المؤلف: نيك جروس، نائب مدير محفظة آرك إنفست؛ المترجم: AIMan@黄金财经
في الأسبوع الماضي، وجهت الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان (FHFA) مؤسستي فاني ماي وفريدي ماك لوضع مقترحات للنظر في حيازات العملات المشفرة (ولكن فقط تلك الموجودة في البورصات المركزية المنظمة في الولايات المتحدة) كأصول في تقييم مخاطر الرهن العقاري السكني للعائلات. لا يشترط التوجيه تحويل العملات المشفرة إلى دولارات أمريكية، ولا يشمل العملات المشفرة في محافظ ذاتية الحفظ. كما يشترط التوجيه اتخاذ تدابير للسيطرة على المخاطر، مثل مراعاة تقلبات سوق العملات المشفرة والحد من كمية العملات المشفرة التي يمكن احتسابها في الاحتياطيات.
يبني التوجيه جسرًا جديدًا بين رأس المال القائم على تقنية بلوكتشين وسوق الرهن العقاري الأمريكي البالغ 12 تريليون دولار. إذا أقرّت هيئة التمويل الفيدرالي للرهن العقاري هذه القاعدة، مُرسيةً بذلك سابقةً لتطبيق أوسع للرهن العقاري والأصول المشفرة، فمن المرجح أن تُحدث الميزانيات العمومية القائمة على تقنية بلوكتشين تأثيرًا كبيرًا على سوق الرهن العقاري من خلال تبسيط عملية الاكتتاب، وخفض تكاليف المعاملات، وتمكين أدوات الرهن العقاري المرتبطة بالرموز. ووفقًا لاستطلاع رأي أجرته مؤسسة هاريس عام 2025 بتكليف من شركة كريبتوسليت، يمتلك 21% من البالغين في الولايات المتحدة أصولًا رقمية. ومن بين حوالي 55 مليون فرد يمتلكون أصولًا مشفرة، يمتلك 6 ملايين منهم أصولًا تزيد قيمتها في المتوسط عن 100,000 دولار أمريكي. بالنظر إلى الثروة التي يجمعها الأفراد عبر سلسلة التوريد، قد يصبح تأثير الأصول المشفرة على أسواق الائتمان كبيرًا.
وفقًا لبيانات قانون الإفصاح عن الرهن العقاري لعام 2024 (HMDA) الصادر عن شركة iEmergent، سُجِّلت حوالي 6 ملايين عملية قروض عقارية في الولايات المتحدة العام الماضي، بقيمة 1.82 تريليون دولار، مما يعني أن متوسط حجم القرض يبلغ حوالي 340 ألف دولار. ووفقًا لهذا الحساب، إذا أدرج 5% فقط من مقترضي الرهن العقاري الأصول المشفرة في طلباتهم، فسيكون حوالي 305 آلاف شخص مؤهلين للحصول على قرض عقاري بموجب هذا الإطار الجديد، مما يدعم عمليات قروض بقيمة 100 مليار دولار. ستؤدي كل زيادة في التبني بمقدار نقطة مئوية إلى زيادة حجم الرهن العقاري بحوالي 20 مليار دولار.
تعتمد منهجيتنا فقط على معدل الانتشار × متوسط حجم التداول، بافتراض عدم وجود تغييرات في مضاعفات الرافعة المالية أو سرعة التداول، لذا قد تكون إمكانات النمو أعلى بكثير. يتوافق هذا التطور التنظيمي مع أطروحة ARK التي تفيد بأن العملات المشفرة ستعيد تشكيل النظام المالي التقليدي بمزيد من الشفافية والأتمتة والتشغيل البيني.