المؤلف: دارين ماتسوكا، شريك في فريق الاستثمار a16z؛ الترجمة: جينس فاينانس شياوزو
يشهد تطور صناعة العملات المشفرة نضجًا متزايدًا. في نهاية العام الماضي، اقترحنا خمسة مؤشرات يجب متابعتها عن كثب في عام 2025 لمتابعة النمو والتطور المستمرين للصناعة، وهي:
العدد الشهري لمستخدمي المحافظ الإلكترونية، وحجم تداول العملات المستقرة المعدل، وصافي تدفق الأموال الداخلة إلى صناديق التداول المتداولة، ونسبة حجم التداول الفوري بين بورصات اللامركزية (DEX) والبورصات المركزية (CEX)، وإجمالي رسوم المعاملات (الطلب على مساحة الكتلة)
فيما يلي تحليل البيانات والأهمية للنصف الأول من هذا العام.
1عدد مستخدمي المحفظة الإلكترونية شهريًا:+23%
2025: يبلغ متوسط عدد مستخدمي المحفظة الإلكترونية النشطين شهريًا 34.4 مليون؛
2024: يبلغ متوسط عدد مستخدمي المحفظة الإلكترونية النشطين شهريًا 27.9 مليون.
ملاحظة مهمة:
لقد تحسنت البنية التحتية للمحفظة بشكل ملحوظ - لدينا الآن رسوم معاملات منخفضة، وبروتوكول جديد لتجريد الحسابات (EIP-7702)، ومنتجات محفظة مدمجة (Privy، Turnkey، Dynamic)، وما إلى ذلك. الآن هو أفضل وقت لبناء الجيل التالي من المحافظ الإلكترونية.
أخبار ذات صلة:
هذا الشهر، استحوذت Stripe على Privy، وهي شركة رائدة في توفير البنية التحتية للمحافظ.

2، حجم معاملات العملة المستقرة المعدل: +49%
2025: سيبلغ متوسط حجم معاملات العملة المستقرة المعدل 702 مليار دولار أمريكي شهريًا؛ 2024: سيبلغ متوسط حجم معاملات العملات المستقرة المعدلة 472 مليار دولار أمريكي شهريًا. ملاحظة مهمة:
حققت العملات المستقرة ملاءمةً للمنتج والسوق. اليوم، يمكننا تحويل الدولارات في أقل من ثانية وبتكلفة أقل من سنت واحد، مما يجعلها مثالية للمدفوعات. تستغل المؤسسات المالية الكبيرة هذه الفرصة بنشاط.
أخبار ذات صلة:
أدرجت دائرة إصدار USDC في بورصة نيويورك للأوراق المالية؛
استحوذت Stripe على مزود البنية التحتية للعملات المستقرة Bridge وأعلنت عن العديد من المنتجات الجديدة؛
أصدرت Coinbase معيار الدفع الذكي لدعم مدفوعات العملات المستقرة؛
عززت Visa وMastercard دعم العملات المستقرة؛
أفادت التقارير أن Meta تجري محادثات لتقديم العملات المستقرة كطريقة لتسوية الدفع.

3صافي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (بيتكوين وإيثريوم):+28%
يونيو 2025: بلغ صافي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة 45 مليار دولار أمريكي (بيتكوين 42 مليار دولار أمريكي، وإيثريوم 3.4 مليار دولار أمريكي)؛
في نهاية ٢٠٢٤: بلغ صافي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ٣٥ مليار دولار أمريكي (بيتكوين ٣٣ مليار دولار أمريكي، إيثريوم ٢.٤ مليار دولار أمريكي).
ملاحظة مهمة:
يُمثل دخول الصناديق المؤسسية إلى مجال العملات المشفرة نضجًا عامًا للقطاع. ومع ازدياد وضوح السياسات التنظيمية وبدء تفعيل قنوات التوزيع الرئيسية، من المتوقع أن يستمر صافي تدفقات الأموال إلى منتجات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة في النمو.
أخبار ذات صلة:
طلبت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا من مُصدر صندوق سولانا المتداول في البورصة تحديث ملف S-1، مما يُشير إلى احتمال اعتماد المنتج قريبًا. 4. نسبة حجم التداول الفوري في بورصتي DEX وCEX: +51%.
المتوسط في عام 2025: حجم التداول الشهري في بورصتي DEX/CEX يمثل 17%.
المتوسط في عام 2024: حجم التداول الشهري في بورصتي DEX/CEX يمثل 11%. ملاحظة مهمة: مع استمرار نمو عدد مستخدمي سلسلة التوريد، نتوقع استمرار ارتفاع معدل استخدام منصات التداول اللامركزية (DEX) مقارنةً بنظيرتها المركزية (CEX) في مجال تداول العملات المشفرة. يُبرز هذا الارتفاع المستمر في هذه النسبة التطور الشامل لنظام التمويل اللامركزي (DeFi). أخبار ذات صلة: أعلنت Coinbase مؤخرًا عن إطلاق وظائف تداول DEX مدمجة في تطبيقها، مما يسمح للمستخدمين بتداول آلاف الأصول الجديدة مباشرةً.

5إجمالي رسوم المعاملات (متطلبات مساحة الكتلة): -43%
المتوسط في عام 2025: 239 مليون دولار أمريكي في رسوم المعاملات شهريًا؛
المتوسط في عام 2024: 439 مليون دولار أمريكي في رسوم المعاملات شهريًا. ملاحظة مهمة: يعكس إجمالي رسوم المعاملات المقومة بالدولار الأمريكي إجمالي الطلب على مساحة الكتلة على سلسلة معينة، أي القيمة الاقتصادية الحقيقية. ولكن لهذا المقياس جوانب دقيقة، حيث تسعى معظم المشاريع صراحةً إلى خفض رسوم المستخدم. لذلك، من المهم أيضًا مراعاة تكلفة وحدة المعاملة، وهي تكلفة استخدام كمية معينة من موارد البلوك تشين. الوضع الأمثل هو أن ينمو إجمالي الطلب (إجمالي رسوم المعاملات)، بينما تبقى رسوم الغاز (تكلفة وحدة الموارد المستخدمة) منخفضة. أخبار ذات صلة: شهدنا مؤخرًا نقاشًا واسعًا على منصة X حول أهمية هذا المقياس (والمقاييس ذات الصلة مثل REV).

مقياس إضافي آخر أنصح بمراقبته هو عدد الرموز التي يتجاوز صافي إيراداتها الشهرية مليون دولار أمريكي. اعتبارًا من يونيو 2025، لا يوجد سوى 22 رمزًا (مصدر البيانات: Token Terminal).
مع البيئة التنظيمية الجديدة وتشريعات هيكل السوق القادمة، ستفتح الرموز في نهاية المطاف قناةً للدورة الاقتصادية. وهذا سيدفع المزيد من المشاريع إلى زيادة قيمة الرموز مباشرةً في شكل إيرادات، وبالتالي بناء اقتصاد رموز أكثر صحة.