كبير مسؤولي الاستثمار في Arca: هل يمكننا تصديق أن "موسم التقليد" قادم؟

المؤلف: جيف دورمان، كبير مسؤولي الاستثمار في Arca، تم إعداده بواسطة: 0xjs@金财经

ارتداد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

في نهاية أغسطس، ناقشنا ما كنا عليه. رؤية علامات التعافي في السوق، وكيف ستلحق العملات المشفرة حتمًا بالمكاسب المستمرة في الذهب وسندات الخزانة الأمريكية والأسهم العالمية. ومع ذلك، انخفضت العملة المشفرة بنسبة 20٪ في الأسبوع التالي. لقد فوجئ العديد من الأشخاص، بما فيهم نحن، بحركة الأسعار في أواخر أغسطس وأوائل سبتمبر. لكن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة جاءت للإنقاذ. وبينما يناقش العالم ما إذا كان سعر الفائدة 25 نقطة أساس أم 50 نقطة أساس، فإن هذا لا يهم في النهاية. على أية حال، المشهد طويل. بدأت تخفيضات أسعار الفائدة أخيرًا، حيث صرح باول بقوة في المؤتمر الصحفي بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد أن يكون في المقدمة، وليس في الخلف.

كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية تتوقع هذا التخفيض في أسعار الفائدة منذ أشهر. انخفض عائد سندات الخزانة لأجل عامين بأكثر من 150 نقطة أساس منذ مايو.  

المصدر: TradingView

 بينما تحتاج سندات الخزانة والذهب والأسهم ببساطة إلى تأكيد حقائقها المعروفة، فإن العملات المشفرة تشكل محفزًا حقيقيًا . على الرغم من أن هذا ليس السبب الأكثر إثارة لارتفاع الأصول الرقمية، إلا أنه الشرارة التي يحتاجها السوق.

ولكن الأمر المثير للاهتمام هو أنه في عام بقيادة البيتكوين، وسولانا، وحفنة من العملات الميمية والرموز المميزة التي تم إطلاقها حديثًا، أخذ السوق إشارات بنك الاحتياطي الفيدرالي واشترى "العملات البديلة" المكبوتة. . الآن، أنا أكره مصطلح "العملة البديلة" لأنه لا يفرق بشكل كافٍ بين الصناعات والموضوعات والعملات الفردية. لكن للأسف، ربما وصف هذا الأسبوع الماضي بدقة ارتفاع الأسبوع الماضي. لا يوجد حقًا موضوع أو قطاع أو سبب للزيادة الهائلة في العديد من الرموز البديلة. إذا تم قمعه، فمن المحتمل أن يكون قد ارتفع الأسبوع الماضي.

نظراً للأوهام العديدة التي شهدناها هذا العام، فمن الطبيعي أن نتساءل ما إذا كان هذا الانتعاش يمكن أن يستمر. لذلك، دعونا نلقي نظرة على بعض العوامل التي ستساعد في تحديد الإجابة:

الكلي - تصاعدي للغاية

الارتباط بين الأصول الرقمية والأسهم يصل إلى أعلى مستوى له منذ عامين، لذلك ليس هناك شك أن الاقتصاد الكلي هو الذي يقود هذا الآن.  

المصدر: FalconX

في الوقت الحاضر، فوائد العوامل الكلية واضحة تمامًا.

• بعد أن شهد العديد من حالات الذعر المتزايدة، انخفض مؤشر VIX مرة أخرى إلى حوالي 15%

< li >

سجلت أسعار الأسهم والذهب مستويات قياسية

• وانخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرة أخرى، مع انخفاض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات الآن بشكل مريح إلى ما دون 4%

• يستمر الدولار الأمريكي في الانخفاض

• تقترب فروق أسعار ائتمان الشركات مرة أخرى من مستويات ضيقة

• < p >المخاطر الجيوسياسية صغيرة نسبيًا

• ولم يترك بنك الاحتياطي الفيدرالي أدنى شك في السوق بأنه سيخفض أسعار الفائدة بشكل كبير لمكافحة الركود الاقتصادي.

ولا شك أن كل هذه العوامل مواتية للغاية. ومن الواضح أن الأرباع القليلة المقبلة سوف تخبرنا ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يحقق بالفعل هبوطاً سلساً، ولكن في الوقت الحالي، على الأقل حتى الانتخابات، فإن الصورة واضحة تماماً. من بين كل هذه العوامل، أعتقد أن الارتباط المرتفع بين العملات المشفرة والأسهم ربما يكون هو الأقل تفاؤلاً، لأنه يعني أن صناعة الأصول الرقمية لا تحتوي على العديد من المحفزات الخاصة بالعملات المشفرة في الوقت الحالي.  

العملات المشفرة: هبوطية قليلاً

بينما يرسم الاقتصاد الكلي صورة متفائلة، فإن العوامل الخاصة بالعملات المشفرة تجعل من الصعب الشعور بالإثارة. على الجانب الإيجابي:

• كانت التدفقات الواردة من صناديق الاستثمار المتداولة مختلطة. ورغم أن التدفقات الوافدة أظهرت نمواً إيجابياً في الآونة الأخيرة، إلا أنها تشهد صعوداً وهبوطاً ولا يمكن الاعتماد عليها حقاً.

المصدر: Coinshares

• Mt Gox وCelsius، من بين شركات العملات المشفرة الأخرى، وتبددت ضغوط البيع من الحكومتين الأمريكية والألمانية إلى حد كبير. يمكن اعتبار الافتقار إلى ضغط البيع المستمر أمرًا إيجابيًا متواضعًا.

• زاد التشتت. لقد بدأنا نرى "تجمعًا صغيرًا" بقيادة مجموعة عشوائية من العملات المعدنية. على سبيل المثال، في DeFi، أصبح سعر Aave (AAVE) الآن +37% MTD، لكن رموز DeFi المميزة الأخرى لم تحذو حذوها حقًا. يتصدر Bittensor (TAO) جميع العملات الرقمية للذكاء الاصطناعي، والآن +97% MTD. أصبحت Sui (SUI) رمزًا شائعًا للطبقة 0 أو 1 أو 2 من VC وهي الآن +106% MTD. إن Immutable X (IMX) هو في الواقع رمز الألعاب الوحيد الذي ارتفع، +37% MTD. تبلغ قيمة تمويل المطارات (AERO) +65% مليون دينار بحريني لأنها الطريقة الوحيدة لتحقيق نمو سريع في النشاط الأساسي. Drift Protocol (DRIFT) هو +58% MTD، ويرجع ذلك جزئيًا إلى إعلان Multicoin عن استثمارها وجزئيًا لأنه لا توجد طريقة للاستثمار في Polymarket، وDrift هو الخيار الأفضل التالي في أسواق التنبؤ. من المؤكد أن حقيقة وجود بعض الفصل الحقيقي بين العملات المعدنية هي أمر إيجابي متواضع.

لكن العوامل الإيجابية للعملات المشفرة تنتهي عند هذا الحد. المشكلة الأكبر في هذا الارتفاع هي أنه لا توجد أخبار حقيقية بخلاف بنك الاحتياطي الفيدرالي.

• فشل مؤتمر Token 2049 ومؤتمر Solana Breakpoint في سنغافورة في الإعلان عن أي مبادرات رئيسية. ونظراً للحضور الكبير، كان محتوى هذه الأحداث عادياً تقريباً. لم يكن لدى كاتي طلعتي، المديرة الميدانية لشركة Arca، اتصال يذكر مع الشركة الأم بسبب قلة الأخبار التي تستحق النشر.

• لا يزال حجم التداول، على الرغم من كونه بعيدًا عن أدنى مستوياته، قريبًا من المستويات التي نراها عادةً في الارتفاعات الأطول والأكثر أهمية.

المصدر: حسابات Arca الداخلية

• وتعتمد معظم الاهتمامات الشرائية على العقود الآجلة وليس على العقود الفورية. وهذا يعني أنه لا توجد أموال جديدة تأتي فعليًا إلى فئة الأصول. وبدلا من ذلك، فإن معظم ضغوط الشراء هي المضاربة باستخدام الرافعة المالية. العقود الآجلة للفائدة المفتوحة وأسعار التمويل آخذة في الارتفاع.  

المصدر: VeloData

في حين أن السوق يمكن أن يرتفع بشكل ملحوظ بالتأكيد، وذلك ببساطة لأنه مقارنة بفئات الأصول الأخرى يعد الأداء الضعيف والخلفية الكلية أمرًا صعوديًا، لكننا بحاجة إلى رؤية بعض الأموال الحقيقية تدخل إلى النظام، إلى جانب بعض الأحداث الإيجابية الخاصة بالعملات المشفرة. يمكن أن تكون انتخابات نوفمبر بمثابة الشرارة لذلك، حيث أن العديد من الأفكار الجيدة المتعلقة بالعملات المشفرة بعيدة المنال حاليًا بسبب الضغوط التنظيمية. &نبسب;