هل لا تزال العملات البديلة ضعيفة؟ ربما نشهد نقطة تحول هيكلية.

المؤلف: @arndxt_xo المُجمِّع: Plain Language Blockchain

يقوم السوق بما يجيده: اختبار معتقداتك.

تستمر العملات البديلة في الانخفاض مقابل البيتكوين، وهيمنة البيتكوين تقترب من أعلى مستوى لها في الدورة. معنويات السوق منقسمة، حيث يراقب البعض من بعيد، بينما يستثمر آخرون بقوة في العملات منخفضة القيمة السوقية.

هذا ليس مؤشرًا على "موسم العملات البديلة" غدًا، فلا داعي للخوف من فوات الفرصة.

1. نعم، ما زلنا في سوق صاعدة، لكن لا داعي للتأخر.

لا يزال البيتكوين هو الرائد. من تدفقات رؤوس أموال صناديق الاستثمار المتداولة إلى تخصيص رؤوس أموال الشركات (مثل جيم ستوب، وترامب ميديا، وسترايف)، تُبقي الثقة المؤسسية في البيتكوين محركها قويًا.

هذا أيضًا أحد أسباب ضعف أداء العملات البديلة - فقد امتص البيتكوين معظم السيولة. وإلى أن يهدأ هذا الاتجاه، لن تنطلق الإيثيريوم والعملات ذات القيمة السوقية الكبيرة، ناهيك عن العملات ذات القيمة السوقية المنخفضة. سيبدأ موسم العملات البديلة عندما تنخفض هيمنة البيتكوين بشكل ملحوظ، وليس الآن حيث لا تزال تتماسك عند أعلى مستوى لها في الدورة. 2. الدورات مهمة، لكن هيكل السوق لا يقل أهمية. في الواقع، يتبع سوق العملات المشفرة دورة مدتها أربع سنوات تقريبًا، مدفوعةً بانخفاض قيمة البيتكوين إلى النصف، وظروف السيولة، ودورات تبني التكنولوجيا. من منظور شامل، يبدو عام 2025 بمثابة النصف الثاني، حيث عادةً ما تظهر حركات مكافئة. لكن هذه أيضًا فترة إشارات خاطئة متكررة. في عام 2021، ارتفعت العملات البديلة بشكل كبير بعد أن تجاوزت الإيثيريوم البيتكوين. الآن؟ لا يزال سعر الإيثيريوم/البيتكوين ضعيفًا. إذا اندفعتَ نحو العملات منخفضة القيمة قبل ارتفاع سعر الإيثيريوم، فقد دخلتَ مبكرًا جدًا وكان تعرُّضك للمخاطر كبيرًا جدًا.

النهج الأذكى هو اكتناز الأصول القوية. تتبّع العملات ذات القيمة السوقية الكبيرة التي تُظهر تراكمًا حقيقيًا (مثل $AAVE، $UNI، $LINK).

3. الفرص قصيرة الأجل أفضل، لكنها لم تُؤكَّد بعد.

المتداولون مُحِقّون في التركيز على المجالات الرئيسية. قد تُحفِّز الاختراقات فوق قمم النطاق العملات البديلة ذات معامل بيتا مرتفع، لكن إدارة المراكز تتطلب انضباطًا:

استخدم البيتكوين كمُحفِّز، وليس كصفقة.

ركِّز على العملات البديلة الرائجة مثل $HYPE، $AAVE، $CRV، منخفضة المخاطر.

ركِّز على الإيثيريوم/البيتكوين. بدون قوة ETH، لن يكون هناك موسم بديل حقيقي، نقطة.

4. لا، لن تصبح ثريًا 200 مرة بين عشية وضحاها

تأتي العوائد غير المتكافئة الحقيقية من التموضع المبكر والتموضعات الثقيلة في السرديات التي تجذب الانتباه حقًا:

• العقود الدائمة على السلسلة (Hyperliquid، Virtual)

• بروتوكولات ETH LRT مع تدفق نقدي حقيقي

• مشاريع DeFi التي تجري عمليات إعادة شراء فعلية (AAVE)

• الفائزون الأصليون في السلسلة (Base وSolana وBNB - ليست عملات ذات رأس مال صغير حتى الآن)

ترتيب إطلاق موسم العملات البديلة:

1. بلغت عملة البيتكوين أعلى مستوى لها على الإطلاق (تم الانتهاء منها).

2. انفجرت عملة الإيثريوم (قيد الانتظار).

3. ارتفاع العملات ذات القيمة السوقية الكبيرة (بعض العلامات).

4. تتبع العملات ذات القيمة السوقية المتوسطة نفس النهج.

5. انطلقت العملات ذات القيمة السوقية المنخفضة عموديًا.

نحن حاليًا بين المرحلتين 1 و2.

تحلى بالصبر وأضف إلى مراكزك عند التراجعات.

نظرة عامة

بلغت عملة البيتكوين أعلى مستوى لها على الإطلاق، لكن مجتمع العملات المشفرة لا يزال يشعر بإرهاق لا يمكن تفسيره. هناك سبب لهذا الانقسام في الآراء: فبالنسبة للمستثمرين الأفراد، فإن جميع الرسوم البيانية المهمة تقريبًا هي رسوم بيانية للعملات البديلة، وقد ظلت هذه الرسوم البيانية محدودة النطاق في الأشهر الأخيرة. مع اقتراب فصل الصيف، اعتاد المتداولون على دفاتر أوامر رقيقة وسحب مفاجئ للبساط، ويبدو أن معنويات السوق متوترة.

طفرة تعدين الذهب على غرار الخزانة

يبدو أننا عدنا إلى عام 2020. ففي الأسبوع الماضي، خصصت شركات GameStop وSharpLink وStrive وBlockchain Group وحتى Trump Media مجتمعة أكثر من 3 مليارات دولار للشراء المباشر لعملة البيتكوين. المنطق بسيط: في عالمٍ انخفضت فيه قيمة النقد بنسبة 5%، وحيث بالكاد تُواكب السندات طويلة الأجل التضخم، يُعدّ البيتكوين الأصلَ السائلَ السائدَ الوحيدَ الذي تفوق على التضخم خلال السنوات الخمس الماضية.

لهذه الهجرة في رأس مال الميزانية العمومية أثران رئيسيان:

• يمتصّ العرض الفوري، تمامًا كما حدث مع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في وقتٍ سابق من هذا العام، مما يُصعّب الحصول على كل ساتوشي إضافي.

• يُوفّر هذا معيارًا للمخاطرة لمديري الصناديق: "إذا استثمر تاجر تجزئة معروف بأسهم الميم 5% في البيتكوين، فلماذا لا نستطيع نحن؟"

من المتوقع أن يُحوّل هذا الشراء الانتعاشَ الدوري إلى ارتفاعٍ هيكليٍّ ومُستدام. ومن المُفارقات، أنه كلما كان أداء البيتكوين أفضل، كلما تأخر موسم العملات البديلة؛ تُظهر الهيمنة بوادر مبكرة لبلوغ ذروتها، لكن المديرين الماليين، وليس المضاربين قصيري الأجل، هم من يحتفظون بمراكزهم. ​​

حرب كفاءة رأس المال: صناع السوق الآليون يسيطرون على أسواق المال

بينما يُخزّن أمناء الصناديق بيتكوين، عمد مهندسو التمويل اللامركزي إلى تبسيط الحدود بين التداول والضمانات والدخل الثابت في مايو. تُدمج أويلر أدوات Uniswap v4 في محرك الإقراض الخاص بها، وتُصبح LPTokens تلقائيًا ضمانات للإقراض - سيولة فورية بدون TVL خاملة. يتيح Hyperdrive لمتداولي Hyperliquid الاستفادة من أصول العقود الدائمة الخاملة مع USDe أو USDT0 كضمان، بينما تُحوّل طبقة "أي اقتراض" المُدارة بواسطة ZK في Malda عملية الربط إلى تفاصيل تجربة المستخدم.

المنطق الأساسي هو أن أي أصل في عقد ذكي يجب أن يعمل بشكل مزدوج: مرة للتعرض، ومرة ​​للعائد. بالنسبة للبروتوكول، يُعزز هذا ثبات المستخدمين؛ أما بالنسبة للمحترفين الذين يتداولون على أساس العملات، فيُقلص هذا الفارق السعري ويُخفض منحنى المخاطر للأصول الحقيقية. هجرة السيولة: الصعود الهادئ للطبقة الثانية. ترتفع القيمة التفاضلية لـ Hyperliquid أسبوعيًا، ويعتمد حجم تداول Base بهدوء على النظام البيئي الافتراضي، وتشهد بيانات بورصة BNB اللامركزية ارتفاعًا حادًا، على الرغم من أن هذا الارتفاع في حالة Polyhedra ناتج بشكل رئيسي عن عمليات غسل روبوتات للمعاملات للحصول على نقاط ZK. لا يزال الإيثريوم يُمثل التدفق الرئيسي لرأس المال، ولكن انظر إلى اتجاه هذه التدفقات: AAVE، UNI، LINK، PEPE.