس لينكولن اقتصاد الكونفدرالية بتحرير العبيد. وبعد انتصار الاتحاد، تخلّى عن المحررين حديثاً في الولايات الكونفدرالية السابقة ليعانوا من الفصل العنصري جيم كرو، الذي استمرت النخب الحاكمة فيه حتى عام ١٩٦٥. ولم تُعِد الولايات المتحدة النظر رسمياً في منح العبيد السابقين حقوق التصويت وغيرها من الحقوق المدنية إلا في عام ١٩٩٩. وقد لاقت زيادة معدلات معرفة القراءة والكتابة بين العبيد السابقين، وترويج الشيوعية، التي دعت إلى المساواة الاقتصادية والمدنية للجميع، استحسان الطبقة الدنيا من السود. كانت المشكلة أن النخب كانت بحاجة إلى هؤلاء السود الفقراء الذين يقاتلون الشيوعيين على خطوط المواجهة في الهند الصينية، وينتجون سلعًا للتصدير في مصانع الشمال، ويقومون بالأعمال المنزلية في منازل الأثرياء، ويعملون في مزارع الجنوب، وبالتأكيد ليس إلى واشنطن العاصمة، في مهمات تلفزيونية، مطالبين بالمساواة في الحقوق مع الجميع. كما احتاجت الدعاية الأمريكية إلى تسويق صورة الرأسمالية الأمريكية على أنها متفوقة على الشيوعية السوفيتية في دول عدم الانحياز. ينص إعلان الاستقلال على أن "جميع البشر خلقوا متساوين"، ولكن ليس من الجيد أن تنبح كلاب الشرطة على الفتيات الصغيرات المتجهات إلى المدارس التي ألغيت فيها الفصل العنصري حديثًا. وهكذا، ولسوء حظ الكثيرين في طبقته، أصبح الديمقراطي الجنوبي ليندون جونسون نصير الحقوق المدنية لمجموعة من الزنوج الذين لم يمضِ على قطفهم سوى بضعة أجيال. واليوم، تتطلب حرب أخرى مع أوراسيا (روسيا والهند وإيران) أكثر اتحادًا وازدهارًا وقوة عسكرية، تغييرًا جذريًا في توزيع الائتمان. لذا، أعلن بثقة أن هؤلاء الرجال البيض جادون في طباعة النقود. يعتقد ترامب وبيسون ترامب أن مهمتهما هي استعادة هيمنة أمريكا العالمية. وهذا يتطلب إعادة بناء قاعدة تصنيع متينة وإنتاج سلع حقيقية، لا مجرد "خدمات". وقد توصلت الصين إلى نتيجة مماثلة عندما واجهت الحرب التجارية الصينية الأمريكية عام 2018 التي أثارها ترامب. لقد سحقت الصين غرائز الممولين والرؤساء التنفيذيين لشركات التكنولوجيا الكبرى، وغيّرت مسار الاقتصاد الصيني. لن يبني أفضل وألمع العقول الصينية شققًا متواضعة وتطبيقات دراجات مشتركة، بل سيُبدعون في الاقتصاد الأخضر، والمعادن النادرة، والطائرات العسكرية بدون طيار، والصواريخ الباليستية، والذكاء الاصطناعي، وغيرها. بعد ما يقرب من عقد من الزمان، تستطيع الصين إنتاج جميع السلع الحقيقية التي تحتاجها الدولة القومية للحفاظ على سيادتها في القرن الحادي والعشرين، دون مساعدة الولايات المتحدة. النقطة المهمة هي: لا شك أن فريق ترامب سيبذل قصارى جهده لطباعة الأموال اللازمة لتحول أمريكا. بعد أن قلت ذلك، اسمحوا لي أن أكون عاطفيًا بعض الشيء وأتخيل مقدار الائتمان الذي سيخلقه بنك الاحتياطي الفيدرالي والنظام المصرفي التجاري بحلول عام 2028.

لتقدير إجمالي مبلغ ديون الخزانة المستحقة بين الآن وعام 2028. ثم افترضتُ أن العجز الفيدرالي سيصل إلى 2 تريليون دولار سنويًا حتى عام 2028. لذلك، أقدر أن إصدارات ديون الخزانة الأمريكية ستصل إلى 15.32 تريليون دولار. خلال جائحة كوفيد-19، استخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي آلية SOMA لشراء حوالي 40٪ من سندات الخزانة التي تم إصدارها، مما يزيد من حجم الميزانية العمومية. أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيشتري 50٪ أو أكثر من سندات الخزانة القائمة لأن عددًا أقل من البنوك المركزية الأجنبية سيشتريها الآن، مع العلم أن ترامب سيصدر الكثير منها. إن تقدير نمو الائتمان المصرفي ليس بالأمر السهل. تستند التقديرات الأكثر موثوقية إلى بيانات من فترة كوفيد-19، التي نفذ خلالها ترامب سياسات التيسير الكمي التي تستهدف الفقراء. خلال هذه الفترة، نما الائتمان المصرفي بمقدار 2.523 تريليون دولار، كما يتضح من تقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوعي حول نمو الودائع والالتزامات المصرفية الأخرى. لا يزال أمام ترامب حوالي ثلاث سنوات لتحفيز السوق، وهو ما يعادل 7.569 تريليون دولار من القروض المصرفية. وهذا يرفع إجمالي نمو الائتمان من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك التجارية إلى 15.229 تريليون دولار. الجزء الأكثر إرباكًا في النموذج هو تخمين مقدار ارتفاع البيتكوين لكل دولار من الائتمان الذي تم إنشاؤه. مرة أخرى، أنا أشير إلى فترة كوفيد-19. يبلغ ميل النسبة المئوية لزيادة البيتكوين بالنسبة إلى دولار واحد من نمو الائتمان حوالي 0.19. سيداتي وسادتي، هذا يؤدي إلى توقع سعر البيتكوين عند 3.4 مليون دولار في عام 2028! هل أعتقد أن البيتكوين سيصل إلى 3.4 مليون دولار بحلول عام 2028؟ لا، لكنني أعتقد أنه سيكون أعلى بكثير من سعر تداوله الحالي البالغ حوالي 115000 دولار. هدفي هو الحكم بشكل صحيح على اتجاه السفر والتأكد من أنني أراهن على أسرع حصان، بافتراض أن ترامب ينوي حقًا طباعة تريليونات الدولارات لتحقيق أهداف سياسته. هذا النموذج يفعل ذلك بالضبط.