آرثر هايز وتوم لي يناقشان DAT والعملات المستقرة ومستقبل أسواق التنبؤ

المصدر: Unchained؛ المُجمّع: Ismay المُقدّم: حسيب قريشي، الشريك الإداري في Dragonfly؛ توم شميدت، الشريك العام في Dragonfly؛ تارون شيترا، الشريك الإداري في Robot Ventures؛ الضيوف: آرثر هايز، مدير تكنولوجيا المعلومات في Maelstrom؛ توم لي، مدير تكنولوجيا المعلومات في Fundstrat Capital ورئيس مجلس إدارة Bitmine. تجمع هذه المقابلة نخبة من روّاد صناعة العملات المشفرة - آرثر هايز وتوم لي - لمناقشة مُعمّقة حول مواضيع ثورية مثل المبادلات الدائمة، والعملات المستقرة، وسندات الأصول الرقمية (DATs)، وأسواق التنبؤ، وعملات الخصوصية. لم يكتفِ المُشاركون بمشاركة رؤاهم الفريدة حول اتجاهات السوق، واستراتيجيات المنتجات، والمنافسة، بل حلّلو أيضًا منطق تطوير الأصول المشفرة من منظور مؤسسي: كيف يُمكن لسندات الأصول الرقمية أن تُصبح "الرؤساء التنفيذيين في وول ستريت" لسلاسل الكتل، وما إذا كانت سلاسل العملات المستقرة قادرة حقًا على خلق تدفق قيمة، والمنافسة والابتكار في بورصة Perp DEX، وإمكانات أسواق التنبؤ وعملات الخصوصية في مجال المعلومات، والمضاربة، والقيمة الاجتماعية. لا يعرض المقال الخبرة العملية في الصناعة فحسب، بل يعكس أيضًا أحدث الاتجاهات في التمويل والامتثال التنظيمي وابتكار المنتجات داخل نظام التشفير البيئي، مما يوفر مرجعًا قيمًا لفهم مسار التطوير الحالي والاتجاهات المستقبلية لسوق التشفير. فيما يلي النص الكامل للمحادثة: حسيب: مرحبًا بالجميع، أنا كبير مسؤولي التسويق في Dragonfly. نحن مستثمرون في العملات المشفرة في مرحلة مبكرة، ولكن يجب أن نذكر أنه لا يوجد شيء نقوله هنا هو نصيحة استثمارية أو نصيحة قانونية أو حتى نصيحة حياتية (يضحك). لقد عدنا إلى Token 2049. كنت للتو خلف الكواليس أستعيد مشاهد العام الماضي. إذا عدت بالزمن إلى ما قبل أن يصبح ترامب "القائد العزيز"، كان Token 2049 يدور حول عملات الميم. إذا كنت تتذكر Breakpoint المجاورة، فقد حققت إيجي أزاليا أخبارًا كبيرة في ذلك الوقت. آرثر، كيف كانت الأجواء في Token 2049 هذا العام؟ آرثر: ازدحام مروري. حسيب: بالتأكيد (يضحك). توم شميدت: أعتقد أنه كان نوعًا من "الملل المريح". بالمقارنة مع موجة العملات الميمية العام الماضي، يتحدث الجميع هذا العام عن العملات المستقرة وخزائن الأصول الرقمية (DATs). لا تمانع يا توم، لكن الجو مختلف تمامًا عن حفل التعري الذي أقامته إيغي أزاليا العام الماضي. حسيب: في العام الماضي، كان هناك عدد أقل من البدلات الرسمية وعروض تعري أكثر. هذا العام يا توم، كيف كان شعورك في Token 2049، وهو حدث ذو طابع مؤسسي؟ توم لي: هذا العام، كانت الأجواء حماسية للغاية، مع حضور كبير، بما في ذلك العديد من الشخصيات البارزة. عقدنا العديد من الاجتماعات، وكان الحدث فعالًا للغاية. حسيب: هل كان أكثر فعالية من حفل التعري الذي أقيم العام الماضي؟ توم لي: لم أحضر (يضحك). نقاش حول اتجاهات DAT. حسيب: مفهوم. حسنًا، لنتحدث عن DATs. لمن لا يعرف DAT، فهو اختصار لـ "Digital Asset Treasuries"، وهو بمثابة "استراتيجية دقيقة لكل شيء". توم، الذي سيتحدث اليوم، هو رئيس مجلس إدارة Bitmine. تمتلك Bitmine أكبر احتياطي من Ethereum حتى الآن، وتتزايد حيازاتها بسرعة. تمتلك الآن حوالي 2.65 مليون ETH، وهو ما يمثل أكثر من 2% من إجمالي مخزون Ethereum. تجدر الإشارة إلى أننا نشهد تركيزًا كبيرًا لحجم التداول بين هذه الصناديق. في السابق، كان هناك العديد من المشاركين المختلفين في DAT، ولكن الآن يتركز 90% من حجم التداول اليومي في DAT بين MicroStrategy وBitmine، بينما يشكل باقي الحجم جزءًا صغيرًا. عليّ أن أسأل توم، كثيرون يعتبرونك "منقذ Ethereum". ما رأيك؟ توم لي: إنه أمر كبير... حسيب: نعم، هذا صحيح. توم لي: أعتقد أن Ethereum نفسها في وضع ممتاز. ركزت مؤسسة إيثريوم على الأمور الصحيحة خلال العام الماضي. هذا، إلى جانب صعود العملات المستقرة، عزز الطلب على تقنية بلوكتشين. وقد جاء إطلاق بيتماين في الوقت المناسب تمامًا. حسيب: هذا صحيح. في ذلك الوقت، كانت المؤسسة لا تزال تُجري تعديلات داخلية وتُعيد صياغة رؤيتك. لكن الآن يبدو أنك أصبحتَ "مدير التسويق الرئيسي" لإيثريوم. توم لي: هاها، سأضيف هذا اللقب إلى بطاقة عملي. حسيب: يجب عليك ذلك حقًا. آرثر، ما رأيك في موجة DAT؟ كيف أثرت على إيثريوم وعلى إعادة إطلاق رؤيتك؟ آرثر: أعتقد أن الجميع يُحب سماع توم لي على قناة CNBC. إذا كان مستعدًا لحشد الدعم، فليفعل ذلك. أنا مُعجب به. نحن بحاجة إلى المزيد من توم لي مثله. يجب أن يكون لكل سلسلة توم لي خاص بها. حسيب: نعم، كل سلسلة، أليس كذلك؟ دعني أطرح عليك سؤالاً: توم، ما الذي تعتقد أنك أحسنت فعله ولم يفعله الآخرون الذين يطمحون لتقليد توم لي؟ توم لي: أعتقد أن أول ما فعلته بيتماين بشكل صحيح هو التواصل. لطالما حافظنا على بساطة رسالتنا ووضوحها: الإيثيريوم في دورة نمو فائقة. وقد أكدنا على ذلك باستمرار من خلال موقعنا الإلكتروني وخطاباتنا ورسالة رئيس مجلس الإدارة المصورة. ثانياً، تتمتع بيتماين بعلاقات قوية مع المؤسسات. على سبيل المثال، استثمرت كاثي وود علناً بكثافة في بيتماين في وقت مبكر، وهي الآن من بين أكبر عشر استثمارات في صندوق ARK، مما جذب المزيد من رأس المال المؤسسي. لقد أحدثت هذه العملية تأثيراً متسارعاً، ولهذا السبب نحتل المرتبة 26 من حيث التداول في الولايات المتحدة اليوم. وكما ذكرت، بالتعاون مع مايكروستراتيجي، نوفر بالفعل سيولة لصناديق DAT. حسيب: إذن، ما التالي؟ أرى أنك لم تعد تركز فقط على الإيثيريوم. انتشرت أخبار مؤخرًا تفيد بأن شركتكم قد تجاوزت حجم منصة DAT الخاصة بـ Worldcoin، مما يشير إلى توسعكم. هل يمكنكم إخبارنا عن استراتيجيتكم في هذا المجال؟ توم لي: تهدف Bitmine إلى مواصلة مساعدة الإيثيريوم على النمو خلال الخمسة عشر عامًا القادمة. ويشمل ذلك تحديد المزيد من المشاريع الرئيسية التي تستهلك الإيثيريوم وتستهلك الوقود، والمساعدة في احتضان قنوات دفع جديدة على الإيثيريوم. وبالطبع، نعمل أيضًا بشكل وثيق مع مؤسسة الإيثيريوم لتحديد أولويات الترقيات. ويشمل ذلك أيضًا الاستثمار في مشاريع متميزة حقًا. على سبيل المثال، يرتبط رمز Orb 8 بـ Worldcoin. وكما ذكر a16z، من بين المجالات الأحد عشر ذات الأهمية الحقيقية في مجال الذكاء الاصطناعي، هناك "التحقق من الهوية البشرية". كانت Worldcoin من أوائل المشاريع التي تعمل على هذا، وقد تم التحقق من هوية ما يقرب من 17 مليون شخص من خلالها. أعتقد أن حماية الهوية البشرية مهمة بالغة الأهمية لسلسلة الكتل. حسيب: لديّ نظرية، ناقشناها في برامج سابقة. لا تقتصر أهمية منصات DAT على كونها وسيلة للاستثمار المؤسسي فحسب؛ كما أنها تمنح السلسلة "رئيسًا تنفيذيًا من وول ستريت". يستطيع هذا الرئيس التنفيذي القيام بأمور لا تستطيع المؤسسات المالية القيام بها. على سبيل المثال، لن يظهر رؤساء المؤسسات المالية مثل فيتاليك أو تاماش على قناة CNBC ويصرخوا: "انتعاش الإيثريوم قادم!" أو ينشروا مجموعة من منشورات التحليل الفني، لأن ذلك "غير مناسب" لهم. لكن يمكن لـ DATs الاستعانة بمصادر خارجية لهذا الدور، مما يسمح لشخص ما بسرد القصة بلغة يفهمها وول ستريت. هذا أمر افتقرت إليه صناعة العملات المشفرة لفترة طويلة: على الرغم من كونها ذات طابع مالي كبير، لا أحد يتولى دور "مسؤول التسويق". وأعتقد أنك تُجسّد هذا. ماذا عن المستقبل إذًا؟ لقد شهدنا تراجعًا في موجة DATs، مع انكماش صافي الأصول المُدارة وقلة المنتجات الجديدة. كيف تتوقع أن تبدو DATs في العامين أو الثلاثة أو الخمسة أعوام القادمة؟ توم شميدت: كنت على وشك سؤال توم، لكنني أعتقد أن العملية برمتها ووتيرتها تسيران أسرع بكثير مما كنا نعتقد في البداية. معظم صناديق المؤشرات الرقمية من الفئة E انخفضت بالفعل عن صافي قيمة أصولها (NAV). ما رأيك فيما سيحدث لاحقًا؟ هل سيتخلصون من كميات كبيرة من الإيثريوم ويعيدون شراء أسهمهم؟ هل سيتم الاستحواذ عليها؟ أم سيتجهون نحو الذكاء الاصطناعي؟ ما الذي ستفعلونه، أو ما رأيكم؟ توم لي: سمعت اليوم أن هناك 78 صندوق مؤشرات رقمية بالفعل، وهو عدد كبير. في السوق الثانوية التقليدية، يستثمر المستثمرون المؤسسيون عادةً في اثنين إلى ثلاثة فقط، أو أربعة على الأكثر. لذا، ضمن هذا النطاق، سيكون هناك بالتأكيد العديد من الشركات الرابحة. لكن المؤسسات لا تستطيع تحمل تكلفة شراء 70 صندوق مؤشرات رقمية. تواجه صناديق المؤشرات الرقمية التي تنخفض عن صافي قيمة أصولها أزمة بقاء. لا أعتقد أن تداول صندوق المؤشرات الرقمية يجب أن يكون أقل من صافي قيمة أصوله؛ فهذه علامة سلبية بحد ذاتها. لا أعرف ما إذا كان ينبغي تحويلها إلى صناديق مؤشرات متداولة، أو تصفيتها، أو دمجها. لكنني متأكد تمامًا من أن صناديق المؤشرات الرقمية لا ينبغي أن تنخفض عن صافي قيمة أصولها. بالطبع، هذه أيضًا مسألة "مستويات" السوق. توم شميدت: إذًا أنت تتحدث عن "المستويات"، أليس كذلك؟ توم لي: بالضبط. انظر، لا يُتداول أي صندوق مؤشرات متداولة (ETF) بأقل من صافي القيمة السوقية، لذا لا ينبغي أن يحدث ذلك مع صناديق المؤشرات المتداولة (DATs) أيضًا. إذا كان بإمكانهم "التهديد" بالتحويل إلى صندوق مؤشرات متداولة، فسيتداولون دائمًا عند صافي القيمة السوقية، وهذه هي النتيجة النهائية. حسيب: هذا منطقي. ما رأيك؟ تارون شيترا: أتفق مع فكرة "الاندماج". على سبيل المثال، يُشير صندوق مؤشرات متداولة (DAT) الخاص بسولانا باستمرار إلى الاندماج؛ لا يمكن أن يكون هناك دائمًا 20. لكن ما لا أفهمه هو لماذا يُصدر البعض صناديق مؤشرات متداولة (DATs) لرموز بقيمة سوقية تبلغ مليار دولار فقط، أو ملياري دولار، أو 3 مليارات دولار. لا أعرف كيف يُمكن لمشروع بهذا الحجم أن يستمر، ولماذا قد يرغب أي شخص في إصدار صندوق مؤشرات متداولة (DATs)؟ آرثر: لأن المؤسسين يحصلون على رسوم إدارة بنسبة 5%. تارون شيترا: لكن تخيل أنك توم، تُدير صندوق مؤشرات متداولة (DAT) بقيمة سوقية تبلغ 3 مليارات دولار فقط. عرض عليك أحدهم 1% من المعروض المتداول، وكان عليك إدارته. هل ستفعل ذلك؟ توم لي: أجل، قد يُضعف ذلك من قدرة المُحللين على اتخاذ القرارات. نظريًا، يُفترض أن يكون مُحللو البيانات الرقمية (DATs) حاملين للرمز على المدى الطويل، ولكن إذا احتفظوا بكمية كبيرة، فقد يؤدي ذلك إلى تأثير سلبي لـ"قانون القوة". لهذا السبب، تجنبت Bitmine دائمًا امتلاك أكثر من 10% من ETH؛ هدفها في الواقع هو 5% فقط. قد تُساعدهم مُحللو البيانات الرقمية (DATs) الأصغر على سرد قصة واضحة، لكن لا نريدهم أن يصبحوا ضخمين جدًا بحيث يصبحوا المُستلِمين الوحيدين. حسيب: حدثت بعض المشاكل مؤخرًا مع رمز Zero G. أُغلق مُحلل البيانات الرقمية (DATs) الخاص به قبل إطلاقه، مما أدى فعليًا إلى ضخّ الرموز قبل أن يكون لها سعر سوقي، ثم تحديد تقييم عشوائي. علاوة على ذلك، شدّدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قبضتها مؤخرًا. تنتشر شائعات تفيد بأنه تم الإبلاغ عن تداول داخلي لهيئة الأوراق المالية والبورصات، وأنهم يُحققون في هذه التلاعبات "قبل إغلاق السوق". علاوة على ذلك، شددت ناسداك قواعدها المتعلقة بمُحللي البيانات الرقمية (DATs). من المرجح أن تُستهدف المشاريع التي تلجأ إلى اختصارات في وقت قريب. بشكل عام، لا يزال الاتجاه نحو الدمج قائمًا. إذا كانت شركتك صغيرة، وتفتقر إلى الحجم، ولا تمتلك أصولًا قوية، فلن يكون حجم تداول DAT كبيرًا. بدون حجم تداول، لا يمكنك حتى استخدام أجهزة الصراف الآلي (التمويل الإضافي). إذًا، ما الفائدة من ذلك؟ أنت فقط تحجز بعض رأس المال وتطرحه في سوق الأسهم، دون أن يشتريه أحد أو يبيعه. حسيب: بالحديث عن ETH، نشر صديقنا أندرو كانغ مؤخرًا تغريدة انتشرت على نطاق واسع. لا أعرف إن كنت قد اطلعت عليها، لكن عنوانها كان "حجة توم لي حول الإيثريوم غبية"، وحصدت حوالي 1.5 مليون مشاهدة. كانت وجهة نظره: نعم، ستكون العملات المستقرة على الإيثريوم، وستكون الأصول الحقيقية على الإيثريوم، وستكون البنوك على الإيثريوم، لكنها لن تدفع رسومًا أو رسوم معاملات فعلية. كل هذا مجرد مزحة، والاستثمار الحقيقي يكمن في شركات الروبوتات. هو الآن متفائل تمامًا بشأن شركات الروبوتات. ما رأيك في المتشائمين مثل أندرو كانغ؟ توم لي: كما تعلم، في عالم العملات المشفرة، كلمة "متخلف عقليًا" تُعتبر مجاملة. لذا اعتبرتها مجاملة. حسيب: هاها، جيد، جيد. توم لي: شكرًا جزيلًا لك. حسيب: هذا رد رائع، جيد جدًا. آرثر: لهذا السبب يحتاجني. بلازما وجنون العملات المستقرة حسيب: لهذا السبب، بتماين هي الأولى. حسنًا، لننتقل إلى الحديث عن بلازما. بالحديث عن العملات المستقرة، بلازما هي سلسلة عملات مستقرة جديدة من المستوى الأول، بمشاركة تيثر. أود أن أسأل الجميع هنا: كم منكم قام بتعدين بلازما أو يحمل رموز بلازما؟ ارفعوا أيديكم... حسنًا، فهمت. آرثر: قد تكذب. حسيب: لم يرفع الكثيرون أيديهم، أنا مندهش. في الواقع، كان هذا التعدين ضخمًا جدًا. إنه أحد إصدارات العملات المستقرة الأخيرة، وكان الإير دروب ضخمًا. يبلغ التقييم المُخفَّف بالكامل حاليًا حوالي 8.5 مليار دولار، مع إجمالي عرض متداول يتجاوز مليار دولار، كما أن عمليات الإسقاط الجوي كبيرة أيضًا. تكمن المشكلة في أن التقييم الاسمي لبلازما مرتفع، ولكن في الواقع، تطبيقاتها العملية قليلة. إنها في الأساس مجرد مزرعة تعدين عملاقة. يقدمون حوالي 500 مليون دولار كحوافز سنوية لتشجيع الناس على تحويل USDT. ما رأيكم؟ هل ستكون سلاسل العملات المستقرة المخصصة اتجاهًا جديدًا؟ هل ستُغير مسار إيثريوم؟ بالنظر إلى بيانات السلسلة، تدفقت معظم العملات المستقرة هذا الأسبوع من إيثريوم مباشرةً إلى بلازما. آرثر: أعتقد أن هذا في المقام الأول "وظيفة تعدين". إذا كانت هناك عوائد إيجابية، فسيقبل عليها الناس. ولكن إذا لم يكن هناك خلق قيمة لاحق، فستعود الأموال، تمامًا مثل كل لعبة بلوكتشين على مدار العقد الماضي. حسيب: إنها مجرد "مزرعة تعدين" عشوائية. آرثر: تقريبًا. نعم، إنها مجرد مزرعة. لكن يجب أن يكون قادرًا على تجاوز منطق الزراعة ليكون ذا قيمة حقيقية. تارون شيترا: في الهند، هناك الكثير من سرديات "س مقابل ص". بالنسبة للعملات المستقرة، تُشبه البلازما إلى حد كبير سلسلة الدببة. حسيب: هل تُقصد سلسلة دببة مخصصة للعملات المستقرة؟ تارون شيترا: نعم، هذا هو جوهر معناها. توم شميدت: لكنني أعتقد... حسنًا، إنها كذلك نوعًا ما. آرثر: نعم. حسيب: هل يمكنك توضيح سبب تشابهها مع سلسلة الدببة؟ تارون شيترا: لأنها شائعة جدًا: عند إطلاق مستوى أول جديد، تُقدم حوافز هائلة، ويدور كل شيء حول "التعدين". الضجة المحيطة بالعملات المستقرة ليست بتلك الأهمية. نعم، تُسدد جميع المكافآت في تيثر، لكن ما يهم الناس حقًا هو تعدين توكنات XPL. تأتي معظم الإيرادات من مكافآت XPL، بدءًا من 60% إلى 70%. العديد من البروتوكولات لديها هياكل إيرادات مماثلة. إنها تُشبه سلسلة الدببة. في ذلك الوقت، اندفع الجميع للانضمام، وكان السرد السائد هو أن "الغرض من هذه السلسلة هو جمع الأموال"، لذا كان توفير السيولة يوم الإطلاق أمرًا بالغ الأهمية. أعتقد أن الميزة الفريدة الوحيدة كانت تكامل Binance Earn، الذي حقق ما لا يقل عن ملياري دولار (SEC/USDT)، متجاوزًا توقعاتي بكثير. حسيب: بالفعل، منصة Binance الخاصة بهم مبهرة، وتسويقهم قوي، وتنفيذهم ممتاز. لكنني أتفق مع مخاوفك. ما الذي تقترح عليهم فعله تاليًا لتجنب أن يصبحوا سلسلة هبوطية أخرى؟ تارون شيترا: لا أفهم كيف يمكنهم حقًا تحويل تدفقات رأس مال العملات المستقرة إلى سلسلتهم الخاصة. يبدو الأمر شبه مستحيل. لا يمكنهم سوى التهام ترون، ولكن من هو أكبر مُجمّع لـ XPL؟ من الواضح أنه "إمبراطور ترون". حسيب: هاها، ليس "إمبراطورًا"، بل "صاحب السعادة". تارون شيترا: نعم، صاحب السعادة. المشكلة هي أنه لا يمكن التهام جزء كبير من حجم معاملات TON، ناهيك عن حجم معاملات إيثريوم. إذن، من أين ستأتي تدفقات رأس المال هذه على المدى البعيد؟ بصراحة، أعتقد أن سلاسل العملات المستقرة الأخرى، باستثناء تيمبو، تجد صعوبة في تفسير مصدر "تدفقات رأس المال الطبيعية" لديها. توم شميدت: نعم، أنا قلق بعض الشيء. إذا كانت الكلمة الطنانة الوحيدة حول مشروع جديد هي "أقوى مزرعة تعدين على الإطلاق"، فالأمر أشبه بنكتة SBF "الرمز في صندوق": إذا كان الجميع يكسبون المال، فمن الأفضل أن تغادر المكان. بالطبع، لا أعتقد أن هناك أي خطأ في سلاسل العملات المستقرة نفسها؛ أعتقد أنها تسير في الاتجاه الصحيح. لكنني أتفق مع تارون: المسار الأكثر منطقية هو أن تقوم تطبيقات التوزيع الحالية بنقل تدفقات رأس المال الداخلية تدريجيًا إلى السلسلة الجديدة. هذا هو المنطق وراء دعم Stripe لـ Tempo. لستُ مندهشًا من أن بعض منصات التداول تدرس استراتيجيات مماثلة. لأن معظم حاملي Tether يحتفظون بعملاتهم من خلال "محطات توزيع" معينة، فإن المؤسسات التي تملك السلطة الحقيقية لقيادة هذا الانتقال هي تلك التي تتحكم في المستخدمين النهائيين. حسيب: توم، ما رأيك؟ توم لي: أعتقد أن العملات المستقرة ستشكل سوقًا ضخمة. تبلغ قيمتها السوقية الإجمالية 300 مليار دولار فقط حاليًا، وأتوقع نموها إلى 4 تريليونات دولار. هذا أمر ناقشه وزير الخزانة مؤخرًا، وربما لا يشمل حتى "المدفوعات الصغيرة". العملات المستقرة مناسبة بطبيعتها للمدفوعات الصغيرة، حيث تسمح تيثر، برقمها المكون من 12 خانة عشرية، بإجراء مدفوعات دقيقة للغاية. لا يمكن تلبية جميع هذه الاحتياجات على سلسلة واحدة؛ ببساطة، لا تمتلك إيثريوم القدرة على استيعابها. لذلك أعتقد أن استكشاف سلاسل متعددة أمر منطقي. آمل أن أرى حلولًا متعددة ناجحة. حسيب: نعم يا توم، أعتقد أنك محق تمامًا. إذا كنت ترغب في بناء سلسلة جديدة مخصصة للعملات المستقرة، فعليك أولًا جذب تدفقات رأس المال. من الواضح أن تيمبو تسير على هذا الطريق - فهم يتعاونون مع سترايب وسيكونون مصدرًا لحركة المرور بين الشركات. ولكن إذا كنت تحاول فقط استيعاب الطلب على العملات المستقرة الذي يحدث بالفعل في أماكن أخرى، فسيكون ذلك صعبًا للغاية. لأن تأثيرات شبكة ترون قوية جدًا وثابتة. وينطبق الشيء نفسه على الإيثيريوم - يحتفظ الكثير من الناس بعملات مستقرة على الإيثيريوم. نظريًا، يمكنني الدفع لك على سلسلة أخرى، ولكن في الواقع، من المرجح أن نجري معاملات مباشرة على الإيثيريوم. تارون شيترا: نعم، على سبيل المثال، حادثة الجسر أمس، حيث أصدرت فانتوم عملة مستقرة على سولانا باستخدام جسر. أعتقد أن هذا النوع من تدفق رأس المال لا يزال يتدفق في الغالب بين مجموعات المستخدمين الحالية، بدلاً من الذهاب إلى سلاسل جديدة تحاول جذب المستخدمين بمفردها. حسيب: ما الخطأ الذي حدث بالضبط مع الجسر؟ تارون شيترا: ليس بالأمر المهم. استخدمت فانتوم ببساطة جسرًا لإصدار عملة مستقرة على سولانا. أعني، هذا النوع من العمليات يجعلني أفكر: لماذا أذهب إلى سلسلة أخرى؟ لو كنتُ مطور تطبيقات، لتمكنتُ بسهولة من العثور على أحد مُزودي خدمة العملات المستقرة الأربعة أو الخمسة في السوق وإصدار عملتي المستقرة الخاصة بي مباشرةً. هل أحتاج حقًا إلى الانتقال إلى سلسلة جديدة؟ لا أعتقد ذلك.

المشهد التنافسي بين Hyperliquid ومنصة Perp اللامركزية

حسيب: هذا منطقي. حسنًا، بما أننا نتحدث عن الجسور، فلنتحدث عن Hyperliquid. يعلم الجميع أن Hyperliquid هي حاليًا أكبر منصة تداول عقود لامركزية. هناك منافسة ناشئة تُسمى بشكل متزايد "حرب تداول العقود الدائمة".

حاليًا، تتصدر Aster، المنصة المرتبطة بـ CZ وBinance Labs وسلسلة BNB، هذه الحرب. وصل حجم تداولهم اليومي إلى حوالي 60 مليار دولار.

آرثر: هل هذا صحيح؟

حسيب: نعم، هذه هي البيانات التي اطلعت عليها. آرثر: في الواقع، سواء كانت صحيحة أم لا، لم يعد يهم. الجميع يتحدث عنها، لذا فهي ناجحة. حسيب: بالضبط. هذا صحيح. سواء كان حجم التداول حقيقيًا أم وهميًا، فقد لفت الانتباه بالتأكيد. مؤخرًا، رأينا بايبت تعلن عن شراكة أعمق مع أبيكس. كما تقترب كوين بيس من أفانتيس، كجزء من توسعها في سوق العقود الآجلة. يبدو أن الحرب لا تقتصر على منصات التداول اللامركزية (DEXs)؛ بل تختار منصات التداول المركزية أيضًا "وكلاء" للانضمام إلى المعركة. حسيب: آرثر، لقد كنتَ في الأخبار كثيرًا مؤخرًا. أولًا، أتذكر أنك زعمتَ أن رمز هايبرليكويد سيزداد 126 ضعفًا. آرثر: نعم، هذا صحيح. حسيب: وبعد شهر تقريبًا، بعتَ ما تملكه من أسهم HYPE. آرثر: نعم، فعلتُ. حسيب: كان منطقك آنذاك أن Hyperliquid كانت تحمل سيفًا مسلطًا على رقبتها. هل يمكنك شرح ماهية ذلك السيف؟ آرثر: في الواقع، يعلم الجميع هذا منذ زمن طويل: الضغط لإلغاء قفل الرموز. منذ نوفمبر على الأقل، دخلت رموز بقيمة 500 مليون دولار تقريبًا إلى التداول القابل للبيع كل عام. هذا ليس سرًا؛ الجميع يعلمه. عندما كانت Hyperliquid لا تزال مهيمنة (بحصة سوقية تتراوح بين 60% و70% قبل شهر ونصف)، لم يكن إلغاء قفل الرموز بتلك الأهمية. افترض السوق أنه سيكسب المزيد من الرسوم ويستخدم تلك الأموال لإعادة شراء رموز HYPE، لذا كان هذا ما يُسمى "إلغاء قفل إيجابي"، تمامًا كما حدث مع Solana في عام 2021. ولكن في أحد الأيام، راجعتُ تصنيفات التداول بالصدفة: كانت Hyperliquid لا تزال في المركز الأول، بحجم تداول يومي يبلغ 4 مليارات دولار؛ لكن خلفهما مباشرةً، جاءت Lighter بـ 3.9 مليار سهم، وAster بـ 3.8 مليار سهم. هذا يُظهر أن المنافسة قد بدأت بالفعل. هذا لا يعني أن Hyperliquid لا تستطيع المنافسة. فتقنيتها، وترقيات HIP3، وفريق التطوير لديها جميعها كانت قوية جدًا، وكان من الممكن تمامًا أن تتفوق على منافسيها خلال العامين أو الثلاثة أعوام القادمة. سبق أن ذكرتُ أنه قد يزيد 126 ضعفًا بحلول عام 2028، وما زلتُ أعتقد ذلك. لكن السوق كان قد بدأ بالفعل في إعادة تسعير أسهمه، ولم أستطع الجلوس ومشاهدة الأسعار وهي تنخفض. لذلك بعتُ أسهمي وانتظرتُ على الهامش حتى يتضح اتجاه السوق. في النهاية، سيعتمد الأمر على قدرة Hyperliquid على إثبات جدارتها وقدرتها على فرض رسوم واقعية ومستدامة على المنافسة. إذا لم يتمكنوا من ذلك، فسيعتمد الأمر على المنتجات أو الخدمات الجديدة التي يمكن أن تقدمها كل منصة تداول لامركزية والتي يرغب المستخدمون في دفع ثمنها، مع منع البورصات المركزية من تقليدها فورًا و"التراجع بدون تكلفة". هدف بورصات التداول المركزية بسيط: ضمان عدم قدرة أي شخص على جني أرباح حقيقية في سوق العقود اللامركزية. إذا حققوا ذلك من خلال قمع ربحية البورصات اللامركزية الرائدة، فلن يتمكنوا حتى من الحفاظ على مركزهم الأول. حسيب: حسنًا، ما رأيكم جميعًا في "سيف ديموقليس" المُعلّق فوق رأس هايبرليكويد؟ هل توافقونني الرأي؟ توم شميدت: أعتقد أن فكرة "جني الفوائد" منطقية. آرثر: إذًا، هل أشتري هايبرليكويد الآن؟ السعر مناسب. توم شميدت: أعني، إنه في الأساس شكل من أشكال "الطلب المُستحث". لقد وضعوا مخططًا، والآن الجميع يُقلّدونه. أعتقد أن هذا السوق سيستمر في النمو. أو ربما يكون الأمر أشبه بالتطور المتقارب، حيث تتطور أنواع مختلفة في النهاية إلى سرطانات لأن هذا الشكل فعال ومتين. قد يحدث الشيء نفسه في سوق العملات المشفرة - سينتهي الأمر بالجميع بشراء "السلطعونات". آرثر: شراء سرطانات؟ مشترون وبائعون؟ ما الذي تتحدث عنه بحق الجحيم؟ توم شميدت: هاها، لا أعرف حتى ما أقصده. ما أقصده هو أنه إذا كنت ترغب في خلق قيمة، فعليك تحسين سوق العقود الدائمة. لذا، سينمو السوق مئة ضعف، وستتمكن Hyperliquid بالتأكيد من مواكبة هذا النمو. حسيب: إذًا ما تقوله هو - هل تشتري الآن؟ آرثر: أجل، تشتري الآن، أليس كذلك؟ توم شميدت: أنا أشتري عقودًا دائمة، وليس رموزًا فردية. آرثر: حسنًا، تفضل، استثمر في HYPE. حسيب: أجل، لدينا مراكز طويلة في HYPE. لم نبع، فهل يجب أن نضيف المزيد؟ لكننا استثمرنا أيضًا في العديد من مشاريع HYPE الأخرى، مثل Lighter وAPEX. لدينا بالفعل حضور قوي في هذا المجال. ما رأيك في حرب البورصات اللامركزية الحالية؟ تارون شيترا: أعتقد أن الأمر يعتمد على مدى نجاح استراتيجية Lighter "بدون رسوم". سنعرف النتائج بعد عملية الإسقاط الجوي وإطلاق المنصة. السؤال الحقيقي هو ما إذا كان نموذج التداول بدون رسوم سيُبقي المستخدمين على قيد الحياة. قبل أن أطلع على البيانات، من الصعب الحكم. لذا، في الوقت الحالي، موقفي هو الانتظار والترقب، لا شراء ولا بيع. توم شميدت: لكن ألا تعتقد أن اتجاه السوق يتجه نحو ضغط مستمر على الرسوم؟ لمَ لا نتدخل؟ تارون شيترا: الغريب أن الأموال الحقيقية تُجنى من قِبل مُستثمري السيولة المحدودة (LPs) وصناديق الاستثمار، وليس من قِبل البورصات نفسها. هناك ديناميكية دقيقة للغاية هنا: المنافسة بين الصناديق في جانب "صناديق الاستثمار" وجانب "دفتر الطلبات". حسيب: لكنني لا أعتقد أنه من الممكن الحفاظ على صفر رسوم إلى الأبد. على سبيل المثال، تفرض Aster رسومًا، لكنها تُحقق أرباحًا أكثر من Hyperliquid نظرًا لحجم تداولها الأكبر. لكن الجميع يعلم أن هوامش ربحها سلبية لأنها تبيع الرموز بقوة من خلال "النقاط". بمعنى آخر، بغض النظر عن الرسوم، فإن جميع البورصات اللامركزية التي لم تُصدر رموزًا بعد تُحقق أرباحًا سلبية. آرثر: نعم، لكن السؤال هو: إذا كنت تملك Hyperliquid، فهل ستصمد عند هذا التقييم؟ حسيب: هذا سؤال جيد. لكن فكر في مثال Binance. احتكرت Max Bit في البداية سوق Perp، لكن المنصات التابعة لـ ByteDance انتزعت الصدارة منها لاحقًا حوالي عام 2020. لاحقًا، فقدت Binance أيضًا بعضًا من حصتها السوقية، ونمت المنافسة، مما أدى إلى تشتت السوق. اليوم، تمتلك ByteDance حوالي 40% من حصة السوق، لكن سوق Perp الإجمالي قد توسع بشكل كبير. ولا تنسَ أن حجم Perp في DeFi لا يزال صغيرًا مقارنةً بـ CeFi. تجذب هذه المنصات الجديدة الآن مستخدمين لم يسبق لهم تداول Perp من قبل. في عصر dYdX، ربما كان هناك بضعة آلاف فقط من المستخدمين النشطين؛ الآن يوجد مئات الآلاف على الأقل. لم أطلع على بيانات Aster، لكنني أراهن أنهم جذبوا الكثير من المستخدمين الجدد، وخاصة من آسيا، لأن لديهم تطبيقًا للجوال، بينما لا تملك Hyperliquid تطبيقًا. تارون شيترا: نعم، لقد نجحوا في ذلك بسلاسة تامة. ما زلتُ متمسكًا بنفس الرأي: لو كنتَ مستثمرًا في عام ٢٠١٠، لفكرتَ: هل أشتري مايكروسوفت؟ هل أشتري جوجل؟ أمازون؟ أم فيسبوك؟ الإجابة هي: اشترِها جميعًا. سيستمر السوق بأكمله في النمو. قد تتمكن من اختيار بعض الأصول القيّمة نسبيًا بالهامش، لكن الخطر الحقيقي يكمن في عدم تعرضك للمخاطر، أو عدم مشاركتك على الإطلاق. آرثر: لكنهم لا يقدمون جميعًا المنتج نفسه. العقود الدائمة متشابهة بشكل أساسي عبر جميع المنصات. أعتقد أنه منتج مُسلّع. تارون شيترا: لا يزال هناك بعض التمايز. على سبيل المثال، في قطاع البورصات، هل لديكم استراتيجية سوق محلية؟ هل لديكم انتشار إقليمي مُستهدف؟ خذوا الحوسبة السحابية كمثال. يُمكن اعتبارها شبه مُسلّعة، ولكن حتى في هذه الحالة، السوق ليست فعّالة تمامًا؛ من المُرجّح أن تتجه تدريجيًا نحو هذا الاتجاه. حسيب: توم، ما رأيك في حرب البورصات اللامركزية الدائمة؟ توم لي: أعتقد أن الرأسمالية تعمل. بمجرد إصدار منتج، يراه الآخرون ويقلدونه. ولكن كما قال آرثر، يكمن السر في قدرة القادة على الحفاظ على ريادتهم. إذا لم يتمكنوا من ذلك، فسيصبح السوق سلعيًا بالكامل. لذا، يبدو المنطق منطقيًا. ما زلت أعتقد أن هذا السوق سيستمر في النمو، لأنه في رأيي، لا يزال عدد المشاركين في العملات المشفرة أقل بكثير من عدد المشاركين في الأسواق المالية التقليدية. تارون شيترا: آرثر، إذا كنت ستبدأ بورصة مجددًا اليوم، فماذا ستفعل؟ أين ترى الفرص؟ آرثر: دخل ثابت، وليس دخلًا دائمًا. أعتقد أن هناك إمكانات هائلة هناك. من الواضح أنني استثمرت في بيندل، وأعتقد أن منتج بوريس مثير للاهتمام للغاية. سوق تداول أسعار الفائدة أكبر بكثير وأكثر تعقيدًا. يكمن التحدي في كيفية جعله مثيرًا للاهتمام ومنتجًا يقبل مستثمرو العملات المشفرة الأفراد على المضاربة عليه. إذا تحدثتُ عن المنتج القادم فائق النجاح الذي ينتقل من 0 إلى 1، فسأتمنى أن يبتكر شخص ما - ويفضل بيندل - طريقةً جذابةً للغاية للمراهنة على سعر فائدة مُحدد للعملات الرقمية، وأن يكون تداوله ممتعًا وسهلًا. حاليًا، ليس ممتعًا، ولهذا السبب يوجد الكثير من عقود المبادلة الدائمة والمشتقات. من الناحية الفنية، يُعدّ جعل الدخل الثابت منتجًا "مُنحلًا" جذابًا وممتعًا للغاية أصعب بكثير من مجرد تكرار منتج عقود مبادلة دائمة موجود على منصة تداول مركزية. حسيب: هل تعتقد أن الناس سيتداولون الدخل الثابت بالعملات الرقمية لمجرد التسلية؟ آرثر: يمكننا تداول القطط. حسيب: لكن بصراحة، حتى في التمويل التقليدي، لا يتداول الناس أسعار الفائدة لمجرد التسلية. إنه سوق ضخم. ولكن إذا كان لديك... آرثر: رافعة مالية من ثلاثة أرقام، مثل 1000 ضعف، تصبح الكثير من الأمور ممتعة على الفور. حسيب: حسنًا، هذا منطقي. إذا عدتَ يومًا ما، فسأكون سعيدًا بالاستثمار في "منصة تداول الترفيه ذات الدخل الثابت". توم لي: أود أن أضيف أن آرثر أجاد التعبير عن الكلمة الأساسية - "المراهنة". أعتقد أن هذه تحديدًا نقطة قوة العملات المشفرة. يمكن للناس التحوط، والتقسيم، والمراهنة على أفكار مختلفة، وهذه هي السوق الكبرى للمستقبل. إنها في جوهرها "سوق مراهنات". من المشاريع النموذجية الناشئة حاليًا بولي ماركت وكالشي. في المستقبل، قد يكون هناك "مراهنات صغيرة" على أسعار الفائدة، أو الدخل الثابت، أو حتى المضاربة العقارية - كل شيء ممكن. أسواق التنبؤ وأسواق العملات الرقمية الخاصة. حسيب: تمامًا. لنتابع هذا الموضوع ونتحدث عن أسواق التنبؤ. لا شك أن صعود أسواق التنبؤ من أكثر المواضيع رواجًا هذا العام. حاليًا، سوقا التنبؤ الرئيسيان هما بولي ماركت - العديد منا على المنصة مستثمرون بالفعل - ومنافستها كالشي. حصلت Kalshi على تراخيص تنظيمية في الولايات المتحدة، وهي تُلحق بـ Polymarket، بل وتتفوق عليها أحيانًا، من حيث حجم التداول. كما دخلت في شراكة مع Robinhood، مما أدى إلى زيادة كبيرة في عدد الزيارات إلى المنصة، وخاصةً في مجال المراهنات الرياضية. أود مناقشة نقطتين هنا. الأولى هي حادثة بسيطة في Token2049. توم، هل يمكنك مشاركة ما حدث خلال نقاشك؟ توم شميدت: لا أعتقد أنها كانت مشكلة كبيرة، لكن قد يجدها البعض مبالغًا فيها بعض الشيء. كنتُ أُدير بعض المناقشات مؤخرًا، وقد دُعيتُ في البداية لإدارة جلسة نقاش مع أعضاء Kalshi. احتجوا قائلين إنني قد لا أكون مُديرًا "محايدًا تمامًا". حسيب: لماذا كانوا يشتكون؟ توم شميدت: بشكل رئيسي بسبب وسائل التواصل الاجتماعي. ربما لم تُعجبهم بعض تغريداتي. حسيب: أتذكر أنك غرّدتَ قائلةً: "فريق Kalshi مجرد مجموعة من الجرذان". توم شميدت: هاها، نعم، تلك التغريدة كانت مني. لكنني أعتبر نفسي مُضيفًا جيدًا. أطرح أسئلة جيدة وأحاول ألا أدع تحيزاتي الشخصية تعيقني. لكن ربما لا يكون ذلك واضحًا على تويتر. ونتيجةً لذلك، تم استبدالي في النهاية. مع ذلك، لم يكن الأمر سيئًا. صادف أن لديّ بعض الوقت الفراغ هذا الصباح، فخرجتُ لتناول بعض خبز الكايا المحمص والقهوة، وكان ذلك إضافة رائعة. حسيب: هاها، حسنًا. إلى جانب هذا، كان هناك "موضوع ساخن" آخر يتعلق بأسواق التنبؤ هذا الأسبوع. كانت حلقة جديدة من "ساوث بارك" عُرضت الأسبوع الماضي. انتشر الإنترنت على نطاق واسع - هذه السخرية الأمريكية الكلاسيكية دمجت أسواق التنبؤ في حبكتها، وشارك فيها كالشي وبولي ماركت. غرّد كالشي على الفور، واصفًا إياها بأنها "حلقة من ساوث بارك تدور حول كالشي". لم يكن بولي ماركت سعيدًا بالطبع، وردّ قائلًا: "انتظروا، لماذا يا رفاق؟ نحن هنا أيضًا!" ثم بدأ الجميع يتجادلون حول ما إذا كانت الحلقة تشير إلى كالشي أم بولي ماركت. إنه جدل شائع في عالم العملات المشفرة حول شيء تافه تمامًا. لكن هل شاهد أحدكم تلك الحلقة بالفعل؟ آرثر: تلك الحلقة؟ لم أشاهده، لكنني أرغب في مشاهدته الآن. توم شميدت: شاهدتُ بعض المقاطع. أعتقد أن عددًا أكبر من الناس يشاهدون النقاشات على تويتر أكثر من مشاهدة الحلقة نفسها. حسيب: بالضبط. ملايين الناس يشاهدون منصتي بولي ماركت وكالشي، لكن يبدو الأمر وكأنه تحول إلى "حرب عصابات"، أشبه بصراع بيتكوين وإيثريوم. السؤال المطروح هو: هل كالشي "عملة مشفرة" حقًا؟ هل هي "شرعية"؟ آرثر: إذًا، هل يمكنك أن تشرح لنا ما هي الاختلافات الجوهرية بين هاتين المنصتين؟ حسيب: بولي ماركت منصة تعمل بالكامل على سلسلة الكتل. إنها على بوليجون، وهي منصة مشفرة منذ البداية. أما كالشي، فهي شركة أمريكية ملتزمة. كانت أول من طعن في هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) وفاز في النهاية في محكمة الاستئناف، مما أدى في النهاية إلى تشريع أسواق التنبؤ في الولايات المتحدة. يجب على القطاع أن يشكر كالشي، لأنه لولا خوضها هذه المعركة، لكانت أسواق التنبؤ لا تزال غير قانونية. لكن Kalshi كانت نموذجًا خارج السلسلة منذ البداية. لقد دعموا ودائع الدولار الأمريكي فقط منذ حوالي عام ولم يبدأوا في إدراج الأسواق المتعلقة بالعملات المشفرة إلا مؤخرًا. ولكن في الأساس، إنه ليس مشروعًا مشفرًا. ومع ذلك، فقد وظفوا مؤخرًا عددًا من المؤثرين في مجال العملات المشفرة، مثل جون وانغ وألترا، لمساعدتهم في سرد ​​قصتهم داخل مجتمع العملات المشفرة. ففي النهاية، لطالما كان مستخدمو العملات المشفرة أكثر تشككًا في Kalshi من Polymarket. الآن، موقف Kalshi هو: لا، نحن أيضًا مشفرون، ونحب العملات المشفرة، ونحن جزء من مجتمع العملات المشفرة. توم شميدت: لكن هذا يبدو لي غريبًا. على سبيل المثال، أعلنوا للتو أن حجم تداولهم تجاوز Polymarket الأسبوع الماضي، ولكن بالنظر إلى تكوين السوق، فإن 95٪ منها مراهنات رياضية. وهذا يثير السؤال: هل مستخدمو العملات المشفرة مهمون حقًا؟ هل يستحق الأمر خوض معركة حياة أو موت من أجل هذه الحركة؟ يبدو أنهم يُحققون نجاحًا باهرًا، لذا لا أفهم تمامًا سبب اعتبارهم "سوق العملات المشفرة" ساحة معركة حاسمة. حسيب: أعتقد أن هناك ثلاثة أسباب. أولًا، سوق بولي ماركت ذو قيمة حقيقية لشركة كالشي، وهم بطبيعة الحال يرغبون في جذب هذه القاعدة من المستخدمين. ثانيًا، كما يعلم الجميع، متداولو العملات المشفرة على استعداد لتجربة أي شيء. طالما أنك تُقدم شيئًا مثيرًا للاهتمام ومتقلبًا، فسيشترون. ثالثًا، هذه مسألة سردية إلى حد كبير. سرد العملات المشفرة ضخم، وكالشي تريد أن يكون لها نصيب من الحدث. توم لي: أود أيضًا أن أضيف أن بولي ماركت تلعب دورًا محوريًا في تفسير الانتخابات. هل تذكرون الانتخابات الرئاسية الأخيرة؟ لقد تنبأت بولي ماركت بشكل صحيح بجميع الولايات في المجمع الانتخابي. لم تحقق أي منظمة أخرى هذا. إذًا، ما رأي وول ستريت في مستقبل أسواق التنبؤ؟ من المرجح جدًا أن يكون حجم الرهان على بولي ماركت في الانتخابات القادمة أكبر بعشرين مرة من حجم الانتخابات السابقة. وقد غيّر هذا بالفعل تصورات الكثيرين. شركات مثل جولدمان ساكس تستشهد الآن ببيانات بولي ماركت التنبؤية في تقاريرها البحثية. لا يقتصر الأمر على الأحداث الكبرى مثل إجراءات الاحتياطي الفيدرالي والإغلاق الحكومي. في فنسترات، نستخدم بولي ماركت منذ فترة طويلة، وقد كان مفيدًا للغاية. المراهنات الرياضية ضخمة بلا شك، ولكن لا تنسَ أنه يمكن تقسيمها إلى قطاعات أصغر، مع دوريات محلية وفعاليات صغيرة، وإمكانيات هائلة. حسيب: إذًا، كيف تستخدم بولي ماركت بالضبط في وول ستريت؟ توم لي: نستخدمها كثيرًا. من الأمثلة: "هل سينتهي الإغلاق الحكومي الأمريكي قبل يونيو؟"؛ توقعات بشأن ليزا كوك، محافظة مجلس الاحتياطي الفيدرالي؛ "هل سيظل باول رئيسًا للاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر؟"؛ وسوق آخر نشط للغاية: "من سيكون المرشح لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي بحلول ديسمبر 2025؟" جميع هذه الأسواق مُعلّمة في الوقت الفعلي. على سبيل المثال، كان ديفيد زيرفوس مرشحًا قويًا لفترة، ثم خفت نجمه. هذه الديناميكية مثالٌ كلاسيكي على "حكمة الجمهور"، وهي قيّمةٌ للغاية بالنسبة لنا، وتعتمد وول ستريت بشكلٍ كبير على هذه البيانات. حسيب: أتفق تمامًا. توم لي: بالطبع، نحن لا نراهن بأنفسنا. حسيب: هذا صحيح، أنت لا تراهن، لكن عملاءك يستخدمون هذه المعلومات. هذه في الواقع أهم أهمية لأسواق التنبؤ. الغالبية العظمى ممن يستفيدون منها حقًا ليسوا المراهنين، بل المجموعات الخارجية التي تستخدم المعلومات. وبسبب تأثير انتشار المعلومات هذا تحديدًا، تكتسب أسواق التنبؤ هذه القيمة الاجتماعية الهائلة. توم شميدت: أعتقد، في الأساس، أن أسواق التنبؤ أشبه بالشبكات الاجتماعية منها بالتداول. حسيب: ماذا تقصد؟ توم شميدت: خذ احتمالات مشاركة تايلور سويفت، على سبيل المثال. من الواضح أن أحدهم استخدم معلوماتٍ داخلية للمراهنة عليها، لكن الربح لم يكن ضخمًا، بضع عشرات الآلاف من الدولارات فقط. حسيب: هل استخدم أحدهم معلوماتٍ داخلية للمراهنة على موعد مشاركة تايلور سويفت؟ توم شميدت: نعم، كانت ستُخطب في موعدٍ مُحدد. من الواضح أن أحدهم كان على علمٍ بالأمر مُسبقًا، كما يتضح من حركة السوق. في النهاية، ربحوا عشرات الآلاف من الدولارات، وهو ليس ربحًا ضخمًا. لكن تغطية وسائل الإعلام العالمية لهذا الحدث تعني أنهم أنفقوا عشرة آلاف دولار لشراء عشرات الملايين من الدولارات. هذا أشبه بالانتشار الفيروسي على مواقع التواصل الاجتماعي منه بالتداول نفسه. المهم ليس الرهانات، بل عندما يُثبت أحدهم امتلاكه معلوماتٍ سرية، فيُصبح الأمر حينها خبرًا عالميًا. بالنسبة لي، هذا أشبه بالإعلام وشبكات التواصل الاجتماعي منه بالمقامرة. الرهانات هي مجرد محركٍ خلفي، لكن النتيجة النهائية هي تأثير الإعلام. هذا ما يُثير بعض الغرابة في أسواق التنبؤ؛ بمعنى ما، إنها تتجاوز العملات المُشفرة. آرثر: إذن، لهذا السبب تُصدر بولي ماركت رمزًا؟ حسيب: حسنًا، هناك شائعاتٌ بأن بولي ماركت قد تُصدر رمزًا، لكن لم يتم تأكيد أي شيء. هناك أيضًا تقارير تفيد بأنهم يجمعون تمويلًا بقيمة تتراوح بين 8 و9 مليارات دولار، وفقًا لبلومبرغ، لذا من المتوقع أن نشهد أخبارًا قريبًا. علاوة على ذلك، فإن تأثير أسواق التنبؤات ثنائي الاتجاه. فهي لا تُنتج الأخبار وتُحوّل اتجاهات السوق إلى نقاشات فحسب، بل تؤثر أيضًا على الواقع. لنأخذ حادثة رابطة كرة السلة النسائية الأمريكية (WNBA) في وقت سابق من هذا العام، على سبيل المثال، عندما ألقى أحدهم شيئًا على الملعب. في ذلك الوقت، كانت هناك توقعات تتساءل: "هل سيضخ أحد المزيد من الأموال في السوق هذا العام؟". كان الأمر أشبه بمكافأة. لحسن الحظ، لم يستمر. لكن من المرجح أن يتكرر هذا النوع من الأمور الغريبة. أعتقد أنه في الانتخابات الأمريكية القادمة، لن تُقدم بولي ماركت المعلومات فحسب، بل ستؤثر بالفعل على الانتخابات. هذا لأن اتجاهات السوق ستؤثر على إقبال الناخبين على التصويت، بل ستؤثر حتى على المنافسة بين المرشحين. على سبيل المثال، قد يقول أحد أعضاء الحزب: "انسوا استطلاعات الرأي، انظروا إلى سوق بولي ماركت. يجب أن تنسحبوا من السباق، وإلا ستُضعفون شعبيتنا". لذا أعتقد أنه بحلول عام ٢٠٢٨، ستُعيد سيولة سوق التنبؤات وجودة معلوماته تشكيل المشهد السياسي بشكل جذري. آرثر: قد يؤدي ذلك إلى ظهور المزيد من العملات السياسية الرمزية، والتي يُمكن استخدامها للتحوط واستخدامات أخرى مُختلفة. حسيب: نعم، ستزداد طرق التعبير عن نفس الرهان. حسنًا، لنتحدث عن Zcash. لقد حظيت Zcash بشعبية كبيرة مؤخرًا. Zcash عملة خصوصية قديمة الطراز نسبيًا. أشهر عملة خصوصية هي Monero، وهي الأكثر استخدامًا حاليًا. ثاني أكبر عملة هي Zcash. طُوّرت Zcash في الأصل من قِبل مجموعة من الأساتذة كبروتوكول "صفر معرفة" (ZeroCoin)، والذي تطور لاحقًا إلى Zcash. يدعم هذا البروتوكول التحويلات الشفافة (غير الخاصة) والمحمية (الخاصة). في الآونة الأخيرة، شهدت Zcash انتعاشًا ملحوظًا، خاصةً مع بعض التسويق المُوجّه لجيل Z. في السابق، كانت مجرد هواية لـ"مُحبي العملات المشفرة"، لكنها الآن تُسوّق فجأةً للشباب. توم شميدت: توم، ما رأيك في مسألة الخصوصية؟ في النهاية، ينتقد البعض الإيثريوم لافتقاره للخصوصية. توم لي: أعتقد أن الخصوصية مهمة جدًا. في الواقع، تستخدم الجهات الحكومية أحيانًا مونيرو أو زكاش لمدفوعاتها الخاصة، لذا فهي ذات استخدامات حقيقية. بالطبع، لا يكترث الكثيرون بالخصوصية. تُظهر الاستطلاعات أن الشباب يفضلون تسليم بياناتهم لشركات التكنولوجيا بدلًا من الحكومة. لذا، فالخصوصية ليست بالضرورة الميزة الوحيدة للمحفظة. في المستقبل، مع انتشار الذكاء الاصطناعي والروبوتات في كل مكان، سيحتاج الناس إلى أشكال أخرى من الحماية، مثل إثبات الإنسانية. هذا الاستخدام وحده يزداد أهمية. حسيب: إذًا، ما رأيك في عملات الخصوصية المخصصة؟ توم لي: أعتقد أنها مفيدة بالتأكيد. حتى أنني تحدثت مع بعض الأشخاص في الجهات الحكومية، وهم يستخدمونها بأنفسهم. حتى لو وجدت الحكومات أنها قيّمة، فهذا يثبت أنها مفيدة حقًا. توم شميدت: مع ذلك، كانت هناك نظريات مؤامرة مفادها أن زكاش مدعومة من الحكومة. حسيب: أعتقد أن الحكومات عمومًا لا تحب عملات الخصوصية. حظرتها معظم الدول بالفعل. توم شميدت: نعم، خاصةً فيما يتعلق بقواعد السفر. توم لي: لكن لا تنسَ، أحيانًا يكون للحكومات أسبابها لاستخدام المدفوعات الخاصة. حسيب: نعم. مع ذلك، بالمقارنة مع مونيرو، تتمتع زكاش بقبول تنظيمي أفضل لأنها ليست خاصة افتراضيًا وتتميز بمسار شفاف. تم شطب مونيرو من قوائم العديد من الدول، مثل اليابان وكوريا الجنوبية وبعض دول الاتحاد الأوروبي. آرثر: هذا يثبت أنها مفيدة حقًا. تارون شيترا: قلتَ سابقًا إنك لا تحب زكاش. ما هذا؟ آرثر: أنا لا أنتقدها. أتذكر أنني تناولتُ العشاء مع عميلة في مكتب التحقيقات الفيدرالي قبل ست أو سبع سنوات، وسألناها: "ما هي أفضل عملة خصوصية؟" قالت مونيرو. بالنسبة لي، كانت هذه الإجابة كافية. تارون شيترا: ربما كانت تمزح معك، أو تضايقك. حسيب: هاها، نعم، ربما تعرضتَ للخداع. لكن لا يزال عليكَ توخي الحذر عند تغيير محفظتك. حسنًا، هذا كل شيء لهذا اليوم، شكرًا للجميع، نراكم في الأسبوع المقبل.