المؤلف: IntoTheBlock المصدر: medium الترجمة: Shan Ou Ba, Golden Finance

في سوق العملات المشفرة، هناك ديناميكية سوقية يعترف بها جميع "اللاعبين القدامى":كل أربع سنوات، يرتفع سعر البيتكوين، ويتجه المستثمرون إلى العملات الصغيرة المضاربة بعد تحقيق الأرباح، مما يؤدي في النهاية إلى انفجار العملات البديلة. ولكن ماذا لو كان هذا الافتراض خاطئا؟ ستقوم هذه المقالة بتحليل دورات السوق التاريخية، وتقييم فعالية هذا النموذج، والتعمق في حالة السوق الحالية للتنبؤ بما قد يحدث في المستقبل.

على مدى العقد الماضي، كانت عملة البيتكوين عادةً رائدة الارتفاعات في السوق، تليها العملات البديلة بعد الارتفاع. وقد شكل هذا الاتجاه إجماعًا في السوق: "عندما يرتفع سعر البيتكوين، فإن العملات البديلة سوف ترتفع في نهاية المطاف أكثر من ذلك."

ومع ذلك، لا تتبع كل دورة سوقية هذا النمط بدقة، وهناك اختلافات كبيرة في شدة وتوقيت تحركات سوق العملات البديلة.

لذلك، فإن وجهات النظر القائلة بأن "الزيادة في العملات البديلة أمر لا مفر منه" تستحق في الواقع مزيدًا من المناقشة. بعد تحليل دورات السوق السابقة، سنقوم بدمج البيانات الموجودة على السلسلة لتقييم الحالة الحقيقية للسوق الحالية والبحث عن إشارات قد تشير إلى وصول موسم العملات البديلة.

هل موسم التقليد أصبح على الأبواب حقًا، أم أن الوضع مختلف هذه المرة؟

نظرة إلى الوراء على مواسم العملات البديلة السابقة

طفرة 2017

خلال مسيرة الصعود في عام 2017، شهدت الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة مكاسب هائلة بعد ارتفاع البيتكوين، وغالبًا ما ارتفعت بمئات النقاط المئوية في فترة زمنية قصيرة. وكان هذا مدفوعًا إلى حد كبير بهوس العرض الأولي للعملة (ICO) والعدد الكبير من المشاركين الجدد في السوق الذين يتطلعون إلى تحقيق ثروة من الرمز الكبير التالي.

• العوامل الرئيسية: الضجيج المبكر حول الطرح الأولي للعملات الرقمية والنمو السريع في عدد المستخدمين.

• مثال على نقطة البيانات: ارتفعت عناوين Litecoin النشطة يوميًا (DAA) من حوالي 10,000 إلى حوالي 440,000 في عام واحد، مما يسلط الضوء على كيفية تأثير المضاربة على تبني المستخدم.

جنون التمويل اللامركزي (DeFi) والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) في عام 2021

في عام 2021، أصبح التمويل اللامركزي (DeFi) والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) محط التركيز. يسعى كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات إلى تحقيق عائد في بروتوكولات DeFi وتداول NFTs على أمل تحقيق ربح سريع.

• العوامل الرئيسية: الطلب المتزايد على العائدات على السلسلة والمضاربة في الأصول الرقمية الجديدة.

• نقاط بيانات نموذجية: لقد توسع إجمالي القيمة المقفولة (TVL) في DeFi بشكل كبير - من حوالي 600 مليون دولار في عام 2020 إلى أكثر من 300 مليار دولار في ذروتها في عام 2022.

الوضع الحالي: أداء ضعيف للعملات البديلة

بعد هذه الأوقات المتفجرة، توقع الكثيرون موسمًا آخر للعملات البديلة في الدورة الحالية - ولكن النتائج حتى الآن كانت مختلطة.

• التحديات في الدورة الجديدة: تكافح العديد من العملات البديلة للتعافي أو تجاوز أعلى مستوياتها التاريخية السابقة.

• توزيع القيمة السوقية: لا تزال عملة البيتكوين تهيمن، حيث تمثل أكثر من 60% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة. على الرغم من العلامات العرضية التي تشير إلى تحول محتمل، فإن هيمنة العملات البديلة كانت تتجه بشكل عام نحو الانخفاض منذ عام 2023.

العوامل المحتملة التي تؤدي إلى ضعف أداء العملات البديلة

1. الافتقار إلى التطبيقات العملية: تفشل العديد من العملات البديلة في توفير قيمة حقيقية في العالم الحقيقي. في حين أن بعض بروتوكولات DeFi لديها إمكانات، إلا أن عددًا كبيرًا من المشاريع الصغيرة وعملات الميم تساهم بقيمة محدودة للغاية. 2. صناديق الاستثمار المتداولة والتدفقات الرأسمالية المؤسسية: اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لعملة البيتكوين كمية كبيرة من الأموال الجديدة للتدفق إلى عملة البيتكوين، مما جعل سوق العملات البديلة مهمشًا ويصعب الحصول على نفس دعم رأس المال. 3. البيئة الاقتصادية الكلية: لقد أدى ارتفاع التضخم العالمي وعدم الاستقرار الاقتصادي إلى تعزيز رواية البيتكوين باعتبارها "أصل ملاذ آمن"، ولكن في الوقت نفسه أدى ذلك إلى تشديد تمويل المستثمرين للأصول المضاربة عالية المخاطر (مثل العملات البديلة ذات القيمة السوقية الصغيرة).

مؤشرات رئيسية على السلسلة

على الرغم من عدم وجود موسم واسع النطاق للعملات البديلة حتى الآن، بناءً على البيانات التاريخية، فإن تجاهل العملات البديلة تمامًا قد لا يكون حكيماً. فيما يلي بعض المؤشرات المهمة التي تستحق الاهتمام بها:

العناوين النشطة يوميًا (DAA)

الوظيفة: تعكس مشاركة المستخدمين الحقيقيين.

الاتجاه الحالي: يبلغ متوسط ​​DAA الخاص بإيثريوم حوالي 700 ألف/يوم، وهو ليس بعيدًا عن ذروته في عام 2021 عند 820 ألف/يوم.

chainlink: 9.4k vs. 14.6k

إذا استمر عدد العناوين النشطة اليومية للعديد من العملات البديلة في النمو، فقد تكون هذه إشارة مبكرة إلى ارتفاع اهتمام السوق.

أوقات المعاملات وحجم المعاملات

الوظيفة: تعرض نشاط معاملات المستخدم وحجم التسوية لكل سلسلة كتل. وتشير الزيادة الكبيرة في حجم التداول وخاصة في الصفقات المتوسطة الحجم إلى اهتمام قوي من جانب التجزئة.

الاتجاهات الحالية: على غرار DAA، لم تصل أحجام التداول بعد إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق في جميع أنحاء السوق. ومع ذلك، في أسواق الصعود السابقة، كانت الانفجارات التي يقودها تجار التجزئة في هذه المؤشرات تسبق في كثير من الأحيان قمم السوق النهائية.

إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في DeFi

الدور: يقيس رأس المال المتدفق إلى التطبيقات اللامركزية - وهو ربما مؤشر رئيسي للطلب على العملات البديلة.

الاتجاه الحالي: يبلغ إجمالي القيمة التفاضلية للسلاسل المتعددة حوالي 141 مليار دولار، وهو أعلى من أدنى مستويات السوق الهبوطية، ولكنه لا يزال أقل بكثير من ذروة عام 2021 البالغة حوالي 240 مليار دولار.

أصبح السوق أكثر نضجًا - حيث تشهد حالات استخدام الإقراض والتخزين في DeFi اعتمادًا حقيقيًا. ومع ذلك، من أجل موسم متفجر آخر للعملات البديلة، قد تحتاج TVL إلى الصعود إلى أعلى بكثير لتعكس جنون البيع بالتجزئة في الدورات الماضية.

بيانات البحث

الوظيفة: قياس الاهتمام السائد الأوسع دون مراعاة البيانات الموجودة على السلسلة.

الاتجاهات الحالية: شهدت الكلمات الرئيسية في Google المتعلقة باهتمام التجزئة بالعملات المشفرة، مثل "شراء العملات المشفرة" أو "Binance"، نموًا متواضعًا هذا العام، ولكنها لا تمثل سوى حوالي 50% من ذروتها في عام 2021. ويشير هذا إلى أن الانخفاض في النشاط على السلسلة قد يكون راجعًا جزئيًا إلى انخفاض عام في الاهتمام العام.

هل موسم التقليد قادم؟ غالبًا ما تكون مواسم العملات البديلة مدفوعة بعاصفة مثالية: ارتفاع في سعر البيتكوين، وزيادة في المشاركين الجدد في السوق، وقصة مقنعة تجذب انتباه التيار الرئيسي. في الوقت الحالي، هناك العديد من العوامل التي تؤخر الارتفاع الواسع النطاق في العملات البديلة، مثل حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي، والانتباه إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، وبيئة الاستثمار الأكثر انتقائية. الاستنتاج في الوقت الحالي هو: في حين أن الفرص الفردية موجودة (مثل memecoins أو بعض مشاريع Solana)، فإن الطفرة الواسعة النطاق في العملات البديلة لا يبدو أنها قادمة قريبًا دون تحول حاسم في الظروف الكلية ومعنويات المستثمرين.

ما الذي يجب الانتباه إليه عند التأكيد:

• لقد زادت البيانات الموجودة على السلسلة (DAA، حجم التداول) لمختلف العملات البديلة بشكل عام.

• ارتفعت القيمة الإجمالية للأصول الثابتة بشكل كبير، مما يشير إلى زيادة التزامات رأس المال.

• إن الارتفاعات في المقاييس الاجتماعية مثل اتجاهات جوجل أو المشاركة في وسائل التواصل الاجتماعي تتجاوز العملات المعزولة أو الصناعات المتخصصة.

على المدى الطويل: تظل العملات البديلة القوة الدافعة للابتكار في مجال العملات المشفرة. مع تطور البروتوكولات ونمو حالات الاستخدام في العالم الحقيقي، من الممكن أن تشهد العملات البديلة انتعاشًا في الاهتمام - ربما مع مزيد من الحذر والفائدة مقارنة بالدورات السابقة. يستمر المطورون في التطور، وإذا استقرت الظروف الأوسع، فقد يظهر موسم آخر من العملات البديلة، على الرغم من أن جدولها الزمني وخصائصها قد لا تتطابق مع الأنماط السابقة.